牛回速归？浅析或能跑赢大盘的六大摇钱树

MakerDAO：年收入1.662亿美元，主要来自DAI抵押品费用，55%收入源于RWA抵押品（如美国国债），未来计划包括品牌重塑和终局计划。
Rollbit：年收入3.64亿美元，Solana链上菠菜平台，收入来自赌场、体育博彩和期货交易，部分用于销毁代币RLB。
Ethereum：年收入21亿美元，通过交易燃烧ETH创收，是目前唯一正收益的区块链。
GMX：年收入3940万美元，近期因竞争流失市场份额，但V2版本升级了交易体验和风险管理。
Arbitrum：年收入6230万美元，第二大创收L2链，技术去中心化程度高，生态系统活跃。
dYdX：年收入8320万美元，提供接近CEX的链上交易体验，V4版本将迁移至Cosmos链，未来收入或流向质押者。

文章对比了六大项目的收入与估值，提示MKR和RLB估值较高，并强调不构成投资建议。

作者：Thor Hartvigsen，加密KOL

编译：Felix, PANews

牛市已来？随着加密货币的成熟和机构对加密货币的兴趣越来越大，项目的基本面将变得越来越重要。收入高、市场需求大以及正收益的协议可能会在更长的时间范围内跑赢大盘。本文系加密KOL Thor Hartvigsen盘点的DeFi六大摇钱树。

PANews声明：本文并非投资及交易策略建议，DYOR。

MakerDAO

年收入：1.662亿美元

MKR FDV（完全稀释估值）：10.5亿美元

Maker从支持DAI的抵押品的费用中赚钱。

55%的收入来自RWA抵押品，例如美国国库券。其余部分来自stETH、ETH和wBTC等链上抵押品的费用。

Maker目前将大部分收入用于DAI储蓄率（DSR）金库。目的是增加DAI供应。更多DAI的供应意味着更多抵押品，也意味着产生更多收入。

Maker对未来还有宏伟的计划，包括对MKR和DAI （终局计划）进行彻底的品牌重塑。

Rollbit

年收入：3.64亿美元

RLB FDV：6.07亿美元

Solana链上的菠菜平台Rollbit从其赌场、体育博彩平台和加密货币期货交易中获得了巨额收入。一部分收入将用于购买和销毁RLB：

30% 期货（1000倍合约）
20% 体育博彩（Sportsbook）
10% 赌场（Casino）

考虑到当前的收入，每年消耗价值5500万美元的RLB。按这些价格计算，是流通供应量的9%。在价格较高的情况下，对供应的结构性影响较小，但仅围绕这一点的叙述可能会带来另一次上涨。

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Ethereum

年收入：21亿美元

ETH FDV：1970亿美元

以太坊是所有加密领域中最大的创收链上实体（不包括Tether等中心化公司），也是唯一一个具有正收益的区块链，即收入比代币激励更大。

以太坊的收入是每笔交易燃烧的ETH量。根据当前的年化收入，每年都会消耗价值21亿美元的ETH。

GMX

年收入：3940万美元

GMX FDV：5.07亿美元

收入的计算方式是向GMX投资者支付的费用。最近，GMX的市场份额被 Synthetix、Level、Vertex等竞争对手夺走，因为其中许多都具有比GMX V1更卓越的功能。

最近上线的V2对交易体验进行了多项升级，包括更便宜的费用和更多的资产。

由于未平仓合约的平衡以及隔离市场，LP面临的风险进一步降低。

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Arbitrum

年收入：6230万美元

ARB FDV：95.6亿美元

Arbitrum是仅次于以太坊的最大创收区块链（高于BNB链、Polygon等)。就流动性和正在构建的dapp而言，Arbitrum 仍然是最大的L2生态系统。

从技术角度来看，Arbitrum在去中心化方面也表现突出。与Arbitrum相比，Optimism和OP Chains尚未启用欺诈证明。最近宣布的Arbitrum Bold进一步支持无需许可的状态验证。

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dYdX

年收入：8320万美元

DYDX FDV：21.3亿美元

无论是从UI/UX角度还是交易费用来看，dYdX都提供了最接近CEX的链上交易体验。

V4计划于9月下旬发布，届时dYdX将在自己的Cosmos链上发布。随着越来越多的交易者转向链上，并且交易量在潜在的牛市中回升，像dYdX这样的头部Perp DEX具有巨大的上涨空间。

一旦V4上线，DYDX或将进一步增加收入，这意味着dYdX产生的大量收入将流向DYDX质押者。

下表对上述内容进行了比较，并基于收入进行了估值。如图所示，MKR和RLB的价格/收入估值相当疯狂。作者提示，上述一切均不构成投资建议。