上週，債券市場發出了一個強烈訊號：

📈 IEI/HYG 信用利差比率飆升，達到了自2023 年矽谷銀行危機以來的最大幅度。

按歷史經驗，這往往預示著：

• 流動性收縮、避險情緒升溫；

• 風險資產（包括比特幣）通常隨之下行。

但這次不一樣——

比特幣並未同步下跌，反而展現出抗壓走勢。

🔍 這背後意味著什麼？ WebSea 解讀如下：

1️⃣ 債市壓力反映真實融資環境的緊張。

高收益企業債（HYG）遭到拋售，顯示市場在規避信用風險。而國債（IEI）作為避險資產則受追捧，IEI/HYG 的拉升是風險溢價重新定價的直接反映。

2️⃣ BTC 行為異於傳統風險資產。

本應回檔的BTC 卻在上週末走出逆勢行情，這種「非共振」值得警覺也值得重視。它或許意味著市場部分資金，正在重新定位比特幣的資產屬性──從投機資產轉為流動性危機中的非主權避險工具。

3️⃣ 比特幣是否正在走向「數位黃金」的典範轉移？

如果這種脫鉤持續，BTC 可能真正成為新興市場結構中，「流動性困境」下的替代避險錨。

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