BendDAO 作为NFT 流动性解决方案的一种，其最亮眼的是NFT借贷服务，NFT 持有者可以将 NFT 作为抵押品借入 ETH，非 NFT 持有者也可以提供 ETH 以赚取利息。
BendDAO在上周面临严重的挤兑，很多BendDAO上的蓝筹NFT正在被清算，目前这些蓝筹NFT地板价再次滑落，由于受BendDAO的机制影响，大量NFT面临无法被卖出的窘境。
下面我们就详细看看BendDAO 的清算原因和清算机制，进而分析 NFT 清算危机是否真的存在，以及事情下一步将会如何发展。
清算原因
那么最近为什么有这么多的蓝筹 NFT 被清算呢？ 一个最直接的原因就是市场热度下降，致使 NFT 的价格大幅度下降，BendDAO 上的 NFT 是以ETH 计价的，近期 ETH2.0 的利好使得 ETH 有一倍多的涨幅，蓝筹 NFT E本位的价格虽然下降了，但是U本位的价格却几乎没变，甚至还有涨幅，这一规则使得清算门槛更容易触达，而对市场信心不足的持有者很可能放弃抵押的 NFT。 所以 E 本位的定价模式不怕 ETH 价格下降，反而怕 ETH 价格上升，当 NFT 价值提升和市场信心跟不上 ETH 的涨幅，还不起债务或不愿意偿还债务引发的清算就会越来越多。
BendDAO机制
在BendDAO拍卖机制下，只要被质押的NFT地板价低于清算底价，则面临被清算风险。清算的出价方至少要达到地板价的95%，同时需要超过借款人所借出的ETH数量。
在这种机制下如果没有立刻被清算，对于那些抵押NFT（借款人）的用户来说是好的现象，因为他们能够在借出ETH的同时还拥有自己的NFT，但这对BendDAO的存款人来说，却是不小的打击，因为BendDAO的NFT市场机制其实是让存款用户存入ETH为BendDAO提供流动性，同时可以收取一定利息，在这种机制下，如果触及清算底价，但又无人参与清算，那么存款用户人就无法收回这些被借出的ETH。
目前BendDAO官网显示借出ETH的APR是-101.7%，存入ETH的APR是87.4%，虽然看起来存入非常划算，但这意味着供需出现了极大的不平衡，存入的用户少，而借出的用户多。所以即使是高额的APR也不足以吸引用户存入。
BendDAO机制的根本性的问题：
1、选择“蓝筹”做借贷。
以蓝筹NFT作为抵押品的前提是，认为蓝筹不会极快归零。但忽略了PFP本身就是一种高风险资产，并且未经过时间的考验。蓝筹的标准界定也很模糊，所以蓝筹依然存在归零风险。例如Zaga事件发生时，Azuki社区有较强的信心才能维持地板价， 一旦社区完全丧失信心无人购入，地板价和流动性将一起下降，直至归零。
2、锚定地板价清算。
NFT流动性无法和token相比。如果买家减少，卖家为了卖出会低于地板价挂单，地板价将快速降低，于是引发连带性恐慌抛售。这时BendDAO抵押的PFP将很快触及清算线， 这种负循环的情况已经发生。
3、清算机制不合理。
BendDAO清算拍卖出价需大于地板价的 95%，不然就会流拍。如上图官方文档显示，流拍后平台期待“蓝筹”价格会回归。但如果“蓝筹”价格永远回不来，损失就会由把ETH存入BendDAO的人承担。这和AAVE等借贷完全不同，所以这几天大量ETH被取出。
BendDAO此次危机与传统银行挤兑有相似之处，加密分析师Cirrus昨天发布的链上数据显示，BendDAO钱包内的18,000枚的ETH，两天后仅剩下15枚ETH。
根据Cirrus的说法，目前约有14,500枚存入的ETH无法取出。
在熊市，很多项目的问题都会被放大，所以熊市期间项目暴雷的机率会大大提升。此次 BendDAO清危机只是市场大环境的一个缩影，流动资金减少，近期获利盘出逃，同时新概念尚未出现，一切都预示着前方还会有一个漫长的寒冬。
当然，对于某些人来说，此时看到的却是机会，每个人情况不同，选择也就不同，一切投资都有风险，那些能成功渡过熊市的项目，意味着有一定的基础和实力，可以多关注那些在熊市中也运作得非常良好的项目。期待在牛市中成为黑马。
