探討前10大以太坊財庫公司的以太坊質押策略及收益取得方式

撰文：KarenZ，Foresight News

以太坊正吸引越來越多的機構和公司將其納入財庫資產或策略儲備。 2025 年下半年以來，一股「以太坊財庫」浪潮興起，眾多上市公司將ETH 納入其資產負債表或資金儲備，不僅作為價值存儲，還在透過質押等方式產生收益。

根據Strategic ETH Reserve ，目前已有70 家將以太坊視為策略儲備或持有以太坊的上市公司、專案方或實體（持有超過100 ETH）。最新數據顯示，所有這些實體已累計持有超過410 萬枚ETH，價值約176 億美元，佔ETH 供應量的3.39%。其中，啟動以太坊財庫策略的公司累計持有約300 萬枚ETH，價值約128.6 億美元。

啟動以太坊財庫策略的公司有14 家分別為：BitMine、SharpLink Gaming、The Ether Machine、Bit Digital、ETHZilla Corporation、BTCS Inc. 、FG Nexus、GameSquare Holdings、ETH Strategy、Intchains Group、IVD Medical Holdings IVD、BTC Digital、Centaurus Health Ltd、Centaurus Health Ltd.、C

本文將深入探討前10 大以太坊財庫公司的以太坊質押策略及收益取得方式。

綜合來看，這10 大公司作為「以太坊財庫公司」的核心代表，不僅透過大規模增持ETH 建構起可觀的資產儲備，更在質押與收益策略上呈現出多元特性：

有的公司選擇與專業質押服務商合作，借助其技術與資源實現穩定收益；有的則透過自主營運驗證節點、參與流動性質押等方式深度介入以太坊網絡；還有的透過質押與再質押以及結合DeFi 生態，透過借貸、流動性供應、MEV 優化等多元手段提升ETH 資產的綜合回報；

這些實踐既體現了ETH 作為價值儲存工具的認可度，也展現出其在生成增量收益方面的潛力，為更多機構將ETH 納入財庫資產提供了參考範式，同時也推動著以太坊生態的進一步成熟。

BitMine

距離宣布啟動以太坊財庫策略不到兩個月時間，BitMine 已躍升為全球最大ETH 企業持有者，ETH 持倉量從0 飆升到1,523,373 枚，目標為囤積ETH 供應量的5%。華爾街策略師、Fundstrat Global Advisors 共同創辦人Thomas Lee 加入BitMine 董事會，擔任董事會主席。 7 月16 日，根據提交給美國證券交易委員會的文件，PayPal 聯合創始人、矽谷風投教父Peter Thiel 已收購BitMine Immersion Technologies 9.1% 的股份。

BitMine 尚未開啟ETH 質押。不過，BitMine 曾表示，以太坊的一大特色在於其支援智能合約，大多數穩定幣支付、代幣化資產和去中心化金融應用都在以太坊上進行交易。透過直接持有ETH 資金，公司可以參與以太坊網路上的原生協議層活動，例如質押和去中心化金融機制

BitMine 背後投資者Bill Miller III（Miller Value Partners 高級顧問）也曾於8 月份表示，「一旦BitMine 開啟ETH 質押，BitMine 的盈利能力將非常可觀。」

SharpLink Gaming

納斯達克上市公司SharpLink Gaming 原本是一家專注於美國體育博彩和全球iGaming 行業的線上績效行銷公司，在今年6 月初將ETH 確定為公司主要儲備資產。以太坊聯合創始人、Consensys 創始人兼執行長Joseph Lubin 已加入SharpLink Gaming 並擔任董事會主席。

截至8 月19 日，SharpLink Gaming 持有約740,760 枚ETH，並質押了公司近100% 的ETH，透過質押累計獲得1388 枚ETH 獎勵。 SharpLink Gaming 主要透過Liquid Collective 和Figment 進行質押。

The Ether Machine

7 月21 日，空白支票公司Dynamix 宣布與另一個實體合併，成立一家名為「The Ether Machine」的新公司。合併後的公司計劃持有超過15 億美元的ETH。

目前，The Ether Machine 持有（購買和承諾投入的）的ETH 總量達到345,362 ETH。 The Ether Machine 董事長兼聯合創始人Andrew Keys 表示，該公司的使命是購買ETH，進行質押、再質押，並將其投入鏈上運作。

作者在The Ether Machine Deck 中發現，The Ether Machine 的以太坊策略包括：

1、累積ETH：透過購買和策略合作建立ETH 儲備。

2、複利ETH：

原生質押及再質押ETH 或透過質押服務商操作：透過委託或運作驗證節點獲取質押獎勵及額外再質押收益。
把握DeFi 領域機會：探索鏈上機會，獲得具有風險調整吸引力的回報。
提供機構級質押服務：為企業及基金打造一站式質押與再質押解決方案，持續產生ETH 計價收益。

3.強化以太坊網路、觸達機構與零售用戶等

值得一提的是，The Ether Machine 也在Empire 採訪中討論過使用LST/LRT 代幣在Aave 上實施循環貸策略。

目前，The Ether Machine 暫未公開揭露具體ETH 質押或處理策略。

Bit Digital

納斯達克上市礦企Bit Digital（BTBT）在7 月7 日宣布完成以太坊財庫策略的全面轉型。 Bit Digital 官方簡介「Bit Digital 是一家專注於以太坊原生的資產管理和質押策略的上市數位資產平台」明示了Bit Digital 的定位。

截至2025 年8 月11 日以太坊持有量為121,076 枚ETH。 Bit Digital 在第二季財報中披露，第二季獲得了166.8 ETH 質押獎勵。另外，截至2025 年8 月11 日，Bit Digital 的質押量為105,015 ETH。

根據GuruFocus 報道，在Bit Digital 二季度收益會議中，針對「Bit Digital 如何處理以太坊權益質押，是否有計劃在內部管理驗證器節點？」問題，Bit Digital CFO Erke Huang 表示，Bit Digital 與Fireblocks 和Figment 合作進行質押，實現約3% 的收益率（成本低於10%）。雖然Bit Digital 考慮過內部節點管理，但目前還是依靠機構合作夥伴的專業知識和支援。

除此之外，根據Arkham 數據，Bit Digital 實體持有4719 枚LSETH（Liquid Collective）以及9657 枚ETH（數據不全）。

ETHZilla

ETHZilla 最初是一家創新生物科技公司（原名：180 Life Sciences），目前也正將業務拓展至軟體驅動的遊戲和娛樂領域。 ETHZilla 正在開發ETH 累積工具。 8 月份，PayPal 聯合創辦人、矽谷創投教父Peter Thiel 及其投資團隊收購了以太坊財庫儲備公司ETHZilla 7.5% 的股份。

根據ETHZilla 最新提交的報告，目前持有94,675 枚ETH，平均購買價格為3902.20 美元。

Electric Capital 擔任ETHZilla 的外部資產管理人，並計劃實施差異化的鏈上收益生成計劃，利用質押、借貸、流動性供應和定制私人協議的組合，超越傳統的ETH 質押。 Electric Capital 也是該公司在更名為ETHZilla 之前5.65 億美元私募及可轉換債券發行融資的投資者之一。

BTCS Inc.

BTCS Inc.（納斯達克代碼：BTCS）是一家總部位於美國的區塊鏈基礎設施技術公司，致力於透過DeFi/TradFi 增值飛輪，推動可擴展的收入和ETH 累積。

截至2025 年7 月28 日，BTCS Inc. 的總ETH 持股達到70,028 枚。 BTCS 也在7 月16 日被納入羅素微型股指數。

BTCS Inc. 也透過其NodeOps（節點營運）服務在以太坊區塊鏈上運行基於雲端的驗證器節點，以保護網路安全、賺取質押獎勵並提升股東價值。

截至8 月12 日，BTCS Inc. 持股中，38% 的以太坊置於BTCS Inc. 營運的驗證節點中（Solo Staking），55% 的以太坊在Aave 中賺取利息，同時BTCS Inc. 借入穩定幣來購買額外的ETH。除此之外，BTCS Inc.也是Rocket Pool 的專業節點營運商（這部分佔據6%），旨在擴大營運規模，從質押資產中獲得收益，並獲得額外的池子收益份額。

除此之外，BTCS Inc.還透過其核心基礎設施Builder+ 採用複雜演算法來最大化收益，透過最大化可提取價值（MEV）來優化區塊創建和交易排序，從而為公司產生可擴展的收入。

根據BTCS Inc. 發布的第二季財報，第二季，Builder+ 板塊營收為251 萬美元，相較之下，2024 年第二季該板塊營收僅7.6 萬美元。另外，BTCS Inc. 也透過Aave 平台以ETH 為抵押品的DeFi 借貸獲得400 萬美元淨收益。 BTCS Inc. 表示在保留底層ETH 抵押品完全所有權和控制權的同時，提供了靈活的按需流動性服務。

BTCS Inc. 也在第二季度末後擴大了ETH 支持的DeFi 借貸規模，透過增加ATM 銷售、增加可轉換票據發行以及擴大Aave 上ETH 支持的DeFi 借款，籌集了超過1.92 億美元，使ETH 持有量截至2025 年8 月12 日達到70,140 季度增長

FG Nexus

納斯達克上市公司Fundamental Global Inc. 在7 月底更名為FG Nexus Inc.，並啟動以太坊財庫策略，同時完成2 億美元私募融資，投資方包括Galaxy Digital、Kraken、Hivemind Capital、Syncracy Capital、Digital Currency Group (DCG) 和Kenetic。

8 月FG Nexus 向美國證券交易委員會（SEC）提交一份價值50 億美元的暫存註冊申請，以支持以太坊增持策略。 8 月11 日，FG Nexus 宣布已將2 億美元私募所得全部淨收益用於購買ETH，目前持有47,331 枚ETH。

FG Nexus 表示，為提升其ETH 收益率，公司將進行質押和再質押，也將探索代幣化RWA 和穩定幣收益率。

GameSquare

GameSquare Holdings, Inc. 是一家納斯達克上市媒體、娛樂和科技公司，在2025 年7 月啟動以太坊資金管理策略。截至8 月4 日，GameSquare 的ETH 持倉量達到15,630 枚。

GameSquare 已透過Dialectic 的鏈上收益平台啟動其ETH 資金管理策略。該策略的目標年化報酬率為8% 至14%。 GameSquare 表示，其以太坊收益策略中的淨收入都會用來回購其股票。

ETH Strategy

ETH Strategy 是一個以太坊生態自主財務協議。透過利用長期可轉換債券，ETH Strategy 使參與者能夠將資產抵押給協議來獲得可轉換票據，以換取具有下行保護的槓桿式ETH 曝險。

ETH Strategy 近期透過三種管道完成募資，其中私募輪籌得6900 枚ETH，公募輪籌得1242 枚ETH，另外4200 枚ETH 來自可贖回認股權證，一共籌的12,342 枚ETH。

8 月份，ETH Strategy 相繼透過與Ether.Fi 和Lido 合作，將把其部分資金用於流動性質押。

Intchains Group

Intchains Group 是納斯達克上市公司，專注於山寨幣挖礦產品和ETH 持有。

Intchains Group 的ETH 資金管理策略以嚴謹的美元成本平均法（DCA）為核心，定期配置資金，逐步累積ETH。

根據Intchains Group 官網顯示，截至第二季末，Intchains Group 持有8,816 枚ETH，平均成本為2,615 美元。 Intchains Group 打算將其持有的部分ETH 投入到收益活動中，包括質押和流動性供應，使閒置資產產生增量回報。

7 月底，Intchains Group 宣布與面向機構投資者的數位資產主經紀商FalconX 建立合作關係，以擴大公司在ETH 數位資產方面的儲備，並透過結構化的ETH 收益策略，探索潛在的收益提升空間。此次合作主要集中在下面兩個方面：

優化ETH 購買：FalconX 將實施客製化的基於衍生性商品的交易策略，例如為Intchains Group 提供資金型看跌選擇權賣出（funded put selling for Intchains）。
ETH 收益提升策略：FalconX 將支持Intchains Group 透過結合借貸和衍生性商品策略，提升其ETH 持有的收益。根據初步模型，Intchains ETH 持有的年化報酬率可能高達10%。