翻譯：閔敏

責編：林一

加密貨幣行業裡最早的風投機構Pantera 的另類加密資產（alternative crypto-asset funds）基金損失慘重，與其比特幣基金的收益形成巨大反差。

據CoinDesk 獲得的內部資料顯示，Pantera 的旗艦比特幣基金從2013 年開始持有比特幣，2017 年開始持有BCH，

該基金收益在2018 年下跌75.6% ，但在2019 年上漲87.7% 。過去兩年來，其比特幣基金的歷史回報率跌至10,162% ，比2017 年的峰值22,321%，下降了54%。

另一方面，Pantera 在2017 年創建的三隻混合型對沖基金出現虧損。由此可見，投資情況並不能反映投資表現，加密貨幣投資具有極高風險，且難以被主動管理。自成立以來至2019 年底，Pantera 的一支數字資產基金暴跌72.8% ，該基金交易一籃子加密貨幣，如ETH 、XRP 和ZEC 。該公司旗下的另一支加密貨幣基金下跌42.2% ，跌幅超出另一隻長線基金14.5% 跌幅的3 倍左右。據資料顯示，Pantera 參與近40 個ICO 眾籌項目，金額分別為 100 至500 萬美元，其中有眾籌和加密貨幣投資項目。

Pantera 中的一位匿名基金投資人告訴CoinDesk ：

“與比特幣相比，許多加密資產的發展時間較短。因此，我們預期這些資產還需要一段時間才能爆發。”

Pantera 投資的項目中，比較特殊的是一些ERC-20 代幣（發行在以太坊上的代幣），以及由Pantera 的聯合首席投資官喬伊·克魯格（Joey Krug）創建的押注合約Augur。 Pantera 由丹·莫爾黑德（Dan Morehead）創立，他也是Pantera 的第一任首席投資官，並曾擔任Tiger Management 的前首席財務官。

Pantera 尚未回應置評請求。截至2019 財年，Pantera 旗下七家風險和非風險基金的資產規模達到了4.7 億美元；其中，比特幣基金的規模是1.1 億美元，三隻對沖基金的總資產規模為9000 萬美元，還有三只風險基金的總資產規模為2.7 億美元。

在2013 至2019 年期間，前兩隻風險基金籌集了將近9500 萬美元。自2018 年以來，第三隻風險基金籌集了1.75 億美元，用於投資不同階段的加密貨幣公司。在Pantera 的投資組合中有洲際交易所旗下的比特幣期貨交易平台Bakkt 和ErisX（德美利證券投資的加密貨幣衍生品平台）。

Pantera 的投資業績反映了市場對基金業績的影響。 2017 年是各基金業績最好的一年，那一年是加密貨幣市場的牛市；比特幣基金、數字資產基金、普通加密貨幣基金和長期加密貨幣基金分別增長了1,565% 、145.6% 、 347.6%和6% 。 2018 年是基金整體回報最差的一年，加密貨幣市場整體暴跌，數字資產基金下跌了87.2% ，普通加密貨幣基金下跌83.1% ，長期加密貨幣基金下跌9.6% 。

今年年初至今，數字資產資金、普通加密貨幣基金和長期加密貨幣基金分別下跌了1.9%、23.5% 和9.6% 。

就月度指數而言，比特幣基金在78 個月中有40 個月是上漲的；數字資產基金在26 個月中有9 個月是上漲的；普通加密貨幣基金在30 個月中有9 個月是上漲的；長期加密貨幣基金在25 個月中有8 個月是上漲的（考慮贖回的情況）。投資這四支基金的最低門檻是10 萬美元。據悉，這四隻基金的LP 包括Benchmark Capital、堡壘投資（Fortress Investment Group） 和Ribbit Capital 。此外，另類加密貨幣基金支持每季度提款，比特幣基金支持每日提款。

加密貨幣具有高波動性，同時處在監管的“灰色地帶”。 Pantera 投資的一些ICO 項目簽署了期貨代幣簡單協議（Simple Agreements for Future Token, SAFT）。簽署過SAFT 協議的加密貨幣投資項目受證券法約束，但不視為證券。

在美國，SAFT 協議並不能給Pantera 帶來保障，還將暴露ICO 投資模型的缺點：美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）在下令禁止社交軟件Kik的1 億美元Kin 代幣發售計劃時，還嚴厲批評了SAFT 框架。 Pantera 是Kin 代幣的投資者之一。

Pantera 的LP 表示：“毫無疑問，ICO 環境面臨著監管壓力。”