摘要

• 2025年初，全球經濟仍面臨政策不確定性，美國經濟表現強勁但受到金融環境緊縮和地緣政治風險的影響。川普政府的政策調整加劇市場波動，投資人密切關注貿易、能源和移民政策對通膨、就業及股市的長期影響。

• 1月加密市場交易活躍度下降，但總市值成長10%，BTC市佔率穩固而ETH因市場情緒和Solana競爭小幅下滑。 BTC ETF流入強勁約141.6億美元，推動BTC價格創新高。相比之下，ETH ETF小幅流出3.69億美元，市場情緒低迷。全市場穩定幣持續流入54.92億美元，其中USDC成為本月成長的主要驅動力，流通量增加了約$43億。

• BTC多頭正試圖突破歷史高點109,588美元，但短期市場情緒受川普政策不確定性影響。 ETH和SOL則面臨關鍵阻力位，突破後可能迎來上漲，否則可能回調至重要支撐區。雖然Solana價格創新高，但短期內ETF核准仍存不確定性，SEC的態度將成為影響SOL價格走勢的關鍵因素。

• 1月川普夫婦推出個人代幣TRUMP和MELANIA，引發市場熱議，帶動家族加密計畫WLFI熱度飆升。此外川普就職後正式簽署加密行政命令，美國加密監管框架迎來重大調整。

1、宏觀視角

總體經濟

進入2025年1月後，全球經濟格局仍受到政策不確定性的影響。近期市場動態突顯了美國激進貿易政策可能帶來的風險。美國經濟成長的樂觀情緒依然高漲，其經濟動能依舊強勁。然而，美國日益收緊的金融環境以及持續的地緣政治和經濟不確定性，仍是需要密切關注的重要因素。

勞動市場

美國勞動市場持續展現出卓越的韌性。 2024年12月新增就業人數25.6萬個，顯著超過經濟學家預測的15.6萬個。這一表現為全年劃上了強勁的句號，全年月均新增就業人數達18.6萬。此外，失業率從11月的4.2%降至12月的4.1%，展現出正面的趨勢。儘管預計未來幾個月經濟成長將略有放緩，但強勁的勞動力市場預計將在面對經濟阻力時提供關鍵支撐。

通貨膨脹

通膨壓力在12月顯示出緩和跡象。消費者物價指數（CPI）較去年同期成長2.9%，連續第三個月上升。剔除波動性較大的能源和食品成分的核心CPI年增3.2%，略低於上月水準以及經濟學家預測的3.3%。金融條件的收緊預計將抑制需求，使通膨更接近永續成長水準。此過程可望為通膨逐步向聯準會2%的目標靠攏創造有利條件。

股市

川普總統開始第二個任期，提出了擴大石油生產、限制移民以及加徵關稅的全面計劃。 「川普交易」波動劇烈，投資者評估了唐納德·川普總統在就職後數小時內簽署的一系列行政命令。隨著華爾街認為川普在國際貿易方面的評論和首日行動比預期溫和，股市普遍上漲。 10年期美國公債殖利率接近最近約4.80%的峰值，這反映了市場對「黏性」通膨動態和政府潛在關稅公告的高度關注。

財報季

美國主要銀行的財報表現優於市場的高預期，有三家機構報告第四季收益較去年同期翻倍。分析師目前預計2024年第四季標普500指數的每股盈餘（EPS）將成長約12%。儘管宏觀經濟訊號略顯混雜，但整體仍顯示出強勁的經濟動能。 GDP預測上調，貨幣政策逐漸寬鬆，風險情緒正向。我們預計本季該預測的上行空間有限。上週出色的銀行業績為財報季奠定了良好的開端。

總結

美國及全球的經濟發展仍有高度不確定性。川普總統領導下的政府政策是這種不可預測性的關鍵來源，政策實施的範圍、時間和強度均為重要變數。此外，包括烏克蘭衝突和中東地區動態變化在內的持續地緣政治挑戰，可能對更廣泛的全球格局產生影響。

身為美國第47任總統，川普的就職標誌著政策迅速轉變的開始。據報道，他準備了超過100項行政命令，遠超過其前任拜登總統首日簽署的17項命令。儘管重大的宏觀經濟立法可能需要數月才能出台，但初始政策格局預計將迅速變化。

2、加密市場概覽

幣種數據分析

交易量&日成長率

根據CoinGecko 數據，截止1月24日，加密市場過去一個月交易活躍度下降，日均交易量為1749億美元，較上一周期日均水準下滑40%。 1月20日，受川普就職事件影響，市場交易活躍度回升。

全市場市值&日增長量

根據CoinGecko 數據，截止1月24日，加密貨幣總市值為3.73兆美元，較上月成長10%。其中，BTC市佔率為57.4%，ETH市佔率為11.3%，受價格疲軟、市場情緒低迷及Solana強勢競爭等因素影響，ETH市佔率小幅下滑。

1月新上熱門代幣

1月新上的​​熱門代幣中，TRUMP在上線DEX後市值迅速飆升，最高可達147.4億美元，同時創下了最快速度上線交易所的紀錄。隔天，川普夫人代幣MELANIA也隨之上線，引發市場對川普家族的「陽謀收割」熱議，同時也掀起了一波名人meme的FOMO情緒。

3、鏈上數據分析

3.1 BTC、ETH ETF流入流出分析1月BTC ETF流入141.6億美元

12月中旬，BTC價格在經歷短暫回檔後並未受到明顯影響，川普經濟政策的刺激效應仍延續。 1月20日，隨著川普正式宣誓就職，BTC價格再次受到強勁推動大幅漲幅。 1月BTC ETF資金流入持續增加，總流入額高達141.6億美元，推動BTC價格從93,425美元攀升至102,052美元，較去年同期成長9.2%。此外在1月20日，BTC價格進一步衝高創下歷史新高108,228美元，顯示市場對BTC在當前宏觀經濟環境中的強勁信心及避險需求的增長。

1月ETH ETF小幅度流出3.69億美元

相較於BTC，ETH本月的市場表現依舊低迷。 ETH ETF資金小幅流出3.69億美元，較去年同期下降2.97%，價格從月初的3,332美元下滑至3,278美元，跌幅為1.62%。 12月17日，當BTC創下歷史新高108,135美元時，ETH價格為4,078美元。而在1月20日BTC再次刷新歷史高點時，ETH價格已跌至3,439美元，顯示出其持續的下行趨勢。即便川普上任引發市場波動，這項利多消息也未能改變市場對以太坊生態持較為謹慎的投資態度。

3.2 穩定幣流入流出狀況分析

1月穩定幣流入約54.92億美元－主要流入來自USDC、USDT、DAI

1月穩定幣市場延續了強勁的成長勢頭，受川普經濟政策刺激效應的進一步推動表現尤為顯著。其中，USDC成為本月成長的主要驅動力，流通量增加了約43億美元，佔據了穩定幣市場擴張的重要份額。本月川普正式就職的利多促使大量的美國資金流入加密市場。

4.主流貨幣的價格分析

4.1 BTC價格變動分析

BTC價格已經突破106,000 美元，但多頭正在努力突破歷史高點109,588 美元。短期情緒受到打擊，因為美國總統川普尚未發布有關戰略比特幣儲備的具體行政命令。

1月23日，BTC從20日指數移動平均線（100,831美元）反彈，顯示市場情緒正向。買家將再次嘗試將價格推升至歷史高點109,588美元以上。如果成功，BTC/USDT可能會加速上漲，目標為126,706美元。在下檔方面，50日簡單移動平均線（98,839美元）是關鍵支撐位。如果此水準失守，價格可能會下降至強支撐位90,000美元。買家預計將全力捍衛90,000至85,000美元的支撐區，因為如果跌破此區域，可能預示更深的回調，目標為73,777美元。

4.2 ETH價格變化分析

ETH在1月23日從頭肩形態（H&S）的頸線反彈，顯示多頭正試圖阻止看跌形態的形成。 ETH/USDT可能會上漲至50日簡單移動平均線（3,503美元），這是短期內需要關注的重要阻力位。如果買家推動價格突破50日SMA，該對可能會飆升至3,745美元。相反，如果價格從50日SMA回落，表示空頭仍在逢高拋售。這將增加跌破頸線的風險。如果發生這種情況，價格可能會暴跌至2,850美元。

4.3 SOL價格變動分析

Solana已經突破了260美元的阻力位，顯示多頭正試圖確立其主導地位。 274美元處有輕微阻力，但預計這一水準會被突破。如果買家將價格推升至274美元以上，SOL/USDT可能飆升至295美元。儘管此水準可能構成強阻力，但若被攻克，下一個目標將是375美元。 20日指數移動平均線（228美元）是下檔方面的關鍵支撐位。如果價格跌破並收於20日EMA下方，這表示多頭已經放棄，價格可能會跌至50日簡單移動平均線（211美元）。

5.本月熱點事件

5.1 川普夫婦推出個人加密貨幣，引發市場熱議

1月18日，前美國總統川普正式推出個人Meme代幣“TRUMP”，引發了市場的強烈關注與熱潮。據悉，該代幣80%的供應量由川普的關聯公司CIC Digital LLC和Fight Fight Fight LLC掌控，其中後者將直接受益於代幣交易活動產生的收入。根據CoinGecko數據顯示，「TRUMP」以0.1824美元的開盤價開始交易，僅12小時內漲幅便超過15,000%，飆升至約30美元。隨後，TRUMP價格進一步攀升，最高觸及75.35美元，累計漲幅高達41,200%，完全稀釋估值（FDV）接近800億美元，成為近期加密市場最引人注目的現象級事件。

1月20日，川普的妻子梅蘭妮亞·川普也順勢推出了自己的加密貨幣「MELANIA」。這一代幣上線後迅速引發市場熱議其價格最高一度衝至13美元，FDV突破130億美元。然而，這股熱潮僅持續一天，MELANIA價格迅速回落至4.14美元，跌幅超過215%。更顯著的是，MELANIA的發行引發了市場信心動搖，導致大量投資者拋售TRUMP，直接導致TRUMP價格下跌近40%。此次代幣熱潮也對區塊鏈技術層面造成了不小影響。由於交易量突然激增，Solana因交易量激增，短暫出現網路擁堵，導致其生態中的USDT價格短暫脫錨，進一步加劇了市場動盪。

儘管川普夫婦推出的加密貨幣為該行業帶來了前所未有的流量和關注度，但也伴隨著大量爭議。他們的行為被批評為模糊了公共職務與商業利益的界限，甚至被質疑有利用公眾職位牟利的嫌疑。這不僅可能對其個人聲譽造成損害，也加劇了加密產業面臨的監管壓力。

5.2 川普家族加密項目World Liberty Financial（WLFI）熱度飆升，預售結束後引發新一輪關注

在1月20日川普推出「Meme」代幣後，其家族加密項目World Liberty Financial（WLFI）的關注度迅速升溫。官方宣布，WLFI代幣預售已結束，共200億枚代幣以每枚0.015美元的價格完成發行，總募款達3億美元。值得注意的是，加密投資人孫宇晨斥資1,500萬枚USDT，購了10億枚WLFI代幣。在首輪預售結束後，WLFI團隊迅速宣布將額外增加5%的供應用於二輪預售，並將代幣單價上調至0.05美元。這項策略進一步吸引了市場的廣泛關注，顯示出該項目在市場中的火熱程度。

此外為紀念川普正式成為美國第47任總統，World Liberty Financial（WLFI）在就職典禮當天宣布了一系列重磅戰略資產購買計劃，具體包括：4700萬美元的ETH、4700萬美元的wBTC、 470萬美元的Aave、470萬美元的LINK、470萬美元的TRX，以及470萬美元的ENA。

透過個人代幣“TRUMP”和“MELANIA”，以及家族項目WLFI，川普及其家族在加密產業掀起了空前的熱潮。然而，這一系列措施的長期影響仍有待觀察，市場也關注未來是否會引發更嚴格的產業監管和政策審查。

5.3 川普就職，並正式簽署加密行政命令

1月24日，美國總統川普正式簽署《加強美國在數位金融科技領域的領導地位》加密行政命令。這項措施不僅彰顯了美國政府對數位資產產業的高度重視，也為該產業的未來發展奠定了更清晰的政策基礎。這次行政命令的核心內容包括以下幾點：

• 推動數位資產和區塊鏈技術的負責任發展

  鼓勵各經濟部門負責任地開發應用數位資產、區塊鏈及相關技術，進一步促進技術創新與經濟融合。

• 撤銷限制性政策

  取消了一些過時政策，其中最受關注的是SAB-121政策的正式撤銷。 SAB-121先前要求持有加密資產的公司將這些資產計入資產負債表，並揭露相關風險。這項要求不僅增加了公司持有加密資產的成本，也限制了其提供加密貨幣託管服務的能力。政策撤銷後，相關企業的營運負擔將顯著減輕。

• 設立總統數位資產市場工作小組

  行政命令要求設立專門的工作小組，推動在180天內制定聯邦監管框架，以規範美國境內的數位資產發行與營運。此外該工作小組將評估建立國家數位資產儲備的可行性，並提出相關標準。

• 明確禁止CBDC的發行與推廣

  明確禁止中央銀行數位貨幣（CBDC）的開發、發行或推廣，各聯邦機構不得在美國境內外採取任何相關行動，以確保金融體系的去中心化特性和市場自由。

這次行政命令的簽署，兌現了川普競選期間對加密市場的大部分承諾，也彰顯了他對數位金融業的高度關注和支持。明確的監管框架以及政策導向將為數位資產產業提供更穩定的發展環境，吸引更多資本和創新力量進入美國市場。

5.4 AI Agent賽道1月劇烈波動後強勢反彈，DeFAI成為新成長熱點

1月，AI Agent賽道經歷了顯著的市場波動，主流代幣普遍大幅回檔。 Base生態與Solana生態中的核心代幣如VIRTUAL、ai16z、GAME 等在7天內跌幅達20%-50%。儘管如此，市場在深度回調後展現出強勁的反彈韌性。根據Cookie.fun 數據顯示，AI Agent 市場總市值從1月初的161.3億美元回落至最低點115.7億美元，隨後於月中出現明顯反彈。這波回調不僅為AI Agent賽道提供了喘息與調整的機會，快速反彈更驗證了其長期敘事的可持續性。作為2025年Web3 領域的核心熱點之一，AI Agent 賽道正迎來全新的成長機會。在此背景下，DeFAI（AI+DeFi）逐漸成為AI Agent生態的重要突破方向，尤其是在自主DeFi代理和市場分析與預測領域，吸引了廣泛關注。 1月13日，比特幣價格大幅回落至9萬美元以下，但隔天DeFAI 相關代幣卻逆勢上漲38.73%，其中GRIFT、BUZZ 和ANON 漲幅尤為顯著。

6、下個月展望

6.1 川普就職後的加密政策變革及影響

川普就職後，隨著加密行政命令的正式簽署、SEC等監管機構領導層更換、數位資產委員會的成立，美國加密貨幣的監管框架將迎來重大調整。以下是值得關注的核心變化：

• 加密資產監管框架的建構與推進

川普簽署的加密行政命令要求在180天內制定聯邦數位資產監管框架，重點涉及穩定幣、加密資產發行及交易市場結構。這項框架將直接影響市場准入、合規成本和營運模式，並可能成為全球加密產業的重要風向標。在此背景下，DeFi、RWA、穩定幣等先前受強監管打壓的領域或將迎來新的發展機會。

• 戰略性國家加密資產儲備的可行性

行政命令要求評估建立國家數位資產儲備的可能性，並考慮聯邦執法部門合法扣押的加密貨幣作為儲備來源。目前，美國政府持有的主要加密資產包括BTC、ETH和USDT，未來可能進一步擴大儲備範圍。此舉措或將提升比特幣等加密資產的全球金融地位，並增強其作為價值儲存工具的可信度。

• 撤銷SAB-121法案的影響

SAB-121的撤銷將降低銀行參與加密資產託管的門檻，加速傳統金融機構與加密產業的整合。銀行能夠合法託管加密資產，其安全性和合規性遠高於鏈上借貸平台，這將為加密市場帶來新的借貸和金融服務模式。未來，銀行可能成為主要的加密金融服務商，提供託管、借貸等合規金融服務，降低市場進入門檻，提升資金安全性，並吸引更多傳統資本流入加密市場。

6.2 Solana價格創新高，但短期內ETF核准仍存不確定性

1月19日，隨著川普正式就職以及市場整體回暖，SOL價格突破歷史新高達到286美元。投資人押注川普政府可能帶來的加密友善的監管政策，從而提高Solana ETF的核准可能性。根據彭博社報道，SEC將在1月25日面臨首個Solana ETF核准截止日期，SEC需對VanEck、21Shares、Canary Capital和Bitwise提交的Solana ETF申請作出決定。然而SEC先前曾於2023年起訴Coinbase和Binance，指控其作為未註冊的經紀商交易包括SOL在內的加密資產，並將Solana歸類為證券，這使得Solana ETF的審批過程面臨較大阻力。

儘管SOL近期因市場情緒高漲而大幅上漲，短期內Solana ETF核准的可能性依然較低。如果SEC延後核准或拒絕申請，市場可能會對Solana ETF預期降溫，導致SOL價格出現一定程度的回檔。但長期來看，隨著監管環境調整、川普政府對加密產業的支持，以及比特幣、以太坊ETF的成功先例，Solana ETF仍有較高的推出可能性。未來，監管政策的變化以及市場對ETF預期的反應，將成為影響Solana價格趨勢的關鍵因素。

風險提示：

所有加密貨幣投資，包括收益類產品，均具有高度投機性並涉及顯著風險。產品的過去表現不能保證未來的結果。加密貨幣市場波動性較大，在做出任何投資決策之前，您應根據個人的投資目標、財務狀況和風險承受能力，仔細評估是否適合交易或持有數位貨幣，並諮詢專業財務顧問。本文中的資訊僅供參考，不構成任何投資、法律或稅務建議。作者和發布者不對因使用本文資訊而導致的任何損失承擔責任。