內容整理：Peter_Techub News
身為區塊鏈產業的先驅與長期見證者，杜均的名字幾乎貫穿了每一次關鍵浪潮：從2013年聯合創立火幣網，推動比特幣在中國的早期普及；到打造金色財經，成為產業資訊流通的中樞節點；再到以節點資本創始合夥人的身份，精準捕捉多個週期風口。他憑藉對技術趨勢的敏銳判斷與資本運作的長期主義，書寫了無數行業經典案例。
如今，他創辦了專注於AI 與Crypto 交叉創新的孵化器Vernal，依舊活躍在產業最前沿——在比特幣生態、穩定幣變局與AI 浪潮交彙的十字路口，持續探索技術邊界，並堅定地看好華人在全球科技格局中的崛起。
2025年6月，Techub News 創辦人Alma 與這位穿越牛熊的標竿人物展開深度對話。在這場關於未來的思想交鋒中，杜均不僅分享了他對區塊鏈底層邏輯的深度剖析，還首次公開闡述為何將BitVM 視為比特幣生態的⌈關鍵躍遷⌋，並預言2026 年將成為⌈可編程比特幣的元年⌋。在談到香港穩定幣沙盒與美國監管博弈時，他從容展現出一個資本戰略家的冷靜判斷。
以下，是這場穿越週期的完整對話。十二年縱橫產業的沉澱中，既有對去中心化信仰的堅守，也有對科技趨勢與市場規律的深刻敬畏──這或許正是杜均始終走在浪潮之上的終極密碼。
華人科技的黃金時代
Alma ：杜總，您提到現在是投資華人最好的時代，為什麼這麼認為？
杜均：現在確實是個極具機會的時代，華人在多個科技前沿領域都處於全球領先的位置，尤其在區塊鏈產業，優勢尤為突出。
交易所幾乎是華人主導的賽道，礦機製造也是。像波場、以太坊、Solana、BNBChain這樣的公鏈項目，其創始團隊與高階主管中也有大量華人背景。放眼朋友圈，無論是交易所、礦機廠商，或是錢包應用，幾乎都能看到華人的身影。
而這種影響力已從區塊鏈擴展至更廣泛的科技領域：在矽谷，AI 和半導體產業也頻頻湧現出華人掌舵者，例如蘇姿豐、黃仁勳等人，都在各自賽道上發揮著決定性作用。相較於十年前印度工程師主導的時代，如今的⌈華人紅利⌋正成為新的主旋律。正因如此，我選擇頻繁在矽谷駐留，親身感受並參與這股結構性崛起的力量。
在杜均看來，華人在區塊鏈、人工智慧、半導體、新能源等關鍵科技賽道上不僅具備技術創新力，更逐步走向資本決策層與產業主導地位。這種全面性的崛起，標誌著⌈華人科技的黃金時代⌋已然到來，也意味著在全球科技競爭格局中，華人將扮演越來越重要的角色。
公鏈的定位與未來
Alma：您提到目前只有四條主要公鏈，分別是哪些？未來需要更多公鏈嗎？
杜均：我認為，目前真正站穩腳跟的核心公鏈只有四條：比特幣、以太坊、波場（Tron）和Solana。它們的優勢不僅在於技術本身，更在於各自明確的市場定位：
- 比特幣是數位黃金，不言而喻；
- 以太坊成為DeFi 基礎設施的事實標準；
- 波場專注穩定幣轉帳與結算，在支付領域具備強場景落地；
- 而Solana，則定位於高性能、低延遲的Meme 公鏈，聚焦極致使用者體驗與流動性熱點。
這些公鏈能走到今天，靠的不是⌈萬金油⌋式的功能包，而是清晰的戰略選擇。反觀許多其他公鏈，要麼定位模糊、要麼技術平庸，很難穿越週期實現突破。
至於未來是否還需要新的公鏈？我的判斷是：短期內沒必要。如今以太坊的Layer1方案已大幅提升擴展性、降低成本，並增強資產間的互通性。除瞭如Base這樣極少數跑出來的Layer 2 項目，大多數早已銷聲匿跡。這就像一把瑞士軍刀，真正高頻使用的功能其實就那麼幾個。市場對⌈新公鏈⌋的渴望，很多時候是被想像放大的偽需求。至少在未來五年內，我不認為還需要太多新的公鏈──甚至五年後，我們也可能無法看到結構性變化。
杜均強調，公鏈的核心競爭力在於策略定位與真實使用情境的閉環，而非概念堆疊與數量擴張。他對目前公鏈生態的分析，反映了產業對效率和實用性的更高要求。
交易所的輪迴與投資錯失
Alma：您曾說產業每四年一個週期，每輪都會有交易所脫穎而出。您成功投進多輪熱門交易所，這輪牛市您看好哪家交易所？投中了嗎？若沒有，原因是什麼？
杜均：這一輪我看好Hyperliquid，但遺憾沒投中。原因有二：首先，他們不接受外部投資，我們很早就接觸過，團隊幾乎沒拿外部資金。其次，我沒在早期買他們的幣，買時已漲到15美元，錯過了最佳時機。以前我每回合都能踩準，這次分心研究AI等其他領域，精力不夠專注，沒能在一級市場投入足夠精力。
杜均坦言，這輪多頭市場的交易所機會被錯過，反映了投資中專注度的重要性。他提到，ABCDE等機構在品牌和投資上表現不俗，顯示一級市場仍有潛力，但需要精準判斷和資源投入。
比特幣生態：從情懷到可程式未來
Alma ： 您在比特幣生態上投入很多，也孵化了一些專案。經過這些經歷，您還看好比特幣生態嗎？有必要做生態嗎？
杜均：比特幣生態裡有些情懷。 2017年前，火幣和OKCoin主要交易比特幣和萊特幣，早期甚至只有比特幣。我們常糾正⌈山寨幣⌋說法，稱為⌈競爭幣⌋。那時我們宣傳比特幣的不可竄改、可追蹤、分散式等特性，但很少提可程式化。以太坊出現後，強調了區塊鏈的可程式性和創新空間。比特幣社群曾分兩派：一派爭論擴容，導致BCH、BSV等分叉；另一派希望比特幣可編程，像以太坊一樣功能化。
多年來，可程式路線技術尚未成熟，直到2023年銘文、符文興起，在我看來缺乏長期價值支撐，並未參與。後來BitVM協議提出透過白皮書實現比特幣可程式性，我覺得很有意思。比特幣是2兆美元資產，但流動性難以釋放。以太坊有MakerDAO、Aave等衍生金融產品，而比特幣的WBTC依賴中心化機構BitGo，有跑路風險。 BitVM等技術路線試圖實現去中心化鑄造和贖回，聯合礦池驗證，打造類似YBTC的資產，應用於鏈上場景。這是我的夢想，我們投資了BitVM、RGB++、世間鎖、Lightning等多條路線。只要能實現可程式性，我都支持。現在BitVM路線清晰，代碼品質高，預計今年9月前實現去中心化鑄造贖回的第一步，明年可能看到完整方案。開發週期長，但已有曙光，其中Bitlayer團隊長期有30到40名全職技術員在持續迭代。
Alma ： 所以您看好比特幣生態的可程式性，並認為這是一個趨勢？
杜均： 是的，因為這些技術路線已開始實現，不是空中樓閣。去年只是喊口號，現在已經有進展。比特幣生態的可程式性不僅是技術突破，也是釋放其2兆美元流動性的關鍵。
比特幣的⌈宗教⌋與去中心化之爭
Alma ： 有人認為比特幣越來越中心化，內部程式碼改變很多。是否有幣能成為⌈第二個比特幣⌋，實現完全去中心化？
杜均： 從邏輯上看，未來可能會有新幣出現，因為沒什麼不可能。但主觀上，我覺得很難。比特幣和以太坊是完全不同的概念。比特幣是一種信仰，像宗教，代表數位黃金、自由無價。你可以說它值1萬、10萬甚至1兆美元，因為它無可取代，是原教旨的文化和信仰。以太坊若失去DeFi項目、轉帳量從500萬筆降到50萬筆，可能會被拋售，但比特幣不會。早期我們喊⌈充值信仰⌋，就是這個邏輯。短期內，難有幣取代比特幣的地位。
杜均將比特幣比喻為⌈宗教⌋，強調其獨特的文化和信仰屬性，認為其去中心化本質雖受質疑，但仍難以被取代。
產業變遷：從信仰到赤裸的現實
Alma ： 我17年初入行，您更早。您怎麼看這一輪產業變化？為什麼會這樣呢？現在是轉捩點嗎？未來會怎樣？我覺得過去幾輪的邏輯是專案方找VC、上交易所、散戶接盤，但這輪只有比特幣上漲，其他幣表現不佳，傳統路徑似乎失效。交易所更鏈上化，如GMGN，產業變得像賭場，專案一天發上萬個，中心化交易所要麼合規，要麼搞傳銷或合約。我入行時抱持去中心化信仰，但現在感覺除了比特幣沒其他了。您怎麼看？
杜均： 我2012年買比特幣，2013年與李林等人創立火幣，擔任CMO，宣傳火幣和比特幣。早期得先讓用戶對比特幣感興趣，講它的技術可靠性、講資產配置等。那時沒太多應用場景，漲跌幅不大，靠科技和數位黃金概念吸引用戶。到2015年我跟地方政府講比特幣，2018到2022年在新加坡還在講，成就感也逐漸消失。不是世界沒進步，是我們沒進步，十幾年還在講比特幣。就像不會跟父母講HTTP協議，而是講行動互聯網如何方便生活。區塊鏈也該講應用場景。
前年我發現穩定幣是突破點，跨國轉帳效率高、成本低。傳統轉帳需1到4天，成本18到25美元，而以太坊轉帳僅0.25到1美元。去年USDT和USDC轉帳總量27兆美元，超Visa和Mastercard的25到26兆，顯示區塊鏈對經濟效率的促進。歷史上有幾個關鍵時刻：2008年比特幣白皮書、2017年以太坊ICO賦予貨幣發行平權、2020年DeFi Summer實現鏈上去中心化金融、2014-2017年穩定幣推廣（九四政策催生Binance等）。但這輪週期沒創新，只有Meme和Tap2earn項目，收割使用者而非創造價值，導致產業無趣。沒有增量用戶和資產，交易所難崛起。新資產造就新交易所，如NFT資產催生Opensea，這輪Meme資產催生GMGN、Axiom等。若業界只剩下Meme和Tap2earn，可能⌈game over⌋。
杜均反思產業缺乏創新，認為穩定幣等應用場景是未來的希望，而非單純的投機邏輯。
穩定幣的勝出與未來
Alma：您提到穩定幣，為什麼USDT跑贏？香港和美國通過穩定幣法案，未來需要更多穩定幣嗎？人民幣或港元穩定幣有前景嗎？
杜均： 研究貨幣發行史很有趣。早期用貝殼、黃金，國家形成後各有貨幣。在自由競爭市場，美元和黃金勝出，沒人選津巴布韋幣或港幣。主權國家內貨幣由政府強制，但在全球流通中，美元占主導。未來突破主權後是自由競爭，美元穩定幣最具優勢。黃金穩定幣因投資品屬性不穩定。 USDT勝出因場景廣泛、接受度高。香港紙幣由三家銀行發行，美國不care誰發美元穩定幣，只要錨定美元資產即可。目前港幣、新幣、柬埔寨瑞爾的使用場景受限，線上拓展仍面臨挑戰。穩定幣需場景支撐，像騰訊、京東發幣若無場景也難成功。
Alma ： 美元霸權面臨去美元化，穩定幣規模將從幾千億增加到3兆美元。有人說比特幣會成穩定幣蓄水池，60%穩定幣價值錨定比特幣，您認可嗎？
杜均： 有可能，但現階段穩定幣用於支付和套利。發行穩定幣不是為買其他幣，而是套利。現實中美元利息2%，美債4%，鏈上套利可達十幾個點。這抽走了山寨幣資金，對幣價有衝擊。未來是否成蓄水池需觀察，我不太樂觀。
Alma ： 美國有GENIUS法案，香港允許發各種穩定幣。您會選哪裡發美元穩定幣？
杜均： 我沒研究，因為我沒打算發穩定幣。區塊鏈裡最賺錢的是交易所、穩定幣和公鏈，但想做、可以做是兩回事。穩定幣需場景支撐，USDT、USDC因場景勝出，其他幾十種失敗了。
總結：
這場對話展現了杜均從香港大學到區塊鏈先鋒的非凡歷程，他以深厚的情懷與前瞻性視野，勾勒出產業變遷與未來藍圖。從比特幣的⌈宗教⌋信仰到可編程性的技術突破，他對2026 年比特幣生態的期待令人振奮；從公鏈的精確定位到穩定幣的美元主導，他剖析了市場的核心邏輯；從行業創新的缺失到華人科技的崛起，他呼籲回歸價值創造，點燃行業新希望。頻繁穿梭於美國、新加坡和香港，杜均不僅見證了華人在區塊鏈、AI 等領域的全球影響力，更以Vernal Capital 和新火科技的佈局，推動著科技的邊界。
