作者：Nancy，PANews
都2026年了，照理說NFT的故事早就該翻篇了。
曾經被拍出天價的NFT，如今大多淪為一張張無人問津的小圖片；大量NFT專案方在轉型、 出售和關停潮中狼狽離場；曾經的頂級盛會NFT Paris，也在近期黯然宣佈停辦，甚至陷入退款紛爭。
在連續多年的下行週期裡，熱錢退場、敘事失效，「NFT已死」似乎已成為市場共識。
然而，2026年這一周，NFT市場卻意外出現了復甦跡象，價格回升，交易量回升。 NFT真的回來了嗎？那些依然堅守在場內的玩家，現在究竟在玩什麼？
新年開門紅，價格上漲“恍如隔世”
進入2026年，沉寂許久的NFT市場終於泛起了一絲久違的漣漪。
根據CoinGecko數據顯示，自2026年初以來，NFT市場整體市值在過去一周增加了超過2.2億美元。 NFT Price Floor的數據進一步顯示，過去一周，有數百個NFT項目都出現價格回升，個別項目甚至錄得三位數到四位數的漲幅。對於經歷連續多年下行週期的玩家而言，幻想早已被擊潰，這種行情恍若隔世。
儘管相較於歷史高點這只是杯水車薪，但對比2025年末的冰點，久違的綠色行情仍足以讓堅守的玩家感到些許慰藉。
然而，揭開價格上漲的面紗，目前的市場回溫更像是存量資金在極小範圍內的博弈，而非增量資金帶來的真正復甦。流動性的極度匱乏，是目前市場無法忽視的致命傷害。
從周成交額來看，在超過1700個NFT項目中，交易額達到百萬美元等級的僅6個，交易額在數十萬美元的有14個，而在數萬美元區間的也只有72個。整體來看，非常稀少。即便是成交量較高的頭部項目，活躍交易的NFT數量佔總供給的比例也僅為個位數，絕大部分NFT的成交數量僅為個位數甚至為0。
事實上，The Block的2025年報告也顯示，全年NFT市場未見強勁的重新入場資金，投機熱情大幅降溫，且多鏈百花齊放的格局也回歸到以太坊主導。這一年的總交易額降至55億美元，相較於2024年下降約37%；NFT總市值從約90億美元大幅縮水至約24億美元。
這些數據表明，所謂的回升並沒有改變NFT早已熄火的事實。如今的NFT，早已淪為“老登資產”，只有老玩家被套牢其中，而新資金早已不再買單。
大逃亡與求生記，資金流入新戰場
在這股漫長的深冬寒流中，從基礎建設到藍籌項目，都在上演著不同姿勢的求生記。
例如，交易龍頭OpenSea不再執著於JPEG圖片，而是透過空投激勵轉型代幣交易業務；曾經的NFT主流公鏈Flow開始轉型探索DeFi成長點；Zora拋棄傳統NFT模式，轉向「內容即代幣」的新賽道；甚至連標誌性的NFT Paris活動也因資金耗盡，且被曝視而投入資金。
即便是那些尚存一絲生氣的頭部NFT，也陷入了「叫好不叫座」 的怪圈，品牌影響力的成功並未轉化為價格的護城河。例如，Pudgy Penguins雖在主流世界成功打響了IP知名度，實體玩具賣得火熱，卻依然難逃地板價和幣價的下跌引力。
而Reddit停止NFT服務、耐吉出售旗下RTFKT等Web2巨頭的決絕離場，更是進一步擊碎了市場對於主流採用的最後幻想。
但NFT的衰退並不代表收藏和投機需求的消失，資金只是換了一個戰場。相較於鏈上的虛擬圖片，圈外的潮玩、卡牌等實體市場仍被熱炒，例如寶可夢TCG交易量超10億美元，收入超過1億美元。
不只是普通藏家，連加密菁英也開始用腳投票，回歸實體資產與頂級收藏品。
例如，加密藝術家Beeple將目光轉向實體機器人創作，推出的馬斯克等名人機器狗被搶購一空；Wintermute聯創Yoann Turpin聯合斥資500萬美元購買恐龍化石；Animoca創辦人Yat Siu豪擲900萬美元購入史特拉瓦里小小提琴作品；
在當下的市場環境中，一般投資人更需要正視NFT流動性枯竭的現實。
告別小圖片邏輯，這些NFT更受歡迎
在經歷了泡沫破裂的洗禮後，NFT市場並非陷入全面的資金枯竭，而是流向具備高盈虧比或明確價值支撐的標的。
· 投機與套利需求：部分玩家認為市場已觸底，買透過捕捉價格錯配進行短期波段操作，這類行為風險收益比高。
· 「金鏟子」屬性：這是現階段市場資金參與度相對最高、流動性最好的NFT。這類NFT的本質上不再是收藏品，而是取得未來代幣空投的金融憑證，大多意味著獲得空投/白名單資格。但預期落地即利空，一旦快照完成或空投發放，如果專案方沒有賦予NFT新的賦能，地板價往往會迅速暴跌，甚至歸零。因此，這類NFT較適合作為短期投資或套利工具，而非長期價值儲存。
· 名人/頭部項目背書：這類NFT的價值依靠注意力經濟驅動，名人或頭部項目背書推動往往會大幅提升知名度與流動性，從而形成短期溢價。例如頭部DEX HyperLiquid之前針對早期用戶空投的NFT系列Hypurr NFT，推出後一路上漲；以太坊創始人Vitalik Buterin在前幾日將頭像更換為Milady NFT後，其地板價明顯上揚。
· 頂級IP：這類NFT往往已經脫離了簡單的炒作，投資邏輯更偏向文化認同與收藏價值，價格相對抗跌，具備長期價值儲存功能。例如去年底被紐約現代藝術博物館(MoMA)正式納入永久館藏的CryptoPunks。
· 收購敘事：當專案被更強大的資方收購，市場會重新定價，預期其IP變現能力和品牌護城河將會加強，從而推動價格上行。例如Pudgy Penguins和Moonbirds等在被收購後價格均出現明顯上漲。
· 現實世界資產結合：透過將現實資產上鍊，NFT能夠獲得明確的實體價值支撐，同時降低下行風險並提升出圈能力。例如，前不久去大火的寶可夢卡代幣化平台Collector Crypt和Courtyard等，允許用戶在鏈上交易卡牌/物品的所有權，實物由平台託管。
· 實用性功能： NFT回歸工具屬性，服務於具體的應用場景。例如NFT票務、作為DAO決策投票權、AI鏈上身分（如以太坊ERC-8004推出基於NFT的AI代理身分）等。
由此來看，相比較追逐毫無意義的小圖片，具備實際效用或明確上漲預期的NFT正逐漸成為了資金關注的焦點。
