「窮人的黃金」大逆襲，盤點值得關注的代幣化白銀

作者：Wenser，Odaily 星球日報

白銀，這曾被稱為「窮人的黃金」的貴金屬資產，正在風暴之姿席捲全球市場。原因無他，只因其堪稱恐怖的漲勢。

近日，白銀價格盤一度突破117 美元/盎司，創歷史新高。由此，自2017 年加密週期高點以來，白銀以約517% 的累積漲幅正式超越比特幣漲幅（約500%）、黃金漲幅（略低於300%）。另根據8marketcap 網站數據，白銀價格現報110 美元左右，市值達6.18 兆美元，位居全球資產第二位，僅次於黃金。如此驚人的走勢，自然引發市場的熱捧。除去透過傳統券商或線下門市買進白銀基金、實體白銀以外，代幣化白銀或許也是一類選擇，尤其是交易平台及鏈上Perp DEX的槓桿合約。

白銀代幣現狀：僅有2 個標的流動性相對較好

根據Coingecko 網站數據，代幣化白銀板塊整體市值暫報4.46 億美元左右，24 小時漲幅約5.6%；具體而言，流動性相對較好的白銀代幣為以下2 種：

Kinesis Silver (KAG)：市值暫報4.06 億美元

與黃金代幣KAU 一樣，KAG 白銀代幣由註冊於開曼群島的英國數位資產實用平台Kinesis 推出，主要交易平台包括Kinesis Money、BitMart、阿聯酋交易平台Emirex 等平台。

據了解，KAG 由完全保險並定期審計的金庫（全球分配式存儲）提供擔保，每枚代幣錨定1 盎司投資級白銀；支持全球實時支付；支持實物白銀贖回；無存儲費。

其潛在風險與發行XAUT 黃金代幣的Tether 公司類似，該代幣高度依賴發行商的資產信譽，且面臨一定的監管不確定性。除此之外，受限於市值體量較小，市場深度相對一般，市場波動可能導致溢價或折扣，較為依賴交易平台管理撮合訂單。

但無論如何，Coingecko 網站資料顯示，KAG 24 小時交易量約550 萬美元左右，已然是白銀代幣市場交易量第二。

iShares Silver Trust（SLV）：市值暫報3,950 萬美元

由Ondo Finance 推出的iShares 白銀信託錨定的白銀代幣，透過BlackRock iShares Silver Trust (SLV) ETF 持有對應的實體黃金。

其優勢在於追蹤受監管的傳統SLV ETF，流動性較好，且支援即時鑄造或贖回（面向非美國地區用戶）；結合傳統金融與區塊鏈便利；機構級背書；無需直接處理實體白銀。

其潛在風險在於，主要依賴依賴貝萊德、Ondo 等發行商資產信譽，無法支援實體白銀所有權或直接贖回；包含一定的ETF 基金管理費成本；美國用戶交易受限，且面臨潛在的證券監管限制。

主要交易平台包括Gate、Bitmart、Bitget、AscendEX 等中心化交易平台。

值得一提的是，SLV 也支援合約交易，至高支援10 倍槓桿交易。

Coingecko 網站資料顯示，SLVON 24 小時交易量約2,120 萬美元，位居白銀代幣市場交易量第一。

除去KAG、SLVON 兩大白銀代幣以外，由Solana 生態股代幣化平台Remora Market 推出的白銀代幣Silver rStock（SLVR）、由Token Teknoloji A.Ş 推出的白銀代幣Silver rStock（SLVR）、由Token Teknoloji A.Ş 推出的銀代幣與實體白銀價格價差較大，不建議參與交易。

白銀槓桿交易平台：Hyperliquid、Binance、Bitget 等交易平台

除去現貨白銀代幣，目前許多美股代幣化交易平台、鏈上Perp DEX、CEX、DEX 均已開放白銀相關槓桿合約交易，至高支持20-100 倍槓桿，以下為具體交易平台，供讀者參考：

通路一－Hyperliquid ：白銀/USDC 合約交易對24 小時交易量突破10 億美元；

通路二－Binance ，支援XAG/USDT 交易對槓桿交易，至高支援100 倍槓桿。目前，24 小時交易量為13.2 億美元。根據官方公告，該交易於1 月7 日正式開放（彼時，官方公告顯示至高支援50 倍槓桿）；另一方面，最新消息顯示，Binance 將於2026 年1 月29 日更改黃金代幣XAU/USDT 合約價格指數成分。

通路三－Bitget ，支援XAG/USDT 交易對槓桿交易，至高支援50 倍槓桿。目前，24 小時交易量為1.74 億美元。

結論：川普的鷹派政策與降息偏好將成貴金屬最佳助燃劑

回頭來看，川普的上台導致的國際政治經濟局勢緊張、關稅貿易戰風雲以及對聯準會降息的偏好傾向就是貴金屬價格上漲的最佳助燃劑。而具體到白銀，除去過往的供應緊張、重要基礎原料等原因以外，風險轉移資產與美國態度至關重要。

J. Safra Sarasin 策略師Claudio Wewel 指出，銀價持續飆升源於市場對美國降息預期的減弱以及白銀新獲得的關鍵礦產地位。美國內政部於11 月將白銀列入關鍵礦產名單，增加了美國對這項金屬徵收關稅的可能性。他指出，這加劇了長期的供應緊張態勢，並促使美國進口商加速白銀採購。同時散戶因金價處於歷史高點難以購入黃金，正轉而將白銀作為避險資產。

換言之，白銀的主要上漲既來自於「稀缺性」，也來自於「避險性」，結合近來再度緊張的中東局勢，白銀的價格終點或許遠未到來。