作者：fiyalkin, 加密 KOL
编译：Felix, PANews
近期加密 KOL fiyalkin 总结了一份可能在 2026 年进行代币发行的 Perp DEX 项目列表，包含简要介绍、关键数据等。这些项目均处于发展的早期阶段，尚未发行代币。以下为内容详情。
1. Variational
Variational 是一个构建在 Arbitrum 上的去中心化点对点（P2P）衍生品交易协议，专注于永续合约、期权、期货等广义衍生品的链上交易、结算与清算。
基于 Variational 协议已开发出多个应用程序，包括用于简单永续合约交易的 Omni，以及面向高级交易者和机构的 Pro。
独特的技术栈：
- 所有仓位交易零手续费，充值和提现仅需 0.1 美元手续费
- 亏损返还：用户在 Omni 平台平仓亏损交易时，有 2-4% 的概率立即获得全额亏损返还。
- 广泛的市场覆盖：Omni 支持 RWA、波动率等新兴市场（总计 485 个市场）
- 充足的流动性：Omni 的流动性管理系统整合了来自 CEX、DEX、DeFi 和 OTC 渠道的流动性。
该项目的积分计划上线不足一月。早期交易者已分享了 300 万积分，每周还会发放 15 万积分。目前流通积分约为 330 万，考虑到积分计划通常持续约六个月，这仍然是一个非常早期的阶段。
当前 Variational 协议的未平仓合约 (OI) 规模达 6.7 亿美元；日交易量为 15 亿美元；每周交易者达 1.2 万。
此外，Variational 在 2024-2025 年间从 Coinbase、Dragonfly、Bain Capital Ventures 等机构筹集了 1180 万美元。
2. Ethereal
Perp DEX 平台 Ethereal 深度集成 Ethena Labs 的合成美元 USDe，旨在构建以 USDe 为核心的“一站式 DeFi 应用”。
此外，Ethereal 是首个保证金可获得每日收益的 DEX，即使在持有未平仓头寸期间，用户的保证金也能获得收益，因此每笔交易都能产生复利。
Ethereal 作为 EVM 应用链部署，配置如下：
- 通过 Arbitrum One 进行结算
- Arbitrum 执行环境
- Celestia 数据可用性
当前 Ethereal 未平仓头寸规模达 4500 万美元，日交易量约为 8000 万美元，交易者总数达 8000 人。
3. Hibachi
Hibachi 是一个注重隐私的交易平台。2025 年 3 月从 Dragonfly、Electric Capital、Echo 获得 500 万美元种子轮融资。团队成员来自 Citadel、Tower Research、IMC、Meta、Google、Hashflow 等。
Hibachi 现已上线社交功能，并升级图表注释功能等。自去年 6 月份发布测试版以来，累计交易量超 67 亿美元，日交易量达 700 万美元，未平仓合约 (OI) 约达 150 万美元，每日活跃交易者超 2000 人。其已上线全新积分系统，目前尚未发行代币。
4. Cascade
Cascade 是一家全天候 (24/7) 的新型经纪商，提供涵盖加密货币、美国股票和私募资产的永续市场，交易手续费为零。目前，部分受邀存款人已可访问该平台，预计将于 2026 年初面向公众开放。平台上线初期将提供超 10 个永续市场，后续将逐步扩大产品阵容。
该项目已从包括 Polychain Capital、Variant、Coinbase Ventures 和 Archetype等在内的投资者处筹得 1500 万美元资金，并与 Arbitrum、Base、Chainlink 和 Pyth Network 建立合作关系。
5. Pacifica
Perp DEX 平台 Pacifica 基于 Solana 构建，旨在融合 CEX 的速度与 DeFi 的透明度和非托管安全。Pacifica 于去年 1 月成立，完全自筹资金（self-funded），没有风险投资。团队成员来自 Binance、FTX、Coinbase、NFTperp 等公司，以及 Jane Street、Fidelity 等金融机构和 OpenAI、DeepMind、ByteDance 等 AI 企业。
当前 Pacifica 未平仓合约 (OI) 规模约达 7100 万美元，日交易量达 6 亿美元，交易者总数达 3.3 万。
6. Extended
Extended 是由前 Revolut 团队打造的 Perp DEX，旨在将跨资产抵押、统一保证金、Perp、现货和借贷整合到一个应用程序中。除加密货币外，Extended 还提供欧元、标普 500 指数等 RWA/ TradFi 市场，以 USDC 作为抵押品。
Extended 已在以太坊 L2 网络 Starknet 主网上线，支持超 50 个交易对及最高 100 倍杠杆，未平仓合约（OI）约达 2 亿美元，日交易量约 15 亿美元，日活跃用户数达 4200 名。
当前 Extended 已完成 650 万美元融资，投资方包括 Tioga Capital、Semantic Ventures、StarkWare 等。
7. Nado
Nado 是一个高性能中心限价订单簿（CLOB）DEX 平台，构建在 Ink L2（Kraken 推出的 EVM 兼容 L2 网络）上，由前 Kraken 团队开发，融合 CEX 级速度与 DeFi 非托管安全，提供现货、永续合约和资金市场的统一交易体验。
Nado 的主要功能：
- 交易现货和永续合约市场：支持 BTC 和 ETH 等主流货币，永续合约最高可达 20 倍杠杆。
- Nado 引擎：Nado 的核心是高性能的链下序列器和链上风险引擎，并通过 Ink L2 进行结算。新交易以 5-15 毫秒的延迟瞬间进入订单簿，并在链上批量结算。
- 统一保证金：在一个统一的保证金账户中，将用户的全部投资组合用作现货、永续合约和货币市场的抵押品。
- 货币市场：存款自动赚取收益，使用 wETH 或 USDT0 等灵活抵押品进行保证金借贷，并通过现货保证金交易轻松实现快速循环持仓。
- 低费用：吃单方费用低至 1.5 个基点，挂单方返利最高可达 -0.8 个基点，并根据交易量分级递增。交易越多，费用越低。
当前 Nado 的未平仓合约 (OI) 约达 9000 万美元，日交易量达 5 亿美元，日交易人数约达 2000 名。
8. TradeXYZ
TradeXYZ 是一个专注于 RWA 和传统金融资产的 Perp 交易平台，构建在Hyperliquid L1 的 HIP-3 协议上，由 Unit.xyz 团队开发，旨在实现“随时随地交易任何资产”的 24/7 全球资本市场。
其支持的最高杠杆倍数如下：
- 白银：最高达 20 倍
- XYZ100（追踪 Nasdaq 期货）：最高达 25 倍
- 欧元/美元 & 美元/日元：最高达 50 倍
当前 TradeXYZ 的未平仓合约 (OI) 规模约达 2.21 亿美元，日交易量约 5.7 亿美元。
9. Reya
Reya 交易平台基于以太坊构建的链上交易所，提供机构级执行。其已获得 Robot Ventures、Coinbase、CoinList 等机构 1900 万美元融资。
Reya 基于以太坊，采用创新的、专为交易而设计的 ZK Rollup 技术：
- 速度：交易执行时间小于 1 毫秒
- 安全性：通过 ZK-Proofs 实现可验证的订单执行和结算，已执行的交易在以太坊上结算
- 可靠性：无单点故障，采用 Rollup 设计，拥有多个轮换的 L2 节点
当前 Reya 的未平仓合约 (OI) 规模约达 2200 万美元，日交易量达 5.5 亿美元交易者总数达 7200 人。
