近段时间，以太坊一扫阴霾，成为机构眼中的香饽饽，StarEx交易所分析师jason认为美元正在经历几十年来最大规模的网络效应扩张。超过40亿人和数百万企业正在积极通过稳定币获取美元，这一爆炸式增长背后，隐藏着以太坊的巨大机遇，也正是机构们纷纷买入 ETH 的根本原因。

从SharpLink到Bit Digital，从GameSquare到BitMine，机构正以前所未有的力度将 ETH 纳入资产负债表，并通过质押或DeFi策略产生实际收益。这股力量不仅重塑了以太坊的生态结构，也标志着第二波加密牛市的启动。

稳定币市值自2020年以来增长了60倍，超过2500亿美元，年结算量超过6万亿美元。其中，超过55%的稳定币运行在以太坊上，形成一个全天候、无需许可、跨境运行的美元网络。这一网络尤其受到新兴市场青睐，数亿人首次真正接触到“数字美元”。

稳定币的普及不仅满足了“持有美元”的基本需求，也引发了新一轮的金融需求爆发：收益、借贷、投资、保险……这些需求远超传统金融体系的服务能力。

StarEx交易所分析师jason认为以太坊是唯一满足全球新金融基础设施三大条件的系统，为了服务这些稳定币持有者，新的全球金融基础设施必须满足三个条件：

全球可访问：只要接入互联网，任何人都能使用；机构级安全：安全、稳定、合规、可定制；抗政府干预：去中心化、不可冻结、不可审查。以太坊是唯一同时满足这三大条件的网络。

它拥有最长时间的100%正常运行记录，超百万验证者遍布全球100多个国家，生态系统最成熟，开发者最多，L2基础完善，协议高度可编程。更重要的是，它是唯一一个广泛分布资产所有权且真正抗审查的主链。这一基础构成了以太坊作为新美元金融体系底座的根本优势。

在这个新体系中，ETH 正在迅速演化为“新储备资产”：

稀缺且生息：ETH 通过质押可以产生3%-5%的收益，是兼具稳定性与生产力的资产；链上最大抵押物：ETH 支撑着190亿美元的借贷市场，占以太坊链上借贷抵押品的44%；去中心化保障资产：稳定币可以被冻结，ETH 不能；机构需要抗审查、抗扣押的核心资本；流动性强、可编程、全球接入：ETH 在DeFi、NFT、Layer2等多个用例中均为基础资产。

ETH 不是稳定币的替代品，而是稳定币经济体系中的安全基础和收益引擎。随着稳定币推动链上美元需求爆发，ETH 的角色正从“燃料”转变为“引擎”。

机构正在大举建仓 ETH，引领第二波牛市，四家美股公司率先构建 ETH 储备：

SharpLink（SBET）通过4.25亿美元 PIPE 融资和ATM发行，构建业界最大 ETH 持仓，并全部质押，获得超过300 ETH 质押奖励，构建最为紧密的“企业资本-协议健康”正循环；

BitMine（BMNR），2.5亿美元私募融资购买超过16万枚ETH，成为目前配置规模第二大公司。尽管尚未质押，但规模效应显著；

Bit Digital（BTBT）通过出售BTC和后续公开发行，购入约10万枚ETH，开启从比特币挖矿公司向以太坊金融平台的战略转型；

GameSquare（GAME）首期购入500万美元 ETH，并计划通过DeFi协议获取高达14%的年化收益率，结合广告、内容业务构建DeFi驱动型企业战略。

这些公司均采用零杠杆、全股权融资方式建立ETH敞口，避免了传统可转债式的偿债风险。相比之下，比特币储备企业多依赖杠杆融资，其模式本质上是“被动储备+财务工程”，而ETH储备企业则是“主动部署+收益创造”。

StarEx交易所分析师jason认为稳定币立法和反CBDC提案为ETH护航，7月，美国国会正式开启“加密周”，推进三项关键法案：《GENIUS法案》：为稳定币提供清晰监管框架；《CLARITY法案》：全面界定加密资产监管范围；《反CBDC法案》：阻止央行监控型数字货币的出现。

这些法案的通过，意味着私人稳定币（如 USDC、USDT）将在法律保障下进一步扩张，而以太坊将作为其主要平台继续受益。

StarEx交易所分析师jason认为对绝大多数投资者而言，直接持有ETH 是接触这一数字美元飞轮最简单、最有效的方式。稳定币带来美元经济的全球化，ETH 提供全球金融系统的基础设施和安全层。第二波牛市不是从 meme 币、NFT 或投机情绪开始，而是从全球美元需求、机构部署以太坊、现实收益和制度保障中孕育。