“加密合規燈塔”Coinbase遭狙擊，或陷入一場持久“監管拉鋸戰”

作者：Mary Liu

在美國證券交易委員會（SEC）向加密交易所Coinbase 發出Wells 通知（Wells Notice）暗示可能採取執法行動後，Coinbase 股票COIN 週四在美股早盤交易中從80 美元跌至65 美元，跌幅多達20% 。該通知是繼2 月份穩定幣發行商Paxos 後，SEC 今年向加密行業參與者發出的第二次警告。

雖然這不是SEC 第一次發布Wells 通知或對加密貨幣公司提出指控，但此舉尤為重要，因為Coinbase 是美國最大的加密貨幣交易所，可以說是監管最嚴格的交易所。

Wells Notice 在這裡是指SEC 發出的正式通知，通知收件人該機構正計劃對他們採取執法行動，在對潛在的證券法或監管違規行為的調查結束時，監管機構會發出Wells 通知函。該通知並不意味著監管機構一定會採取執法行動，Coinbase 需在3 月29 日之前告知SEC 是否打算反駁該機構的調查結果。

Coinbase 在其博客文章中寫道，該通知可能涉及公司現貨市場、質押服務、Coinbase Earn、Coinbase Prime 和Coinbase Wallet 等各個方面。該公司表示：「今天的Wells Notice 沒有提供很多信息供我們回應，美國證券交易委員會的工作人員告訴我們，他們已經發現了潛在的違反證券法的行為，但僅此而已」。

美國加密執法行動持續升級

加密行業的監管不確定性越來越嚴重，SEC 沒有為加密貨幣制定監管框架，而是繼續僅通過執法來監管。自FTX 崩潰以來，SEC 針對加密行業的動作越來越密集。在SEC 主席Gary Gensler 的指導下，該監管機構已對包括Gemini、Genesis、波場TRON 創始人孫宇晨、Do Kwon 和加密交易所Kraken 在內的多家頭部參與者採取執法行動。

2 月，交易所Kraken 與SEC 就其質押即服務計劃相關的指控達成和解，導致其關閉了在美國的質押業務並支付了3000 萬美元的罰款，此前，Coinbase 前產品經理Ishan Wahi 承認了與電匯欺詐相關的刑事指控。

Coinbase 高管，包括創始人兼首席執行官Brian Armstrong 公開反對SEC 的過度執法行為，Coinbase 首席法務官Paul Grewal 在一份聲明中表示，僅在過去九個月裡，該公司就與SEC 會面了30多次，但一直沒有結果，該公司合規開展業務，已經拒絕了超過90% 的代幣上市申請。

Grewal 表示，Coinbase 正在尋求更清晰的監管。他在聲明中表示：「告訴我們規則，我們會遵守，給我們一個實際的註冊路徑，我們將註冊我們業務中需要註冊的部分。」

木頭姐提前出貨，華爾街下調評級

該消息公佈後，Oppenheimer 分析師Owen Lau 將Coinbase 的股票評級從「跑贏大盤」下調至「良好」，分析師還提到了本週白宮發布的總統經濟報告，該報告批評數字資產生態系統正在給消費者、金融體系和環境帶來許多問題。 Lau 表示，他越來越擔心「執法行動的公平性和加密生態系統在銀行系統似乎有限且不斷縮減的支持下發展的能力。」

Coinbase 最大的支持者之一-- 木頭姐Cathie Wood 旗下Ark Invest，早在SEC 通知之前就拋售了一大部分持股。

根據提交SEC 的一份文件，3 月21 日，ARK 以1,350 萬美元的價格從其ARK 金融科技創新交易所交易基金(ARKF) 中出售了160,887 股COIN，這是ARK 今年首次出售該股票，此舉正值Coinbase 股價反彈，達到2020 年9 月以來的最高水平。

加密一直是木頭姐近年來關注的主要領域之一，Ark Invest 是多家知名加密公司的主要投資者，包括Coinbase、Grayscale Bitcoin Trust 和Square。 Wood 出貨是巧合還是提前得知內幕消息？該舉動引發了投資者猜測她可能對加密市場持短期看跌態度。

然而，一些專家認為，木頭姐的舉動可能只單純的對投資組合再平衡，不是對加密市場失去了信心，Ark Invest 以大膽和非常規的投資決策而聞名，最近出售Coinbase 股票可能只是其調倉策略的一部分。木頭姐仍然是比特幣的堅定擁護者，並多次表示她相信數字資產是金融的未來。在最近接受彭博社採訪時，她預測比特幣的價格在未來五年內可能高達50 萬美元。

如何影響Coinbase 以及整個行業？

Jefferies 分析師在一份報告中表示，Wells 通知是一個「不祥之兆」，更多山寨幣將面臨上市申請被拒的風險，這將嚴重影響該公司的創收能力，分析師估計大約35% 的淨收入可能面臨風險，具體取決於SEC 的行動方案。

Oppenheimer & Co. 分析師Owen Lau 在接受彭博社採訪時表示，SEC 的警告「涵蓋了幾乎所有內容——利息收入除外」，這使得該公司面臨極大的挑戰性。 SEC 的舉動也加劇了監管機構與數字資產公司之間的長期爭端，可能是對Coinbase 和整個行業採取更多執法行動的先兆。

Delta Blockchain Fund 創始人Kavita Gupta 發推表示，如果Coinbase 輸掉了與美SEC 的鬥爭，「這意味著美國的加密貨幣行業已經結束」。

在美國，加密資產是商品還是證券一直沒有明確定義，商品期貨交易委員會（CFTC）主席將以太坊稱為證券，但Gensler 似乎不這麼認為，國會尚未通過立法解決這個問題。

如果流通中的絕大多數加密貨幣被SEC 認定為證券，高合規成本可能會讓一些加密初創企業望而卻步，並損害機構對本已飽受打擊的加密行業的興趣。

前SEC 律師Marc Fagel 在推文中評論稱，如果進入訴訟，可能會引發一場在加密行業幾乎沒有先例的法律「拉鋸戰」，還可以一勞永逸地解決一個困擾已久的問題：除了比特幣之外的所有數字資產是否都是未註冊證券。 Fagel 認為，雖然Ripple 與SEC 案件接近尾聲，但「Coinbase 一案可能會成為加密時代的決定性案例。解決任何潛在訴訟可能需要數年時間，但關於加密資產狀態的一些清晰度指日可待」。

KeyBanc Capital Markets 分析師Alex Markgraff 寫道，輕的結果是，Coinbase 交罰款認慫，但在最壞的情況下，「Coinbase 和SEC 之間可能會出現一場曠日持久且代價高昂的法律糾紛，從而導致某種形式的禁令、沒收財產或民事處罰」。