在Aster 火熱的背後，整個Perp DEX 賽道正在經歷一場前所未有的賽道競爭。從技術創新到使用者體驗，從資產多樣化到生態整合，各個專案都在尋找自己的差異化突圍之路。

但其中最重要的數據，莫過於收入數據。從收入數據來看，這些項目已經展現了真實的造血能力。

為了更全面地了解這個賽道的現狀，我們梳理了未發幣最賺錢的5 個Perp DEX，看看它們是如何在各自的細分領域找到立足點，以及如何起家的。

（需要注意的是，本文主要從協議收入角度來篩選和分析項目。一些知名的Perp DEX 項目如Lighter 等，雖然在交易量和用戶活躍度上表現不俗，但由於其採用0 手續費收取提前平倉費用的收費模式，難以計算收入數據，因此沒有納入本次分析範圍）

1、edgeX（4,947 萬美元）

edgeX 在2025 年9 月刷新了永續DEX 領域的收入記錄，累計總收入達到4,947 萬美元，穩坐業界第二寶座。光是在過去30 天內，該平台就創造了2,046 萬美元的收入，相比第二季829 萬美元的季度收入實現了147% 的驚人成長。這一表現不僅將edgeX 推向了年化收入2.5 億美元的軌道，更讓其在激烈的永續DEX 競爭中佔據了約15-20% 的市場份額，成為僅次於Hyperliquid 的PERP 收入巨頭。

在技​​術架構方面，edgeX 基於StarkWare 的StarkEx 零知識證明rollup 技術構建，實現了每秒20 萬筆訂單的處理能力和低於10 毫秒的匹配延遲，這一性能指標直接挑戰了中心化交易所的技術護城河。更值得關注的是，edgeX 在流動性深度方面展現了超越同行的競爭優勢。在0.01% 價差範圍內，edgeX 的BTC 交易對可以支持高達600 萬美元的持倉量，這一數字超越了Hyperliquid 的500 萬美元、Aster 的400 萬美元和Lighter 的100 萬美元，確立了其在中等規模交易中的深度優勢。

在行動端體驗方面，edgeX 可謂獨樹一格。其最新的v2.9 行動應用整合了Privy MPC 錢包技術，用戶無需記憶複雜的助記詞即可開始交易，大大降低了DeFi 的使用門檻。應用程式還支援USDC/Arbitrum 的一鍵儲值、限價單執行的即時推播通知，以及一鍵反向倉位等專業交易功能。這種將CEX 等級的使用者體驗與DeFi 安全性相結合的設計理念，為edgeX 在行動優先的亞洲市場贏得了廣泛認可。

edgeX 的成功離不開其強大的團隊背景和策略孵化支援。作為Amber Group 在2024 年7 月推出的首批孵化項目，edgeX 團隊匯集了來自摩根士丹利、巴克萊、高盛和Bybit 等頂級機構的資深從業者，擁有超過7 年的交易所運營和產品開發經驗。 Amber Group 作為管理約50 億美元資產的全球數位資產公司，為edgeX 提供了專業的做市支援和深度流動性，這也是該平台能夠在短時間內達到1000 萬美元以上深度的關鍵因素。

在全球化佈局方面，edgeX 特別注重亞洲市場的開拓，尤其是韓國市場。在Korean Blockchain Week 2025 期間舉辦了多場社區活動，包括"edgeX CONNECTS ALL"首爾社區夜和現場交易競賽，在韓國DeFi 社區獲得了極高的關注度和參與度。這種本土化策略配合多語言支援和行動優先的產品設計，為edgeX 在競爭激烈的亞洲市場站穩腳步奠定了基礎。

根據社群預期，Q4 2025 的TGE 將為積分持有者帶來豐厚回報，基於20-35% 代幣分配假設，每個積分的估值可能在370-870 美元之間。這項預期推動了平台用戶數量和交易量的爆發式成長，7 月的存款成長甚至達到了1000%。

從投資價值角度來看，edgeX 已經展現了罕見的自我造血能力，其4,947 萬美元的累積收入完全來自真實的交易手續費，而非代幣通膨或外部補貼。這種永續的商業模式，配合其在技術、使用者體驗和市場拓展方面的領先優勢。

2、Paradex（974 萬美元）

Paradex 由加密機構流動性平台Paradigm（與同名風投無關）孵化，構建在基於Starknet Stack 構建的以太坊Layer2 區塊鏈Paradex Network 上，該Layer2 定位高性能去中心化交易和資產管理。

雖然孵化方不是我們熟知的加密頂級VC Paradigm，而是同名的加密機構流動性平台Paradigm，但同樣值得關注。

Paradigm 2019 年創立，為對沖基金、做市商和家辦等機構提供服務，在加密選擇權等衍生性商品交易市場有較長的研究。最早其工作模式是處理場外撮合，將場內執行、清算和結算交給FTX 等交易所。巔峰時期佔了全球加密貨幣選擇權市場30% 的份額，以4 億美元估值完成3,500 萬美元融資，Jump Crypto 和Alameda Research 共同領投。

但在FTX 倒閉後，Paradigm 作為合作方也受到了很大衝擊，交易量極速下滑之後推出了Paradex 來重建生態。

由於其在衍生性商品市場的多年研究，Paradex 的特色是支持永續合約、永續期貨、永續選擇權和現貨，所有交易都統一在一個帳戶，任何資產都可作為抵押，支持逐倉、交叉和組合保證金模式。

在費用結構方面，Paradex 實施了極具競爭力的零費用模式。自2025 年9 月10 日起，平台為UI 交易者在所有永續市場(BTC 和ETH 除外) 提供0% 做市商費用和0% 吃單費用的全免費體驗。對於API 交易者，平台收取0% 做市商費用和0.02% 吃單費用，這項策略有效提升了平台的交易活躍度。

透過建構私有Starknet 實例，團隊在短短6 個月的開發週期內使用Cairo 程式語言編寫業務邏輯並成功部署區塊鏈。這種客製化方案帶來了顯著優勢，包括自訂費用模型、達到中心化交易所層級的吞吐量以及高效的大量訂單處理能力。

資產管理方面，Paradex 金庫允許用戶按份額獲得LP 代幣，並可組合如Pendle、Morpho、Aave 等主流DeFi。金庫既支持主動交易，也支持金庫交易基金（VTF）帶來的被動收益，部分LP 代幣將來可直接用作抵押品，參與更多鏈上策略。且Paradex 整合的借貸市場支援用戶直接用相同帳戶借貸，組合投資組合即可抵押。

目前Paradex 已公佈代幣經濟學，社區對其發幣預期異常強烈，平台幣DIME 未來的用途將包括作為交易費的支付、費用折扣、質押和流動性挖礦獎勵以及參與治理/投票。

從市場表現來看，Paradex 累計收入達974 萬美元，近30 天收入為128 萬美元。交易數據顯示，30 天交易量為93.2 億美元，累計交易量達836 億美元，TVL 為9,274 萬美元，展現穩健的市場表現。

3、Extended（600 萬美元）

Extended 作為永續DEX 賽道的新興力量，已經在短短一年多的時間內創造了令人矚目的財務表現。基於其累積206.35 億美元的交易量和標準費率結構，Extended 的累積收入估計已達到600-1000 萬美元，其中30 天收入約為150-250 萬美元。雖然該平台尚未在DefiLlama 等主要數據聚合器上實現收入追踪，但基於其0.025% 的Taker 費率和0% 的Maker 費率（高交易量用戶可獲得最高0.02% 的返傭），這一收入估算相對保守且符合行業基準。

平台最引人注目的創新是其"前端EVM，後端Starknet"的無縫整合設計。用戶可以使用MetaMask 等EVM 錢包直接交易，無需安裝Starknet 錢包或進行複雜的跨鏈橋接操作。存款和提款可以在Arbitrum、以太坊、Base、BSC、Avalanche 和Polygon 等六大EVM 鏈上進行，而所有交易結算都在Starknet 上完成。這種設計不僅聚合了EVM 生態系統約80% 的DeFi 流動性，還為用戶提供了幾乎零摩擦的跨鏈交易體驗。

Extended 在2025 年8 月12 日啟動的Starknet 遷移堪稱DeFi 史上最成功的技術升級案例之一。整個遷移過程分為三個階段，歷時約一個月，使用者無需手動提取資金，所有遷移都是自動完成的。在第一階段，兩個系統並行運行，但積分只在Starknet 上累積，有效激勵了用戶的早期遷移。第二階段將StarkEx 切換為只減倉模式，而第三階段則完全關閉StarkEx 並強制平倉所有剩餘部位。

Extended 的成功很大程度上歸功於其強大的創始團隊背景。 CEO Ruslan Fakhrutdinov 曾擔任Revolut 加密業務營運主管和麥肯錫顧問，擁有豐富的加密營運和策略諮詢經驗。 CTO 曾是四個加密交易所的架構師，包括最近推出的Revolut Crypto Exchange (Revolut X)，而CBO 則是Revolut Crypto 的前首席工程師和Corda 區塊鏈的主要貢獻者。這個團隊的核心動機源自於他們在Revolut 期間觀察到的用戶痛點：散戶用戶在2021 年牛市進入加密市場，但面臨DeFi 體驗不佳和中心化交易所風險(如FTX 倒閉) 的雙重困境。

Extended 在2024 年4 月30 日完成了650 萬美元的種子輪融資，這輪融資吸引了Web3 領域的頂級投資機構和知名天使投資人。領投方Tioga Capital Partners 是一家專注於Web3 投資的歐洲創投公司，以支持優秀的歐洲區塊鏈創業家而聞名。聯合投資者包括布魯塞爾的Semantic Ventures、專注fintech 和Web3 的Cherry Ventures，以及StarkWare 本身作為技術合作夥伴的雙重身分參與。天使投資人陣容同樣令人矚目，包括Lido 聯合創辦人Konstantin Lomashuk 和多位Revolut 前高階主管。

4、Ostium（448 萬美元）

Ostium Labs 是一個專注於真實世界資產（RWA）合成永續合約交易的去中心化協議，由Kaledora Kiernan-Linn 和Marco Antonio Ribeiro 於2022 年創立。該平台建構在Arbitrum 區塊鏈上，為用戶提供對股票、大宗商品、外匯和指數等傳統資產的高槓桿鏈上交易服務，最高支援200 倍槓桿。

該協議採用雙重預言機架構：對於真實世界資產，使用Ostium 自主開發的拉取式預言機，節點運營和資料聚合由Stork Network 處理；對於加密資產，則採用Chainlink Data Streams。這種設計的巧妙之處在於，預言機元數據（買賣價差、市場交易時間標誌等）僅在交易需要結算時才寫入鏈上，既降低了Gas 費用又保持了亞秒級的延遲響應。

在流動性供應方面，Ostium 設計了獨特的OLP 金庫模式。流動性提供者將USDC 存入做市商金庫並獲得可替代的OLP 代幣。關鍵的創新在於，金庫僅在獨立的流動性緩衝區不足時才結算交易者的盈虧，這意味著流動性提供者不是交易的預設對手方，大大降低了方向性風險。費用分配機制也經過精心設計：開倉費用的30% 加上100% 的清算獎勵和不足抵押時的展期費用都歸屬於OLP 持有者。用戶還可以選擇鎖定存款（最長365 天）以獲得"鎖定加成"，以獲得更大份額的費用分配。

在清算機制設計上，Ostium 採用了雙曲線資金費率和基於偏度的開倉費用來動態抑制單向持股。 100% 的清算獎勵歸屬於LP 金庫，確保了及時平倉的激勵對齊。整個永續合約引擎完全在Arbitrum 鏈上進行匹配和結算，沒有專有的鏈下排序器，保證了去中心化特性。

Ostium Labs 的創始團隊展現了罕見的跨領域專業背景組合。執行長Kaledora Kiernan-Linn 擁有哈佛大學神經科學學士學位，副修統計學，曾在全球最大對沖基金橋水基金擔任實習生，與聯合首席投資長Bob Prince 合作進行大宗商品研究，也曾在麥肯錫柏林辦公室和Verdad Advisers 從事成長股估值研究工作。基於她在將真實世界資產永續合約引入鏈上交易方面的創新貢獻，Kaledora 被《福布斯》評選為2025 年金融類30 歲以下精英榜單成員。

共同創辦人兼技術長Marco Antonio Ribeiro 目前正在哈佛大學攻讀工程科學與經濟學學位（目前正在休學創業）。他同樣擁有橋水基金的工作經驗，擔任大宗商品團隊投資助理，專注於宏觀策略和全球市場分析。 Marco 在學術和技術方面成就卓著，曾獲得2019 年哈佛黑客馬拉松UC 挑戰賽冠軍、第30 屆國際生物奧林匹克競賽銅牌以及第50 屆國際物理奧林匹克競賽榮譽獎。他也是哈佛創業協會的共同創辦人，並擔任學生經濟研究非營利組織Erevna 的主席

兩位創辦人在哈佛大學相識，並在俄烏衝突導致大宗商品價格劇烈波動期間，在劍橋的一個黑客屋中開始建造Ostium。他們對無法便捷獲得小規模期貨部位的挫敗感激發了合成永續合約模式的創新理念。

Ostium Labs 於2023 年10 月6 日完成了350 萬美元的種子輪融資，這也是該公司迄今為止唯一公開披露的融資輪次。此輪融資由知名創投機構General Catalyst 和LocalGlobe 共同領投，參與投資的機構還包括Susquehanna International Group (SIG)、Vessel Capital、DeFi Alliance 等。天使投資人陣容同樣強大，包括前Coinbase 技術長Balaji Srinivasan、LedgerPrime 首席投資長Shiliang Tang、Nick van Eck、Neel Somani 等業界知名人士。值得注意的是，公司至今未披露具體估值信息，也未進行額外的股權或代幣融資輪次。

根據最新的鏈上數據分析，Ostium 協議展現了穩健的成長動能。截至2025 年9 月15 日，協議的總鎖倉價值（TVL）達到4,437 萬美元，累計交易量已突破178 億美元。在用戶活躍度方面，過去24 小時內有845 名日活躍用戶，過去7 天有2225 名周活躍用戶，每月活躍用戶為903 名。

從收入表現來看，Ostium Labs 累計收入達到448 萬美元，近30 天收入為72.25 萬美元，TVL 為5,290 萬美元。平台透過持續24 週的積分計畫有效地推動了用戶成長，展現出在RWA 永續交易細分領域的強勁發展潛力。

Ostium 目前尚未發行原生代幣，團隊也未確認特定的代幣發布計畫。目前的激勵機制主要依賴每週積分計畫（每周至少50 萬積分），獎勵交易、流動性提供和推薦活動，用戶普遍將此視為潛在的代幣空投前置機制。

在產品發展路線上，Ostium 經歷了從2024 年第四季的私有內測階段開始，由於預言機限制重新建構了核心技術堆疊以支援長尾真實世界資產。 2025 年3 月18 日，協定在Arbitrum 上啟動了公開測試網Beta 版本，為超過8 萬名候補用戶提供分階段存取。接下來的里程碑包括逐步擴展資產清單（石油、銅、鉑金、恆生指數等）、完成第三方審計並正式上線主網，以及推出第二個金庫以分離做市和結算功能。

5、Satori Finance（276 萬美元）

Satori Finance 成立於2021 年，透過獨特的混合架構設計在競爭激烈的DeFi 衍生性商品賽道中佔有了一席之地。該平台採用"鏈下訂單聚合+鏈上結算"的技術方案，在保持去中心化特性的同時實現了中心化交易所層級的執行效率。平台支援最高25 倍槓桿交易，目前已在包括以太坊、zkSync Era、Arbitrum、Base、BNB Chain、Scroll、Polygon zkEVM 等14 條以上的區塊鏈網路上成功部署。

Satori Finance 的技術創新核心在於其混合訂單簿模式的設計理念。平台透過鏈下訂單聚合匹配機制提供接近中心化交易所的執行速度，同時透過鏈上結算確保交易的透明度和去中心化特性。這種設計方案與外部做市商網路深度合作，建構了一個具備深度流動性的中央限價訂單簿系統。在費率結構方面，Satori Finance 展現出顯著的競爭優勢，其V2 版本的Maker/Taker 費率分別低至0.02% 和0.04%。

Satori Finance 的創始團隊具備深厚的傳統金融和加密貨幣產業經驗。聯合創辦人兼技術長George Wu 曾在全球領先做市商Optiver 擔任股票、利率和商品衍生性商品交易員長達四年，為平台的技術架構和風險管理體系奠定了堅實基礎。共同創辦人兼執行長Rahim Noorani 則擁有豐富的投資銀行和創投經驗，曾在高盛擔任分析師，後來在Scale Ventures 擔任投資人，為平台的商業策略發展提供了重要指導。

在融資方面，Satori Finance 於2022 年5 月成功完成1,000 萬美元種子輪融資，並獲得了加密貨幣投資領域頂級機構的支持。本輪融資由Polychain Capital 和Blockchange Ventures 共同領投，參投機構包括Jump Crypto、Coinbase Ventures、Portal、Acala、Astar、Parallel、Clover 等知名投資者。特別值得一提的是，Polkadot 聯合創始人Gavin Wood 也作為策略顧問參與了這一輪融資。

從最新的鏈上數據來看，Satori Finance 在交易量上展現出穩健的成長態勢。平台24 小時永續合約交易量達2.11 億美元，7 天交易量為14.02 億美元，30 天交易量達57.5 億美元，累計歷史交易量已突破971.23 億美元大關。在總鎖倉價值(TVL) 分佈上，平台總TVL 為223 萬美元，其中zkSync Era 鏈佔據最大份額，達到131 萬美元。

平台的營收成長軌跡更是令人矚目。從2023 年第三季的1.04 萬美元手續費收入起步，到2025 年第二季達到115 萬美元，目前總營收為276 萬美元。