每週一至週五上午，聚焦宏觀、美股、AI、貴金屬與原油等方向，用數據覆盤市場、用趨勢把握先機，由PANews出品。
霍爾木茲僵局再起、委內瑞拉或退OPEC，鷹派密雲壓境，美元與美債收益率高位蟄伏
昨夜美股在AI財報強刺激下全線收高，道瓊斯工業平均指數漲0.20%，標普500漲0.72%，納斯達克綜合指數漲1.57%。漲幅幾乎全部由科技與軟體貢獻，標普11個板塊中僅資訊技術收紅，等權指數反而小跌。
今晚22:00，聯準會主席凱文·沃什將在傑克遜霍爾發表演說，這是他上任以來最受關注的一次公開演講。多位聯儲官員週四集體放鷹：堪薩斯城聯儲主席施密德稱，通膨依然頑固，目前利率似乎並沒有明顯壓住經濟；克利夫蘭聯儲主席哈馬克更鷹派，稱「現在是採取行動的時候」；芝加哥聯儲主席古爾斯比則警告通膨尚未真正得到控制。
但這並不等於9月一定升息，施密德明確表示仍需要更多資訊，古爾斯比也指出最近三個月通膨趨勢「不算太糟」。市場因此形成了一個關鍵區間：聯準會必須繼續壓制通膨，但9月是否立即動手仍未確定。
10年期美債收益率微漲至4.68%，仍徘徊在近20年高位附近。美元指數收於99.16，基本持平，交易員在重磅風險事件前無意大舉押注。
原油V反，WTI和布蘭特原油上漲約2%。核心原因是川普政府多次向調解方明確拒絕重返6月與伊朗達成的諒解備忘錄，轉向經濟施壓並繼續海上封鎖。伊朗革命衛隊與最高國安委則堅持舊協議為前提，並備好對美條件清單，僅臨時開放特定航道。巴基斯坦、阿曼、卡達斡旋進展有限，分析人士稱雙方都在為升級做準備。與此同時，彭博引述知情人士稱委內瑞拉正評估退出OPEC，並與美方討論入股部分油田，此舉可能進一步削弱OPEC團結與定價能力。
此外，貿易摩擦也沒有降溫，加拿大宣布把美國銅線、木炭等產品加入50%反制關稅清單，9月8日生效。關稅升級會推高成本，也會讓聯準會更難快速轉向寬鬆。
輝達一錘砸碎AI懷疑論，軟體股上演「SaaS復活夜」
昨夜輝達用一份強勁財報，直接打破了市場擔心AI需求放緩的敘事，帶動納指大漲 1.57%，費城半導體指數上漲 2.33%。輝達發布遠超預期的業績與指引後，單日暴漲約8.74%，市值增加約4420億美元，創個股史上第二大單日市值增幅（僅次於微軟不到一個月前的紀錄），為2025年4月以來最大漲幅。
機構指出其指引意味著當前預期仍有超1000億美元上行空間；摩根大通認為，輝達展望可能仍偏保守，因為公司明確處於「供應受限」狀態，若供應不受約束，真實需求增速會更高。高盛則指出，管理層釋放的三大信號是需求強勁、供應緊張、Blackwell與Rubin產品組合持續放量，同時HBM記憶體成本上行仍是焦點。
**軟體股也迎來大反彈，此前市場一直擔心生成式AI會摧毀傳統SaaS商業模式，但Salesforce（賽富時）、Okta、CrowdStrike、Synopsys（新思科技）等等公司用財報證明，AI不一定是威脅，也可能是新增長點。**高盛直接表示：「軟體沒有死。」IG首席市場分析師克里斯·博尚稱此前「SaaS末日論」反應過度。高盛SaaS籃子漲幅接近2025年4月以來最高，自低點累計反彈約75%。擴展科技軟體ETF（IGV）創出對等關稅以來最大單日漲幅。
網路安全板塊尤其強，原因是AI越普及，企業越需要保護數據、模型和自動化系統。OpenAI、Anthropic、谷歌、微軟等100多家機構也呼籲加強AI網路防禦，進一步強化了網路安全股的邏輯。
具體項目動作及股價波動：
- 輝達漲8.74%：打破過去「財報日詛咒」，創下個股史上第二大單日市值增幅，僅次於微軟此前約4500億美元紀錄。上漲原因是Q2業績全線超預期、Q3指引強勁、FY2028約70%營收增長展望碾壓市場此前約45%的預期，直接驅散AI需求放緩擔憂。
- 相關晶片股同步走強：博通漲 4.49%，Arm漲 1.65%，英特爾漲 4.36%；但AMD下跌0.89%，Western Digital（威騰電子）下跌約1.5%，閃迪（SanDisk）下跌約0.96%。
- Salesforce（賽富時）漲22.58%： 以超預期財報和與Anthropic的新合作，擊碎「AI摧毀SaaS」的悲觀敘事。公司第二財季營收約 97.8億美元，同比增長約 10%，調整後每股收益 2.90美元，並上調全年指引。
- 相關軟體股出現罕見集體逼空： Okta漲 28.63%（股價創逾四年新高）、CrowdStrike漲 20.50%（股價創2019年上市以來最佳單日）、Veeva漲15.20%和Synopsys（新思科技）漲13.39%，業績均超預期並上調指引；Palo Alto Networks漲近 13%，Adobe漲近 6%，Palantir漲近 5%，iShares擴展科技軟體ETF IGV上漲7.74%（股價創年內新高）。
- SpaceX漲0.89%：馬 斯克表示，預計SpaceX到2033年前後年營收將達到 3.5萬億美元，比摩根士丹利此前預測的2040年提前七年。SpaceX過去三週股價在140美元附近窄幅震盪，期權隱含波動率從財報前超過120降至57，看漲期權成交升溫。Convex Asset Management的Noel Smith認為，波動率已較歷史顯著下降，但並不代表期權便宜，在54—55波動率水平上他仍傾向賣波動率。
- 微軟漲1.75%： 沙烏地主權財富基金PIF旗下HUMAIN宣布與微軟達成長期AI合作，雙方將推動ALLAM模型進入微軟AI生態，並整合AI專家與微軟部署工程師。相關大型科技股中，蘋果漲 0.36%，特斯拉漲 2.60%，亞馬遜跌 1.54%，Meta跌 0.87%（內部曾預估每年在Anthropic人工智慧模型上的支出最高可達 100億美元），谷歌A跌約 0.39%。
- 邁威爾科技收跌1.49%，盤後一度跌約8%： 第二財季營收同比增長37%至27.4億美元，且第三財季指引遠超預期，但因年內漲幅過大及市場期望極高，引發部分獲利盤拋售。
- Workday收漲1.48%，盤後一度跌超7%後收窄： 公司二季度營收略超預期，但訂閱積壓訂單指引低於市場預期，拖累盤後表現。公司宣布最多40億美元回購，並擴大與AWS、Google Cloud合作，將AI代理引入人力資源和財務流程。巴克萊分析師Raimo Lenschow稱，SaaS近期已復甦，但Workday基本符合預期的業績和指引不太可能成為新的催化劑。
接下來需要關注：
8月28日（週五）
- 22:00 沃什傑克遜霍爾講話： 決定市場如何重新定價利率。如果他明顯鷹派，美債收益率和美元可能上漲，科技股、黃金承壓；如果不夠鷹派，風險資產可能繼續反彈。
- 22:00 美國8月密西根大學（密歇根大學）消費者信心指數終值 & 非農就業基準修正初值： 通膨預期分項數據將直接影響市場對長端利率的定價。就業數據的修正幅度則決定了「經濟韌性」敘事的強弱。
- 美團、比亞迪、中國石油業績： 美團重點看外賣競爭和利潤率；比亞迪重點看海外擴張和新能源車毛利率；中國石油則受油價和天然氣需求影響。
8月29日（週六）：長鑫存儲母公司長鑫科技將發布上市後的首份半年報。
