2月20日，HashKey Group 董事長兼CEO 蕭風博士在HashKey Chain 主辦的Web3 Voyage 活動上發表了題為《Block Chain：從原點出發》的主題演講。以下為演講全文，整理自現場速記，有部分不影響原意的刪減。
大家好，首先歡迎各位參加我們今天現場會議。
2023年8月28日，我們曾在同一個地點－香港海事博物館，為香港交易所HashKey Exchange 舉行啟航儀式。香港是一座海港城市，因此我們刻意選擇這個具有像徵意義的地方來舉辦開幕典禮。今天是集團第二次在此舉辦活動。 HashKey Exchange 是HashKey 的一隻翅膀，HashKey Chain 是HashKey Group 另一隻翅膀。在今天的演講中，我將向大家詳細闡述為什麼HashKey Chain 對我們如此重要。
區塊鏈：新金融基礎設施
從區塊鏈（Blockchain）的原點出發，從第一原理來看，從基礎出發，我們需要檢視如今備受熱議的加密資產，或稱為虛擬資產。這一切都建立在區塊鏈技術之上。因此，我們要回歸初心，探究區塊鏈到底是什麼。
人類社會進化的三元素
在正式開始演講前，我想引用一位諾貝爾經濟學獎得主的研究成果。他長期研究工業革命，並得出一個結論「工業革命必須等待一場金融革命。」他的研究成果涵蓋了前三次工業革命，而現在我們已進入第四次工業革命——智能化與數位化時代。他認為，所有工業革命都依賴新的金融服務方式的支持，才能支持新的工業革命得以發揚、發展與壯大。反過來說，沒有金融革命的加持，人類社會工業革命可能無法成功。
很多人羞於承認區塊鏈是支撐第四次工業革命的基礎設施，因此我們常提到要做「聯盟鏈」或「無幣區塊鏈」。但過去十年的實踐證明，這類嘗試大多行不通。我們必須勇敢承認，區塊鏈作為調整生產關係的工具，其核心切入點是金融。如果沒有金融需求，我們根本不需要區塊鏈。這意味著，當人類進入第四次工業革命，進行數位化、智慧化的生產關係創新時，一場新的金融革命不可或缺。否則，這一切可能不會發生，或無法成功。
四次「工業革命」
這位經濟學家進一步指出，每場工業革命都是能源革命、產業革命和金融革命的疊加，其中金融革命往往是前提。
這讓我聯想到物理學中的研究：社會發展、科技進步離不開能源、能量和資訊的轉換。這種轉換與能源革命、產業革命、金融革命在某些場景下是暗合的。沿著這個框架，我們回顧過去三次工業革命：
第一次以蒸氣機為標誌，發生在英國；
第二次以電力和無線通訊為代表，發生在美國；
第三次以電腦、程式碼和網路為標誌，同樣在美國興起。
另一位科學家曾提到，人類經歷了三次認知革命：
第一次是發明語言，實現人與人溝通；
第二次是發明文字，記錄並傳承經驗；
第三次是上世紀發明的程式碼。代碼作為一種新語言，將人類社會的交流、溝通與協調範圍擴大無數倍。
沒有程式碼，就不會有AI、區塊鏈或網路。代碼創造了人與機器、機器與機器的語言，使資訊化極大拓展了生存與經濟活動空間。這也解釋了為何如今上市公司市值可達3兆美元，而工業經濟時代最高僅6000億美元——如埃克森美孚和通用電氣。如今，萬億美元市值公司比比皆是，甚至有人預測英偉達可能達到5兆或10兆美元等級。
第四次「工業革命」
第四次工業革命在本世紀初興起，以區塊鏈、AI和雲端運算為代表。如果在一月份，我不敢說它與中國有關，但如今可以說，中美兩國正共同推動這一浪潮。從網路到AI，前十大平台和大模型研發幾乎集中於中美，歐洲和日本難見蹤影，中國已搭上這班快車。
然而，第四次工業革命必須有金融革命支撐。英國靠信貸與債券市場，美國靠投資銀行與資本市場，第三次靠創投（VC）催生矽谷與中國網路平台。第四次工業革命難道不需要新的金融模式嗎？
AI的最大價值在於具身智能和空間智能，這需要大量機器人。請問，機器人之間、人與機器人之間的支付用什麼貨幣？美元還是人民幣？只有以智能合約為基礎的可程式貨幣才能勝任。這意味著，第四次工業革命必然呼喚新的金融革命，否則潛力將大打折扣。
第四次「金融革命」
第四次工業革命與區塊鏈、智慧合約、數位錢包和可程式貨幣密不可分。區塊鏈是一個公開透明的全球公共帳本，人類計算方法千禧年僅變三次：蘇美爾時期的單式記帳、西元1300年義大利的複式記賬，以及2009年比特幣帶來的分散式記帳。分散式記帳因數位化生存的跨時間、跨空間、跨組織特性而生，是第四次工業革命的金融基礎。
與傳統金融相比，新金融有三大變化：
一是計算方法從複式記帳變成分散式記帳；
二是帳戶從銀行帳戶變成數位錢包；
三是記帳單位從法定貨幣變成數位貨幣。這催生了加密資產——基於分散式加密演算法和帳本的新資產類別。
區塊鏈的第一原理
金融的第一原理是什麼？是價值的跨時間、跨空間期限錯配，這本質千禧年不變。但服務方式在變：從無銀行到有銀行，從無央行到有央行。有人說金融本質不變，但銀行、交易所只是工具。數位化活動跨越時空，支付已變為點對點、分散式、自組織的網絡，從香港到美國的匯款幾分鐘到賬，無需五家機構對賬。哪一種方式比較符合人性？秒到帳、近零手續費不是更優選擇嗎？
金融的本質
區塊鏈上的DeFi（去中心化金融）殖利率很高，10%-20%，甚至30%-40%。傳統金融界常說，超7%的報酬可能是騙局，指責DeFi為龐氏騙局。我思考多年，結論是：規範的DeFi專案提供無風險收益，槓桿低於銀行（銀行資本充足率僅12%），卻因超額抵押實現高收益。其核心在於資金周轉效率－銀行一年週轉12次已屬極限，而DeFi可達萬次，閃電貸甚至秒級完成。這種效率提升是新金融的魅力。
數位原生到數位孿生
談幾個熱門話題，首先是RWA（現實世界資產）。十年前，穩定幣（如2015年的USDT）開啟貨幣代幣化，2024年交易額達16兆美元，規模僅3,000億美元，效率遠超過傳統金融的300兆美元交易額。從2024年起，金融資產代幣化興起，美國資管公司在公鏈上鑄造基金份額，規模將超穩定幣。第三波是實體資產代幣化，需解決預言機問題，實現線下到鏈上的數位孿生。
代幣的五種類型
代幣種類繁多，不同類型的代幣作用不同，總共可以分五類：支付型（如穩定幣）、儲備型（如比特幣）、功能型（如以太坊ETH）、證券型（如ETF份額）和迷因幣（如川普發行的代幣）。
最後，我想說，我們要迎接從「鏈下到鏈上」的新時代。 2025年，這股潮流將會撲面而來，驅動因素是美國立法與總統推動。美國賦予加密產業合法性與合規性後，各國將跟進，香港已先行立法。隨後，全球金融機構將大舉進入crypto領域，基於區塊鏈建構新的支付結算體系，或基於代幣經濟發行新的金融資產。 「鏈上」將真正進入爆發期。
我就分享到這裡，謝謝大家。
