结论

近期比特币快速反弹，终于从2022年末的的长期横盘中觉醒，快速上涨的走势让许多在底部恐慌性抛售的投资者只能离场观望。

虽然回调的风险依旧存在，但目前这里大概率是酝酿新牛市的早期阶段，很可能是增持比特币的最佳时机。毕竟市场已经淘汰了很多低点抛售者。

一、价格回收至关键技术价位

目前，BTC的K线图如下，在低点测试了支撑区域B后，价格已经反弹并突破A区域。A区域是FTX崩盘前的主要支撑位。

虽然存在价格回调的风险，但是这几天的强势走势给市场带来了极大的正面情绪，如果继续冲高，下一阶段的目标是24690美元。

二、周期性指标低点获得支撑

BTC的低点价格出现在FTX崩盘后的11月，当时CVDD（已销毁的累计价值天数）和平衡价格指标表明价格很可能是周期低点。随着目前价格上涨远离指标，指标低点的支撑显得更加可靠。

三、空头爆仓

上个月，融资利率经历了持续的负利率。对于比特币来说，是极不寻常的。一般来说，BTC融资利率是持平或者正利率。这个指标一般是上行趋势的先行参考。

持续的负融资利率通常预示着比特币价格的重大低点。因为交易者过度悲观，并开始进行加空以预期价格进一步下跌。每当这种情况发生时，价格反而会加速上涨，空头扎空会更加促使价格拉升。

四、矿工抛售结束

对于BTC矿工来说，2022很艰难，不断增加的电力成本、贷款机构的破产、以及币价的下跌，都使得矿工不得不被迫出售比特币。

矿工的压力可通过下面的 Puell Multiple 指标来展示，它显示了相对于历史标准的挖矿奖励收入（使用一年移动平均线作为标准）。当指标跌入绿色增持带时，矿工的压力最大。通常标志着市场周期的低点，因为此刻的矿工在压力下，只能以最低价格出售比特币。

目前 Puell Multiple 指标从绿色累计带中反弹，这或许标志着熊市的结束和新牛市的开始。

另外一个指标：哈希带指标，也表明短期内比特币价格可能会继续上涨。2022年很多矿工关闭矿机、被迫出售比特币等，使得难度调整和哈希率的变化在哈希带上出现交叉。此交叉意味着该行业在经历了一段时间的严重压力后得到了喘息的机会。

随着市场信心的普遍回归，这种趋势变化会在短期内缓解BTC下行风险，强制出售的减少，也会连锁反应进而对价格产生积极影响。如下图，当红色条因价格上涨而消失时，哈希带移动平均线也呈上升趋势。

五、市场回归盈利状态

已实现价格指标，是整个市场的平均成本。当市场处于压力时，它是一个非常有用的参考指标。当BTC价格跌破实现价格时，它往往标志着熊市的主要低点。

在低于实现价格几个月后，尽管有些短暂波动，但20%的涨幅直接使得价格来到了实现价格指标上方。如下图：

大多数被迫和恐慌性抛售都发生在低点。这种情绪表可参考下图，我们可以看到情绪指标 MVRV Z-Score 正处于脱离绿色累计带的窗口期。

在新的牛市开始前，我们可能正在经历增持比特币的最佳时机！