來源：Greenfield
編譯：Zhou, ChainCatcher
數位資產生態系統正以意想不到的方式不斷演變：新的基本要素、新的行為模式、新的協調工具層出不窮。一年前還被視為實驗性的事物，如今可能已然成為基礎要素。作為投資者，我們的職責是密切關注這些變化，了解哪些新興理念能夠發展成為持久的基礎設施，並真正獲得市場認可。
去年，我們分享了未來一年發展趨勢的預測。今年，我們將另闢蹊徑。我們不再妄稱預知未來，而是希望分享我們的願景：一份包含十項想法、問題和產品的願望清單，我們希望創辦人們能在2026 年著手解決這些問題。
透過這些思考，我們能夠更深入地了解下一批意義重大的機會可能在基礎設施、去中心化金融（DeFi）和消費領域湧現，以及不斷變化的監管環境將如何塑造這些機會的根基。
1、基礎設施- 針對Solvers 的BuilderNet
問題:
超過50% 的「無毒的」（即風險較小的）零售訂單流在EVM 上透過利用求解器模型(solver model) 的意圖聚合器進行。然而，求解器在整合新路由時常常面臨延遲，這是因為要充分理解其邏輯、防止回滾，並保持低模擬延遲，需要大量的工作。
這給許多新的自動化做市商(AMMs)（如Uniswap v4 hooks）帶來了一個「雞生蛋，蛋生雞」的問題：求解器既需要現有的訂單流才能整合新的流動性來源，但它們本身又是負責路由大部分訂單流的主體。這不利於AMM 的創新，因為hooks 通常必須「遊說」大型求解器進行集成，甚至需要進行幕後交易。特別是，v4 hooks 是一個非常廣泛的設計空間，其中每個不變量都可以被打破，而目前只有4% 的v4 交易量流經帶有hook 的資金池。
機會:
Flashbots 的BuilderNet 透過協調TEE (可信任執行環境) 中獨立的區塊建構器實例來共享訂單流並協調MEV-boost 提升。一個類似的想法也可以應用於求解器市場，其中求解器可以無需信任地協調和共享諸如意圖訂單流、RFQ (報價請求) 集成、分析/流動性指標、路由集成等信息，以及協作式求解，即意圖拍賣以批發方式出售等等。
2、基礎設施– 結合混合密碼學與硬體安全的高效能與私密運算DePIN
問題：
TEE 承諾實現“雲端私有AI”，但近期發生的側頻道攻擊表明，它們仍然可能洩露資料——尤其是在去中心化、無需許可的環境下。另一方面，純密碼學（MPC/FHE）雖然非常安全，但對於大多數實際AI工作負載而言速度太慢、過於複雜。目前還沒有一個平台能夠同時提供TEE等級的速度、加密安全保障以及清晰的、基於使用量的模型計費方式。
機會：
該產品是一個安全的AI 運行時環境，預設在高速終端環境（TEE）中運行模型，但會自動將最敏感的步驟路由到小型MPC 集群，並記錄可驗證的「正確執行證明」和計量使用情況。客戶可獲得類似雲端的效能、符合審計要求的隱私保障以及內建的模型提供者獲利模式。這一點對於受監管的行業和日益擴大的目標受眾至關重要，因為企業和消費者越來越依賴AI，並且暴露敏感資料對IP 所有權構成威脅，進而威脅到盈利能力和自由。
3、基礎建設– 統一穩定幣流動性層
問題：
穩定幣流動性層為跨多個區塊鏈的穩定幣交易和結算提供共享基礎設施。流動性提供者無需在每個網路上維護單獨的流動性池，而是共同出資建立一個統一的儲備金，任何鏈都可以存取該儲備金。一個協調機制會追蹤總餘額，並指示本地合約在交易發生時交付資金。流動性會被動態地重新平衡以滿足需求，從而在所有連接的網路上保持一致的深度和定價效率。
機會：
這種基礎設施解決了DeFi 核心效率低下的問題之一——穩定幣流動性的碎片化。透過整合流動性，穩定幣的轉移和兌換將變得資本效率更高、更便宜且更可預測。這種架構能為交易者帶來更低的點差（Slippage），為流動性提供者帶來更高的資金利用率，並為支付、金庫和基於穩定幣的應用提供一個通用的結算層。它將代表著邁向無摩擦、跨網路金融基礎設施的奠基性一步。
4、DEFI – 風險管理與智慧核保
問題：
DeFi 領域的風險管理仍然是一個龐大且尚未完全解決的問題。風險管理的方法有很多種，從協議內部的治理機製到外包給風險管理機構，不一而足。
機會：
在加密貨幣這樣競爭激烈的領域，一些機構願意挑戰風險極限並不令人意外，尤其是在缺乏明確的保障措施或框架來讓更廣泛的市場了解這些風險的情況下。解決這些風險的一種方法是更清晰地劃分風險，例如引入結構化分層或其他機制，以便在參與者之間更精確地分配風險敞口。歷史上，由於歷史資料有限、信任框架薄弱以及風險監控基礎設施不足，有效定價和分配風險變得困難，導致成本過高。
然而，如今工具正在改進，人們對DeFi 的信心正在增強，鏈上風險評估能力也日益增強。這正在逐步縮小追求收益者和願意承擔特定風險者之間的差距。我們希望看到更多專注於建構和減輕跨DeFi 系統的風險的實驗。此外，缺乏行業範圍的風險評分標準和協議間依賴性（這些常常隱藏在複雜的代碼後面）也是一個問題。這為DeFi 原生的、即時的鏈上風險評分實體的出現創造了一個機會。
5、DEFI – 透明做市協議
問題：
做市商（MM）協議仍然是業內最不透明、最晦澀的部分之一，協議的實際條款很少公開。許多代幣專案團隊缺乏對這些交易的了解和控制，導致他們因無法全面了解市場而為做市商服務支付過高的費用。他們也往往會贈送超出必要的代幣供應量，並花費大量時間學習如何達成理想的做市商交易。雖然這在某種程度上是一個社會協調問題，投資者和交易所（或監管機構）可以要求提高資訊揭露度，但協調仍然十分困難。
機會：
我們相信，透過創新可以提升這個市場的效率。一個簡單的聚合前端平台，專案方或做市商可以在上面發布交易報價以及他們願意滿足的參數，這將非常有用。 Coinwatch 已經透過在TEE 中嵌入API 金鑰來提高做市商行為的透明度，使專案方能夠追蹤其做市商的活動。我們也可以看到，zkTLS 和質押機制的結合使用，可以始終強制執行某些行為（尤其對於品牌影響力較小的做市商而言），例如，如果買賣價差（或其他任何指標）超過特定閾值，則扣除質押金。
6、DEFI – DeFi 智能投顧2.0（LVR 捕獲）
問題：
目前的自動投資工具無法大規模地捕捉鏈上微觀結構阿爾法效益。
機會：
利用LVR 捕捉AMM（批量拍賣、求解器再平衡、動態費用）的機會，可以讓「套利」為我們的投資組合帶來收益，同時保持資產配置比例的平衡（提示：如果您明確希望投資組合進行再平衡，那麼無常損失是其特性而非缺陷）。這可能類似於將套利轉化為收益的DeFi 智能投顧。代幣化RWA 基金/ETF（AAA 級固定收益、貨幣市場基金、標普500 指數基金）正在快速成長，是加密原生可投資資產（BTC、質押ETH 等）的補充。
帳戶抽象化實現了簡潔的用戶體驗：智慧合約強制執行的策略提供透明的風險控制，合規的封裝提供受監管的收益代幣。經過實戰檢驗的基礎設施，加上可能疊加的保險，提供了最先進的安全性。資產配置者獲得自動再平衡的投資組合，交易者獲得流動性。智慧合約實現了去中介化的雙贏——各個組成部分都已具備——需要有人將它們組裝起來以實現規模化。
7.消費級– LLM ⇋ 預測市場接口
問題：
預測市場已被廣泛接受，新的市場層出不窮，但發現問題仍然存在。如今，用戶要么瀏覽這些預測市場的前端頁面尋找適合自己的市場，要么使用外部聚合器或前端進行發現，而這些發現大多基於手動篩選——既費時又費力。目前還沒有一種直觀的方法，可以直接表達預測（例如，「A隊會贏」）並據此採取行動。因此，大多數潛在的投注者從未將他們的觀點轉化為實際的鏈上投注。
機會：
預測市場的發現問題可以透過基於LLM 的介面來解決。我們相信，一個類似聊天的介面，能夠解析用戶的預測並將其路由到鏈上最佳市場，這將大大降低用戶體驗的摩擦，顯著擴大參與度，並且隨著更多預測帶來更多流動性，預測市場將比現在更加主導。
8.消費級– 擴大鏈上資本形成規模
問題：
鏈上融資工具（例如Echo.xyz、pump.fun 和Zora）已經驗證了社群驅動的鏈上融資模式的有效性，但目前的參與者主要局限於加密貨幣原生用戶。現在，是時候讓這些模式透過分送管道走出加密貨幣原生用戶群，走向主流市場了。
機會：
Coinbase 收購Echo 是朝著這個方向邁出的第一步。接下來，我們將看到鏈上資本形成的下一個重大步驟——將這些基礎功能嵌入大眾市場平台中。試想一下，如果將鏈上代幣/股權銷售基礎設施以白標形式整合到Revolut、Nubank 或Kickstarter 等應用程式中，就能觸及全球數億用戶。這將解鎖龐大的新資本池，並擴展已被證明有效的募資模式，使其遠遠超出小眾代幣買家。
9.消費級– 加密貨幣發現層
問題：
加密貨幣領域仍然缺乏一個統一的「登陸頁」或搜尋引擎。現有工具覆蓋範圍狹窄，迫使用戶依賴加密貨幣推特和分散的論壇來獲取資訊。沒有任何平台能夠將所有相關資訊（價格、鏈上指標、新聞、社交動態、收益、治理、關注、市場情緒）整合到一個地方。這種碎片化意味著，如今大多數參與者需要使用一套複雜且廣泛的專業工具來了解加密貨幣領域的最新動態。
機會：
加密貨幣領域的聚合一直處於孤立狀態，目前還沒有人解決加密貨幣領域的發現問題。我們看到了一個契機，可以建立一個完善的、由AI 驅動的登陸頁（一個真正的「加密貨幣的Google」），將鏈上資料、新聞推送和社交訊號整合到一個連貫的搜尋/發現資訊流中。佔據這一地位將鎖定早期採用者和新進入者，隨著加密貨幣普及率的增長，這將構建一個強大的分銷護城河。
10、監管－明確的協議規則和銀行的開放准入
顯然，這並非任何單一協議能夠獨自解決的挑戰——它需要整個生態系統的協調參與。鑑於監管的清晰度對我們未來構建的一切至關重要，我們已將其列入願望清單，作為業內所有人士共同努力的期望。
問題：
儘管取得了顯著進展，監管框架在塑造加密貨幣下一階段的成長速度方面仍然發揮著重要作用。去中心化協議仍然缺乏清晰、適用的規則：美國沒有明確規定代幣何時不再屬於證券，歐盟在MiCA 框架下也沒有明確的去中心化標準。為中介機構建構的框架給去中心化系統帶來了不恰當的負擔，並給協議設計、代幣架構和生態系統參與帶來了法律上的不確定性。
同時，由於《巴塞爾協議III》對大多數數位資產曝險設定了高達1250% 的懲罰性風險權重，受監管的金融機構（尤其是銀行）實際上被排除在加密貨幣之外。這使得銀行無法進行投資、提供流動性或支持生態系統發展。不明確的去中心化規則和限制性的審慎標準共同導致市場分裂、流動性降低，並使協議和機構都難以充滿信心地參與其中。
機會：
清晰、全球統一的監管標準將釋放創新活力，並促進機構參與。對於去中心化協議而言，簡單透明的標準——例如美國《清晰法案》的成熟度測試——最終將為團隊提供所需的確定性，使其能夠設計出符合自身風險狀況且受到適當監管的架構。歐洲可以效仿，採用切實可行的去中心化門檻，而非模糊或過於複雜的測試。
在機構層面，正在進行的《巴塞爾協議III》重新評估以及美國提出的對穩定幣區別對待的提案，反映出人們日益認識到，現有規則與實際風險並不匹配。更新審慎監理標準將允許銀行持有數位資產、參與DeFi 並提供新的流動性管道。綜合來看，這些改革措施將共同建構一個監管基礎，支持無國界的去中心化創新，促進機構資本流入生態系統，並在不損害消費者保護的前提下，擴大全球流動性的取得管道。
