作者：Bill Qian

本文是《如何在戰爭中保護財富》的姊妹篇。

讓我們來討論以下幾個問題：第一，到底什麼是財富儲值；第二，為什麼黃金成了近代的贏家，第三，為什麼比特幣會是21世紀以及未來更好的「黃金」。

過去5000年，「最佳儲值資產」的競爭一直存在，但黃金憑藉其稀缺性和歷經千年形成的價值共識，逐漸成為財富儲值的王者。但同時，比特幣正在慢慢消解和撼動黃金的市場地位，也在這個過程中，為我們這代人帶來了史詩級的財富創造和財富轉移的機會。

「 金錢的歷史」

要比較黃金和比特幣，我們先聊聊這個品類最大的目錄：金錢。

金錢有三大核心功能：交易媒介（medium of exchange）、計價單位（unit of account）和財富儲值（store of value）。從貝殼、銅錢到現代法幣（如美元、歐元），交易媒介和計價單位不斷迭代。而黃金、白銀、土地及藍籌股則長期作為主流儲值選擇。

在貨幣史上，布雷頓森林體系時期（Bretton Woods System）的美元是少數能同時承擔交易媒介、計價單位和財富儲值三大職能的貨幣，但這只是特例，並不常見；而且美元作為三合一的角色，在1971年尼克森電視講話後，也逐漸瓦解了。有人會說：那為什麼新興市場的很多人都希望用美元，儲蓄美元？就算從數據上顯示，美元在持續貶值？我覺得答案是：因為他們沒有更好的選擇；他們的本國貨幣更爛。這個話題就牽涉到穩定幣了，下期再聊。

「 黃金是如何成為今天的『黃金』的？」

財富儲值的好標的，要滿足5個特性：稀缺性（scarcity）、耐用性（durability）、便攜性（portability）、可分割性（divisibility）和社會共識（social consensus）。白銀、土地、鑽石都很難在這5個指標上打敗黃金。

於是，花了上萬年的時間，黃金終於贏得了人類的共識和心智，成為了財富儲值幾乎唯一的標的。

「 黃金的局限有哪些？」

1. 儲藏黃金需要昂貴的安全金庫、保險，有時甚至要承擔運輸成本，數量越大開銷越高。二戰期間，巴黎銀行保險箱裡的黃金就被德軍直接掠奪，這件事給我最大的啟示就是：the safe in the bank, is not safe at all.

2. 在極端年代，黃金變現的成本很高。二戰中曾經出現過類似情況，無論你是在上海、巴黎，還是阿姆斯特丹，黃金交易通常面臨高額折扣，往往比現貨價低30-50%，而在高風險環境下折扣更大。更糟的是，在衝突地區交易黃金往往伴隨嚴重的人身風險——一旦別人知道你持有金條，被搶劫和撕票都是隨時可能的。

3. 政府也會透過沒收和價格管制的方法，進一步破壞持有黃金的可靠性。例如1933 年，美國要求公民以低於市場的固定價格交出大部分黃金，否則將面臨嚴厲處罰。請注意：當時美國政府要求所有公民的黃金以 每金衡盎司20.67 美元 的固定價格交出。隨後，1934 年通過《黃金儲備法》（Gold Reserve Act），政府將黃金官方價格 重新估值為每金衡盎司35 美元。這意味著讓全體公民手上的黃金在短短一年內就被「貶值」了約 41%。美國當時共徵收了超過2,600 噸黃金，這直接改變了貨幣政策，也為後來在1971 年徹底終結金本位埋下伏筆。這一切，都發生在全世界可能最尊重私有財產權制度的燈塔國，20世紀的美國。

4. 除此之外，在今天的數位經濟中，黃金不夠「數位化」的限制也很明顯。例如，你沒有辦法透過任何一個電子錢包給你的朋友，或是你的另一個地址發送一公斤的黃金。

「 2009年，比特幣出現了！它到底是什麼？」

2009 年，由化名中本聰(Satoshi Nakamoto) 創立的比特幣，是第一種去中心化的數位貨幣。它運行在一個全球的，公開的，開放的電腦網路上（俗稱區塊鏈，我一直覺得這個名字很難懂）——這是一個任何人都可以參與和驗證的共享數位帳本。新的比特幣透過「挖礦」產生：電腦需要解決複雜的數學難題，將交易打包成新的「區塊」並添加到區塊鏈中，「礦工」因此獲得新生成的比特幣作為獎勵。這個過程確保了整個系統的安全性與順暢運作。