作者：Bootly
十一月剛開場，加密貨幣市場挨了一記重拳。
比特幣不僅跌破了10.8萬美元這個關鍵位置，甚至一度探到105,949美元附近，單日跌幅超過4%。隨著這波下跌，整個加密貨幣市場的總市值也縮水到了3.51兆美元附近。
此外，老牌DeFi 協議Balancer 今日遭遇重大安全漏洞，攻擊者從其v2金庫中盜走1.28億美元資產。該金庫管理著6.78億美元流動性，是DeFi生態的關鍵基礎設施。一連串的壞消息，讓不少老玩家直呼"熟悉的味道"，這劇本，像極了以往熊市開啟的前奏。
Coinglass的數據顯示，最近24小時內，全球共302,364 人被爆倉，爆倉總金額為$11.64 億美金，分別為10.82億美元的多頭部位和約8,158萬美元的空頭部位。其中，比特幣佔2.98億美元，以太幣2.73億美元，SOL 1.44億美元，其他加密貨幣佔1.25美元。
大鯨異動
鏈上數據供應商CryptoQuant監測顯示，市場內部早已暗潮湧動。知名做空巨鯨「1011short」自10月1日以來，持續向Kraken等交易所轉入13,000枚比特幣，價值約14.8億美元。中本聰時代的早期投資者Owen Gunden也在沉寂多年後開始行動，先後向交易所轉移3,265枚比特幣。
具體來看，「1011short」關聯錢包於11月2日向Kraken單筆轉入500枚比特幣，對應市值約5500萬美元；同時分批向Hyperliquid存入多筆規模相對較小的比特幣，單筆數量介於70至150枚之間。
鏈上分析師指出，此類分批、多通道的轉帳模式，與該交易員過往在市場反彈後建立空頭部位的操作邏輯高度吻合，顯示其可能正為新一輪做空佈局。
機構資金乏力
機構投資人的態度同樣發生微妙轉變。根據SoSoValue彙編的數據，現貨比特幣ETF上週錄得7.99億美元淨流出，其中貝萊德的IBIT產品資金流入量顯著放緩。這項變化與上月機構資金大舉入場的景象形成鮮明對比。
Glassnode在今日發布的推文中進一步指出，近期現貨比特幣ETF的資金流向出現顯著變化。數據顯示，過去三週貝萊德現貨比特幣ETF的周淨流入量已降至"不足600 BTC"，與本輪上漲週期中單週常超"10,000 BTC"的強勁表現形成鮮明對比，反映出機構需求的明顯放緩。
QCP Capital分析師在今日發布的市場回顧中，從另一個角度解讀了當前市場的供需格局。他們指出，過去一個月市場實際上已經消化了約40.5萬枚比特幣的傳統拋壓，價格仍未有效突破。
分析師補充說："比特幣價格仍在類似2024年突破前那樣的數月盤整區間內震盪，引發了人們對這一周期是否即將結束的猜測。這是否預示著新一輪加密貨幣寒冬的到來，目前尚不明朗。"
宏觀陰雲籠罩
宏觀經濟層面同樣不容樂觀。美國財政部長貝塞特近日警告，聯準會的緊縮政策可能已對部分經濟領域造成傷害。這番表態引發市場對聯準會政策轉向動機的擔憂——若降息源於美國經濟惡化，風險資產或將面臨更大壓力。雖然經濟學家普遍認為美國短期內不會出現全面衰退，但這種宏觀壓力正透過降低市場整體風險偏好，間接抑制BTC 的需求。
分析師觀點
山寨幣市場正經歷嚴峻考驗。 Glassnode分析師在X平台指出，多數山寨幣相對於比特幣的表現持續疲軟，其供應量和利潤水平"僅在關稅戰及2022年熊市期間才出現過如此低迷的狀況"。分析師強調，若投資人採取被動持有山寨幣的策略，"極有可能已跑輸比特幣基準表現"。
數位資產交易公司Zerocap分析師Emir Ibrahim表示，經歷10月末的清算風波後，比特幣目前正處於"盤整階段"，交易區間收窄至108,000-110,000美元。但他同時指出："從更宏觀視角看，當前盤整仍具建設性。歷史數據表明，11月是比特幣表現最強勁的月份，過去十年平均回報率超過40%。"
MEXC Research首席分析師Shawn Young認為，比特幣關鍵阻力位位於111,000-113,000美元區間。他分析稱："若能有效突破該阻力帶，將有望激發新一輪上漲動能，初步目標位看至117,000美元。若配合利好的宏觀環境，甚至可能重新測試126,000美元歷史高點。我們堅持認為比特幣將在年底前觸及125,000-130,000美元目標區之間，」整盤波動階段。"
儘管歷史數據顯示十一月通常是比特幣的強勢月份，但今年的情況顯然更為複雜。聯準會政策預期、機構資金流向、技術面訊號等多重因素交織，令市場前景充滿不確定性。
截至發稿時，比特幣暫報105,862.19美元，市場仍密切關注後續發展。對投資者而言，這個十一月注定不會平靜。
