ETF通过后，市场的波动几乎就只受机构资金进出影响了，机构们不断买入则行情涨，机构们卖出则行情跌。

StarEx认为上周加密市场较大幅度回调就是因为连续一周ETF的资金是净流出的，其中以灰度基金为流出主力，但从贝莱德和富达集团的资金来看，它们总体的购买力依然强劲，所以行情也相对坚挺。

根据数据显示，上周比特币ETF出现了净流出，这是首次一整周出现净流出的情况。10只现货比特币ETF的资金流出总额达到了8.88亿美元，其中，灰度基金抛售较多，而贝莱德和富达集团的净流入依然存在，但数量大幅减少，甚至IBIT单日净流入仅为1,890万美元，创下了20日以来的最低流入，因此导致总体上呈现资金净流出的态势。

这也是上周比特币出现较大调整的直接原因之一。然而，周四和周五的流出情况有所减少，因此市场趋于稳定。未来市场走势将主要受ETF数据的影响，如果资金继续大幅流入，市场将继续上涨；反之，则可能继续进入调整阶段。

比特币现货ETF自通过后的50个交易日以来，累计净流入达到了112.7亿美元。从上周的调整情况可以看出，在至少7万美元的关口上，出现了资金分歧，不再像以往那样“只涨不跌”。

每日交易情况显示，在ETF休市期间，加密市场的交易活动相对“冷清”。华尔街机构可以利用这一数据来“操纵”市场，想要市场上涨，就多买一些BTC；想要市场下跌，就不买或者卖出BTC。

华尔街更倾向于一级市场的项目投资和衍生品市场的利益。他们可以通过高位上线并完成套期保值的一级市场项目，以及足够的衍生品市场头寸，通过操纵现货市场来稳定盈利。最近高盛的数据显示，比特币衍生品市场规模不断刷新高点，增长趋势明显，机构主要持有多头头寸，而对冲基金则持有空头头寸，这意味着大资金之间的博弈。这或许预示着市场即将发生大幅波动：要么上涨迫使空头离场，要么下跌围猎多头。

今年的三大影响因素是ETF、减半和降息。在减半和降息前后，市场很可能会出现较大波动，尤其是降息，它对宏观经济有趋势性影响。实际上，华尔街机构并不想持有大量加密货币，他们更希望通过控制加密市场波动来赚取美元。控制比特币的波动也就意味着控制整个加密市场的波动，包括一级市场、二级市场和衍生品市场。

StarEx认为，在华尔街利益最大化之前，比特币ETF的数据将继续主导市场情绪，通过ETF来推动市场上涨，完成一级市场的套现和衍生品市场的头寸收割。