華爾街早報：9月首日股債雙殺，30年期收益率重返干預前高，AI長久期資產遭重新定價

每週一至週五上午，聚焦宏觀、美股、AI、貴金屬與原油等方向，用數據復盤市場、用趨勢把握先機，由PANews出品。

戰火穿過霍爾木茲，特朗普敦促煉油商增產遇阻

美股三大指數全線收跌，道瓊工業平均指數跌0.79%，標普500指數跌0.71%，那斯達克綜合指數跌1.03%。恐慌指數VIX漲9.52%至16.34，情緒從貪婪快速滑向恐慌。

**Citadel Securities首席股票及衍生性商品策略師Scott Rubner警告稱，9月美股進入「戰術性下行窗口」，**建議逢高減倉、低價買保護。他指出，財報利好出盡、零售和回購需求進入季節性弱期、選擇權到期規模龐大，而對沖成本仍處低位，風險收益比已不再支持追漲。

9月第一個交易日，華爾街沒有等來「開門紅」，等來的是中東火藥味、油價飆升和全球長債拋售。美軍於美東時間9月1日中午對伊朗伊斯蘭革命衛隊目標發動打擊，特朗普稱目標包括伊朗雷達系統，並警告若伊朗反擊，美國將以「更強力量」回應；伊朗方面則宣稱將對美國敵人予以毀滅性打擊，並向約旦亞喀巴灣沿岸美軍營地發射重型彈道飛彈。

WTI 10月原油期貨收漲5.20%，報90.22美元/桶，盤中一度升至90.60美元上方，為7月下旬以來首次突破90美元；布蘭特原油漲4.6%，報94.65美元/桶，盤中突破96美元。成品油市場漲勢更加兇猛，**柴油價格飆升至逾四年高位，美國取暖油期貨與原油價差升至每桶106美元以上，創歷史紀錄；**零售柴油價格已達5.63美元/加侖，逼近2022年俄烏戰爭創下的5.80美元/加侖歷史極值。

盛寶銀行高級商品策略師指出，新一輪敵對行動引發市場對霍爾木茲海峽能源流動長期中斷的擔憂。高盛一階衍生性商品交易主管Rich Privorotsky認為，柴油才是這輪上漲的核心，2月以來全球成品油批發價上漲40美元/桶，柴油貢獻四成以上；全球成品油出口年減600萬桶/日，降幅25%，其中波斯灣和俄羅斯占降幅的75%。

面對能源價格的劇烈波動，特朗普週二在白宮召集馬拉松石油、雪佛龍、菲利普斯66等十餘家煉油商高管開會，敦促其在11月中期選舉前提高國內汽油和柴油產量以平抑油價。然而，煉油商高管表示，聯邦政府設定的生質燃料摻配配額政策反而推高了終端油價。

長債拋售潮捲土重來，美元回血，黃金跌破4300美元

全球長端收益率同步上行，美國10年期公債收益率升至約4.80%，日內上行約5個基點，創特朗普任內新高；2年期美債收益率升至約4.40%，日內上行約6個基點；30年期美債收益率盤中一度升至5.29%，為8月19日貝森特干預債市以來的高位。

日本10年期公債收益率三十年來首次突破3%，德國10年期升至3.36%，法國10年期升至4.21%，英國30年期升至5.869%，分別創下多年高位。彭博全球政府債券指數收益率連續四天走高至3.72%，回到2008年中水準。

財政部先前擴大美債回購計畫的「救火」效果正在消退，摩根大通資產管理組合經理稱，美債回購可能被AI建設帶來的供給洪流淹沒；法國外貿銀行北美美國利率策略主管認為，長端收益率會一直維持高位，直到福利改革改變赤字圖景，回購只是杯水車薪。美國銀行美國利率策略主管也指出，利率市場始終無法守住任何顯著的下行幅度，投資人要求更高風險補償才願意拉長期限。

美聯儲理事Michael Barr表示，如果通脹沒有明顯放緩，美聯儲應準備加息。CME數據顯示，市場預計9月加息機率升至約68%，一週前還不到40%。「美聯儲傳聲筒」Nick Timiraos指出，持續攀升的能源價格正在重新考驗美聯儲先前對通脹衝擊「暫時性」的判斷。戰爭打不完、油價下不去，美聯儲9月會議正陷入「加不加都難」的政策困局。

美元指數上漲0.27%至99.8附近，回到貝森特干預前水準；現貨黃金一度跌破4300美元，白銀也一度跌破64美元。First Eagle投資組合經理Idanna Appio指出，黃金與實際利率之間的背離已經持續一段時間，二者終歸要收斂；《股票交易者年鑑》創辦人Jeff Hirsch則提醒，黃金歷史上常在7月中站穩後進入秋季和年底的季節性強勢，但昨夜的交易核心顯然不是季節性，而是實際利率。

利率絞殺久期資產，軟件與半導體領跌，能源獨漲

受利率上行影響，長久期資產遭拋售，軟件ETF（IGV）跌超3.46%，半導體ETF（SOXX）跌超2.10%，收至一個月低點。高盛美國廣義AI指數跌1.92%，剔除AI後僅跌0.36%，AI跑輸幅度擴大。

能源板塊成標普500唯一明顯收漲板塊，能源ETF漲1.27%。運輸股則遭柴油成本重創，道瓊運輸指數跌2.51%至5月以來最低。小型股羅素2000跌1.23%，連跌三日；高貝塔動量籃子跌破7月低點。

但AI需求本身並未被證偽，電腦硬體巨頭戴爾盤後大漲超8%，昨夜收跌6.87%，公司第二季營收470億美元，年增58%；調整後每股盈餘7.04美元，遠超預期；並將全年營收指引大幅上調至1920億美元。AI伺服器訂單達到609億美元，積壓訂單950億美元。

此外，AI新創公司Anthropic發布新模型Fable 5.1，在8項基準測試中領先，科研能力得分翻倍，並透過大幅下調快取讀取價格及工作負載成本，加速AI應用層的降本競爭，市場視其為Anthropic衝刺2兆美元估值IPO前的客戶爭奪戰。高盛指出，儘管短期受利率衝擊，但超大規模雲端廠商資本開支依然強勁，Agentic AI有望成為新催化劑，預計內存晶片DRAM和NAND在2026至2028年仍將供不應求。

具體項目動作及股價波動：

甲骨文跌5.27%： 壓力來自資產負債表和資本開支預期，2026財年舉債430億美元，資本開支556.6億美元，自由現金流為負237億美元。
**軟件股集體承壓，**IGV跌3.46%；ServiceNow跌3.44%，Snowflake跌3.51%，Palantir跌3.47%，Adobe跌2.29%。
英偉達收跌1.51%： 半導體整體承壓，主要原因是美債收益率上行壓制高估值AI股。知名分析師郭明錤稱，英偉達重啟AI推理預填充晶片Rubin CPX，預計2027年初量產，採用168GB HBM4顯存，專攻長上下文推理中的預填充與KV Cache生成。
美光收跌2.64%： 除半導體板塊走弱外，美光台灣工會威脅罷工也帶來壓力。台灣地區是美光全球最大製造基地，工會稱超過80%成員支持罷工，美光則表示今年績效獎金將創歷史新高，細節10月公布。
蘋果漲2.61%： 約翰·特努斯接替庫克出任第八任CEO後的首個交易日，市場沒有給管理層交接打折，反而給出溢價。特努斯在首封全員信中預告，下週iPhone發布將「非同凡響」，這成為科技巨頭紅海裡少有的正面敘事。
亞馬遜跌1.87%： 美國聯邦貿易委員會聯合22個州起訴公司，指控其在廣告競價中做手腳、多收超過200億美元，涉及120萬廣告主。
特斯拉收跌3.22%： 公司將於9月3日在德州奧斯汀舉行Cybercab發布活動，市場仍關注Robotaxi專用車型是否能真正打開商業化路徑，但昨夜高利率和風險偏好下行壓過產品催化。
網絡安全龍頭Palo Alto Networks跌5.24%： 發布超預期指引，預計2027財年調整後EPS為4.16至4.19美元，高於市場預期4.11美元；下一代安全業務ARR預計110.75億至111.75億美元，同比增長22%至23%。CEO Nikesh Arora稱，AI進展正把網絡安全推向CIO優先事項清單頂端。
醫療保健板塊ETF漲0.66%： 生物技術公司Moderna大漲9.93%，美國銀行將其目標價從40美元大幅上調至170美元；疫苗研發公司Novavax漲8.00%；製藥巨頭Novartis漲6.04%，多發性硬化症口服藥後期臨床數據積極支撐股價。
GoPro收漲40.38%，兩日暴漲近90%： 將以2.85億美元賣身給光通信企業Starman，從運動相機切入AI資料中心光收發器、政府、國防、航空航天和機器人市場。YouTube明星Mark Fischbach據悉持有公司8.5%股份，成為第一大股東，進一步增強散戶關注度。
能源股集體上漲： 埃克森美孚漲2.25%，雪佛龍漲2.38%，康菲石油漲2.79%。油價突破90美元，直接改善上游油氣公司利潤預期。能源ETF漲1.27%。
運輸股下跌： 柴油價格飆升推高物流成本，道瓊運輸指數跌2.51%，運輸業ETF跌2.63%。聯邦快遞 FDX跌1.91%，UPS跌0.80%。
戴爾跌6.87%，盤後漲超8%： 盤中跟隨AI硬體股下跌，盤後因財報大超預期反彈。公司上調全年營收指引至1920億美元，AI伺服器訂單和積壓訂單均強勁。
Credo Technology跌近9%，盤後下跌超10%： Q1營收4.79億美元，同比增長114.7%，調整後EPS為1.20美元，均高於預期；公司預計2027財年光學業務營收超過6億美元，並稱AEC業務仍是最大業務，與5家超大規模雲廠商建立合作。但毛利率環比略降、板塊整體估值承壓，使股價被獲利盤砸下。光通信股普跌，Lumentum跌5.01%，AAOI跌近4%，Coherent、康寧跌超2%。

接下來需要關注：

9月2日（週三）

22:30 美國EIA原油庫存、戰略石油儲備庫存：在美伊衝突升級、霍爾木茲海峽風險抬升背景下，庫存數據的重要性被放大。若商業庫存下降且SPR補庫預期增強，WTI和布倫特可能繼續獲得支撐；若庫存意外累積，油價風險溢價可能回吐一部分。
SEMICON Taiwan國際半導體展舉行，至9月4日：會議聚焦先進封裝、HBM、半導體設備和材料。若產業鏈釋出擴產或技術突破信號，將利好先進封裝、存儲、設備、材料和台積電供應鏈。

9月3日（週四）

02:00 美聯儲公佈經濟狀況褐皮書：褐皮書將提供就業、消費、信貸、房地產和通脹的一線觀察。若報告顯示工資和服務通脹仍有黏性，將強化9月加息預期；若就業與消費明顯降溫，則市場可能重新押注美聯儲按兵不動。
博通美股盤後財報、慧與科技、Snowflake、NetApp、FuelCell Energy、C3.ai、ChargePoint財報：博通是本週AI硬體板塊號事件，市場聚焦AI半導體收入指引、定制AI加速器訂單、AI網絡晶片需求和大客戶集中度；慧與看AI伺服器和企業硬體需求；Snowflake看數據雲和AI應用消耗；NetApp看存儲；C3.ai看企業AI軟件；ChargePoint看電動車充電基礎設施。
特斯拉Cybercab發布會：特斯拉將在奧斯汀發布無方向盤、無踏板的Cybercab。市場關注其是否正式加入Robotaxi車隊、商業化許可進展、量產時間表和單位經濟模型；若發布超預期，特斯拉、自動駕駛、傳感器、車載計算和Robotaxi概念將獲得催化。
2026世界動力電池大會舉行，至9月4日：特斯拉、寧德時代、比亞迪等產業龍頭參會，並將發布動力電池產業發展指數。全固態電池、快充、電池安全和儲能技術若出現重要進展，將影響新能源車、電池材料、設備和儲能板塊。