这篇是我们《玩转外汇——货币家族》专题的第三篇文章。在前面的文章里介绍了英镑和加元。今天介绍的两种货币，都有共同的特点——避险货币，在全球疫情持续流行的当下，也可以增加一种投资选择。

日元

我们先来介绍一下日元（代号：JPY）。作为我们的邻居，日本也是旅行，留学，代购的主要目的地。了解日元的属性有利于更好的选择兑换外汇或出国时机，进一步提升性价比。

日元同样有自己的招牌特色—“避险货币”。当大家预期最近会有风险状况，或者是有一些黑天鹅事件发生的时候，比如之前的原油价格战，会选择用日元来规避风险，日元也就会升值。

主要原因如下：

日元属于低息货币，日本银行的利率比较低，是日元成为避险货币最直接的原因。喜欢关注财经新闻的小伙伴应该会发现，当经济下行时，就要降息来刺激经济，美联储最近更是紧急降息+无限QE（量化宽松）才把美股从多次熔断的状况中稳住。日本长期低利率，降无可降，在有危机时候，别国货币可能降息和贬值，日元是不太可能降息，所以日元就避险了。

此外呢，日本拥有仅次于中国的外汇储备，而且可以自由的流通兑换，可以很好的支撑日元。日本目前有超过1万3千亿美元的外汇储备，当本国货币被大量抛售时，可以利用外汇储备买入本国货币干预外汇市场，以维持该国货币的汇率。这样投资者也就对日元更有信心了。

其实还有一个原因是套息交易（carry trade）的广泛使用。接下来我就简单讲一下套息交易是怎么操作的。顾名思义，就是把钱存到利率更高的银行，到期之后，再换成需要用的货币。

上图就是一个例子。首先套息交易的双方是有要求的，一方是低利率货币，另一方是高利率货币，就像日元和卢布。负利率就意味着钱存在银行里是会缩水的，既然货币可以在全球流通，那当然要存在利率高的地方喽。

只是这样的操作当然是有风险的，不要忘了，除了利率，还有汇率，利率只是影响利息的部分，汇率影响的可是本金，丢西瓜捡芝麻的事情，要不得。

那在这个例子中，如果预期到俄罗斯的经济状况变差或者风险升高，就有可能采取降息的措施刺激经济，投资者就会停止套息交易，换回日元。而货币跟商品其实是一样的，大家都想要的时候，就会升值；大家都抛售的时候，就会贬值。也就是下面的思路：

瑞郎

接下来介绍另一种避险货币，瑞郎（代号：CHF）。因为瑞士是永久中立国，所以它没有加入欧盟，也保留了自己的货币。

那么瑞郎成为避险货币的原因又有哪些呢？首先是跟日元类似的，瑞郎也处于负利率状况，而且比日元还要低，达到了-0.75%。因此瑞郎也是套息交易的理想选择之一，成功实现了跟银行借款，银行还要倒付利息的理想状态。

当然喽，瑞郎也有独特的避险特性。受银行保密法的影响，瑞士一直保持政治中立，而且在两次世界大战中都顺利渡劫，这也使得瑞郎成为“避险天堂”。其国内商业环境高度良好，不少欧洲公司总部设在瑞士，金融完善程度更是不在话下。

值得一提的是，瑞士是唯一坚持金本位的国家。该国25%的现金是靠黄金储备支撑的，这使得瑞郎和金价的相关性达到了80%。这意味着金价一旦上升，瑞郎就会随之获益。因此大家对待瑞郎要有着金子般的信心。

上图也可以直观的看到这种相关性，黄金价格上升时，瑞郎升值，美瑞货币对的价格下降。（拼图成功！）

当然了，战绩都是打出来的，不是吹出来的，瑞郎的避险属性可圈可点：08年金融危机瑞郎一度涨幅高达30%。

但是！！！瑞士央行和日本央行都有干预外汇市场的传统，这个其实在自由世界还是比较少见的，对于外汇投机者来说称得上是“臭名昭著”。毕竟成为大家信赖的安全港虽是好事，但货币升值过快，对于出口的成本压力也会增大。因此，当日元，瑞郎升值到某些关键位置时，央行会出来降温。

关注新闻的同学可能会注意到，在我们被川普扣上“汇率操纵国”帽子的时候，有黑历史的瑞士央行也在瑟瑟发抖~

预告一下：在了解了两种避险货币之后，接下来要出场的依然是我们的邻居，但货币的特性却截然相反，属于商品货币，你能猜到是哪个货币吗？

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