作者：週艾琳，騰訊財經
編輯：劉鵬
北京時間1月22日凌晨收盤，美國股市大幅反彈。前一日，美股經歷了自「大解放日」以來的最大單日跌幅，而美國總統川普在達沃斯就格陵蘭危機發表的演講安撫了市場。
當日收盤，標普500指數收漲78.76點，漲幅1.16%，報6875.62點；道瓊指數收漲588.64點，漲幅1.21%，報49077.23點；納指收漲270.502點，漲幅1.18%，報23224.825點；中概股更是高歌猛進，那斯達克金龍中國指數收漲2.21%，報7776.15點。中概網路指數ETF（KWEB）收漲1.74%；熱門中概股裡，百度初步收漲8%，世紀互聯漲7.4%，萬國數據漲6.1%，金山雲漲4.6%，文遠知行漲4.3%，阿里巴巴漲3.9%，百勝2.7%，中國多漲1.4%。
格陵蘭危機的警報是否徹底解除？全球市場後續將如何改變？
1.川普改口安撫市場
在瑞士達沃斯世界經濟論壇的主題演講中，川普呼籲就獲得丹麥領土格陵蘭進行“立即談判”，並表示只有美國才能確保其安全。
但他同時也暗示，他不會動用武力來控制島嶼。 “除非我決定動用過度的武力，否則我們可能什麼也得不到，坦白說，那樣的話我們將勢不可擋，但我不會那樣做。”
川普也在周三表示，與北約達成格陵蘭島合作框架，收回對歐洲8國的關稅威脅。紐約時報的消息稱，據三位熟悉討論情況的高級官員透露，該聲明發布前，北約於週三舉行了一場會議，各成員國最高軍事官員討論了一項妥協方案：丹麥將格陵蘭小片土地的主權讓予美國，供其建設軍事基地。這些官員表示，該構想是北約秘書長呂特一直在前進的。其中兩位與會者將其比作英國在塞浦路斯的軍事基地——那些基地被視為英國領土。官員們尚不清楚此構想是否屬於川普宣布的框架協議內容。川普未立即透露該框架的具體細節。
儘管市場一度出現「拋售美國資產」的局面，但騰訊新聞《潛望》先前獲悉，關鍵仍在於觀察這種波動的持續性。交易員仍在尋求逢跌買入的機會，並認為川普的這些舉措更像是一種談判策略，雖然過程可能令人不適，但他的風格就是，“我先拿著一把大錘子出來，然後再跟你談判。”
本週早些時候，川普提議從2月1日起對來自8個歐洲國家（德、法、英、荷、丹、挪、瑞典、芬蘭）的進口商品徵收10%的關稅，並威脅稱如果無法就其收購格陵蘭島的意向達成協議，將於6月1日將關稅提高至25%（實施仍具有高度不確定性）。
2.美股止血
美股的反應已經反映了市場的情緒變化。先前騰訊新聞《潛望》也從交易員處了解到，與其說週二的大跌是源於市場對格陵蘭島危機的極度擔憂，不如說這是一次由倉位驅動、並因全球收益率上升而放大的衝擊。
除了地緣政治風險，美國、日本國債殖利率還同步飆升，這對股市的打擊是致命的，而且當前投資者的多頭部位和樂觀情緒都處於高位，因而更容易受到外部衝擊的擾動。
1月20日，40年期日債殖利率歷史性突破4%，20年、30年期殖利率單日飆漲逾20個基點。美國財長貝森特則將美債殖利率飆升「怪罪」在日本頭上，原因可能在於，日本首相高市早苗提出削減食品稅，但未明確資金來源的競選方案，這導致日債隔夜遭到拋售。當日，美國10年期美債殖利率攀升8個基點至4.293%。
HashKey Group資深研究員TimSun認為，背後的邏輯在於，除美國外，日本國債市場的動盪遠比一般國家的債券波動更具危險性和系統性破壞力。由於日本的貨幣長期低利率，因此承擔了全球金融市場，尤其是歐美市場的主要流動性提供者。那麼一旦債券殖利率上升，日本投資者的海外資產吸引力就會下降，可能會引發回流本土，進而拋售美債和歐債，會進一步導致全球金融市場借貸成本的上升，打擊風險資產，包括不排除進一步蔓延到實體經濟，而日本是全球供應鏈的中心之一。
高盛的研究認為，當美國10年期公債殖利率在一個月內出現2個標準差的波動（目前相當於50個基點）時，在這種情況下美股歷史上都會出現回檔（利率上升意味著股市的估值受到壓縮）。
不過，市場風險情緒可望繼續緩和。交易員普遍認為，儘管先前倉位已過度擴張，市場情緒極度看漲，這為市場可能因突發新聞而出現大幅波動埋下隱患，但目前的資金流動仍對美股構成支撐。因此，短期內最有可能的走勢是出現小幅拋售（週二），隨後出現反彈（週三）。關鍵在於，流入股票市場的資金一直很強勁（貨幣市場基金資金向股市的輪動終於顯現），企業正進入回購窗口期，資本市場活動正在回升。
無獨有偶，高盛全球對沖基金業務負責人Tony Pasquariello在周三的宏觀筆記中提及，地球似乎變得越來越動盪不安，短期內出現更多風險轉移並不令人意外。但是，不應該忽略更重要的因素：美國經濟成長勢頭強勁，聯準會也在加強流動性投入。
「總而言之，美國經濟正在加速成長。上週有幾項數據尤為突出，特別是ISM服務業指數上升（54.4為一年多以來的最高值）和首次申請失業救濟人數下降（19.8萬人，這是一個顯著的健康水平）。同時，各項住房指標也顯示出企穩。
3.黃金漲勢難改
由於地緣風險緩和，白銀大跌，黃金短期快速回落，但金價隨後又快速拉起。截至北京時間1月22日早上7點，國際黃金現貨價格報4831.45美元/盎司，今年以來漲幅超過11%，一年漲幅高達約70%。
之所以黃金能持續上漲，主要原因包括：黃金跟美元的實際利率掛鉤，呈現負相關的關係。美元實際利率整體下行，因而對黃金構成支撐；同時，黃金也是一個避險工具，是對聯準會獨立性擔憂的避險，也是對去美元化「美元特殊論」的避險，這種需求並不會因為格陵蘭危機的暫時降溫而驟變。
美國資管機構聯博基金中國副總經理、投資總監朱良提及，截至2025年三季度末的時點，黃金最大的需求是ETF投資需求，約佔總需求的43%；其次是珠寶/首飾的需求，約佔33%，當然珠寶首飾的需求也代表一部分的投資需求；最後是美聯儲等央行與機構的儲備
威靈頓投資管理多元資產策略師Adam Berger認為，風險偏好與避險情緒未必互斥。在黃金上漲時期，股票同樣可以表現優異。
華爾街對金價在2026年衝擊5,000美元的預測似乎將提前實現。瑞銀表示繼續看好黃金，並將2026年3月、6月和9月的目標價由每盎司4500美元上調至5000美元，預計2026年底（美國中期選舉後）將小幅回落至4800美元。若政治或金融風險進一步上升，金價可望衝高至5,400美元（先前為4,900美元）。黃金仍是極具吸引力的資產，也是投資組合中重要的風險避險工具。
