作者：马赫，Foresight News

9 月 23 日，链上分析师余烬（@EmberCN）发出一条监测：FTX / Alameda Research 的资产清算团队通过 6 个钱包把 27,372 枚 ETH ( 约 7532 万美元 ) 转入 Wintermute。

通常而言，Wintermute 惯用手法是 OTC 承接或者在通过衍生品做空对冲后，再将现货缓慢分发到多个交易所出货。

FTX 事件过去多年，其赔偿进程也一波三折，时至今日，其清算信托手里到底还剩多少资产成了市场部分投资者关心的话题。

加密资产还剩 4 亿美元

讨论“FTX 还剩多少”，必须先切开两本账。

一本是特拉华破产法院项下的 FTX Recovery Trust（回收信托）。2025 年 1 月 3 日重组计划生效日后成立，负责变现、诉讼追回、按计划向债权人分配。链上常被标成 FTX / Alameda 清算地址的，多半属于这一边。

另一本是美国司法部查封钱包。SBF 被定罪后，政府持有部分扣押资产，再视程序转回信托或另行处置。2026 年 6 月，Arkham 记录美国政府把约 98.4 万美元查封的 FTX / Alameda 资产转出，其中至少 76.8 万美元进入 Coinbase Prime。规模远小于信托自己的出货。

其信托对外能核验的最新完整资产负债表，仍是 2026 年一季报，截至 3 月 31 日的数据，其总资产合计剩 66 亿美元。

数字资产这一栏，已经从 2025 年 12 月的 5.88 亿美元，降至今年 3 月的 4.53 亿美元。今日这批转移的 7532 万美元 ETH，占了剩余加密资产的近 1/6。

清算节奏

FTX 于 2022 年 11 月 11 日申请破产。2023 年 9 月债务人提交动议，要求按投资指引出售、对冲并质押部分数字资产。2023 年 9 月，破产财产指定 Galaxy Asset Management 协助处置。Galaxy 后来的案例材料写，锁定 SOL 被拆成机构份额拍卖，在不冲击公开市场的前提下，为财产换回近 20 亿美元现金。2024 年 3 月，The Block 报道过约 4100 万枚锁定 SOL、名义价值约 75 亿美元的出售意向；最终成交结构和解锁节奏按锁定期执行，而非一次性出售。

计划生效日 2025 年 1 月 3 日之后，卖币从“为重组备美元”变成“为分配补现金”。2025 年全年报告（截至 12 月 31 日）给出的生效日后回笼结构是：政府应收款项 6.38 亿美元，风险投资 3.34 亿美元，数字资产 2.76 亿美元，现金利息 2.94 亿美元，未合并子公司净回笼 1.24 亿美元。数字资产在 2025 年末仍值 5.88 亿美元，到 2026 年 3 月末降至 4.53 亿美元——每个季度都在削，只是单季规模已经从数十亿美元降到数千万至一两亿美元量级。

分配节奏共 5 轮：

• 2025 年 2 月 18 日：第一轮，便利债权优先，约 12 亿美元量级
• 2025 年 5 月 30 日：第二轮，超过 50 亿美元
• 2025 年 9 月 30 日：第三轮，约 16 亿美元
• 2026 年 3 月 31 日：第四轮，约 22 亿美元
• 2026 年 7 月 31 日：第五轮，约 9 亿美元

五轮之后，对外披露的累计返还约 100 亿至 110 亿美元。第五轮已是最小的一轮。后面能发多少，取决于争议债权清算、KYC 完成率，以及风险投资和诉讼还能换回多少现金。

根据目前 Arkham 追踪到的一个 FTX 地址显示，其所剩的山寨币种类已变少，且部分资产在近期的行情回暖中，还获得了一定增值。

曾经加密市场担忧的最大抛压，已经被市场抛在脑后。