作者：Pima，ContinueCapital 聯創
Crypto 領域最賺錢的業務，合約市場，目前一年全市場大概200-300 億美金的利潤，這在過去2 年中以大概年化100% 的增速迅猛發展，反而現貨市場被碾壓，利潤分配大概合約：現貨=3:1
依照美股25 倍PE，我們可以大概知道合約市場能支撐5000-7500 億市值公司，假如幣安一家拿走40% 的市場份額，大概200-3000 億市值，假如Hyperliquid 拿走30% 的市場，大概1500-2200 億市值如此高；我認為一方面是財務透明度問題，（安然造假對資本市場的衝擊是災難性的）另一方面是管道問題，需要觸及更多的管道讓資本市場介入（DAT/ETF/Robinhood 等）第三就是收入多元化問題（訂閱模式比抽傭模式享受更高的估值）隨著時間的推移，上述阻力都在向好。
$HYPE 多久拿到30% 市佔率？分析未來的前提是能認清當下，你未來的績效靠現在以及過去的表現來動態預估。
2024 年12 月HYPE 月收入4,500 萬，25 年8 月月收入1.1 億美金，月營收複合增速11.8%，以這個增速，要實現單月收入10 億美金，大概19 個月，也就是年收入120 億美金，PE 25 億美金，大概還需要19 個月，也就是年收入120 億美金，PE 25 000 億公允；月營收成長率5%，從0.45-10 億總共需要64 個月也就是目前還需要55 個月，年化成長率80%，即實現120 億美金年化收入大概還需要4.5 年。
在合規加持萬物上鍊一切泛金融化的趨勢下，合約市場整體依然保持高速增長，假設按照年化30% 增速，5 年後的合約市場利潤在740-1110 億美金，千億利潤是完全可以支撐2 萬億的市值，你只要能拿到30% 的市場份額，6000 億市值是完全公允。要明白美股MEGA 7，（除了TSLA）不是靠PE 推動，絕大部分是靠EPS 推動，每個2 兆以上的公司的背後都是年利潤千億美金。
在此並沒有預測HYPE 上的穩定幣市場收入/ 現貨市場收入/ 未來HIP-3 帶來的生態市場收入等等，只是盯著主要矛盾和最優解，（當然支付市場也是很龐大，需要單獨另表）整體邏輯和思路搭建了個框架，有興趣可以自行延展
透明的力量，無許可的力量是無窮的，與其哀嘆為什麼專案躑躅不前，不如好好研究公司如何在未來賺取更多的現金流。
