PANews 11月26日消息，据The Block报道，Ethena的合成稳定币USDe总锁仓价值（TVL）从10月份的148亿美元跌至目前的76亿美元，降幅超过50%。受市场环境疲软、杠杆需求减少影响，永续资金费率压缩，该稳定币目前的年化收益率约为5.1%，低于年初的两位数收益。尽管TVL有所下降，但USDe的使用量呈上升趋势，上月链上交易额超500亿美元。

TVL急剧收缩，很大程度上是由DeFi协议中盛行的杠杆循环策略平仓所致，尤其是在Aave等借贷市场。这些套利策略包括：反复将质押的USDe（sUSDe）作为抵押品存入，以高贷款价值比借入USDC，再换回sUSDe，并重复这一过程，实现10倍甚至更高的有效杠杆。只要USDe的年化收益率超过USDC的借贷成本，这种交易就能持续盈利；然而，随着收益率下降，目前已低于在AAVE借入USDC的5.4%成本，致使部分人平仓其套利交易。