為什麼Web3急需RWA？

無論是市值創下歷史新高的PAX Gold、Tether Gold，或是各大平台陸續上線的股票代幣，現實世界資產（RWA）似乎正以前所未有的速度駛向鏈上。

尤其是TradFi 機構開始紛紛下注，從日益壯大的黃金代幣、美股代幣市場，到貝萊德、花旗等金融巨頭的萬億級預測，再到納斯達克的躬身入局，RWA 不僅是DeFi 的下一個重要敘事，更可能成為Crypto 鏈接現實世界的歷史性班車。

也正因如此，在探討這個風口之前，我們或許應該先回到原點，回答一個根本問題：

為什麼Web3 與Crypto，如此迫切地需要RWA？

自從2020 年Compound/Uniswap 引爆DeFi 盛夏以來，整個Crypto 世界迎來了長足發展，鏈上資產的種類與體量在原生資產循環中實現了快速冷啟動與指數式擴張。

DeFiLlama 統計數據顯示，截至發文時，全網DeFi 總鎖倉價值（TVL）超1,600 億美元，接近2022 年11 月1,780 億美元左右的歷史巔峰水準。

來源：DeFiLlama

在這千億帝國之中，以Aave、MakerDAO、Lido 為代表的借貸與質押協議，不僅貢獻了主要的資金份額，更成為了無數DeFi 樂高協議賴以生存的關鍵基礎設施。可以說，現今絕大多數的去中心化交易與衍生性商品協議，都建構在這些底層借貸協議的信用體系之上。

在DeFi 發展的早期階段，原生資產之間的「內循環」無疑是一種極具巧思的設計——它不僅解決了生態冷啟動的種子資金需求，更極大激發了Crypto 世界提升資金效率的種種無邊界創新，然而，這種「內循環」模式的局限性也日益凸顯：

換句話說，單靠原生資產的內循環，DeFi 已難再突破天花板，要想引入更穩定的價值錨點，DeFi 必須向外看，必須把目光投向現實世界資產。

正是在這個背景下，RWA（Real World Assets，現實世界資產）敘事應運而生。 RWA，全名為Real World Assets，即「現實世界資產上鏈」，旨在將房地產、美債、消費信貸、美股、藝術品等現實世界中的資產，透過代幣化的方式引入區塊鏈，以釋放流動性並提高交易效率。

客觀而言，目前DeFi 和Web3 市場與傳統金融市場的體積相比仍有較大差距，但RWA（Real World Assets）代幣化的出現，則為Web3 跨入下一個萬億美元級別市場帶來了新的希望。

這也正是DeFi 要從「內在循環」走向「外在循環」、從原生自繁榮走向主流採用的必經之路。

既然我們已經弄清楚了RWA 的必要性，那麼不妨再看看當下的市場現狀——當前RWA 市場正呈現出烈火烹調之勢，其中最成熟、最典型的代表，莫過於代幣化黃金。

根據Token Terminal 數據，目前以太坊上已有價值約24 億美元的代幣化黃金（包含XAUT 和PAXG），今年迄今為止，代幣化黃金供應量增長約100%，這不僅反映了用戶對鏈上避險資產的需求，更證明了RWA 模式的可行性。

來源：Token Terminal

更值得關注的是，傳統金融權威機構也開始加速佈局RWA 代幣化。

根據《金融時報》報道，世界黃金協會（WGC）正積極尋求推出官方認可的數位形式黃金，「我們正在嘗試為黃金建立起一套標準化的數位層，以便其他市場使用的各類金融產品未來也能應用於黃金市場」，此舉可能徹底改變倫敦規模達9000 億美元的實體黃金市場。

當然，客觀而言，與高達2,310 億美元的黃金ETF 市場，乃至估值27.4 兆美元的實體黃金總市值相比，代幣化黃金確實才剛起步，但也正因如此，其未來的成長空間不可估量。

除此之外，將美債、美股等主流金融資產代幣化，正成為RWA 賽道最炙手可熱的方向。以Ondo Finance 為代表的頭部項目，已成功將短期美國國債的收益帶到鏈上，為加密用戶提供了合規、穩定的收益來源。

而代幣化美股，更是近期的香餑餑，它為全球用戶提供了一個7x24 小時無障礙參與全球頂級公司價值增長的通道，從Ondo Finance 到Robinhood 再到MyStonks，越來越多的機構正在將Apple、Tesla 等熱門股票搬上鍊，為DeFi 生態注入更豐富的資產類型。

目前主流的Web3 錢包也紛紛開始陸續集成代幣化美股與黃金等RWA 資產，以imToken 為例，現已支持持有並管理Ondo Finance 提供的股票代幣，如Apple（AAPL）、Tesla（TSLA），其中代幣價值錨定其基礎資產，並由JP Morgan 等。

無論是風頭正勁的黃金代幣，或是蓄勢待發的股票代幣，RWA 已不再是邊緣試驗品，而是從幕後走向台前的主流敘事。

單從資料維度來看，RWA 敘事，絕對是未來10 年「區塊鏈+」最明確的Alpha 方向。

RWA 研究平台rwa. xyz 統計顯示，目前RWA 總市場量近300 億美元，貝萊德預計到2030 年代幣化資產的市值將達到10 兆美元。

換句話說，未來7 年，RWA 敘事的潛在成長空間或高達300 倍以上。

這些數字並非空穴來風，它們基於一個簡單的事實：全球的現實世界資產（房地產、股票、債券、信貸等）總價值高達數百萬億美元，即便只有極小部分被代幣化，也將為區塊鏈世界帶來前所未有的價值洪流。

來源：rwa.xyz

而在這場資本流向的變革中，Ethereum 無疑是最核心的主戰場——從技術成熟度、資產安全性，到DeFi 協議生態完整度，都遠遠領先於其他公鏈，也正因如此，以太坊聯合創始人Joseph Lubin 甚至直言：RWA 將是驅動以太生態未來十年增長的最大引擎之一。

可以說，從美國國債的代幣化（如Ondo Finance），到私人信貸的鏈上融資（如Centrifuge），各類RWA 計畫正多點開花。

而RWA 的真正意義，遠不止於簡單的資產上鍊，它標誌著一場正在成型的金融範式轉型，或將同時重塑DeFi 與傳統金融的底層結構：

對於DeFi：RWA 引入了穩定、低相關且具備持續現金流的優質抵押品。這不僅能從根本解決DeFi「內循環」的系統性風險，更能為其帶來前所未有的資產多樣性與市場深度；
對於傳統金融：RWA 能夠將房地產、私募股權等流動性極差的資產「激活」，透過代幣化實現所有權的分割和高效流轉，大大提高資本效率，創造全新的市場；
對於整個生態：以太坊作為這場革命的絕對主戰場，正演變為一個「全球統一結算層」；

從本質上看，RWA 代表著一種「增量資本敘事」，它不僅能為DeFi 提供更穩定、低相關的優質抵押品，更意味著區塊鏈世界與現實金融體系的第一次真正握手。

未來十年，RWA 或將成為Crypto 走向現實經濟、實現主流化adoption 的決定性轉捩點。