來源：鏈聞ChainNews

撰文：婁月

金融從來都是一個具有准入門檻的高標準行業，作為新興領域的加密市場已經在去中心化金融造富效應的影響下迎來了一波行業小高潮，除了努力當好一名「農民」 ，更有效率的「下地耕作」之外，手裡豐收的農作物也要好好管理一番。

在此之前，我們梳理了CeFi 領域入門級理財攻略《CeFi 企業搶灘單幣理財，多視角解讀三大陣營理財產品》和進階型攻略《全面解析CeFi 雙幣理財：理財與期權結合的風險對沖方法》，今天讓我們一些學習一下理財進階2.0 版本——加密貨幣借貸。

借貸誕生於牛市，興起於熊市

加密領域的質押借貸相關服務在逐漸的成熟和發展中也已成為主要的基礎設施之一，除了近期火熱的DeFi 借貸市場外，類似於傳統銀行的大多數

CeFi （ Centralized Finance，中心化金融）機構也早就入場進行佈局，其應用場景也從早期的資金周轉演變成風險對沖、投資、衍生品套利等多個不同的應用場景。

從事數字貨幣借貸業務的CeFi 機構大多於2017 年底和2018 年年初牛市的時候入場進行了早期佈局，不過當時基本處於起步階段，市場熱度和關注度並不是很高。

在2017 年底牛市的時候，市場籠罩在行情上漲的樂觀情緒中，部分投資者由於自身資金量缺乏，但又不想錯過上漲行情，就會滋生出「借錢炒幣」的需求。還有一部分投資者會將自己的加密貨幣當做抵押品以獲得現金貸款，用於日常開銷。整體來說，當時以個人投資者需求為主的行業發展仍處於一個上升時期中。

隨著市場逐漸轉熊，行情走勢不穩加上交易量持續低迷，一些區塊鏈公司也面臨著發工資、礦機廠商面臨著資金周轉困難、難以維持運營的問題。大多數礦工作為長期看漲的群體不捨得去賣幣維持運營，並且相信等到後期行情回暖的時候幣價上漲的利潤可以覆蓋掉質押借貸產生的利息，就會去選擇質押手中的幣去借錢。

在這種背景下，大型投資者的介入，使得加密借貸和理財業務作為一種剛需取得了爆發式的發展。

據彭博2019 年1 月報導，在市場熊市的情況下，一些區塊鏈公司選擇了裁員或者關閉，但諸如BlockFi、Salt Lending 在內的許多藉貸公司的營收卻取得了大幅上升，其中BlockFi自2018 年6 月以來，收入增長了10 倍。

據區塊鏈公司Graychain Ltd.2019 年底的一份報告顯示，當時整個加密貸款行業的規模估值就已達到47 億美元，加密借貸平台的數量正在迅速增長。 2018 年以來，貸款人總共賺取了8600 萬美元的利息。到了2019 年第一季度，新增貸款超過5400 筆，第二季度新增貸款至少18500 筆。放貸量也有所增加，一季度放貸6480 萬美元，二季度放貸15930 萬美元。

借貸市場依存巨大想像空間

傳統金融領域的抵押貸款市場包括不動產抵押、證券抵押和存貨抵押等多種形式，目前已經建立完善了配套的法律法規及規章制度。抵押貸款的安全性、盈利性等方面也取得了突出的成果，不僅在加速貨幣資金的周轉方面起了巨大作用，同時也刺激了企業擴大生產和流通，因此在金融市場中也扮演者重要的角色。

以車貸和房貸為例，在藉貸行為產生後，借貸人對抵押物依然具有使用和居住等權利。通常而言，如果將加密資產進行質押的話，借貸人就會通過鏈上合約轉移給平台或者出借人，因此也更像是A 股上市公司的股權質押行為。

那麼以A 股市場數據為對比參考，大多數公司會選擇將股票進行質押，按10% 的質押比例計算，據CoinMarketCap 數據顯示，截止目前，比特幣市值約為2124 億美元，就比特幣一個幣種來看，就會產生約212.4 億美元的潛在市場需求。放眼整個加密貨幣市值，目前市值約為3627 億美元，那麼借貸市場潛在市場規模可能會達到360 億美元。

來源：數據寶

加密貨幣借貸服務商Genesis Capital 在2020 年第二季度運營報告指出，第二季度市場的一個重要主題是對加密資產收益率的需求。收益率推動著加密貨幣和其他資產類別的市場的發展。或許是由於波動性降低，或許是由於基礎設施和產品創造力的指數增長，第二季度投資者的興趣以多種形式大幅上升。

投資者最普遍的三種產生收益的形式是現貨貸款、看漲期權和流動性挖礦，為了進一步參與到流動性挖礦的熱潮中，對沖基金會等機構會藉入額外的代幣，然後存入Compound 等平台以賺取收益，使得各種代幣之間的流動性也大幅增強。

貸款業務方面，Genesis Capital 第二季度未償還加密貨幣貸款共計14 億美元，較上季度增長118%，新增超過22 億美元的貸款，同比增加324%，創季度新高。未償還的活躍貸款較第一季度增長118%，累計發放貸款連續第9 個季度增長，自2018 年3 月成立以來發放貸款總額高達84 億美元。

加密資產得天獨厚的優勢

質押借貸作為加密領域運作層面不可或缺的一部分，從質押物的基礎屬性、流動性、違約成本、安全等方面都存在較傳統金融種種獨特的優勢。

資產真實不可造假

首先從資產的基礎屬性來看，以車貸、房貸等為主的傳統藉貸形式中，作為中間撮合平檯面臨的第一件也是最重要的事情就如何驗證資產的真實性，這一流程也往往需要復雜的流程和手續。

與之相對比的是，加密資產可以通過底層區塊鏈技術做到公開、透明的執行，整個流程的相關數據都可以在鏈上進行追踪和驗證，平台可以基於智能合約創建一個不需要銀行等信任機構的系統，幾乎很難造假。

流動性高、成本低

傳統金融借貸市場中汽車和房屋等抵押品往往不能進行實時的交易和買賣，而加密貨幣作為一個24 小時一周7 天不停運轉的資產類別，帶來了更多的流動性和操作空間。

另一方面，對於借款人而言，由於汽車和房屋往往不能進行「拆分」，因此使得操作方式和空間都比較固定，但加密貨幣可以根據自己的需求選擇合適的質押比例進行借貸，比如比特幣就可以按照「聰」的單位去進行交易。

從出借人到借款人，傳統抵押貸款往往需要涉及多個中間商，但加密貨幣的抵押流程的中間參與者通常不超過一至兩個，傳統藉貸市場是一個由銀行推動的自上而下的運作結構，加密市場則是由用戶驅動的自下而上的運作系統。

加密資產的高流動性、簡化的交易流程和便捷性使得借款人可以大大的降低經濟和時間成本，整個借款流程甚至可以縮短到幾分鐘。

違約執行成本低

通常情況下，傳統的借貸如果遇到違約相關問題，隨之而來的可能是高昂的執行成本，如果是使用房屋等不動產進行的抵押貸款，往往需要走複雜且耗時的法律執行程序，並且存在許多不可控的因素。

例如，借款人的房產存在一些所有權等法律問題的情況下可能無法強制執行，也可能存在房產或者汽車本身銀行貸款沒還清或者資不抵債等糾紛。即使沒有法律上的爭議，對於資產的處置拍賣也需要長期的流程且其原本價格也可能隨著市場行情和供需關係有所波動。

如果質押物的是加密貨幣，對於平台方來說，貸款人出現違約情況的話，比如幣價跌破平倉線，平台可以直接在市場上通過將加密貨幣出售給出借人來避免風險獲得保障，並且可以24 小時不間斷的進行實時交易。

借貸市場運營模式

加密借貸業務主要通過平台將藉款人與出借人建立聯繫，提供加密金融資金解決方案，借貸平台扮演者中間服務商的角色，為不同需求的投資者提供撮合服務，使參與各方能夠獲得類似傳統金融的銀行服務。

質押物

傳統金融領域的質押貸款是指貸款人按《擔保法》規定的質押方式以藉款人或第三人的動產或權利為質押物發放的貸款。

其中以銀行匯票、銀行承兌匯票、支票、本票、存款單、國庫券等有價證券質押的，質押率最高不得超過90%；以動產、依法可以轉讓的股份（股票） 、商業承兌匯票、倉單、提單等質押的，質押率最高不得超過70%；以其他動產或權利質押的，質押率最高不得超過50%。

加密領域的質押借貸和傳統金融基本吻合，目前加密市場基本分為法幣、加密資產、礦機三大類，用戶可以選擇質押其中任意一種資產來換取另一種資產類別，不同的質押物也對應著不同的市場需求。比較常見的是以法幣質押借貸加密貨幣和以加密貨幣、礦機質押借貸法幣或加密貨幣。

加密貨幣可質押的資產一般都是以市值和交易深度比較好的主流幣種為主，比如BTC、ETH、主流的平台幣和穩定幣等。

質押率LTV

平台一般來說會根據不同的質押資產、風控、資金量等計算不同的質押率（貸款價值比率 LTV，Loan-to-Value ） ，貸款價值比率的計算方法是貸款金額除以質押品價值，以百分比表示。貸款價值比越低，風險就越小。

同時，由於加密貨幣市場波動的風險，平台一般不會按照100% 的比例放出貸款，大部分平台的質押率通常在50-70% 之間，也就是說用戶把價值10 萬人民幣的比特幣質押給平台，只能獲得5 萬至7 萬人民幣的貸款。

此外，質押率通常也和平台的平倉機制掛鉤，當用戶在進行抵押初期的時候會按照設定的質押率完成借貸，但當市場出現劇烈波動的時候，質押率就會隨之上升，當質押率到達平台設定的警戒線的時候，平台通常會提醒用戶進行追加抵押物進行補倉或者提前還款。

當LTV 上升時，標的資產的價值就會下降。就加密資產貸款而言，比特幣、以太坊的價值正在下降。如果加密資產的價格降得過低，LTV 將繼續上升。當接近100% 時，抵押資產將被出售以償還貸款，這就是清算門檻，也就是平倉價，這個閾值可能因平台的業務和貸款的不同而有所差別。  

假設清算閾值被設置為90% LTV，當LTV 比率達到90% 時，加密資產將被出售以降低LTV。

如果用戶沒有及時補倉、質押率到達平台設定的閾值、或者質押物不足以質押借款的時候，平台系統往往會啟動自動平倉來確保資金的安全。

費用

貸款人在開始進行交易的時候需要根據平台利率付出一定的手續費，平台會根據不同借款幣種、質押物的不同產生不同的費用，各個平台之間的手續費用往往也不一致。

以法幣作為質押物由於風險相對較小且屬於優質資產，往往手續費較為低廉，主要面向有交易數字資產套利意願的機構或個人投資者。

以加密資產或者礦機作為質押物借貸法幣主要存在於機構和礦業公司之間，不過由於資產波動相對較大，手續費通常會相對較高。

除了手續費之外，借貸的過程也會有利息的產生，借款人需要以法幣或者是加密貨幣的形式向平台支付利息，通常以藉出幣種的同種代幣進行還款。借貸部分質押借貸利息有按小時計算也有按天數進行計算的。相應而言，出借人則可以以此賺取利息。

借貸市場需求

一些大型機構和礦業公司對於借貸的首要原因就是為了獲得現金流，比如機構會用貸款用作工資發放、礦商貸款用作流動資產補充進一步擴大再生產投入或者用於資金周轉。

個人投資者則會用於支付賬單或者進行日常支出等，還有一部分投資者會用於套利交易和「借錢炒幣」。

資金來源主要來自區塊鏈公司、礦工、項目方、對沖基金、高淨值用戶等，正如本文開篇所述，對於借貸有需求大部分是加密貨幣投資者、礦工、機構、公司等。

借貸市場潛在風險點

隨著加密貨幣市場資金不斷流入以及越來越多的個人和機構對於借貸需求的增加，借貸市場呈現了一種欣欣向榮的發展趨勢，但急劇的擴張的背景下卻隱藏了一些潛的在風險問題。尤其是在今年312 行情中讓我們看到了一場去槓桿化引發的踩踏行情，不只是CeFi 借貸市場，DeFi 借貸市場的一些問題在這場高波動和流動性風險中也充分暴露了出來。

強平風險

用戶初期在與平台簽訂借貸協議的時候就會約定強平的質押率，雖然一些平台會在質押率達到警戒線的時候提醒用戶進行追加抵押物和補倉等操作。

但當市場出現312 這種極端行情的時候，質押率會迅速由警戒線上升到強平線，用戶可能根本來不及補倉就會被清算。甚至有些用戶補倉的加密資產由於網絡擁堵無法及時到賬，而到賬的資產可能由於行情的劇烈波動仍然不足以償還貸款，並且已平倉資產也無法追回，導致用戶的資產進一步遭受損失。

今年的312 暴跌行情不僅衝擊了CeFi 借貸行業，在以太坊大跌的行情下，眾多交易所平台和以抵押以太坊為基礎的DeFi 平台被大量清算了頭寸，造成網絡的嚴重擁堵，其中去中心化借貸平台MakerDAO 平台大量貸款跌破抵押門檻，引發了集中的清倉。

MakerDAO 隨後決定清算活動以抵押品拍賣形式進行，用戶可競價DAI 獲得ETH 抵押品，當時拍賣的目的是換取50000 個增量DAI 用以償還債務，但由於完全缺乏競爭，導致一些清算人以0 DAI的出價贏得了拍賣。

由此可見，一些借貸平台在清算機制和抵押率設定等方面依然存在問題，這種問題可能導致許多藉貸商與借貸用戶因此蒙受巨大的損失。

信任風險

基於CeFi 的借貸業務需要用戶把手中的幣放在可信第三方平台手中資金託管是基於對第三方的信任，這無疑就會帶來平台倒閉或者跑路等信任問題。由於有些平台的操作邏輯跟P2P 借貸類似，也因此存在潛在的暴雷的風險。

加密資產借貸領域至今還沒有一個完善的規章制度來規范質押人和平台之間的交易。如果沒有進行第三方託管的情況下，用戶在質押交易的過程中會將加密資產直接打到平台賬戶，那麼這就意味著平台控制了加密貨幣的使用權，就可能會存在捲款跑路、挪用代幣進行其他交易甚至產生代幣保管問題或者被盜的風險等。

在市場行情低迷的情況下，利息和手續費可能無法讓平台維持持續的收入來源，有些平台就會被動用抵押資產去做套利、量化、對沖和投資等交易，雖然部分平台確實也有理財等投資業務，也不一定是用戶的抵押資產，但是CeFi 領域在透明性方面的發展依舊有待提高。

價格和流動性風險

無論對於借貸人、出借人還是平台來說，目前來看借貸業務中質押的代幣肯定會受到二級市場的價格波動影響，除了穩定幣之外，比特幣等加密資產具有高波動性，而波動越大所承擔的風險也就越高。

加密金融服務商貝寶金融創始人楊舟、聯合創始人王立在復盤312 極端行情時就曾指出，從3 月12 日至13 日， USDT/CNY 場外溢價最高的時候很誇張到10%左右。第一個可能原因是，3 月7 日到13 日，比特幣價格從9000 多美元下跌，市場上有大量賣單。因為比特幣市場是流動性最好的市場，其他市場流動性發生問題，大家都會把最好賣的資產先賣掉去補那邊。

第二個原因是一部分人需要補比特幣的倉位，把現實世界或者其他世界的資產賣掉，或換成法幣，然後補到比特幣市場。但是，OTC 的通道其實像一個運河一樣，寬度是有限的，突然湧進來非常大的一個流量的話，其實它承接不住，然後溢價就非常的高。

當時整個市場所有的價格都已經失效，流動性在短時間內缺失，已經造成了交易的標的不能被很好的定價。

槓槓風險

在312 行情复盤中，加密金融服務商貝寶金融創始人楊舟進一步表示，暴跌行情發生前，從機構間拆借利率上升和基差增加等指標中可以感覺到市場在瘋狂的加槓桿，當時行情暴跌直接原因其實是現貨市場下跌引起，然後帶動了期貨市場在高企的槓桿下，引發槓桿的連環爆倉。

由於加密貨幣市場的參與者風險偏好普遍偏高，使用高槓桿也在很大程度上加劇了市場下跌，將風險蔓延至整個市場，出現的多米諾骨牌效應導致市場呈螺旋式下跌。

合規風險

加密借貸平台雖然主要提供的是中間服務，但涉及加密資產的相關業務目前並未獲得法律的明確承認，從監管部門整體較為謹慎的態度可以看出，加密借貸相關業務實際存有政策監管風險。

借貸流程中的手續費、利息涉及到加密資產進行支付，如果出現支付問題也會存在本身不被法律所承認的不確定性。

加密借貸服務又類似於P2P 網貸模式，再加上平臺本身的具有信任問題，無法做到完全合規運營，因此也存在「暴雷」的風險。

國內借貸市場現狀

從平台主體來看，國內借貸市場跟隨著用戶群和市場需求的不斷發展中，已經由早期提供服務的的金融服務機構擴展至錢包、託管服務商、交易所等多個領域。

金融服務機構

貝寶金融

貝寶金融是一家綜合性加密金融服務商，於2018 年8 月正式啟動，主要面向高淨值合格個人投資者和機構投資者提供加密資產存貸、資產管理、經紀、衍生品交易等金融服務。

從其借貸業務來看，主要面向的是礦工、加密貨幣持有人和投資者、機構投資者，支持比特幣和其他主流加密貨幣抵押貸款，以及信用貸款，同時針對資金量較大的機構客戶，貝寶金融還可以提供定制化的存貸和收益解決方案。

從公司進展來看，據官方介紹，今年3 月，貝寶金融在貸餘額突破3.8 億美元。今年3 月5 日貝寶金融宣布完成Pre-A 輪融資，獲得Dragonfly Capital 和Parallel Ventures 投資。

貝寶金融的借貸類產品主要以「貝寶貸」為主，該產品下面分為「定期借幣」和「隨借隨還」兩類。產品按小時計息，手續費為每筆貸款0.5%，利息根據應還金額計算，「隨借隨還」預估利息為每小時萬分之0.166666，初始質押率為60% 。

可藉的幣種包括USDT、USDC、PAX 和TUSD 四種穩定幣，可質押幣種為比特幣和以太坊兩種

在資產安全方面，貝寶表示會採用離線的多重簽名存儲私鑰，同時在特定的業務場景中，合規的第三方託管機構Cobo Custody 以及礦池Poolin （幣印）會參與加密資產託管。同時，貝寶金融表示與北京大學光華管理學院教授合作，共同建立加密資產借貸風控模型。

Matrixport

Matrixport 是一家一站式數字資產金融服務平台，成立於2019 年2 月，總部位於新加坡，目前已推出數字貨幣交易、數字貨幣託管、質押借款等多款產品，更多創新產品也將陸續推出。

從Matrixport 借貸產品來看，主要分為基礎借貸和「零息借款」兩類，基礎借貸產品支持借入USDC、USDT、BTC、BCH、ETH、LTC，支持BTC、BCH、ETH 和LTC 四種質押幣種，基礎借貸額度在1000 USDT 至20 萬USDT 之間，大額借款等需求可通過定制化產品進行購買。

借款期限分為7 天、 14 天、30 天、60 天、90 天、120 天、180 天和360 天。質押率為60%，質押率=（借款金額+借款利息+罰息總額-已還金額）/ 質押加密貨幣估值*100%。

放款金額為貸款幣種數量，到期應還根據計價幣種計算的應還金額。還款時，Matrixport 將根據貸款幣種的價格，實時計算應還的數量。

對於補倉方面，用戶可以開啟自動補倉或者在放款後手動補倉，當質押率高於70% 時，Matrixport 會提醒用戶需及時補充質押物，

平倉規則方面，當質押加密貨幣價格下跌情況下，質押率高於85% 時可能被強制平倉。此外，如果逾期超過3 天時將被強制平倉。平倉發生時將計提風險準備金（風險準備金= 應還本息（罰息）*1%） ，由平倉所得支付。

當質押率高於85%，質押物價值大於等於10 BTC 時，將賣出部分質押物以使質押率下降到預警線70%，應賣質押物=（借款金額-質押物價值*預警線/ （1-預警線），借款金額將轉換成質押幣種計算。

基礎借貸產品按日計息。放款和還款計價幣種USD，實際放款和還款幣種為USDT，用戶還款時按到期應還計算應還本息，提前還款不減免應收利息，按到期應還計息應還本息。借款利息= 借款金額×年化利率/365×借款期限/ 天。罰息規則，超過應還日期未還款的，將按照日利率0.055%*借款本息*逾期天數計收罰息。

此外，Matrixport 還提供與結合期權產品相結合的零息質押借貸，給予客戶零利息借款，無需補倉，Matrixport 高級副總裁林榕在「世界數字礦業大會」線上視頻峰會中指出，「期末BTC 價格鎖定在定制的限定價格範圍內。目標是在大幅市場波動行情中，有效幫助客戶避免爆倉。」

虎符

虎符hoo.com 是一家公鏈資產雲平台，支持多種數字加密貨幣交易。據官方介紹，虎符旗下業務涵蓋交易所、錢包、虎符礦業、Hoo Custody。產品功能包括數字資產現貨、期貨合約交易、權益交易、數字資產存幣生息、雙幣理財、質押借貸、數字資產託管、虎符共管等。虎符於2018 年8 月29 日正式推出虎符質押借貸。

以2020 年10 月28 日數據來看，虎符質押借貸支持貸出幣種為USDT、BNB、BTC、ETH、EOS、HT、GT、OKB、HC、LTC、BCH、BTM、DOGE、TRX 共計14 個，其中藉BNB 的日利率最高，大多數幣種日利率為0.05%。

質押幣種為USDT、PAX、BTC、ETH、EOS、BNB、HT、BCH、LTC、OKB、DAI、CKB、HC、MOF 共計14 個，最高質押率75%，最低質押率為30%。

虎符質押借貸的貸出資金主要來自於虎符理財，通過吸收用戶投入的理財資金對質押借貸用戶進行放貸，然後獲得借貸利息收入，該收入有一部分作為理財利息的支出成本。

錢包、託管機構

HyperPay

HyperPay 是一家數字資產錢包，融合了託管錢包、自管錢包、共管錢包、硬件錢包等業務，同時具備理財增值、幣幣交易、法幣交易、閃電兌換、抵押借貸、行情追踪、多簽共管、資產託管、商家支付等功能。

HyperPay 最早註冊於澳大利亞墨爾本，2017 年啟動HyperPay 數字錢包項目，並於2018 年2 月正式上線，其加密借貸產品為「幣貸寶」，據官方介紹，累計成交額超過850 萬美元，

收益主要來自於借款人利息。

當遇到幣價大幅下跌時（預警線為平倉風險率=120%） ，錢包會自動發出預警提醒，HyperPay 會提醒用戶查看賬戶倉位並選擇性追加抵押資產，避免資產因觸及平倉線（風險率=110%）而被強制平倉。

若借款人抵押資產的市值由於市場波動跌至過低，HyperPay 會強制將抵押資產出售，並將得到的USDT、CNYT 進行還款。

平倉風險率= 抵押資產/（借入資產+利息），如市場價格波動過大將存在強制平倉風險。完成平倉，將收取還款後（本金、利息及違約金）剩餘金額的3% 作為平倉服務費。

幣印錢包

幣印錢包Blockinwallet 成立於2019 年9 月，是幣印礦池旗下的新加坡金融服務平台，客戶群體主要針對礦工和錢包使用者，目前正在申請MAS 的合規監管。

幣印礦池創辦於2017 年11 月，由BTC.com 原核心團隊建立，支持全主流幣種挖礦，其BTC、ZEC、LTC 等幣種算力常居首位。

幣印錢包的借貸產品主要為「閃電貸」和「定期貸」兩類，可藉出幣種為USDT 和NUSD 兩個，可質押資產為BTC 和ETH，兩款產品的質押率可在10% - 67% 之間由客戶自行調節，可設置自動追加BTC 質押和自動還利息。

其中「閃電貸」借貸週期最長360 天，隨借隨還，按日計息。 「定期貸」分為30 天、90 天、180 天和360 天，服務費均為0.3%。

交易所

從交易所質押借幣的角度看，此類需求主要來自於交易用戶的「借錢炒幣」，交易所開展借貸業務主要為了平台更好的引流，吸引更多的加密資產和用戶，目前來看，國內主流的三大交易所均有借幣相關業務。

從用戶的角度看，交易所的借幣服務可以打通內部的資金賬戶，更加方便的進行交易，如果資金不足的情況下無需借錢交易，只需在交易所內部的賬戶之間進行質押借貸炒幣，雖然在操作方式中比較便捷，但是無形中等於加了槓桿進行交易，增大的投機相關風險。

幣安

幣安於2020 年3 月推出「質押借幣」產品，平台註冊用戶可以使用質押借幣業務，閃電到賬，利息按天數計算，不滿一天計為一天，使用的利息率按照借貸時對應的利息率。

貸款期限從7 天到90 天不等，當質押率達到75 % 時，幣安會通知用戶補倉，當質押率到達83% 時，將會觸發自動平倉。

幣安借貸對於用戶增加了寬限期，允許最長逾期3 天(7 天和14 天借貸期限)或逾期7 天( 30 天和90 天借貸期限) ，在逾期期間，將收取3 倍日利息。質押借幣人需向平台支付逾期利息，超過逾期期限仍然不還款，平台將進行平倉還款。

值得一提的是，幣安的質押借貸業務陸續增加了對一些諸如DAI、UNI 等在內的熱門DeFi 代幣的支持，截止發稿時，幣安可藉出幣種為BNB、BUSD、DAI、 FLM、JST、LINK、NEO、ONT、STOR3、SXP、UNI、USDT，共計12 個，可質押幣為BCH、BNB、BTC、BUSD、EOS、ETH、LINK、LTC、XRP、XTZ，共計10 個。

OKEx

OKEx 於今年3 月19 日在APP 端全面上線C2C 借貸功能，為用戶提供個人對個人的自由借貸服務，目前網頁端借貸功能也已上線，用戶可將資產轉入借貸賬戶，借貸方可以質押BTC ，選擇質押率、日利率和借貸時長，發布借貸廣告公開募集USDT；投資者可以在藉貸集市中選擇合適的借貸廣告進行USDT 投資。

截止目前，OKEx 的借貸服務支持的質押幣種為BTC、ETH、OKB、LTC、BCH 五個，支持募集的幣種為USDT。支持借貸方按照7 天、15 天、30 天、60 天、90 天進行自由設定。

OKEx C2C 借貸服務中USDT 借款、投資金額限制最低為200 USDT，最高為100 W USDT。

借款利率由借貸方發布借款廣告時自定義，日利率的區間處在0.01%-0.098% 之間，借貸方參考市場機制進行設定。

火幣

火幣C2C 借幣功能於今年3 月20 日開啟內測，6 月4 日推出對HT 持倉用戶C2C 借幣服務，並且實行槓桿階梯借幣額度，槓桿階梯額度的等級為用戶幣幣交易的階梯等級。

值得注意的是，火幣C2C 借幣服務提供給用戶數字資產借出和借入的撮合服務，分為藉出賺幣和C2C 槓桿（借入）兩個子服務，借貸類的「借出賺幣」服務雖然曾進行過試運營，但目前並未正式公佈。

其中火幣C2C 槓桿借幣服務目前支持的借出幣種為USDT、BTC、ETH、XRP、BCH、EOS、HT、LTC、LINK。火幣會監測借入用戶的賬戶風險率，當低於110%，會強平還幣。用戶可以在指導範圍內自行指定日幣息率，當前日幣息率指導範圍0.0100% — 0.0980%，後續會基於市場情況進行調整。

小結

加密貨幣的質押借貸借鑒於傳統金融體系的信貸，信貸作為一種輔助工具在整個金融體系中一直起著不可或缺的作用，通過一些創新借貸政策工具可以有效引導金融資源進入實體經濟重要部門，保持流動性合理充裕，促進市場整體利率穩定。

CeFi 加密借貸則為不同需求的的投資者創造了更多流動性和資產配置的機會，也是加密金融中不可或缺的一部分，雖然在這一過程中依然存在很多風險，但也促使著投資者和整個行業在向更加完善的財務管理方向邁進。