作者：Climber，CryptoPulse Labs
在加密市场持续寻找“下一条确定性主线”的背景下，现实世界资产（RWA）正快速从概念叙事走向核心赛道。不同于 Meme、AI 等高度依赖情绪的板块，RWA 的增长逻辑建立在真实资产、合规框架与长期资金需求之上，具备更强的可持续性和确定性。
2025 年以来，代币化美债、私人信贷与大宗商品成为链上增长的关键引擎，推动 RWA TVL 提升至约 170 亿美元。这一数据是高利率环境下，机构对链上“类固收、类现金流”资产的真实需求释放。
更具标志性的是，RWA 的扩张已由传统金融机构主导。BlackRock、Franklin Templeton、Coinbase Ventures 等相继加码布局。而随着监管落地、现金流涌入以及机构的规模化采用，RWA 正从试验场成长为加密市场最具确定性的方向之一。
一、机构密集入场，RWA 进入确定性增长阶段
随着代币化国债、私人信贷和大宗商品成为核心的链上板块，RWA 协议在锁定的总价值方面已经超过了去中心化交易所，跻身DeFi第五大赛道。
数据显示RWA板块已成为 2025 年 DeFi 增长最突出的板块之一，目前 RWA TVL 约 170 亿美元，较 2024 年四季度的约 120 亿美元增长明显，因为年初 RWA 甚至尚未进入 DeFi 前十赛道。
其中代币化美债仍然是 RWA 的核心产品，而随着黄金、白银价格走强，代币化大宗商品正吸引更多资金，比如宏观级资产和其它抵押品。
目前各大加密行业的机构们不断加深对RWA赛道的布局，以在这一较为明确性的叙事中抢先占领市场，从而获得更多收益。
例如去年12月，DWF Labs宣布完成首笔实物黄金交易，并且他们还在扩大业务规模，计划未来交易实物白银、铂金和棉花，愿景是在 RWA 市场中占据重要份额。
Chainlink 与 Jovay 合作构建跨链基础设施，提升机构对链上 RWA 数据和资产安全的信任度，为大机构参与提供技术保障。
Coinbase Ventures 在2026 年投资展望中就公布了，该机构重点布局的四大前沿领域中就包括RWA 永续合约。
由美国总统特朗普家族支持的加密货币项目World Liberty Financial也宣布，公司将在2026年第一季度初推出其现实世界资产产品。
与此同时，Web2领域的传统机构大厂们也都纷纷躁动，在感受到RWA的趋势化浪潮后，也都选择了在该领域进行相应的投入。
早在去年初，BlackRock 就宣布其代币化美国国债基金 BUIDL 链上规模突破 10 亿美元，成为全球规模最大的 RWA 产品。而该基金主要投资短期美债，并通过合规结构在区块链上发行，被视为传统资管机构正式大规模进入 RWA 领域的标志性事件。
去年1月，Franklin Templeton 表示将进一步扩大 BENJI 代币化货币基金的链上发行与机构分销范围。公司明确将代币化基金视为长期战略产品，而非实验性创新，强化了 RWA 在传统资产管理体系中的地位。
ETH财库股ETHZilla宣布卖2.42万枚ETH还债，将转型侧重RWA代币化业务，公司认为其价值将主要来源于现实世界资产代币化业务带来的营收和现金流增长
由此可见，RWA 正迅速崛起为加密行业的核心赛道。而代币化美债与大宗商品有成为主线的趋势，机构与传统资管密集入场，RWA 也已经从概念走向规模化、确定性的增长领域。
二、万亿美元预期背后，拆解RWA 的启动逻辑
渣打银行预计除稳定币外，现实世界资产（RWA）代币化的总市值将从目前约350亿美元激增至2028年底的2万亿美元，增幅约56倍。其中“大部分链上活动”将发生在以太坊上，原因在于其长期稳定性和网络效应。
而Bitfinex高管也表示，在新兴市场经济体的推动下，代币化现实世界资产 (RWA) 市场将在 2026 年继续增长，并且未来十年内RWA总市值将增长至数万亿美元。但这一增长取决于主要发行方从试点项目和沙盒转向实际的商业产品。
具体到细分板块方面，Kronos Research 首席投资官认为，RWA 增长主要由资产负债表需求而非概念试验驱动。在“高利率维持更久”的环境中，代币化美债和私人信贷成为具备吸引力的链上收益资产，同时监管清晰度提升也降低了机构入场摩擦。
那么为什么RWA赛道会是未来确定性比较高的赛道呢？
在加密市场不断寻找“下一个主线”的过程中，RWA叙事被反复提及。但和Meme、AI 等情绪驱动型赛道不同，RWA 的核心问题从来不是会不会爆发，而是在什么条件下才会真正启动。
首先，监管框架的明确才是 RWA 的终极触发器。当前 RWA 的发展瓶颈并不在技术层，而在于法律与合规的不确定性。只要美国或主要金融市场明确链上证券、基金、债券的发行与流通规则，RWA 就能从“机构试点”阶段进入“规模复制”阶段。所以这一变化带来的不是短期炒作，而是长期资金持续流入。
其次就是RWA 代币与真实现金流的绑定，这决定了它是否具备价格弹性。目前多数 RWA 项目代币仍停留在“平台通证”阶段，与底层资产收益关联较弱。一旦代币开始承载明确的收益分配、费用回购或治理权，其定价逻辑将从叙事驱动转向现金流驱动，RWA 也将成为加密市场中最接近传统权益资产的一类。
最后一点，头部金融机构的集体布局具有明确的方向指示意义。因为单一机构的上链尝试更多是探索性质，而当多家全球资产管理机构同时推出高度相似的 RWA 产品，意味着内部风控、合规与技术路径已经跑通，赛道进入了可规模化阶段。
所以综合来看，RWA 的爆发是监管层面、应用场景以及机构采用等多重因素聚合的结果。而幸运的是，目前这些因素都在一点点变得清晰，RWA的未来也就变得十分值得期待了。
总结
整体来看，RWA赛道正在从阶段性叙事走向长期结构性机会，是当前加密市场中少数具备确定性扩张逻辑的方向之一。它核心驱动力来自真实收益需求、合规资金入场以及传统金融的收益升级。
从发展阶段看，RWA 已完成从概念验证到规模落地的关键跨越。链上国债、私人信贷等产品在 TVL 和实际使用率上的持续增长，说明区块链在资产发行、清算和透明度上的优势正在被验证。
未来真正具备价值的 RWA 项目，核心不在链上概念，而是在资产获取能力、风控与合规体系以及真实现金流。总体而言，RWA 更像加密市场中的慢牛赛道，一旦形成规模，将可能改写DeFi 的市场运行逻辑和方向。
