撰文： danny
「所有的功能必須透過API調用，禁止任何形式的後門訪問。不這樣做的人將被解僱。祝大家度過愉快的一天。
2002 年，亞馬遜的貝佐斯下達了著名的「Bezos API mandate」。當時，華爾街嘲笑亞馬遜是不務正業的零售商，但貝佐斯卻在「自殘式」拆解自己的單體架構。他堅信：如果一項服務能支撐亞馬遜的巔峰流量，它就應該成為全行業的水電煤。
2025 年8 月，OKX 也迎來了自己的「AWS時刻」。透過焚毀千萬枚OKB 並將總量永久鎖死在2100 萬枚，老徐（徐明星）完成了一次決絕的「斷捨離」——親手斬斷了OKB對交易所利潤回購的依賴，將其推向了協議主權的深海。
閱讀導覽：四個向度對OKB 進行剖析：
- (1) 2,100萬個恆定供應量的稀缺性敘事；
- (2) OKB 的影子現金流，；
- (3) X Layer 的Gas 需求與通貨緊縮機制；
- (4) OKX Web3 Wallet 的基礎建設價值以及OKB 的成長曲線。
1. 引言：從“亞馬遜的伺服器”到“Web3 的水電煤”
2002 年的一個深夜，亞馬遜的Jeff Bezos 在西雅圖的辦公室裡感到強烈的挫敗感。儘管亞馬遜的電商業務快速成長，但內部的技術團隊卻像陷在了泥潭里：每開發一個新的功能，工程師們都要從頭開始建立伺服器、配置資料庫、處理網路頻寬。這種低效率的重複勞動，讓亞馬遜看起來更像是一台沉重的老舊機器，而不是科技公司。
在那個夜晚，Bezos寫了一份寥寥幾百字但卻讓整個互聯網前進一大步的備忘錄： “所有的功能必須通過API（服務接口）調用，禁止任何形式的後門訪問或直接鏈接。”他在結尾處留下了那句著名的通牒： “不這樣做的人將被解僱。祝大家度過愉快的一天。” ( mandate Bezos) mandate.
起初，這套被稱為AWS（亞馬遜雲端服務）的系統，只是為了讓亞馬遜自己賣書更順暢。華爾街在很長一段時間內都對此感到困惑：「為什麼一家零售商要花巨資去搞服務器出租？」直到幾年後，人們才驚覺：Netflix 在用AWS，Uber 在用AWS，甚至連五角大樓也在用AWS。
在那一刻，亞馬遜的估價邏輯徹底改變了。它不再只是一家以「賣貨毛利」定值的零售商，而是一家長在網路底層、向全世界徵收「數位稅」的技術基建公司。
2026 年：OKB 的“AWS 時刻”
今天我們站在2026 年回望，OKB 正在經歷完全相同的身份重構。
長期以來，市場對OKB 的認知一直停留在“賣書時代的亞馬遜”——它被視為OKX 交易所的“內部折扣券”/“超市贈品券”，其價值被死死地錨定在中心化撮合業務的交易量上。只要CEX 產業成長放緩，OKB 的估值就會觸及天花板。
然而，2025 年的一系列「大手術」打破了這一枷鎖。透過將供應量永久鎖死在2100 萬枚，並將OKB的價值重心全面遷移至X Layer（公鏈） 與OKX Web3 Wallet（入口） ，老徐實際上完成了一次“去中心化版本的API 重組”：
剝離： 他把「OK」從OKB 中抽離了出來。 OKB 不再是某公司的收益權證，而是像AWS 的算力一樣，成為了鏈上世界不可或缺的原生資源。
重構： 正如AWS 讓亞馬遜從“賣貨的”變成了“定義互聯網規則的”，X Layer 與Web3 錢包的綁定，讓OKB 從“收手續費的”變成了“定義鏈上流量規則的”。
這種從'內部支撐工具'向'全球基礎設施'的跨越，正是今天OKB 正在走的路。
2026，OKB的AWS時刻以至。
2. 供給側革命：2100萬恆定供應量的稀缺性敘事
2025 年8 月13 日，OKX 執行了一項加密貨幣歷史上罕見的貨幣政策調整：一次性銷毀了6526 萬枚OKB，並將總供應量永久鎖定在2100 萬枚——旨在將OKB 的稀缺性對標BTC，佔領新老OG們的心智。
2.1 供給衝擊與完全缺乏彈性的供給曲線
在傳統的代幣經濟學中，項目方通常保留增發權或持有大量儲備代幣以應對未來的生態激勵需求。這種潛在的通膨壓力往往會壓制代幣的長期價格表現。 OKX 透過智慧合約層面的升級，永久移除了鑄幣（Mint）和銷毀（Burn）功能，確立了OKB 總量的上限，塑造一種1/21,000,000的mind share。
在供需模型P = D / S 中，分母S 被鎖定為21,000,000。這意味著，生態系統內的任何增量需求D——無論是來自Jumpstart、airdrop earn、借貸的質押需求，還是X Layer 的Gas 消耗——都無法透過增加供應來緩解，而必須完全透過價格P 的上漲來體現。
2.2 銷毀機制的演變：從“回購”到“不稀釋”
在2025 年8 月之前，OKB 的銷毀依賴於交易所的季度利潤回購。這本質上是一種中心化的利潤分配行為，受制於交易所的經營狀況和回購策略的透明度。 （算是老徐對於友商的回應？）
更重要的是，大量未流通代幣的焚燒宣誓著團隊對持有者的“不稀釋承諾”，是一種變相地老幣fair launch model。尤其在2025年大量High FDV，Low Float的市場環境下，只能說是創辦人對去中心化世界的執著與堅持。
因為供應量的封頂，團隊手中的幣變少了，這迫使OKX 團隊必須透過提升代幣的流動性溢價和使用場景來獲得收益（而不是賣token）。這種利益綁定機制使得團隊與持有者的目標高度一致：唯有生態繁榮，幣價上漲，大家才有的賺。
2.3 市場是否買單2100萬的敘事？
8月初： OKB交易價格維持在$45 - $49 區間，表現穩定。
8月13日： 隨著銷毀公告的發布及鏈上確認，價格日內暴漲超過160%，迅速突破$100 大關。
8月22日： 在FOMO情緒與基本面重構的雙重驅動下，OKB觸及$255.50 的歷史最高點。
隨後的幾個月，隨著獲利盤的了結和宏觀市場的調整，OKB價格進入回檔階段。截至2026年1月初，價格穩定在$113 - $115 區間，較之8月初漲了150%。
3. OKB的「影子利息」經濟學
儘管傳統的Simple Earn產品為OKB提供了基礎的低風險收益，但真正的Alpha來自高頻的Flash Earn活動和Jumpstart打新。 OKB的「影子利息」其實演變成一種針對固定股權的、不可稀釋的分紅機制
對於Jumpstart的熱門項目的年化收益率（APY）在挖礦期間通常高達300% - 500% 。對於一個只需鎖定資金3天的活動十分有吸引力的。
Flash Earn（前身為Airdrop Earn）是2025年OKB持有者另一個高頻、穩定的「週薪」。根據OKX官方公告及市場數據，2025年下半年，特別是Q4，密集上線了大量Flash Earn活動。這種密集的排期將OKB轉變為了一台持續運轉的印鈔機
我們統計了2025年度Jumpstart和Flashearn的活動，共11次活動。假設該用戶積極參與每一次Jumpstart和Flash Earn，以OKB為$95的均價（考慮了上半年的低點$45和下半年銷毀後的高位$135-$255波動，取加權平均）。中位數收益約為$812（取中位數），年化報酬率在8.5%。
僅透過參與生態活動，OKB持有者在2025年獲得了約8.5%的額外代幣收益。這個數字顯著高於ETH或SOL的鏈上質押收益（通常在3%-5%之間）。
4. X Layer 的Gas 需求？還是資產鎖倉？
4.1 聚合層的網路效應
2025 年8 月5 日，OKX 完成了X Layer 的"PP Upgrade" ——一條基於Polygon CDK 構建的zkEVM Layer 2 網路。
作為一個zkEVM，X Layer 能夠無縫兼容以太坊的智能合約和開發者工具。這意味著以太坊上龐大的DeFi 應用可以幾乎零成本遷移至X Layer。此外，升級後的TPS 達到5,000，Gas 費用降至接近零（<$0.01）。這為高頻交易、GameFi 和支付應用程式掃清了技術障礙。
截至2025年底，X Layer累計獨立位址數超過200萬。其中，每日活躍DAU地址在11月和12月維持在28萬左右的高位，TVL維持在5b，這主要得益於年底的交易所行銷活動及新的Meme幣上線。
2025年新增合約部署量超過15,000個。
合約類型分佈：
代幣合約（ERC-20）： 佔比約60%。這反映了Meme幣發行和專案方代幣遷移的熱潮。
NFT合約（ERC-721/1155）： 佔約25%。主要集中在遊戲道具和社群徽章類NFT。
DeFi合約： 佔比約15%。雖然數量不多，但這是承載TVL的核心。
4.2 OKB 作為原生Gas 的經濟學
在X Layer 網路中，OKB 是唯一的原生Gas 代幣。這意味著鏈上的每一次轉帳、每一次DEX 交易、每一次NFT 鑄造，都需要消耗OKB。
平均單筆Gas費： 穩定在$0.005 - $0.01 之間。
日均Gas消耗： 約為$5,000 - $10,000。
儘管交易量龐大，但由於極低的費率結構，X Layer產生的鏈上收入卻是少的可憐。
這種低收入狀態是OKX的有意為之。 X Layer現階段的策略目標不是透過Gas費獲利，而是作為基礎設施服務於OKX的整體生態。對OKX而言，X Layer是一個"成本中心"轉變為"生態護城河"的戰略投資。
4.3 以OKB為原生配對資產的鎖倉
如果說靠gas fee賺不了幾個錢？那X Layer是圖什麼呢？
真正的價值在於DeFi 鎖倉TVL 和行動性配對。
在X Layer 的DEX 中，OKB 是核心的交易對資產（如OKB/USDT, OKB/ETH）。為了提供流動性，做市商和流動性提供者（LP）需要鎖定大量的OKB。
如果X Layer 的TVL 達到50 億美元，而其中30% 是OKB 形式的資產，那麼將有價值15 億美元的OKB 被鎖定在智能合約中。以120美元計算，那就是12.5m枚OKB被鎖定在生態裡，這可是近60%的總量。
這種由DeFi 樂高積木、發射台搭建起來的鎖倉效應，被動減少OKB的流通量才是X Layer 對OKB 估價最直接的貢獻。至於2026年的鎖倉效應的錨點，從OKX官網的推特資訊來看，很可能押注在tokenized asset。
圖片來自OKX 官推5. OKX Web3 Wallet 作為流量入口的基建價值
把「OK」從OKB拿出來是2025年老徐「萬物上鍊」的大刀闊斧之舉，這意味著OKB 的成長將不再錨定交易所交易量，這裡取而代之的是錨定OKX Web3 Wallet 的用戶成長。
皮夾是Web3 時代的Super App，是流量的第一入口，而OKX Web3 Wallet在這方面的技術、品牌和市場地位的優勢都是有目共睹的。
5.1 皮夾賽道的模式與OKX 的優勢
在2024-2025 年，OKX Web3 Wallet 展現了驚人的成長爆發力。數據顯示，OKX App 在2024 年的下載量達到1,750 萬次，年增182%，其中Web3 錢包功能的活躍用戶數佔了重要比例。
與MetaMask 、Rabby與Phantom 相比，OKX 錢包的優勢在於「CEX + DEX」的一體化體驗以及對異構鏈（如Bitcoin Ordinals/Runes）的早期全面支持。
5.2 錢包的網路效應價值
錢包是公鏈的入口，而非交易所。錢包用戶是高頻的（資產管理、DApp 互動、支付），且具有較高的遷移成本（私鑰管理、資產習慣）。
因此，一個活躍的錢包用戶對一個區塊鏈的網路價值的貢獻遠高於一個交易所用戶。
OKB 與錢包的綁定機制：
Gas 費的預設載體： OKX 錢包深度整合了X Layer。為了實現最佳的跨鏈體驗和低費率，錢包引導用戶使用X Layer 作為主要的資產結算層。這使得OKB 成為數千萬錢包用戶的「必備資產」。
支付與x402支付整合： Pay是OKX的主打方向之一，除了穩定幣轉帳免手續費外，OKX Wallet 已原生整合x402。當AI Agent 遇到付費牆（例如API 呼叫）時，OKX Wallet 基礎架構可以即時簽署並結算微支付。為了做好與OKX 錢包的交互，這些AI Agent將需要配置OKB。
多鏈聚合的過路費：雖然錢包本身宣稱去中心化，但OKX 透過X Layer 提供的跨鏈橋、DEX 聚合器等服務，實際上是在賺取“過路費”，間接賦能了OKB。
身分與權益憑證：隨著Web3 社交的發展，OKB 持倉量可能成為鏈上身分（DID）的重要權重，決定使用者在錢包生態中的權益等級（如免Gas 額度、優先體驗權等）。
5.3 估價邏輯的遷移：從P/E 到P/S 和P/U
舊模型（交易所）：關注P/E（市盈率），即幣價/ 交易所利潤回購額。
新模型（錢包基礎建設）：關注P/S（市銷率）和P/U（單一用戶市值）。
P/S:市值/ 鏈上協議收入（X Layer 收入+ 聚合器手續費）。
P/U:市值/ 月活躍錢包用戶數（MAU）+ AI Agent。
參考Trust Wallet Token (TWT) 的估值邏輯，市場願意給予交易所孵化的錢包類項目更高的估值溢價，因為它們佔據了Web3入口+ 交易所聯動。 OKB 作為“擁有交易所流動性支援的TWT”，其P/U 倍數理應更高。如果OKX 皮夾能維持目前的成長速度，OKB 的市值將隨著MAU 的成長而呈現非線性的上升。
6. 小結
有人說，把「OK」從OKB抽離是OKX的IPO之路的必經之路，原因無他：合規，畢竟你無法很好地向SEC交代，為什麼OKB的非股權可以獲得OKX的福利？遂走出了一條，交易所股權是交易所的，OKB是公鏈的代幣。
當然這不能認為是OKB離開了交易所就走不出自己的路？不，OKB把中心放在了鏈上、押注在年輕人。
這裡面有一個很重要的前提，那就是DEX的成長趨勢—— DEX 交易量的佔比逐年提升，此消彼長，中心化交易所的交易量增長可能趨緩。鏈上互動（Swap, NFT, DeFi）正處於爆發期。 OKX Wallet 正是這一趨勢的捕獲者。 OKB 透過X Layer 成為這一趨勢的底層計價單位。
對於新一代Web3 用戶，他們首先接觸的是OKX Wallet（作為入口），其次才是OKX 交易所。 OKB 作為錢包內的“原生資產”，其品牌認知將與錢包深度綁定。
此外，交易所的利潤回購是間接的、滯後的、是不透明的；而錢包用戶使用X Layer 消耗OKB ，鎖倉OKB 是直接的、即時的、透明的。這才是去中心化的意義。
如果一個去中心化代幣的經濟系統嚴重依賴一個中心化的機制，這不是很有趣嗎？
