作者：Luke，火星財經

2025 年3 月，美國參議員辛西婭·盧米斯（Cynthia Lummis）重新向參議院提交了《比特幣法案》（BITCOIN Act），試圖透過立法建立一個戰略比特幣儲備。這一舉動不僅延續了她在2024 年提出的初衷，還在細節上進行了關鍵調整，引發了廣泛討論和市場熱議。本文將深入解讀法案的歷史背景、新版本的修改內容，以及每年20 萬枚比特幣的購買計畫可能對比特幣價格造成的深遠影響。

法案史，新版有哪些修改

辛西亞·盧米斯作為來自懷俄明州的共和黨參議員，自2024 年以來一直是比特幣政策領域的積極推動者。 2024 年7 月，她首次提出了《比特幣法案》（BITCOIN Act of 2024），旨在透過政府購買比特幣，建立一個類似戰略石油儲備的「戰略比特幣儲備」（Strategic Bitcoin Reserve）。這項提案的目標是將比特幣作為「數位黃金」，增強美國在全球金融體系中的競爭優勢，同時為國家債務提供新的解決方案。法案提議在五年內購買100 萬枚比特幣（1,000,000 BTC），佔當時比特幣總供應量的約5%，並透過重定向聯邦儲備系統收益和黃金重估的資金來實現這一目標。然而，2024 年版的法案在國會委員會中受阻，最終在2023-2024 年會期結束時「失效」，未能通過。

2025 年3 月，盧米斯重新提交了該法案，推出了2025 年版《比特幣法案》。新版本保留了核心目標——在五年內購買100 萬枚比特幣——但在細節上進行了幾項關鍵修改。這些修改旨在回應先前的批評、強化執行力度，並與川普總統於2025 年3 月簽署的建立戰略比特幣儲備的行政命令相呼應。以下是新版的主要變化：

• 更嚴格的購買計劃：2024 年版允許“最多”每年購買20 萬枚比特幣（“up to 200,000 Bitcoins per year”），而2025 年版明確要求“必須”每年購買200,000 枚比特幣（“shall purchase 200,0000,0000 per00 萬枚），總計 100 萬枚。這項變更從「靈活」變為「強制」，顯示出立法者對執行力度的決心。
• 強化持有要求：2024 年版允許在20 年的最低持有期內出售比特幣以償還聯邦債務工具，但2025 年版刪除了這一例外條款，禁止在20 年內以任何目的出售、交換或處置比特幣。這強化了「長期持有」（HODL）的策略意圖。
• 新增與匯率穩定基金（ESF）的協調：2025 年版增加了與外匯穩定基金（Exchange Stabilization Fund, ESF）的協調條款，允許利用這一約390 億美元的儲備基金支持比特幣購買。這項條款在2024 年版中未提及，反映了新版本對資金來源的多元化。
• 黃金重估收益用途：2024 年版將聯邦儲備黃金重估的收益納入一般基金，而2025 年版則明確規定這些收益（潛在高達7,473 億美元）將專門用於比特幣購買計畫。這是一項重大政策調整，凸顯對比特幣作為戰略資產的重視。

這些修改不僅反映了盧米斯對比特幣政策的支持，更是在當前美國政界對比特幣熱情高漲的背景下（例如川普的支持和社群的積極回應）做出的策略調整。

新版法案詳細解讀

為了更清楚地理解2025 年版《比特幣法案》的修改，我們逐一解析這些關鍵變化及其背後的邏輯和影響。

更嚴格的購買計劃：從「最多」到「必須」

2024 年版的比特幣購買計畫設定為「最多」每年20 萬枚比特幣，這為財政部提供了靈活性，可以根據市場條件調整購買量。然而，這項靈活性也可能導致執行不力或延誤。 2025 年版將此條款改為「必須」購買20 萬枚比特幣，五年總計100 萬枚。這項變更表明立法者希望通過法律強制性要求，確保政府按計劃執行比特幣儲備的建立。

這項修改旨在避免拖延和市場不確定性，確保戰略比特幣儲備的快速實現。每年20 萬枚比特幣約佔目前比特幣總供應量（約1,920 萬枚）的1.04%，總量100 萬枚佔5.19%。這一規模與美國黃金儲備（約8,133.5 噸，佔全球黃金儲備的近四分之一）相匹配，體現了將比特幣定位為「數位黃金」的戰略意圖。然而，強制性購買可能對市場流動性造成壓力，需透過透明和策略性的方式（如分批購買或場外交易）來減少擾動。

強化持有要求：移除償債例外

2024 年版允許在20 年的最低持有期內出售比特幣以償還聯邦債務工具，這一例外為政府提供了靈活性，但也削弱了長期持有比特幣作為戰略資產的承諾。 2025 年版刪除此條款，明確規定比特幣在20 年內不得以任何目的出售、交換、拍賣或處置。

這項變化強化了比特幣作為「長期價值儲存」的定位，與「數位黃金」的概念一致。 20 年的持有期旨在確保比特幣的長期增值潛力，為美國經濟提供穩定的戰略資產。然而，這項嚴格要求可能引發爭議，因為它限制了政府在經濟危機中靈活使用比特幣的可能性，例如用於償還國家債務或應對緊急情況。

新增與匯率穩定基金（ESF）的協調

2025 年版新增了與外匯穩定基金（ESF）的協調條款，允許利用此儲備基金（約390 億美元）支援比特幣購買。 ESF 是財政部用於穩定匯率和金融市場的緊急儲備基金，通常用於幹預外匯市場或支持國際金融穩定。

這項修改擴大了資金來源管道，為比特幣購買提供了額外的財政支持。 ESF 的加入表明政府計劃將比特幣視為國家金融戰略的一部分，可能透過行政命令或市場操作直接購買比特幣。然而，這項舉措可能引發關於ESF 用途的爭議，因為其原意並非用於加密貨幣投資，而是應對金融危機。

黃金重估收益用途的調整

聯邦儲備黃金的「重估」是指重新評估財政部持有的黃金儲備（約8,133.5 噸）從法定價格（42.2222 美元/ 盎司）調整至當前市場價格（2025 年3 月約為2,900 美元/ 盎司）。這項重估將產生約7,473 億美元的帳面收益（市場價值約7,583 億美元減去帳面價值110 億美元）。

2024 年版將這些收益納入一般基金，而2025 年版則明確將其用於比特幣購買計畫。這項調整體現了對比特幣戰略儲備的堅定支持，也為法案的「預算中立」提供了強而有力的資金基礎。然而，黃金價格波動（可能漲至3,500 美元/ 盎司或跌至2,500 美元/ 盎司）可能影響最終可用金額，需進一步立法細化。

嚴格來說，法案並不要求直接「賣掉」（出售）黃金儲備。黃金仍將留在財政部的儲備中，作為國家資產繼續持有。重估只是會計上的調整，將黃金的市場價值重新計入財政部的資產負債表，並將增值部分用於比特幣購買。

然而，從經濟效果來看，這個過程類似於「間接出售黃金的價值」來購買比特幣，因為黃金的帳面增值被轉換為現金或等價物，用於比特幣市場交易。這些修改共同反映了2025 年版《比特幣法案》在執行力度、策略定位和資金保障上的全面升級，為建立戰略比特幣儲備奠定了更堅實的基礎。

每年20 萬枚的買盤會把比特幣推向哪裡？

如果《比特幣法案》通過，美國政府每年購買20 萬枚比特幣將對比特幣價格產生深遠影響。

截至2025 年3 月，比特幣的流通供應量約為1,920 萬枚，價格為83,000 美元/ 枚，總市值1.6 兆美元。比特幣的每日交易量通常在200 億至500 億美元之間（假設350 億美元），而每年20 萬枚比特幣的購買金額為200,000 × 83,000 = 16.6 億美元，五年總計83 億美元。這佔總市值的1.04%（每年）或5.19%（五年），相對較小，但持續性購買可能引發市場連鎖反應。

供需動態分析

• 需求增加：每年20 萬枚比特幣約佔總供應量的1.04%，若市場流動性有限，此需求可能迅速推高價格。比特幣的供應成長受限於每四年一次的減半機制（目前每10 分鐘產出6.25 BTC），且大多數比特幣被長期持有（HODLers），流動性較低。
• 市場反應：歷史數據（如2017 年日本將比特幣合法化或2020-2021 年的機構採用）顯示，政策利好和大規模買盤可能導致價格短期內上漲10%-50%，甚至更多。 2025 年版法案的強制購買和川普行政命令的綜效可能引發「恐懼錯過」（FOMO）效應，進一步推高價格。

價格預測

基於供需模型和市場情緒，我們可以推測以下幾個情境：

• 短期（1-3 個月）：如果市場對法案通過反應強烈，價格可能會上漲10%-33%，達到91,300-110,000 美元/ 枚。每天約4,548 萬美元的買盤（16.6 億美元/365 天）佔每日交易量的0.013%，但若集中購買，可能推高訂單簿深度較淺的高價位（80,000 美元以上），導致價格突破100,000 美元。
• 中期（1-2 年）：隨著政府持續購買和市場信心增強，價格可能達到120,000-150,000 美元/ 枚（45%-81% 上漲）。如果機構和散戶跟進，價格可能會進一步飆升。
• 長期（5 年）：五年內購買100 萬枚比特幣（佔供應量的5.19%），加上供應減少和宏觀經濟因素（如通貨膨脹或美元貶值），價格可能突破200,000 美元/ 枚，特別是在牛市週期中。

最終展望

《比特幣法案》通過後，美國政府每年20 萬枚比特幣的買盤很可能將比特幣價格推向新高，短期內可能突破110,000 美元/ 枚，中期達到150,000 美元/ 枚，長期可能觸及200,000 美元/ 枚以上。然而，實際價格高度取決於市場反應、購買策略和外部經濟環境。這項舉措不僅可能重塑比特幣的全球地位，也將為美國在數位貨幣領域的領導帶來深遠影響。