近几日加密市场出现了较大幅度的调整，比特币在创出12.4万美元的历史新高后一路跌至11万美元关口，以太坊在触及4800美元的历史新高后一路回调至4000美元关口，山寨币们跌幅更深。StarEx交易所分析师jason认为这只是短期回调，以太坊在经历一轮暴涨后，5000美元大关和历史新高的双重阻力迫使部分获利资金落袋为安。

此次下跌的直接原因是本周美国将要举办的杰克逊霍尔经济会议，美联储主席鲍威尔将发表关键讲话，这对9月份的降息预期有较大影响，部分资金开启了避险观望模式。根本原因还是涨多了，需要调整下，趋势没变。

经历一波大涨后，ETF资金流出加剧短期抛压，以太坊现货ETF出现了重大资金撤出。8 月 18 日和19日，单日分别净流出约 1.97 亿美元和4.22亿美元，比特币 ETF 也迎来抛压，8 月 18 日和19日分别净流出约 1.22 亿美元 、5.23亿美元，结束之前持续数日的资金净流入态势。这些ETF资金的短期撤出，加剧了市场抛压，但从长期资金配置角度看，仍需关注其回补潜力。

在以太坊质押方面，PoS 网络退出队列创下历史新高，目前等待退出的 ETH 数量已达到 约 92.7 万枚，市值约 38.4 亿美元，与此同时，进入网络的新验证者数量明显下降，入队的 ETH 量仅 约 25.5 万枚，反映出市场出现了“赎回潮”——投资人在获得浮盈后选择赎回资产锁定收益。

尽管赎回压力有所加剧，但自7月中旬以来，ETH 总质押量基本维持在约 3,550 万枚，说明虽然退出请求攀升，但新的质押入场也在一定程度上对冲，整体质押状态尚属稳定，短期抛压不改长期趋势。

StarEx交易所分析师jason认为ETF资金流出和 PoS 退出潮反映了短期内的获利回吐和情绪波动。但从市场结构和长期资金需求来看，仍不意味着牛市的结束，ETH ETF 单日流出数亿美元虽显著，但此前几周仍累计净流入数十亿美元，资金仍有随时返回的可能；质押退出浪潮更多是获利锁定，而非撤离市场的信号，对机构而言，短期退出可用于风险管理，未必违背长期信心；比特币 30 天期权 Delta 倾斜度飙升，反映市场极度恐慌，这类极端指标往往见顶反转，类似今年4月BTC跌破74,500美元后短线大弹实现40%涨幅。

鲍威尔本周五在杰克逊霍尔的关键讲话将成为市场关注焦点。市场已下调了部分对9月降息（尤其大幅降息）的预期。若讲话偏鹰派，可能短期扰动市场情绪，进一步加剧波动甚至深化回调；若中性偏鸽，则可能迅速缓和风险偏好。但无论短期如何波动，除非美国经济真的陷入确定衰退，否则政策流动性仍有支撑，加密市场依然具备上行动能。

StarEx交易所分析师jason认为目前的市场状况可谓“波动中筑底”。ETF的大额流出和赎回潮说明市场正在兑现浮盈，偏向谨慎。但这更多是阶段性调整，不代表趋势反转。历史经验表明，恐慌往往是底部前兆，当前或正是布局优质加密资产的良机。