文|RWA知識圈
編|RWA知識圈
一、監理突破催生代幣競爭新紀元
隨著《GENIUS法案》在美國眾議院通過，加密資產首次獲得系統性監管框架，該法案填補了SEC與CFTC長達十年的監管真空。值得注意的是，眾議院《STABLE法案》也將於八月完成立法。正當產業為監管明朗化振奮之際，摩根大通等傳統金融機構已悄悄推出了穩定幣的替代方案──存款代幣，直接挑戰穩定幣的市場地位。這種格局演變將迫使企業面臨關鍵抉擇－在銀行主導的合規存款代幣生態與加密原生穩定幣體系之間作出策略性選擇。
二、穩定幣的底層價值重建邏輯
要理解傳統金融巨頭為何推出存款代幣來因應穩定幣的普及，首先需明確穩定幣在企業級市場的核心優勢：
- 信任機制革命：分散式帳本實現交易即時可驗證
- 效率典範突破：跨國結算週期縮短至T+0
- 金融包容性提升：新興市場企業獲得平等支付能力
正是這些顛覆性優勢，促使傳統金融機構推出存款代幣作為因應方案。穩定幣雖在跨境場景具有效率優勢（如縮短T+3週期），但存款代幣憑藉銀行體系整合性，在美國本土日常支付、薪資發放及供應鏈金融領域展現更強普適性。尤其對中小企業而言，存款代幣消除了加密錢包的技術門檻，使鏈上資金管理可直接對接企業ERP系統。
三、傳統銀行的區塊鏈化生存策略
區塊鏈技術透過分散式記帳機制重塑信任基礎，使長期抗拒創新的機構面臨生存危機。摩根大通敏銳掌握這一趨勢，於2025年6月18日正式推出基於Base區塊鏈的JPMD存款代幣（由Coinbase提供技術支援），實踐"以彼之道還施彼身"的競爭策略。這項策略性佈局始於2023年其區塊鏈部門Kinexys的專案研究，該代幣本質是持有人對銀行存款請求權的數位化表達。基於此技術基礎，作為受監管的商業銀行貨幣，存款代幣在美國本土化場景中展現出對抗穩定幣的獨特優勢——透過深度整合現有銀行基礎設施，在境內支付清算、企業財資管理和監管合規三個維度構建護城河：
- 混合清算架構：在Base公鏈結算，但準備金託管在摩根大通FDIC保險帳戶
- 可程式現金流：支援條件支付（如貿易融資中的提單觸發付款）
- 本土化效率：依托銀行清算網絡實現境內支付T+0結算
- 企業生態整合：KYB認證企業可直連ERP系統進行百萬級轉賬
然而其製度性缺陷同樣明顯：
- 流動性割裂：僅限摩根體系內流通，形成"鏈上孤島"
- 創新抑制：需遵循銀行合規流程，喪失DeFi的可組合性優勢
- 普惠缺失：拒絕服務未達反洗錢標準的區域企業
面對穩定幣和存款代幣的雙重複雜性，專業RWA加速器正成為中小企業的關鍵賦能者——透過客製化評估模型分析企業資產結構、現金流特徵和監管適配度，提供從RWA發行方案設計到合規框架搭建的全週期服務，顯著降低中小企業參與數位資產經濟的門檻。
四、RWA上鏈的理論重構路徑
當企業面臨代幣選擇的複雜性時，穩定幣與存款代幣本質是金融債權資產的鏈上映射，共同昭示實體資產代幣化浪潮的全面爆發。房地產、大宗商品等真實資產透過產權分割理論轉化為可交易份額，使非標資產獲得證券級流動性。智慧合約實現的狀態依存權利管理，可自動執行分紅、租賃等複雜權益分配。
面對由此產生的技術路線與合規迷局，系統化的RWA課程應運而生，成為企業決策者與實務工作者破局的關鍵。課程深入解析RWA核心四維能力體系：合規穿透（解構多國監管要求與申報路徑）、技術架構（預言機整合、跨鏈網關部署與智慧合約安全）、流動性策略（做市商對接與二級市場培育）、估值建模（鏈上資產定價模型開發與應用）。透過真實案例拆解與沙盤推演，課程賦能學員掌握從資產篩選、結構設計、合規發行到流動性管理的全流程實戰技能，助力企業在數萬億美元的RWA藍海中精準錨定價值，高效釋放資本潛能。
