作者：Phil Jacobson，Vector 前高管、Altitude 首席商務官

編譯：佳歡，ChainCatcher

幾年前，我們打造了 Vector，一款面向鏈上資產的行動社交交易應用。產品從零起步，日交易量很快突破 2000 萬美元，累計交易量約 10 億美元。上線後的頭幾個月裡，隨著用戶規模快速增長，Vector 的留存表現更接近一款優秀的社交應用，而不是交易應用。這正是我們想要打造的產品。

2025 年末，我們將公司出售給 Coinbase。

此後，我一直在關注 Fomo。它延續了與 Vector 相近的產品理念，卻走上了另一條路，而且執行得非常出色。Fomo 已經突破加密推特圈，吸引大量用戶首次進入鏈上市場，最近的日現貨交易量更是突破了 1 億美元。

看到 Fomo 的成功，我不會覺得「這本來應該是我們」。相反，我認為他們取得的成績非常了不起。他們接過了一個我們深信不疑的產品構想，將目標對準一個我們從未真正開拓過的市場，最終做到了遠超 Vector 的規模。

整個過程讓我著迷，也不禁讓我思考：在某個平行世界裡，如果我們選擇了另一條路，Vector 最終會走向哪裡？

一切有趣的事物，起初都像玩具

Vector 的故事其實始於 Tensor。

在以營運副總裁身份加入公司之前，我曾以天使投資人的身份參與 Tensor 的第一輪，也是唯一一輪融資。當時，Tensor 幾乎沒有任何市場份額。等到我正式加入時，它已經成為 Solana 上佔據主導地位的 NFT 交易市場，峰值市場份額超過 80%，累計交易量達到數十億美元。

大概在我入職第二天，Ilja 找到我，直截了當地說：「我們不知道 NFT 接下來會怎樣，但我們認為下一波浪潮會是 Meme 幣，我們要圍繞它做一款產品。」

我們看到的並不只是「Meme 幣將成為下一個熱門資產類別」，更大的機會其實是社交交易。

交易早已變得社交化。GameStop 和 WallStreetBets 就是最明顯的例子。越來越多人開始自主投資，做出投資決定時，也更加依賴網上信任的人，而不是資產管理人或傳統金融機構。

加密市場讓這種行為表現得更加明顯。推特上總有一些人能夠搶先捕捉重要的交易機會，Ansem 就是一個很好的例子。Solana 價格還在 8 美元左右時，他便一直大力推薦。如果你信任他的判斷並採取行動，就可能獲得非常可觀的回報。

問題在於，發現機會與完成交易彼此割裂。

你可能在推特或 Telegram 群組裡看到自己信任的人談論某種代幣，決定是否參與，然後再尋找正確的合約地址。在手機上完成交易尤其麻煩：打開 Phantom，再打開瀏覽器，找到 Jupiter，連接錢包，貼上合約地址，核對代幣，輸入交易金額，最後執行交易。

對於 Meme 幣而言，幾分鐘的時間差就可能至關重要。等你真正完成交易時，機會可能已經消失。

我們對此有一個非常堅定的判斷：社交信號和交易執行必須放在同一款產品中，從看見信號到完成交易的路徑必須盡可能縮短，最好一步完成。

Chris Dixon 有一句廣為人知的話：一切有趣的事物，最初看起來都像玩具。我們也是這樣看待 Meme 幣的。Meme 幣就是幫助社交交易網絡完成冷啟動的那個「玩具」。

但我們的長期構想遠不止於此。隨著更多重要資產轉移到鏈上，同一個社交交易網絡自然可以延伸至這些資產。如果一款產品能夠留住用戶，建立圍繞交易與 Alpha 的社交網絡，並提供出色的交易體驗，那麼從 Meme 幣拓展到股票或其他資產並不困難，尤其是在越來越多資產本身也將上鏈的前提下。

股票背後有實際經營的企業，而 Meme 幣通常沒有。但從市場上的交易邏輯來看，兩者正變得越來越相似。

GameStop 是一個極端而早期的例子，但這類行為正在逐漸成為常態。看看記憶體、新型雲服務商或超大規模雲廠商等投資主題，它們都高度依賴社交傳播、市場敘事和價格動量。

Leopold Aschenbrenner 就是最近的典型案例。他憑藉對 AI 發展方向的判斷建立了很強的市場號召力，如今投資者會密切關注並跟隨他對 Bloom Energy、CoreWeave 和 Micron 等公司的投資。他的聲譽和堅定立場，本身也成為投資者判斷和下單時參考的資訊。

這些投資邏輯最終有些會被證明正確，有些則不會，只有事後才能知道。但投資決策所依賴的資訊，已經越來越多地來自社交網絡。

我們相信，Meme 幣市場中的這些行為並非 Meme 幣獨有。Meme 幣只是把一種正在擴散至更廣泛市場的交易行為放大到了極致。

真正的 PMF 是什麼感覺

解釋 Vector 最簡單的方式，大概是「Instagram 與 Robinhood 的結合體」。Instagram 的核心內容是照片，TikTok 的核心內容是影片，而在 Vector 中，圖表就是照片。

打開 Vector，首先看到的是一個社交資訊流。當有人分享一筆交易時，用戶會看到該代幣的實時圖表；通過 Vector 交易過這枚代幣的人，會以頭像形式直接出現在各自買入或賣出的位置。

算法會從整個網絡中篩選出最重要的信號，並將其推送到資訊流中。看到信號後，用戶幾乎可以立即完成交易。我們的目標是將從社交信號到執行交易的過程由幾分鐘壓縮至幾秒鐘，理想情況下甚至縮短至毫秒級。這與當時支離破碎的行動交易體驗形成了鮮明對比。

我們率先嘗試的一項設計，是把用戶頭像和交易直接放到價格圖表上。當時還沒有其他產品這樣做。我記得第一次在內部看到它時，腦子裡的反應是：「這簡直是天才般的設計。」如今，這已經成為許多交易應用普遍採用的互動方式，看到這一點很有意思。

創辦人曾用一種非常簡單的方式描述產品與市場契合（PMF）：當用戶從你手中搶走產品的速度快到團隊來不及應對時，PMF 就出現了。

在正式公開上線前，我們便已經知道 Vector 找到了方向，因為測試階段恰好出現了這種情況。用戶不斷追著我們索要更多邀請碼，以便邀請朋友加入，場面甚至有些瘋狂。

Vector 於 2024 年 11 月末前後上線，隨即迅速在加密推特圈走紅。日交易量很快達到約 100 萬美元；到次年 1 月下旬，也就是特朗普 Meme 幣發布前後，日交易量峰值已經超過 2000 萬美元。

用戶留存同樣驚人。雖然我已經不記得確切數字，但印象中，產品的第 7 日留存率約為 60% 至 70%，第 30 日留存率約為 40% 至 50%。用戶會頻繁打開 Vector，進行交易、互相關注、分享投資邏輯、邀請朋友，並跟隨自己關注的人進行交易。

我們當時的團隊不足 25 人，快速增長帶來的壓力出現在每一個環節：系統故障、交易偶爾無法成功執行、客服不堪重負，以及永遠有做不完的產品需求。

這是我最直觀的一次經歷，讓我真正理解了 PMF 究竟是什麼感覺。真正的需求會同時擠壓產品、交易、客服和研發，讓公司的每個環節都被迫加速，甚至快到團隊來不及跟上。

這段經歷也進一步強化了我對創業的一項判斷：一支規模不大但人才密度極高的團隊，能夠做出遠超其規模的成績。同時，沒有什麼比始終貼近用戶更重要。

以客戶為中心必須成為一種自上而下的企業文化。如果團隊沒有親自與用戶交流、處理客服問題並了解產品缺口，就很容易與產品真正需要解決的問題脫節。

押注專業交易者市場

隨著 Meme 幣市場降溫，一個結構性問題逐漸顯現。普通用戶的虧損累計到一定程度後，往往會減少交易甚至離開；專業交易者則不同，他們能夠盈利、持續交易，而且貢獻了大量交易量。

Vector 的交易量高度集中，大約 5% 的用戶貢獻了約 95% 的交易量。

因此，我們做出了一個理性的選擇：拿下專業交易者市場。

專業交易者的需求與普通用戶不同。他們通常坐在多個螢幕前，同時觀察大量圖表，並且快速進出不同倉位。Vector 是一款出色的行動端產品，也有很多專業交易者使用，但對他們而言，手機通常只是主要交易設備的補充，而不是完成大部分交易的地方。

市場競爭也變得異常激烈。Axiom 打造了一款非常優秀的產品，Photon、BullX 等平台也在爭奪同一批用戶。由於專業交易者貢獻了絕大多數交易量，我們開始開發 Vector 桌面端，希望讓它成為這些用戶的主要交易介面。這在當時看起來是贏得市場的最佳路徑。

直到今天，我仍然認為這套策略完全站得住腳。Vector 的桌面端產品十分出色，早期測試用戶也非常喜歡，我們對市場推廣策略同樣充滿信心。但它最終沒有正式上線，因此我們也沒能驗證這條路線。

回過頭看，我對當時的選擇又有了另一種理解：我們關注的是如何爭奪現有用戶，而不是如何把整個市場做大。我們很少認真思考，能否透過吸引從未參與過鏈上交易的人，讓整個市場擴大數倍。

Fomo 最終選擇的正是這條路。

Fomo 做對了什麼

Fomo 最讓我感興趣的，是它選擇服務哪一類用戶。

當我們開發桌面端時，專業交易者是市場中最確定的機會。Axiom 正在迅速增長，專業交易者撐起了平臺的大部分交易量，越來越多的產品也在激烈爭奪他們。整個行業的大部分注意力都集中在這個市場。

Fomo 卻選擇了相反的方向。

他們將目標放在 TikTok、Instagram 等加密推特圈之外的渠道，面向大量從未參與過鏈上交易的用戶。Fomo 沒有繼續爭奪同一批成熟交易者，而是瞄準了一個規模龐大、卻被行業普遍忽視的消費市場。

時機同樣重要。Fomo 開始發展時，Meme 幣熱潮的高峰已經過去，市場不像 Vector 所處的時期那樣狂熱，短線逐利的氣氛也有所減弱。我不知道同樣的策略在市場高峰期能否取得相同效果，但 Fomo 在合適的時間選擇了不同的用戶，並且執行得非常出色。

他們找到了透過傳統加密圈之外的渠道觸達用戶的方法，把這些人帶進產品，並推動他們完成有生以來第一筆鏈上交易。

這並不容易，需要出色的分發能力與優秀的產品相互配合：既要讓陌生的鏈上交易變得易於理解，又要讓用戶真正開始使用產品，並願意反覆回來。

Fomo 也準確把握了這批用戶真正在意的產品細節。我們不可能只是把 Vector 拿到這些渠道推廣，就期待獲得相同結果。要服務這批用戶，產品也必須針對他們重新設計。

這裡的教訓並不是，我們選擇服務專業交易者是錯誤的。我依然相信，Vector 的桌面端戰略可能非常成功。更值得關注的是，在我們不斷優化的存量市場之外，還存在一個大得多的市場。我們從未投入足夠的時間探索它，而 Fomo 真正跑通了這條路。

幫助產品找到 PMF 的那批用戶，未必也能把它推向更大的規模。

最初的市場完全可以成為正確的切入點，卻可能只佔最終機會的一小部分。找到人們真正想要的產品以後，還需要回答另一個問題：這款產品還能服務哪些新用戶、進入哪些新市場？

事後說出這句話很容易，身處公司運營一線時卻很難看清。你擁有的數據全部來自正在服務的市場，它可以告訴你如何在現有市場中勝出，卻很難回答兩個問題：尚未觸達的用戶會不會買帳，從未嘗試的渠道能否帶來新的增長。

對我們而言，數據只能說明，專業交易者撐起了鏈上 Meme 幣市場的大部分交易量。但它無法告訴我們：如果把一款社交交易產品帶給一群從未進行過鏈上交易的人，結果會是什麼？

如今，Fomo 已經用規模化增長驗證了這條路線。

社交交易會是一個萬億美元級機會嗎？

Fomo 還讓我更加確信，我們最初對社交交易的大方向沒有錯，而且這個機會正在以遠超預期的速度擴大。

我們生活在一個金融化程度不斷提高的世界。越來越多人獨立進行投資和交易，市場也在公共空間中被廣泛討論。投資觀點透過社交網路傳播，人們開始信任某些交易者、投資者和內容創作者，資金也會跟隨這些資訊網路和群體信念流動。

交易和投資早已具有鮮明的社交屬性。

這種現象橫跨不同資產類別。它存在於 Meme 幣和加密資產中，也存在於預測市場中，並且正在股票市場中變得越來越明顯。

未來，這一趨勢只會繼續加速。世界的連接更加緊密，資訊傳播速度更快，AI 也將顯著增強人們發現和整合資訊的能力。與此同時，越來越多的資產正在轉移到鏈上。

股票、預測市場、期權、RWA，以及我們目前或許尚未設想出的金融產品，都在逐漸遷移到一個更加全球化、全天候運行的金融基礎設施上。

如果一款產品能夠掌握圍繞交易與 Alpha 形成的高價值社交網路，再配合出色的交易執行體驗，就有機會佔據鏈上交易的關鍵入口。

Meme 幣可以成為入口，但產品不必止步於此。隨著更多金融資產轉移到鏈上，產品可以像添加模組一樣，不斷接入新的資產類別。

這一直是 Vector 產品構想的一部分，但觀察 Fomo 的增長，讓我更清楚地看到，這個機會究竟有多大、來得有多快。用戶已經願意在鏈上交易，也願意接受帶有社交屬性的金融產品。Fomo 證明，這套體驗可以觸達加密原生市場之外的廣大人群。

我認為 Fomo 已經處在非常有利的位置。他們正在透過永續合約走出 Meme 幣市場。如果團隊繼續保持執行力，增長空間還會進一步擴大。

最直接的類比是 Robinhood，但 Fomo 從一開始就在產品中加入了社交網路，並接入了鏈上資產體系。

最後的思考

如果 Vector 當時繼續獨立發展，它能否成為一家價值數十億美元的公司？

我認為完全有可能，甚至可能達到更大的規模。我們擁有出色的產品、極具才華的團隊，以及一套很可能取得成功的策略。或許，我們最終也會轉向更廣泛的消費市場；或許，Fomo 仍然會擊敗我們；也或許，Vector 今天會比 Fomo 更大。

說不定有一天，量子技術真的能讓我們在平行世界中運行這場模擬。

現在真正讓我感興趣的，是能夠看著另一支優秀團隊探索一條我們從未走過的道路。我很享受坐在看臺上觀察這一過程。他們發現了一個我們從未真正嘗試進入的市場，並把社交交易做到了遠超 Vector 的規模。我非常尊重他們打造出的產品。

更重要的是，目睹這一切讓我徹底確信：金融市場已經深度社交化，而且只會變得更加社交化；與此同時，全球越來越多的資產也將轉移到鏈上。

Vector 曾讓我們提前做出了這種未來的雛形。

Fomo 正在展示，這個未來究竟可以有多大。

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