編譯：Chopper，Foresight News

比特幣較 2025 年 10 月的歷史高點下跌 36%，至今已經過去 335 天。市值前 200 的加密資產，中位數價格較高點回撤 58%。

但有一個板塊逆勢站上新高：隱私幣板塊，整體漲幅達 213%。

其他所有板塊均低於前期高點：DeFi 板塊下跌 27%，遊戲板塊跌幅更是高達 74%。過去 30 天，十大板塊全部迎來反彈，隱私板塊同樣領漲本輪行情，30 日內漲幅 90%。為期一個月的普漲行情並未改變市場分化格局：只有隱私幣板塊創下新高，其餘板塊全部位於高點之下。

一年前，市值前 200 榜單內的隱私幣總市值為 71 億美元；如今已經達到 336 億美元，體量接近波場（TRON）的總市值，其中接近一半的市值增量來自最近 30 天。 ZEC（Zcash）貢獻了絕大部分漲幅，市值排名從第 82 位飆升至第 7 位；同期 XMR（門羅幣）市值直接翻倍。

過去一年，ZEC 漲幅高達 2496%，佔據隱私板塊總市值的 62%，在板塊指數中擁有絕對主導地位。

但這輪行情並非只靠單一幣種拉動。上市滿一年的 8 隻隱私幣全部實現上漲；反觀市值前 200 的幣種，僅有八分之一的標的錄得上漲。如果剔除 ZEC，市值加權隱私幣組合年內漲幅仍有 85%，自去年 10 月比特幣高點以來上漲 56%。過去 90 天，DASH、XMR、ZEN 的表現均跑贏比特幣。

在市值前 25 大資產中，僅有 4 個標的價格高於去年 10 月 6 日的高點：ZEC、HYPE、XMR、WBT，其中兩隻屬於隱私幣。

HYPE 屬於獨立的個體行情；如果剔除 HYPE，DeFi 板塊年內整體下跌 46%。以太坊、狗狗幣等主流幣種，依舊處在前期高點下方。

市值前 200 的幣種當中，91.5% 在過去 30 天錄得上漲，是該統計維度下普漲範圍最廣的一個月。但放到年度維度，僅 25 個幣種實現上漲，幣種中位數跌幅達 55%。

十大板塊指數的 30 日漲跌幅離散程度創下 2025 年 11 月 20 日以來最高水平。

總而言之，過去一個月市場迎來普漲反彈，但年度維度的賺錢效應高度集中在單一賽道：隱私幣。