作者：蒙奇| 編輯：蒙奇

1、比特幣市場

在2025年7月12日至7月18日期間，比特幣具體走勢如下：

7月12日：比特幣延續前一交易日的弱勢整理格局，盤中小幅下探至116,738美元後迅速企穩回升，並圍繞117,850美元一線震盪橫盤，日內波動幅度有限，整體市場交投情緒趨於謹慎。晚間價格略為回落，收在117,138美元，維持弱勢震盪格局。

7月13日：比特幣整體呈現溫和上行走勢。價格自117,500美元一線緩步攀升，日內最高上探至119,155美元。儘管尾盤有所回調，但整體維持在高位震盪區間，最終收在118,726美元，形成小幅實體陽線，反映市場短期偏多情緒升溫。

7月14日：經過前兩天高位橫盤蓄勢後，比特幣當日實現強勢突破。盤尾受宏觀面關稅政策擾動影響，出現一定程度的獲利回吐。價格自118,601美元階梯式上漲，突破關鍵阻力位後上探至本周高點123,153美元。隨後回撤至121,460美元，短暫企穩後出現一輪深度調整，最低迴落至119,399美元，顯示高位拋壓明顯。

7月15日：市場進入短期技術性回檔階段。早盤多頭嘗試上攻至120,461美元未果，隨後圍繞120,000美元一線震盪整理，隨後轉為下行趨勢。比特幣自119,893美元持續回落，最低下探至116,469美元，期間多空爭奪激烈。尾盤階段，多頭短線反彈至118,375美元，但未能有效站穩，隨後回落至115,967美元，最終收於116,377美元，形成長上影線的陰線，反映上方拋壓依舊沉重。

7月16日：比特幣整體呈現震盪偏斜格局，盤中振幅逐步收縮。延續前一交易日的反彈動能，價格小幅上揚至117,610美元後出現回踩，觸及低點116,447美元。隨後多頭逐步發力，價格穩定推高，依序升至118,127美元、119,219美元與119,566美元，顯示市場買盤逐步增強。

7月17日：比特幣延續前一交易日的震盪上行結構，早盤一度上探至119,994美元，未能企穩，隨即出現技術性回調，價格回落至117,894美元。多空在118,000美元區域附近展開反覆爭奪，盤中短暫反彈至119,145美元後再次走低，觸及日內低點117,508美元，整體走勢表現為修正中的震盪築底。晚間買盤力量回暖，價格開啟上行，尾盤收在118,909美元，顯示多頭仍維持控盤意圖，短期走勢偏強。

7月18日：比特幣延續前一交易日的上行趨勢，早盤強勢拉升至120,825美元，短暫突破120,000美元整數關卡。但在未能有效站穩後，價格迅速回落並進入高位整理區間，回調至119,500美元附近。截止撰稿時，暫報119,584美元，整體走勢呈現高位震盪格局。市場目前仍處於關鍵阻力區域內蓄勢階段，多頭正在嘗試醞釀新一輪向上突破，短線仍具備一定上行動能，但需關注量能配合與宏觀面驅動因素變化。

總結

本週，比特幣整體走勢呈現出「橫盤蓄勢—強勢突破—高位調整—逐步攀升」的節奏性結構，結構節奏分明，技術面與宏觀面共振演繹多頭邏輯。

7月12日至13日，比特幣維持在117,000美元上方窄幅震盪，波動率收縮，呈現典型橫盤整理格局，暗示多頭動能正在積蓄。

7月14日至15日，市場迎來突破行情。比特幣在多重因素刺激下強勢上行，最高觸及本周高點123,153美元，刷新歷史新高。推動此次上漲的核心因素包括：美股持續走強增強了市場整體風險偏好；川普對聯準會的政策施壓強化市場對未來寬鬆貨幣政策的預期；「Big Beautiful Bill」提高財政赤字上限法案通過，引發對流動性釋放的市場憧比特憬；現貨比特憬；現貨貨幣ETF持續吸金，帶來買盤與結構性資金流入。然而，在快速上行後，市場出現明顯的獲利了結行為，同時部分空頭試圖借助反彈做空，導致價格自高位承壓。疊加宏觀層面新增的關稅政策擾動，觸發短期資金避險情緒，使價格出現技術性調整。儘管調整幅度較大，整體仍屬於健康的修復性回調，未破壞中期上升結構。

7月16日至18日，比特幣重新進入整理攀升階段，價格在118,000美元上方逐步企穩並震盪上行。價格走勢呈現「低點逐步抬高、高點反覆測試」的緩步上行形態，反映出多頭正嘗試構築新一輪上攻平台。市場目前運作於關鍵阻力區間下沿，多頭正處於蓄力突破階段，短期仍具備向上拓展空間，但需關注宏觀擾動因素及量能跟進情況的配合度。

比特幣價格走勢（2025/07/12-2025/07/18）

2、市場動態與宏觀背景

資金流向

1. 中型機構與高淨值人群持續增持比特幣

根據7月13日數據顯示，目前持有100至1,000枚BTC的錢包共持有約476萬枚比特幣，較一年前的390萬枚顯著成長，年增幅超20%。這顯示儘管散戶尚未大舉進場，中型持幣者——包括小型機構、基金及高淨值人士——正持續加倉，為市場提供穩定支撐。

2. 未平倉合約突破402億美元，槓桿投機熱度升溫

截至7月14日，全網比特幣未平倉合約總額達402億美元，創過去一年新高。此數據反映市場槓桿活躍度顯著提升，顯示投機資金回流，市場情緒高漲，但也暗示短期波動風險上升。

3. 巨鯨資金動態：遠古錢包覺醒，超50億美元資產重組

鏈上數據顯示，7月14日，一地址自2010年起持有8萬枚BTC的「遠古巨鯨」首次轉出10,000枚BTC（市值約11.7億美元）至新錢包，引發市場廣泛關注。隔日（7月15日），巨鯨再次轉出40,010枚BTC（約46.9億美元）至Galaxy Digital的託管地址，平均轉出價格為117,391美元。此時巨鯨仍保留約4萬枚BTC未轉移。最終在7月17日，巨鯨將剩餘40,192枚BTC（約48.3億美元）全部轉入Galaxy Digital，實現總計80,201枚BTC（約96億美元）的徹底遷移。

本次所有轉帳均未流入交易所，未出現拋售跡象。分析普遍認為此次行動為古代資產的結構性重組或機構託管安排，標誌著比特幣早期持有者正在向更專業、合規化方向遷移。這是自2025年以來鏈上規模最大、影響最深遠的「古代資產覺醒」事件，也進一步凸顯了機構參與在加密資產長期持有者中的滲透趨勢。

4. 衍生性商品市場：多頭情緒主導，突破接近關鍵區間

根據彭博社7月15日報道，儘管比特幣漲勢仍受華爾街整體風險偏好影響，但當前週期有大量企業買家入場，區別於以往週期。期貨市場看漲動能未減，永續合約中多頭需求持續高於空頭押注，顯示槓桿市場整體偏向樂觀。不過分析師也警告稱，美國政治風險（如川普重提保護主義）或為潛在擾動因素。

5.現ETF資金持續流入

本週每日ETF資金流入/流出明細：

7月14日：+2.974億美元

7月15日：+4.031億美元

7月16日：+7.996億美元

7月17日：+0.053億美元

 ETF流入/流出資料圖片

ETF日淨流入創新高：連續兩日超10億美元

截至7月12日，美國比特幣現貨ETF連續兩天實現單日淨流入超10億美元，為2024年1月產品推出以來首次。 The ETF Store總裁Nate Geraci指出，自推出以來，ETF流入額單日突破10億美元的情況僅出現過七次，其中兩次集中在過去兩日。上一次類似等級的流入發生在1月17日，為10.7億美元。這現象反映出機構資金正加速流入市場，看漲情緒顯著升溫。

上週淨流入達27.2億美元，連續五周正成長

根據SoSoValue數據顯示，2024年7月7日至7月11日（美東時間），比特幣現貨ETF合計淨流入27.2億美元，已連續第五週錄得淨流入。

BlackRock（IBIT） 以17.6億美元居首，歷史總淨流入達544億美元。

Fidelity（FBTC） 單週淨流入4.00億美元，歷史累計達126.1億美元。

Grayscale（GBTC） 繼續淨流出，單週流出5,037萬美元，歷史總淨流出累計至233.8億美元。

截至7月14日，所有現貨比特幣ETF總資產淨值達1,506億美元，佔比特幣總市值的6.43%。歷史累計淨流入達523.6億美元，顯示ETF在全球比特幣生態的系統性影響力日益增強。

BlackRock財報揭露：IBIT季度流入激增366%

7月15日，BlackRock發布2024年第二季財報，披露旗下IBIT本季資金流入達140億美元，較上季的30億美元激增366%。

此外，數位資產產品佔其ETF總流入資金（850億美元）的16.5%，較第一季的不到3%顯著成長，顯示數位資產已成為核心成長引擎之一。

同期，IBIT貢獻的基礎費用收入達4,000萬美元，佔BlackRock長期營收的1%，較去年同期成長18%。儘管總資金流入季減19%（從840億降至680億美元），加密產品逆勢擴張，凸顯其在機構資產配置的戰略地位。

技術指標分析

1.相對強弱指數（RSI 14）

根據Investing.com 數據，截至2025年7月18日，比特幣的14日相對強弱指數（RSI）為51.676，處於中性區間（通常定義為30–70），顯示當前市場處於多空均衡狀態，缺乏明顯的超買或超賣訊號。

RSI位於50附近，表示短期市場處於整理或等待突破的階段。值得注意的是，儘管RSI未出現極端讀數，但其逐步上揚的趨勢可能預示多頭動能正在累積。若RSI進一步上行並突破60–65區間，將釋放出明確的上漲動能訊號；相反，若跌破45，則需警惕短期回檔風險。

目前RSI未顯露過熱訊號，整體技術面仍偏中性略偏多，需結合價格行為與成交量進一步判斷方向選擇。

2.移動平均線（MA）分析

5日移動平均線（MA5）：119,119 美元

20日移動平均線（MA20）：111,564 美元

50日移動平均線（MA20）：108,731 美元

100日移動平均線（MA100）：98,722 美元

當前市場價格：119,751 美元

MA5、MA20、MA50、MA100資料圖片

從短中期均線角度來看，比特幣當前價格已顯著站穩於MA5、MA20與MA50之上，並處於MA5與MA20金叉上行趨勢中，顯示短線多頭佔優，市場處於上升通道中。中長期來看，MA100持續向上，長期趨勢健康，反映資金結構性看多的態勢。

此外，MA5與MA20之間的間距持續擴大，顯示出上漲趨勢的動能仍未被打破。若價格能夠繼續在MA5上方運行，並保持均線多頭排列狀態，將支撐後續進一步沖高。

多頭結構明確，但需警覺短期乖離過大的回踩壓力，若價格回踩MA20未破，將進一步強化趨勢有效性。

3.平滑異同移動平均線（MACD）分析

根據Investing.com 數據，截至7月18日，MACD快線為274.71，與慢線保持較大正向差值，DIF線與DEA線之間持續處於金叉狀態，柱狀圖維持正值放量態勢，顯示中期上漲動能延續。

MACD指標目前釋放出較為清晰的「Buy（買入）」訊號，代表當前趨勢仍偏強。特別是自6月底以來，MACD多次放量金叉，伴隨價格上破多個關鍵阻力位，進一步驗證多頭主導格局的確立。

4.關鍵支撐與阻力位

支撐位：目前比特幣短期關鍵支撐位位於$117,000 、$116,000 和$118,000 。在7月12日至13日期間，BTC價格兩次回落至$117,000 附近，均獲得顯著支撐，止住跌勢。 7月16日，在快速回檔過程中，價格觸及$116,000 一線後迅速企穩，顯示出該區間具備較強支撐力度。 7月17日，價格在突破$120,000 未果後出現回落，但整體回踩幅度有限，且在$118,000 至$116,000 區間內獲得明顯支撐，顯示$118,000 一線買盤力量較強，具備的承接意願。

阻力位： 當前比特幣短期主要面臨的上方阻力位為$120,000，其上方的重要壓力位位於$130,000。7月16日至17日，比特幣價格建構短期上升通道，但在上行至$120,000 附近時遭遇明顯壓制，未能有效突破，顯示該位是短線至$120,000 附近時遭遇明顯的挑戰，未能有效突破，顯示此位是短線。往上看，$130,000 為市場普遍關注的下一目標位。 7月14日比特幣一度突破$123,000，刷新歷史新高，隨後市場分歧加劇，部分投資者對在$130,000 附近追高持謹慎態度，認為該區域存在較大阻力與回調風險。

綜合來看，比特幣本周成功突破前高，創下$123,000 的歷史新高，反映出多頭情緒依然佔優，短期需重點關注價格在$119,000 一線附近的走勢。

接下來，投資人需專注於兩個關鍵點：一是比特幣能否在$119,000 上方穩固整理，為後續上攻蓄勢；二是多頭是否具備動能有效突破$120,000 阻力位，打開進一步上行空間。若此阻力區成功突破，中短期目標可望上看至$130,000，甚至挑戰更高位置。

但同時也需警惕市場情緒過熱所帶來的波動風險。 $130,000 作為前高之上的新心理關口，部分資金可能選擇在此位減倉離場，帶來階段性調整壓力。因此，在操作策略上應保持靈活，避免盲目追高，並關注盤面量價配合及主力行為訊號，以提高應對波動的能力。

市場情緒分析

1、情緒概況

本週，比特幣市場情緒整體呈現「觀望—升溫—樂觀」的動態演變，伴隨價格在高位震盪中釋放動能，市場對短期走勢的預期發生了階段性調整。

在7月12日至13日期間，市場整體處於觀望狀態。技術面上價格已在高位盤整數日，但多頭動能仍在累積。至7月14日，比特幣價格突破局部高點並創下歷史新高，市場情緒迅速升溫，FOMO（錯失恐懼）情緒顯現。然而隨後受宏觀政策影響，市場短期內出現恐慌情緒釋放，導致價格快速回調，開啟一次健康的技術修正。此階段情緒由高點回落，但並未轉為悲觀。 7月16日，市場重回上升通道，技術形態上形成新一輪高低點抬升趨勢，投資人情緒轉為樂觀。至7月17日，價格小幅回調，但屬於短期技術性調整，市場情緒並未明顯轉弱，投資人普遍認為回檔是為後續上漲蓄力，整體情緒維持在相對樂觀區間，短期風險偏好維持穩定。 7月18日，強勢拉升至121,000美元附近後技術性回調，市場情緒保持積極，投資者普遍認為漲勢尚未結束，情緒面延續在「貪婪」區間，風險偏好水平仍處於相對高位。

整體來看，本週比特幣價格成功突破並登上歷史高點區域，即便經歷中途回調，市場情緒仍保持樂觀積極。鏈上活躍地址數、長期持幣者未平倉量（LTH SOPR）等指標均顯示投資者信心充足，市場並未出現大規模拋壓。中長期來看，投資人預期仍偏向看漲，尤其是在宏觀不確定性加劇、比特幣作為價值儲藏資產角色日益強化的背景下，情緒面支持價格在高位的持續整固與潛在突破。

2.關鍵情緒指標（恐懼與貪婪指數）

恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）截至7月18日，恐懼與貪婪指數暫報71，處於「貪婪（Greed）」區間，反映出市場整體情緒偏向積極樂觀，投資者風險偏好仍處於高位。這一水準顯示儘管價格經歷一定程度的回調，但市場信心仍保持強勁，短期內未出現恐慌情緒擴散。

回顧本週（7月12日–7月17日），指數每日值分別為：69（貪婪）、68（貪婪）、70（貪婪）、70（貪婪）、70（貪婪）、68（貪婪）。從走勢來看，該指數在本週前六個交易日始終穩定在「68–70」區間，維持在明顯的「貪婪」水平，反映出市場情緒持續處於高位，波動幅度有限，投資者對短期調整表現出較高的耐受度和信心。尤其在7月14日至16日期間，指數連續三日報70，與比特幣價格刷新歷史新高高度同步，顯示出情緒面與價格行為間的正向回饋。儘管行情在7月17日出現一定技術性調整，但情緒指標仍穩固運行於「貪婪」區間，顯示市場參與者整體信心未被動搖。鏈上數據顯示，長期持幣者（LTH）未出現明顯的籌碼鬆動跡象，交易所淨流入也維持低位，說明市場對短期價格波動持接納態度，情緒層面具備較強的韌性與穩定性。

綜合來看，恐懼與貪婪指數穩定高位運行，反映出投資人情緒在高位震盪期維持韌性。雖然短期內價格存在波動，但情緒面尚未進入過熱或恐慌區間，為市場後續延續強勢行情提供了支撐。

恐懼與貪婪指數資料圖片

宏觀經濟背景

1、川普持續施壓聯準會，呼籲降息降低債務成本

7月16日，前總統川普公開呼籲聯準會將利率降至1%，以降低聯邦政府債務成本，支持其擴張性財政支出和減稅計畫。他同時傳出可能考慮解僱聯準會主席鮑威爾，原因是對其「降息動作過於遲緩」不滿。不過川普隨後澄清，除非涉及欺詐行為，否則「高度不太可能」進行此舉。同時，高盛、摩根大通等多家大型銀行CEO公開捍衛聯準會獨立性，警告政治幹預可能擾亂金融市場穩定。

2.財政赤字與債務上限法案獲國會通過，助推寬鬆預期

國會通過了被稱為「Big Beautiful Bill」的財政赤字和債務上限法案，允許更大規模的財政赤字融資。川普對此法案表示支持，並利用這項立法成果作為推動利率走低的理由。這項「債務+寬鬆」雙重利好預期，間接增強了加密資產市場的上漲動力。

3.聯準會官員對通膨情勢保持中性態度，未急於降息

紐約聯邦儲備銀行主席約翰威廉斯（John Williams）在7月17日表示，受貿易關稅影響，2025年通膨料將升至3%至3.5%區間，當前4.25%至4.5%的利率水準“完全適當”，不是降息的時機。他指出，關稅預計將使2025年下半年至2026年初的通膨水準上升約1個百分點。

波士頓聯邦儲備銀行主席蘇珊柯林斯（Susan Collins）則於7月15日表態稱，進口商品價格上漲推動核心通膨升至約3%。她強調應保持政策耐心，採取「積極但不急於行動」的態度，繼續觀察經濟數據以決定下一步政策。

4.「Crypto Week」立法推動，促進穩定幣監管明確化

7月中旬，美國眾議院開啟“Crypto Week”，重點審議多項加密相關立法：

GENIUS Act（賦予穩定幣監管框架法案），允許符合資格的非銀行機構發行美元穩定幣，明確美聯儲或貨幣監管辦公室（OCC）作為主要監管機構。該法案於7月15日在眾議院通過，並獲得跨黨派部分民主黨議員支持，現進入參議院審議階段。業界視其為穩定幣監管最大利好，Coinbase、Circle等知名企業公開支持。

Clarity Act（支付穩定幣清晰法案），進一步明確穩定幣法律身份，要求發行人進行透明儲備審計，並建立聯邦與州級統一監管接口，正接受金融服務委員會深入審議。

Anti-CBDC Surveillance State Act（反央行數位貨幣監控國家法案），由共和黨議員Emmer提出，阻止聯準會直接向民眾發行CBDC。該法案已獲眾議院金融服務委員會通過，正準備全院表決。此法案政治爭議明顯，共和黨大力支持，民主黨部分反對。川普公開支持該法案，強調「永不允許數位美元成為政府監控工具」。

以上立法進展極大提升了市場對穩定幣和數位資產監管明確化的預期，推動比特幣價格從約118,000美元攀升至突破120,000美元，並在隨後創下123,153美元的高點。

5. 全球貿易局勢緊張，美歐關稅摩擦升級

7月17日，《金融時報》報道，美國總統川普宣布自8月1日起對歐盟進口商品統一徵收30%的關稅，此舉引發歐盟迅速反擊，歐盟正準備對美國服務業實施報復性關稅，同時擬對美國商品徵收高達720億歐元的關稅。這場美歐貿易摩擦的升級極大增加了全球市場的不確定性，加劇投資人避險需求，推動包括比特幣在內的避險資產受到青睞。

6. 美元指數波動與股市表現分化，影響市場風險偏好

7月16日，美元指數（DXY）小幅回落，收在約98.50附近。美元走軟通常會提升以美元計價的比特幣和其他數位資產的吸引力，因為這降低了持有成本。同時，截止7月17日，美國主要股指表現分化，道瓊工業指數上漲0.53%，標準普爾500指數上漲0.32%，那斯達克指數上漲0.26%。股市情緒的分化反映出投資人對宏觀經濟和政策的不確定性保持謹慎，進一步推高了比特幣等另類資產的避險需求。

3.哈希率變化

在2025年7月12日至7月18日期間，比特幣網路哈希率呈現波動，具體情況如下：

7月12日，全網哈希率呈現「先升後降」趨勢，日內從927.90 EH/s持續攀升，最高觸及1.0004 ZH/s，隨後快速回落，最低降至851.08 EH/s，日末小幅反彈至878.31 EH/s。 7月13日，哈希率早間回落，最低觸及790.96 EH/s，隨後震盪上行至日內高點954.06 EH/s，晚間再度回落至830.74 EH/s，表現出較強的日內波動特徵。 7月14日，哈希率整體呈現先抑後揚態勢，上午自低位逐步上升至933.20 EH/s，午後一度回落至832.80 EH/s，隨後再次走高，最高至967.39 EH/s，於本日結束時略回落至946.55 EH/s。

7月15日，全網算力出現大幅拉升，日內自961.71 EH/s快速飆升至階段性高位1.1946 ZH/s，隨後算力大幅回撤，最終收於957.77 EH/s，顯示出短時算力集中釋放後回調。 7月16日，延續前一日的調整趨勢，哈希率繼續回落，最低降至860.42 EH/s，初步顯示出算力重新部署或部分礦工退出的跡象。隨後短暫升至941.38 EH/s，日終再次回落至814.25 EH/s，顯示網路尚處於波動性重構階段。 7月17日，哈希率延續低位元運行態勢，趨於穩定。日內自775.78 EH/s逐步上行，最高升至887.38 EH/s，算力恢復穩定節奏，或表明部分算力已完成遷移並重新接入網路。

本週比特幣全網哈希率整體維持在相對低位區間運行，顯示出網絡仍處於算力調整期：7月12日至14日期間，哈希率主要在800 EH/s 至1 ZH/s 區間內波動，日內頻繁反复，反映出短期內網絡活躍但不穩定。 7月15日，哈希率快速衝高至1.1946 ZH/s，創出近期新高，隨後伴隨快速回撤至900 EH/s水平，高位算力難以持續支撐。 7月16日至17日，哈希率波動收斂，維持在800 EH/s 至900 EH/s 區間，短期內尚未形成明確上升趨勢，預計仍需觀察未來網路部署及宏觀環境變化。

比特幣網路哈希率數據

4.挖礦收入

根據YCharts的數據，本週比特幣礦工的每日總收入（包括區塊獎勵和交易手續費）如下:7月12日：5661萬美元；7月13日：5326萬美元；7月14日：5696萬美元；7月15日：6299萬美元；7月14日：4906萬美元。整體來看，本週礦工日均收入穩定在約4,900萬至6,200萬美元區間，表現相對平穩，並呈現緩步上行的趨勢。其中，7月15日錄得6,299萬美元的周內峰值，創下近數週新高，顯示礦工收入環境在宏觀支撐下逐步上升。

從單位算力每日收益（Hashprice）的角度觀察，Hashrate Index 數據顯示本週內Hashprice 呈現回落的趨勢。截至7月18日撰稿時，Hashprice 報60.76 美元/PH/s/天，雖較上周高位（約64美元）有所下行，但仍處於相對高位區間。

具體來看：7月12日，自64.03 美元/PH/s/天迅速回落至59.19 美元/PH/s/天，主要受到當日算力短時上升與手續費佔比下降的雙重影響；7月13日，維持在59-60 美元/PH/s/天間隔內小幅波動美元/PH/s/天；7月15日，降至本週低點58.27 美元/PH/s/天，反映出算力激增對單位收益的稀釋壓力；7月16日至18日，Hashprice呈穩步回升態勢，至18日昇至60.91 美元/PH/s/天，反映出市場穩步回升態勢，至18日昇至60.91 美元/PH/s/天，反映出市場經濟緩和經濟效益與票價企升。

從週度趨勢來看，Hashprice環比小幅下滑，整體波動控制在合理區間。儘管本週單位算力收益較上週略有回調，但由於全網算力整體維持在較低水平且波動不大，疊加高位幣價和合理手續費結構支撐，礦工盈利邊際雖然受到輕微壓縮，但並未對行業造成實質性衝擊，盈利能力依然維持在健康區間。

綜合分析，礦工獲利能力維持穩健。

綜合本週礦工總收入與Hashprice 表現，可以看出：儘管Hashprice 有所回落，但幣價高位帶來的穩定區塊獎勵仍為主要收入支柱；手續費收入在波動中回升，起到了良好的邊際緩衝作用；網絡總算力本週內略有回落，有助於單位算力維持平穩。礦工整體獲利能力仍處於健康水平，短期內並未出現產能出清或極端收益波動的跡象。此外，從季度維度觀察，2025年三季初期的礦工生態呈現出「高幣價+ 穩定算力成本」的良性結構，為持續投入及擴容提供了支撐條件。若比特幣價格能夠維持在高位，並伴隨鏈上活動的增加，預計下週及未來一段時間礦工收入仍有望維持穩中有升的趨勢。

 Hashprice數據

5、能源成本和挖礦效率

能源成本與挖礦效率分析

根據CloverPool 數據顯示，比特幣網路已於2025年7月12日在區塊高度905,184 完成新一輪挖礦難度調整，本輪難度上調7.96%，達到126.27 T，再刷新歷史高點。截至7月18日，CloverPool 即時數據顯示全網算力已達898.47 EH/s，處於歷史高點。基於目前算力水準預測，下一輪難度調整預計將在7月26日左右進行，調整幅度預計為上調0.21%，屆時全網挖礦難度將上升至126.53 T。

儘管比特幣價格維持強勢，但算力成長率相對放緩，反映出市場正進入新一輪「效率優化期」——部分中小型礦場可能因電力成本升高、設備迭代滯後等問題被動退出，全球挖礦生態正向高效、低能耗、集中化方向演化。

比特幣挖礦難度數據

全球算力格局動態：美國依舊領先，俄羅斯強勢崛起

根據Hashrate Index 於7月13日發布的全球比特幣算力熱圖，美國仍為全球算力中心，目前擁有323.4 EH/s 的有效算力，儘管較上月略有下滑，但全球佔比依舊穩居首位。

值得重點關注的是俄羅斯的快速崛起，其全球算力份額由15.652% 提升至16.61%，算力總量達到150 EH/s，躍居全球第二。這一趨勢表明，俄羅斯在能源價格、政策扶持和地緣穩定性方面正形成系統性優勢。中國方面，儘管整體監管環境趨於嚴格，但分散式部署策略及邊緣地區礦場的彈性，使得其算力份額小幅回升至13.84%（125 EH/s），位居全球第三。在其他新興挖礦市場中，巴拉圭借助豐富低成本水力發電資源，佔據3.87%（35 EH/s） 的全球份額；阿聯酋（UAE）則透過政策激勵與高效冷卻技術支持，實現3.54%（32 EH/s） 的全球佔比，持續吸引全球礦業資本關注。

挖礦經濟性評估：利潤空間依舊充裕

從成本視角出發，MacroMicro 最新模型測算，截至2025年7月16日，比特幣單位生產成本約為92,631.38 美元，同期比特幣現貨價格為118,738.51 美元，兩者之間價差為26,107.13 美元，意味著單幣盈利空間仍較為觀。目前挖礦成本-現價比（Mining Cost-to-Price Ratio）為0.78。此比值顯著低於臨界值1，代表挖礦活動整體仍具正向獲利性，特別是對於採用最新一代ASIC 礦機、具備低電價優勢的礦場而言，其單位利潤率遠高於產業平均。

值得指出的是，在高難度、高算力持續運行背景下，傳統高能耗礦場將進一步承壓，未來比特幣挖礦產業的可持續性將更依賴綠色能源整合、運維自動化與算力結構優化。

每枚比特幣的挖礦總成本數據

綜合研判：邁向「高效率+低成本」挖礦新時代

整體來看，在價格高位與難度抬升的雙重作用下，比特幣挖礦生態正經歷新一輪結構性調整，競爭重心從過往的“拼規模”，逐步轉向“拼效率、控成本”。全球算力分佈格局也發生深刻變化：美、俄、中三國呈現「頭部集中化」態勢，而新興市場國家則借助能源與政策優勢逐步建立區域競爭力。

在未來週期中，決定礦場生存與獲利能力的關鍵變數包括：

• 礦機設備升級：液冷礦機與AI控礦系統將成為新標準；

• 電價及能源結構優化：優先向再生能源靠攏；

• 合規環境演進：地緣政治與監管趨勢對營運穩定性構成重大影響。

綜上所述，比特幣挖礦正全面進入「效率驅動」時代，只有在成本控制、技術升級、快速反應等方面具備顯著優勢的礦場，才能在下一輪市場週期中持續佔據主導地位。

6.政策和監管新聞

川普：國會議員一致同意明早投票通過GENIUS法案

7月16日消息，川普發文表示。在橢圓形辦公室與11位國會議員會面，就GENIUS法案達成一致，計劃明早投票。眾議院議長邁克·約翰遜通過電話參會並支持盡快表決。

川普與共和黨強硬派就加密法案達成共識，法案重回通過軌道

7月16日消息，根據Politico報道，川普總統宣布已與共和黨強硬派就加密貨幣法案達成協議。此前，部分共和黨議員罕見地違抗川普意願，阻撓了三項加密貨幣監管法案的程序性投票。經白宮會議協商後，這些法案現已重回通過軌道。

7.礦業新聞

法國計劃利用核電剩餘電力進行比特幣挖礦

7月17日消息，根據Cryptoslate報道，法國立法者提交議案，計劃利用核電廠多餘電力進行比特幣挖礦，預計每年可產生1-1.5億美元收入。該五年試點計畫將允許挖礦中心與核電設施共址，僅在電力過剩時啟動，同時回收挖礦產生的熱量用於供暖或工業用途。該提案已於7月11日提交至法國國民議會。

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8.比特幣相關新聞

全球企業比特幣持倉動態（本週統計）

1、Strategy（原MicroStrategy）：

7月14日消息，Strategy於7月7日至13日增持4,225枚BTC，目前總持倉達601,550枚。

2、Metaplanet（日本）：

7月14日消息，Metaplanet再度增加797枚BTC，總持倉達16,352枚。

3、DigitalX（澳洲）：

7月14日消息，DigitalX增持109.3枚BTC，目前總持倉達367.3枚。

4、薩爾瓦多（國家）：

7月14日消息，薩爾瓦多目前持有比特幣數量超6,237枚。

5、K33資產管理公司：

7月14日消息，K33增持36枚BTC，總持股升至121枚。

6、Sequans（美股上市公司）：

7月14日消息，Sequans新增購買683枚BTC，目前總持股達1,053枚。

7、Sixty Six Capital（加拿大）：

7月15日消息，Sixty Six Capital增持6.1枚BTC，目前透過ETF共持有132.8枚。

8、Bitmax（韓國）：

7月15日消息，Bitmax新增51.06枚BTC，總持股達400.25枚，為韓國上市公司中持幣最多者。

9、Vanadi Coffee（西班牙）：

7月16日消息，Vanadi Coffee增持6枚BTC，目前總持倉達70枚。

10、Monochrome ETF（澳洲）：

7月16日消息，Monochrome現貨比特幣ETF持股升至941枚BTC。

上市公司比特幣財庫動態（本週）

1.泰國上市公司DV8 轉型為比特幣財務公司

DV8 Public Company Limited 任命《財星》雜誌前所有者Chatchaval Jiaravanon 為董事長，宣布將以比特幣為核心進行財務重塑，投資DeFi、數位銀行系統及數位基礎設施，聚焦東南亞市場。

2、Vaultz Capital 募資100萬英鎊以增持比特幣

英國數位資產公司Vaultz Capital 完成新一輪股權融資，將資金用於擴張比特幣財庫策略。

3.Metaplanet CEO 主導收購SGA，推動亞洲比特幣策略

Metaplanet CEO Simon Gerovich 所支持財團收購韓國SGA 控股權，持續擴大亞洲地區的比特幣佈局。

4.Matador 計劃籌資9 億加元用於比特幣積累

加拿大上市公司Matador 提交招股說明書，未來25個月內或透過多種方式籌集高達6.58億美元以增持比特幣。

5、The Blockchain Group 融資600 萬歐元，推進比特幣策略

法國ALTBG 完成兩輪融資，引進比特幣技術專家Adam Back，潛在持股增加至1983枚BTC。

6.Hilbert Group 新增233 枚比特幣

瑞典上市公司Hilbert Group 獲得Deus X Capital 的233 枚BTC，加上近期融資，總儲備達430 枚BTC。

7.Active Energy 首次購入比特幣

英國再生能源公司Active Energy 啟動數位資產策略，首次購入BTC，但未揭露具體數量。

8.Cantor Fitzgerald 擬與Adam Back 達成40億美元比特幣交易

透過SPAC交易計畫收購逾3萬枚BTC，進一步佈置加密資產市場。

9.LQWD Technologies 計畫募資1000萬美元用於比特幣積累

該加拿大上市公司宣布“ATM計劃”，加快比特幣資產配置，同時拓展其閃電網路業務。

10、Matador 設定2026 年持有1,000 枚BTC 目標

Matador Technologies 董事會批准長期比特幣儲備策略，計劃至2027 年持有最多6,000 枚BTC，其中2026 年前達成1,000 枚中期目標。目前持股為77.4 枚BTC。為實現該目標，公司先前已提交最多9 億加元的融資計劃，資金將透過股權發行、可轉債、資產剝離等方式籌集。

11、Super Copper 擬將20% 儲備資金配置比特幣

加拿大上市公司Super Copper Corp 宣布將比特幣納入財庫策略，計劃將最多20% 儲備資金配置為BTC，作為價值儲存工具。

12、LiveOne 擬募資890 萬美元推廣比特幣收益策略

美股上市公司LiveOne 啟動比特幣收益型財庫計劃，初始配置1,000 萬美元，同時已定價890 萬美元公開募資，並獲批最高5 億美元投資額度。

13.Belgravia Hartford 增資791 萬美元擴充BTC 持股

加拿大上市公司Belgravia Hartford 宣布完成近791 萬美元融資，包括500 萬美元可轉債及291 萬美元私募，將用於擴展比特幣儲備策略。今年6 月公司以50 萬美元購入首批4.86 枚BTC，均價約102,848 美元。

14.Volcon 募集超5 億美元啟動比特幣財務策略

美國電動車公司Volcon 宣布將以比特幣為核心財務儲備資產，已與多家機構及合格投資者達成私募協議，發行逾5,014 萬股普通股，每股10 美元，預計總募資超5 億美元。領投方為Empery，參與者包括FalconX、Pantera、Borderless、RK Capital、Relayer Capital 等知名加密及傳統金融機構。該公司計劃將至少95% 募資用於購入比特幣，發行預計於7 月21 日左右完成。

數據：7月是比特幣表現最穩定的成長月份之一

7月12日消息，Cryptoquant分析師Axel Adler Jr發布市場分析表示，根據2012年至2025年的歷史數據，7月是比特幣表現最穩定的增長月份之一：在14年中有10年（佔71%）錄得正收益。不過，10月的穩定性更高，其正收益的年份比例達77%，為歷史最高。

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Bitwise CIO：預測年底比特幣將達20萬美元

7月13日消息，Bitwise 首席投資長Matt Hougan 最近在接受CNBC 採訪時表示，預計比特幣將在2025 年底前達到20 萬美元，並指出當前漲勢由結構性因素驅動，將持續多年。

Hougan 強調，機構資金不斷流入，而比特幣每日新增供應僅450 枚，供需嚴重失衡。他認為市場正進入一個「需求持續超過供應」的新階段，這種力量將推動BTC 長期上漲。

他還表示，政策利好、立法推進、機構採用與宏觀不確定性共同構成對比特幣的“罕見合力”，是當前上漲的根本驅動。

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《富爸爸窮爸爸》作者：打算盡快再買一枚比特幣，致富從未如此簡單

7月13日訊息，《富爸爸窮爸爸》作者Robert Kiyosaki 發文稱，「比特幣單價超過11.7 萬美元。我打算盡快再買一枚比特幣。致富從未如此簡單……甚至成為百萬富翁。請好好學習，看看比特幣是否是你成為百萬富翁的途徑。

CZ：今天的新高幾年後也將只是比特幣價值的一小部分

7月14日消息，CZ發文表示，比特幣已突破12萬美元，2017年1月的1,000美元歷史高點現已顯得微不足道。他認為，今天令人興奮的歷史新高在未來幾年後也將只是比特幣價值的一小部分。 BNB正式上線交易已滿8年，發行價為0.06美元，如今價格為698美元，漲幅超過一萬倍。

伯恩斯坦：比特幣將在2025 年底或2026 年初達到20 萬美元

7月14日消息，伯恩斯坦分析師預測比特幣將在2025 年底或2026 年初達到20 萬美元，並指出隨著市場週期擴展至比特幣之外，以太坊和Solana 等網路的成長也將強化其投資論點。伯恩斯坦認為，這輪多頭市場將是"漫長且艱難"的，與以往由散戶投資者驅動的周期不同，當前週期更多依賴於機構投資者的參與和採用。

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比特幣懷疑論者Vanguard Group已成為Strategy最大股東

7月15日消息，儘管曾將比特幣稱為「不成熟的資產類別」並認為不適合長期投資者，先鋒集團(Vanguard Group) 目前已成為微策略(MicroStrategy) 的最大股東。根據彭博社報道，這家管理10 兆美元資產的機構透過旗下基金持有微策略2,000 萬股股票，佔流通股的8%，很可能在去年第四季超越Capital Group 成為最大股東。

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觀點：美國保守基金已開始配置比特幣，此類機構轉向將推動最多1兆美元流入

7月15日消息，根據The Kobeissi Letter發文稱，當一項資產在一年內提供90%的回報時，它可以被判定為「異常值」。然而，當一項資產在13年內提供90%的複合年增長率（比特幣）時，它就不能再被忽視了。此外，受美國政府突然採用加密貨幣等因素影響，部分美國保守基金已開始買入，其採訪過的「保守」基金也已將「1%的AUM」分配給了比特幣。目前，美國機構資產管理規模估計約31兆美元。如果只有1%的美國機構資本流入比特幣，這可能會推動該資產再流入約3,000億美元以上。考慮到全球機構AUM，我們可能會看到1兆美元以上流入比特幣。

渣打銀行為機構客戶推出比特幣和以太坊現貨交易服務

7月15日消息，渣打銀行已透過其英國分行為機構客戶推出比特幣和以太坊的現貨交易服務，以滿足對加密資產日益增長的需求。渣打銀行表示，成為首家提供可交割比特幣和以太坊現貨交易服務的全球系統重要性銀行，並具備安全、合規且可擴展的存取能力。

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James Wynn：比特幣或將於7月底漲至14.5萬美元，山寨幣牛市即將開啟

7月16日消息，James Wynn發推表示，我認為我們已經在7月如預期一樣見到比特幣的短期頂部，月底可能會達到14.5萬美元左右。隨後，預計會出現一次劇烈回調，回落至11萬美元。接下來的1至2個月，將迎來一波強勁的山寨幣牛市，也就是大家真正開始FOMO的階段。

比特幣的主導地位已經維持太久，山寨幣正逐漸崛起。等到第四季度，聯準會開始降息後，比特幣將迎來新一輪上漲，可能漲到16萬至24萬美元之間。