作者：Ivan 吳說區塊鏈
8–9 月間，圍繞著「將實體寶可夢卡牌鑄造成可贖回NFT 並在鏈上交易」的模式升溫。多家產業媒體與資料方統計，2025 年8 月該細分市場每月成交約1.245 億美元，較年初成長約5.5 倍。市場熱度與Solana 生態平台Collector Crypt 推出其平台原生代幣CARDS 的時間點接近；公開資料顯示，CARDS 於8 月29 日上線，該代幣與Collector Crypt 圍繞寶可夢卡牌的代幣化、抽包及二級交易業務相關。上線後數日，CARDS 的完全稀釋估值在3 億至6 億美元區間被多方通報。交易活躍度主要由Solana 的Collector Crypt 與Polygon 的Courtyard 拉動；後者以評級卡牌入庫託管、1:1 鑄造、可贖回為核心流程。
聲明：本文不構成任何投資建議，請讀者嚴守所在地法令，不參與非法金融活動。
一、熱潮來襲：8 月鏈上寶可夢卡牌交易量爆發
8–9 月間，「將實體寶可夢卡牌鑄造成可贖回NFT 並在鏈上交易」的模式出現顯著放量。多家媒體與資料方報道，8 月份相關交易金額約1.245 億美元，較年初增長約5.5 倍；該統計被加密媒體與交易平台新聞稿多次援引。交易活躍度主要由Solana 生態的Collector Crypt 與Polygon 生態的Courtyard 拉動。
Collector Crypt 圍繞「實體卡→鏈上NFT→可贖回」的流程組織交易，並在8 月29 日推出平台代幣CARDS。該計畫與研究型網站稱其在上線後一周內完全稀釋估值一度達到約4.5 億美元，平台以「Gacha（扭蛋/抽包）」裝置作為用戶入口，配合回購與市場做市維持流動性。
Courtyard 在Polygon 上提供評級卡牌（PSA/CGC/BGS）入庫、1:1 鑄造、鏈上流轉與最終贖回的業務路徑，並以「數位開包 — 實體卡對照」的方式吸引交易需求。其官網公開說明「數位包 — 實體卡片、保管與保險」的服務要素。
關於交易規模與參與度，CryptoSlate 報告“8 月份代幣化寶可夢卡牌交易額達到1.24 億美元、較前期放大5.5 倍”，另有雅虎財經等多篇行業稿件與平台資訊給出相近口徑的數據點。
二、RWA 破圈與NFT 回春
近年來，現實世界資產（RWA）從債券、房地產等金融資產的代幣化，延伸至收藏品領域。以卡牌為代表的實體收藏，透過「專業評級 — 倉儲託管 — 1:1 鑄造 — 可贖回」的流程，將線下實物與鏈上憑證綁定，形成可在全球24 小時交易的數位所有權載體。 Courtyard 在其公開資料中揭露，以Polygon 為底層，將實體卡牌存放於第三方專業保險庫並鑄造成NFT；Messari 對此模式的介紹亦強調「實物入庫與鏈上所有權」的對應關係。 Polygon 官方曾在專文中將Courtyard 列為「將寶可夢等模擬藏品上鍊」的代表性平台。
在本輪熱度出現之前，NFT 市場整體並不活躍。 DappRadar 的《Q2 2025 產業報告》顯示，第二季NFT 交易額降至約8.67 億美元，季減45%，但銷售量數上升至約1,490 萬筆，反映出客單價下降與「低價高頻」結構特徵。進入7–8 月，DappRadar 的月度觀察稱，NFT 市場在交易額與成交筆數上回到自2025 年2 月以來的較高區間，其中Courtyard 相關的收藏品類目在8 月份表現突出。
與收藏品賽道的融合在8 月加速。多家媒體與數據方報道，「代幣化寶可夢卡牌」的月度成交在2025 年8 月約為1.24 億美元，較此前階段放大約5.5 倍；雅虎財經與CryptoSlate 對該數字進行了複核。 The Block 稱，Solana 生態的Collector Crypt 在8 月29 日上線平台代幣CARDS 後，配合隨機抽包（Gacha）與回購等機制，帶動「隨機化寶可夢卡牌交易」累計規模上升。研究網站Dropstab 稱CARDS 於2025 年年內已產生約7,500 萬美元收入；並指出收入主要來自Gacha 機制帶來的用戶支出，報告舉例稱近幾週「週度用戶」。
從品類與鏈的分佈來看，收藏品與「可贖回」場景為NFT 帶來新的成交動能，鏈上活動不再完全由PFP 項目主導。 DappRadar 在8 月的觀察稿中提到，Courtyard 相關收藏品的市場表現一度壓過部分老牌頭像類項目；同時，鏈上NFT 活動在多條公鏈之間分化，Base 與Solana 等生態的月度份額變化較為明顯（不同月份與口徑存在差異）。這類「實體背書+ 可回兌」的交易，成為NFT 在2025 年下半年的一個重要增量來源。
綜合以上信息，收藏品RWA 與NFT 的結合，呈現出「實物確權與鏈上流轉並行」的結構；在成交低迷期後，相關平台以託管與贖回機制引入新需求，推動7–8 月的交易回升。後續走勢仍需結合月報與專案揭露追蹤。
三、 實體卡代幣化模式解析
這些卡牌平台普遍採用「評級 — 入庫 — 鑄造 — 交易 — 贖回」的閉環。以Courtyard 為例，卡牌經第三方機構評級後入庫，平台在Polygon 上鑄造對應的1:1 NFT；持有人可在任意時間提交贖回申請，需完成KYC 並承擔運費與稅費。官方文件同時說明卡片在美國的專業庫房託管並投保，支援全球贖回與直接從第三方電商或評級機構出貨入庫。
Collector Crypt 在Solana 上採用「Gacha（隨機開包）+ 即時回購」機制。官方頁面列出不同包型的即時回購比例為按即時定價的約85% 或90%，定價參考ALT、eBay 等平台的成交數據；開包後得到的卡牌對應NFT 可繼續在鏈上交易或被平台按比例回購。 The Block 報導該平台在鏈上提供「約85%–90% 的即時指數化價值」回購報價，以維持流動性與價格發現。
兩家平台均以「可回兌」作為核心特徵。 Courtyard 的流程為入庫託管與投保、鏈上鑄造NFT、用戶在市場買賣或贖回實物；Collector Crypt 的流程為將經PSA/CGC 等評級的卡牌入庫，上鍊生成可贖回NFT，用戶透過隨機開包獲取卡牌並可選擇在鏈上轉售或按即時回購比例。關於「實體卡對應NFT、可贖回」的結構，CoinGecko 與DropsTab 的解讀均有說明。
贖回與費用方面，Courtyard 明確要求贖回前完成身份驗證，並由用戶承擔運費、稅費與必要的處理費用；社區用戶反饋顯示，單次寄送在稅費、保險與運費疊加後支出相對可觀，具體金額因目的地與時點而異。
在託管與來源環節，平台強調由專業庫房進行7×24 保全與保險管理。 Courtyard 公開資料提及其使用Brink's 等專業託管方案；Collector Crypt 方面的對外資訊則多引用PSA、PWCC、ALT 等產業主體作為卡牌來源與託管協作方。
以上流程將線下鑑定、倉儲與物流，與鏈上登記、交易與贖回相銜接，使「實物確權 — 數位化登記 — 回兌交割」可以在跨區域條件下完成。
四、 從過往維權，平台權屬與證券法看合規雷區
在智慧財產權方面，寶可夢公司針對未經授權的「寶可夢主題NFT/鏈遊」曾在澳洲提起訴訟。 2022 年12 月，澳洲聯邦法院應寶可夢公司申請，對「Pokéworld」計畫及相關主體作出禁令，禁止其發布帶有寶可夢品牌的NFT 或聲稱與寶可夢公司存在關聯；多家媒體與律所評述均記錄了該案細節與判令要點。
就平台流程與權屬安排，Courtyard 的公開文件與服務條款對贖回、KYC 與所有權轉移進行了說明。官方文件列示，卡牌在庫房託管並投保，持有人可在任何時間提交贖回申請，贖回需完成KYC 並支付運費與稅費；為防止濫用，贖回不支持改送其他Brink's 網點。服務條款同時強調平台定位為撮合型市場，資產由賣方供貨；關於所有權轉移，條款援引美國統一商法典（UCC 2–401）並提示平台不轉移實物的法律所有權，買賣雙方之間的權屬轉移受相關法條與雙方約定約束。條款亦包含風險提示與仲裁條款。
Collector Crypt 在產品說明與對外溝通中，將“隨機開包（Gacha）+ 即時回購”作為核心機制，頁面與社交渠道提到“按公平市場價值的約85%–90% 進行回購”，用於提供流動性與退出路徑。第三方解讀也將回購比例與「複製實體開包體驗」的設計作為該平台的要點。
關於證券法適用，監管層對NFT 的執法案例提供了相關參考。美國證券交易委員會在2023 年9 月就Stoner Cats 項目的NFT 發行達成和解，認定其構成未經註冊的證券發行；該案被媒體與律所評述為NFT 合規邊界的代表性事件，同時也有委員發表不同意見，認為對NFT 套用Howey 測試的邊界應予明確。
五、 前景展望：代幣化交易熱潮是否可持續？
從市場環境來看，收藏品賽道的放量出現在整體波動的背景中。年內二季度，主流追蹤報告顯示NFT 總成交額較上一季度下滑，而成交筆數上升，呈現低價、高頻的交易結構；7–8 月的回升把月度數據拉回相對高位，但趨勢的延續尚待後續月報驗證。
定價與流動性方面，部分平台採用「隨機開包疊加即時回購」的做法，即參考外部電商與交易平台的成交數據形成指數化價格，並以一定折扣比例提供回購。這種機制能夠在短期內改善成交深度，同時也引入對外部價格源與做市資金的依賴：若外部成交樣本失真、資料抓取延遲，或做市資金規模波動，可能透過回購定價傳導到鏈上。託管與贖回環節仍是關鍵營運風險點。平台通常要求贖回前完成身分驗證，並由使用者承擔運費、稅金與保險費用；在跨國場景下，清關、物流與目的地稅制差異會帶來時效與成本不確定性，個別時段也可能出現實物交割與鏈上流程不同步。底層網路的可用性同樣需要持續觀察，公鏈在個別月份曾出現出塊或最終性異常，平台需透過公告與條款明確異常處理與延遲風險。合規層面主要聚焦兩類問題：其一是智慧財產權與品牌授權，過往針對未獲授權的「寶可夢主題」計畫已出現禁令判決；其二是證券法邊界與資訊揭露，海外監管機構曾就特定NFT 融資個案採取執法行動，提示計畫在發行、收益預期與行銷表述上的規範要求。除此之外，鏈上分析機構在多份年報與專題中提到的洗盤交易、價格操縱與產業性安全事件，仍可能透過信心管道影響該細分市場的資金與參與度。
在觀察視角上，可以從幾個可量化的指標出發。第一，贖回比例與贖回時效，能反映「實體背書+ 可回兌」模式的履約能力與使用者偏好；對應地，倉儲、保險與物流的透明度（庫房名稱、保險範圍、異常處理）應有持續揭露。第二，即時回購的折扣比例、資金池規模與資金來源變化，決定了二級市場的承接力度與價格穩定性；若平台引入外部報價或調價規則，規則更新頻率與公示方式需要同步跟進。第三，成交結構中「開包成交」與「二級轉售」的佔比變化，牽涉到收入構成與可持續性，配合月度活躍用戶與客單價指標可以更清晰地判斷熱度是否來自一次性活動還是穩定需求。第四，不同公鏈之間的份額與費用變化，例如在高峰期的確認時間、失敗率與平均費用，都會對使用者體驗與交易密度產生直接影響。第五，授權與合作文件的公開程度，包括與評等機構、託管機構、價格資料提供者的協議要點與更新節奏，有助於界定權屬連結與合規邊界。第六，資料口徑與統計方法的可核驗性，尤其是每月成交額、活躍用戶與收入的計算方式，應盡可能配合多源交叉驗證，避免單一來源造成偏差。
