在谈到 AI 投资时，Tom Lee 指出一个残酷但关键的事实：未来十年，AI 公司中真正能成为好投资的，可能不超过 10%。
这与 2000 年互联网泡沫极为相似。彼时无数互联网公司消失，但仅 2% 的幸存者（亚马逊、谷歌）就足以让投资回报 大幅跑赢 S&P 500，即便其他 98% 都失败。

AI 也会呈现同样的结构性特征：

• 90%+ 的企业最终会证明商业模式不可持续；

• 但头部赢家的爆发式回报将覆盖所有亏损，并依然能带来显著超额收益；

• 因此，与其下注在单个公司，不如构建一个覆盖整个 AI 生态的“指数化组合”。