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債務突破40萬億，財政部罕見出手「買美債」

三大指數最終小幅收高：道瓊斯漲0.22%，標普500漲0.21%，納斯達克漲0.16%報，終結三連跌。

昨夜，美國財政部突然宣布了一項超出市場預期的舉動：將10年期到30年期長期國債的流動性回購規模直接翻倍，從每次最多20億美元提高到至少40億美元。就在前一天，由於投資者擔心美國債務失控和AI企業瘋狂發債，30年期美債收益率一度衝上近20年來的最高水平，導致美股連續三天大跌。

財政部在這個非例行時點突然出手，等於向市場釋放了一個強烈信號：政府不希望看到長期利率繼續飆升。消息公佈後，美債收益率應聲大跌。30年期美債收益率單日下跌超過9個基點，創下去年10月以來的最大單日跌幅；10年期美債收益率也回落至4.64%附近。

然而，美國的債務警報並未真正解除，最新數據顯示，美國聯邦債務總額已經首次突破了40萬億美元的大關，從30萬億到40萬億僅僅用了不到五年時間。**本財年至今，美國政府光是支付債務利息就花掉了1.17萬億美元，同比增長15%，利息已經成為僅次於醫療保險和社會保障的第三大聯邦支出。**德意志銀行首席美國經濟學家Matthew Luzzetti指出，40萬億這個數字本身不是世界末日，真正危險的是利率上升導致借人錢的成本越來越高，美國政府的財政壓力正在像滾雪球一樣變大。

對於財政部這次罕見的干預，華爾街的看法非常分歧：

• Natixis美國利率策略主管John Briggs認為，財政部在非例行時間宣布這個消息，說明官員們「非常不喜歡當時債市失控的局面」。
• Evercore的經濟學家則將其稱為財政部版的「微型扭轉操作」，認為這雖然能短期緩解壓力，但根本無法解決美國巨額赤字和AI基建融資等基本面問題。
• CNBC主持人Jim Cramer則調侃道，這顯然是又一次「特朗普看跌期權」，政府為了維持股市繁榮，不惜直接下場干預債市。
• RSM首席經濟學家Joe Brusuelas則警告，財政部人為壓低收益率的舉動，可能會讓美聯儲控制通脹的任務變得更加困難。

美聯儲會議紀要偏鷹：不排除繼續加息，並點名AI泡沫風險

在財政部忙著給債市「止血」的同時，美聯儲公佈的7月會議紀要卻釋放出了偏鷹派的信號。紀要顯示，在7月的會議上，雖然美聯儲最終決定維持利率在3.5%至3.75%不變，但內部的分歧非常大，有三名票委（洛根、哈馬克、卡什卡利）在會上明確投了反對票，主張立即加息25個基點。

更重要的是，紀要指出，多名官員認為如果通脹不能順利回落，美聯儲未來可能還需要進一步加息；部分官員甚至認為，目前的限制性貨幣政策力度還不夠。

值得注意的是，AI熱潮首次以非常具體的方式進入了美聯儲對通脹和金融穩定的討論。美聯儲官員們認為，AI建設在短期內推高了芯片、鋼鐵、電力和數據中心材料的價格，正在通過總需求渠道產生廣泛的通脹壓力。

美聯儲還特別警告了AI融資的脆弱性，紀要提到，許多AI企業的估值建立在極其樂觀的盈利預期之上，且大量資本開支依賴借貸。如果未來市場下調對AI的盈利預期，可能會引發資產價格的廣泛暴跌，並波及提供貸款的金融機構。有「新美聯儲通訊社」之稱的記者Nick Timiraos解讀稱，這份紀要表明美聯儲內部支持加息的陣營比想像中更龐大。

此外，美聯儲主席沃什還在會上提議將每年的政策會議次數從8次減少到6次，以便有更多時間積累經濟數據，不過這一提議在2027年前不會實施。

特朗普對伊朗發起「經濟戰爭」，美元失守99，黃金、比特幣迎來狂歡

特朗普週三再批利率「應顯著更低」，稱有助減輕近40萬億債務負擔，同時讚揚現任主席沃什「做得很好」。在炮轟高利率的同時，他隨即宣布對伊朗啟動「經濟狂怒行動」，警告任何提供規避制裁渠道的國家將面臨「巨大經濟後果」，點名切斷石油走私、貨幣互換、空殼公司等路徑。

國際油價悄然走高，WTI原油盤中逼近86美元，創近三週新高。美國能源信息署的數據顯示，美國煉廠開工率已升至2019年以來的最高水平，而戰略石油儲備卻處於43年來的低位，供應擔憂進一步加劇。

由於財政部出手壓低美債收益率，美元昨夜遭遇猛烈拋售。美元指數大跌0.86%至98.69，創下三個月來的新低。現貨黃金盤中大漲近4%，一舉突破4500美元/盎司的關鍵關口，收漲4.35%，創下六個月來的最大單日漲幅，白銀現貨也同步暴漲近6%。

盛寶銀行大宗商品策略師Ole Hansen表示，財政部擴大回購向市場釋放了金融環境趨於寬鬆的信號，這對黃金是極大的利好。目前，華爾街大行對黃金的長期前景展現出驚人的一致看漲。德銀將年末目標定在4700至5100美元，高盛看至4900美元，摩根大通甚至預測2026年第四季度金價可能達到6000美元。

與此同時，比特幣也迎來了爆發。OKX數據顯示，比特幣價格週三一度衝上70064美元，創下6月2日以來新高，並錄得3月以來的最大單日漲幅。特朗普在白宮會見Coinbase等加密企業高管、SEC提出部分數字資產發行豁免方案、特朗普在Trump付費會員群喊單「Just Buy」 all crypto assets的傳聞，疊加長債收益率與美元走低，共同點燃了風險偏好。

AI退潮，醫藥爆發

財政部「救市」止住指數連跌，但真正引爆行情的是Moderna與默沙東合作的個性化mRNA癌症疫苗三期成功。醫藥板塊以逾3.5%漲幅領跑標普十一大板塊，生物科技ETF大漲近6%。

與此同時，半導體、存儲、光通信等AI硬件動量股繼續遭拋售，費城半導體指數跌超2%，高盛美國廣義AI籃子兩日累跌約7.5%，半導體ETF SOXX兩日重挫近7.7%。標普500科技板塊跌0.73%，而剔除AI權重後的標普500反而上漲1.03%。

高盛交易員Guillaume Soria指出，3個月與12個月動量組合之間出現罕見錯位，軟件與半導體之間的價差達到2020年疫苗行情以來最劇烈的兩日分歧。系統化多空基金單日下跌約1.4%，動量因子貢獻了約0.6個百分點的虧損。

市場正在從「買一切AI」轉向「只買真正能夠證明現金流和訂單的AI」。

具體項目動作及股價波動：

• Moderna暴漲176.97%，創歷史最大單日漲幅與歷史新高。公司與默沙東合作的個人化癌症疫苗在晚期黑色素瘤三期試驗中顯著降低復發與遠端轉移風險，為首個成功的mRNA癌症療法三期結果。空頭單日帳面損失約50-55億美元。Needham稱其為“里程碑式勝利”，William Blair上調評級；高盛將黑色素瘤成功概率上調至100%並大幅上調目標價，摩根大通與花旗則提醒個人化商業化門檻高、其他癌種仍待驗證。
• 相關醫藥股全面暴漲：默沙東漲12.60%，BioNTech漲21.96%，Novavax漲10.8%，標普生物科技ETF漲5.9%，納斯達克生物科技指數漲6.4%，禮來（+4.46%）、強生、艾伯維均刷新歷史新高。
• 加密概念爆發，HYPE財庫公司Hyperliquid Strategies（PURR）大漲超30%：特朗普表示，CFTC主席正研究讓去中心化交易平台Hyperliquid以完全合規方式進入美國，消息刺激其股價和期權成交暴增。PURR期權成交量接近30日均值8倍，逾12萬張看漲期權成交、看跌期權不足8000張。Strategy暴漲12.68%，Coinbase大漲9.55%，Circle大漲9.56%，Robinhood上漲4.63%，嘉楠科技漲超10%。
• 儲存與光通訊調整仍未結束：希捷下跌7.87%，西部數據下跌6.87%，閃迪下跌約3.5%；Coherent下跌6.19%，Lumentum跌超5%，光通訊成為AI子板塊最弱環節。
• 邁威爾科技上漲9.85%：公司與谷歌深化AI晶片合作，谷歌獲最高可購入122億美元股份的權利。分析人士認為此舉或對英偉達與博通中長期份額構成競爭壓力。相關晶片股集體下跌：英偉達跌0.99%，博通跌4.57%，AMD跌3.71%，英特爾跌4.02%，台積電ADR跌0.32%，費城半導體指數跌約2%。
• 黃金突破4500美元，金銀礦股大漲：紐曼礦業上漲7.85%，Barrick上漲7.22%，泛美白銀漲7.94%，First Majestic Silver漲12.82%，麥克莫蘭銅金漲4.18%。
• 雅詩蘭黛大漲約16%：公司最新財報顯示虧損收窄，且年度獲利展望優於市場預期。消費股表現分化明顯：Target因調高全年銷售預測大漲4.3%創52週新高；而La-Z-Boy因意外轉虧重挫17%，TJX因季度業績不及預期下跌4.2%。
• 其他巨頭：蘋果漲2.19%，儘管有報導稱帶鏡頭的AI AirPods因供應鏈和軟件問題被推遲至2027年推出；特斯拉漲超4%，亞馬遜漲約2.5%；SpaceX下跌2.57%，此前有消息稱其擬以400億美元估值洽購AI編程初創公司Cognition，但談判暫時被暫停；谷歌漲0.15%，YouTube據報向熱門創作者提供數百萬美元獨家合作費，以阻擊Netflix挖角。

接下來需要關注：

8月20日（週四）

• 首爾人工智能峰會8月19日至21日舉行：谷歌DeepMind、谷歌雲、微軟研究院、英偉達、LG AI Research、現代汽車等科技領袖參會。市場關注大模型、AI雲、自動駕駛、AI晶片和企業級應用新合作，相關信號可能催化全球AI軟件、雲計算、晶片和機器人鏈條。
• 世界機器人大會8月19日至23日在北京舉行：宇樹、優必選、新松、銀河通用、天工等人形機器人及工業機器人方案將集中展示。若量產進度、訂單落地或成本下降超預期，A股機器人鏈的減速器、伺服、電機、傳感器、控制器和整機廠可能獲得情緒催化。
• 20:30 美國初請失業金人數：就業數據將與此前疲弱非農共同影響美聯儲定價。若初請上升，將強化經濟降溫和9月暫停加息預期；若就業仍強，市場對“按兵不動”的信心可能下降。
• 阿里巴巴（20:00電話會）、泡泡瑪特、網易、沃爾瑪、中國平安、中國電信、友邦保險、李寧、富途控股業績： 阿里是中概頭號焦點，市場關注電商GMV、雲智能收入、AI投入和通義千問商業化；泡泡瑪特重點看IP出海、門店擴張和毛利率；網易驗證遊戲流水與AI工具；沃爾瑪是美國消費韌性的核心風向標。
• 23:10聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆接受CNBC採訪：他此前表示會支持7月加息，若再次強調通脹風險和政策緊縮必要性，可能推動美債收益率反彈、美元止跌，並對黃金和AI高估值資產形成壓力。

8月21日（週五）

• 07:30 日本7月核心CPI：若通脹高於預期，日央行9月加息預期升溫，日圓和全球利率曲線可能聯動波動；若通脹回落，將緩解全球套息交易平倉壓力，並降低全球長端利率上行壓力。
• 08:00 韓國8月前20日出口數據：前值同比高達52.3%，主要由存儲漲價和AI晶片出口驅動。本次數據是全球半導體週期和AI資本開支延續性的領先指標，直接影響三星、SK海力士、美光、台積電、AMD、英偉達及A股半導體鏈情緒。
• 第二季恒生指數系列檢討結果公布：中金預測紫金黃金國際、智譜、MINIMAX-W等標的位居潛在納入候選名單前列。若納入預期兌現，將帶來被動資金配置和短線流動性催化；若落空，相關標的可能出現兌現壓力。
• NYMEX紐約原油9月期貨移倉換月：在霍爾木茲風險和美國對伊制裁預期下，換月可能放大近月合約波動。若現貨升水擴大，將顯示實物供應緊張；若價差收斂，油價上行動能可能減弱。