机构在Q1如何调仓加密资产，谁在加仓谁撤退？

2026年一季度的加密市场先抑后扬，随着5月中旬，13F持仓报告如约揭晓，呈现出一幅高度分化的机构图景。

一边是主权基金与银行系资本逆势加仓，另一边是老牌捐赠基金果断降险，现货ETF已彻底将比特币拖入全球资本的战术博弈场。

最鲜明的增持信号来自阿布扎比主权财富基金穆巴达拉。其一季度将贝莱德iShares比特币信托持股从1270万股增至1472万股，市值约5.66亿美元，延续了自2024年底以来每季必加的惯性。

摩根大通如影随形，IBIT敞口环比猛增174%。加拿大皇家银行、丰业银行以及巴克莱等机构同样在增持比特币ETF，但与前几季不同，它们普遍同步运用看涨和看跌期权来管理头寸。

这表明，即使在加仓时，专业机构也在主动构建非对称保护，以应对可能的尾部冲击。

与上述趋势背道而驰的，是哈佛大学捐赠基金。该基金曾是美国加密ETF持仓量最大的学术投资者之一，高峰期持有近4.43亿美元IBIT。

然而，自2025年四季度减持21%后，今年一季度再砍仓43%，期末仅剩304万股IBIT，折合1.17亿美元。同时完全清仓贝莱德以太坊现货ETF ETHA，出清规模约8680万美元。

资金腾挪后的去向也很清晰，新增台积电、微软、Alphabet以及SPDR黄金信托等传统资产。

不论定性为投资组合再平衡、战术降险，还是对宏观不确定性的防御，如此力度的撤离仍令市场侧目。

当然，常春藤圈子并未齐步走，布朗大学与达特茅斯学院按兵不动，稳守各自的IBIT仓位。

但达特茅斯做出了更精细的微调，将以太坊敞口从灰度以太坊迷你信托，迁至灰度以太坊质押ETF，并新建仓Bitwise Solana质押ETF，持仓30.48万股，价值367万美元。

这种对质押收益的主动捕捉，说明一批机构已不满足于单一价格敞口，开始挖掘链上生息可能带来的增强回报。

分化不止于高校。对冲基金Jane Street同期大幅削减IBIT仓位71%、富达比特币ETF（FBTC）仓位60%，锁定阶段性收益；富国银行则反向加码以太坊。

可以看出，目前机构对加密市场已经有了较为有效的应对策略，通过买卖、对冲、换仓，这些传统股票世界的常规战术，正随着现货ETF的深度嵌入而被完整复制到加密领域。

而二季度的13F报告将成为下一块试金石，它或能在很大程度上回答，哈佛的撤退是特例，还是捐赠基金广泛后撤的前兆？面对当前全球宏观市场的不确定性，加密市场依旧充满考验。