作者：馬赫，Foresight News

8 月 31 日，UNI 一度衝破 5.4 美元，創下 2026 年 1 月以來幣價新高。今年 6 月，UNI 幣價跌至 2.31 美元後，一路反彈，目前其幣價 3 個月漲幅超 100%。在 2020-2021 年的 DeFi 浪潮中，Uniswap 是頭號明星 DEX 協議，然而在本輪週期中，卻跌落神壇，討論寥寥，幣價也長期處於震盪陰跌狀態。

究竟是何原因讓 UNI 再度受到市場追捧？

過去 24 小時費用收入 429 萬美元，股票代幣日成交額 1 個月翻 10 倍

今年 7 月，Robinhood Chain 主網上線，截至 8 月 31 日，DefiLlama 數據顯示其總 TVL 已升超 7 億美元。

Uniswap 官方宣佈其 v2、v3、v4 和 UniswapX 從 Robinhood Chain 第一天起就是這條鏈的公開主 AMM，網頁端、錢包和 API 同步可用。

最新數據顯示，其過去 24 小時的收入為 429 萬美元，佔 Robinhood Chain 過去 24 小時近一半的費用收入，僅次於代幣發行平台 Pons，大幅領先其他競爭對手。

Token Terminal 則給出了更罕見的數據：Uniswap 在 Robinhood Chain 上處理的股票代幣日成交額創約 1.3 億美元新高，過去一個月上漲約 10 倍，v3 和 v4 的成交額幾乎持平。

每日銷毀超 40 萬美元 UNI

UNI 代幣早在 2024 年已解鎖完畢，然而幣價卻始終表現一般。

Uniswap 池子裡一直有手續費。2020 年到 2025 年底，這筆錢幾乎全部給流動性提供者（LP）。UNI 只用來投票。協議一年可以產生幾億到十幾億美元費用，代幣本身是零現金流。這就是吵了五年的費用開關。

2025 年 12 月，飽受詬病的 UNI 代幣經濟學迎來最終投票並獲得通過，核心內容包括：在約兩天的投票時效期後銷毀 1 億枚 UNI 並開啟協議費用開關。

Dune 最新數據顯示，截至 8 月 31 日，其累計銷毀量約為 1.1 億枚，總銷毀價值 6.3 億美元。

今年 8 月以來，其多次單日銷毀超 10 萬枚 UNI，其日均銷毀價值超 40 萬美元，而其中 Robinhood Chain 佔其貢獻近一半。

UNI 的銷毀並不是簡單的用 USDT/USDC 等來直接回購 UNI 代幣。

Uniswap 池子裡的手續費，大頭還是給 LP。Uniswap 只切一小截。Robinhood 上大概拿走 6%。切走的那一小截，不進 Labs 的銀行帳戶，而是進一個叫 TokenJar 的合約罐子。罐子裡是 ETH、穩定幣、山寨、股票幣，什麼池收什麼代幣。誰想把罐子裡的東西拿走，誰就得先燒掉等值 UNI。

這步叫 Firepit。

套利機器人透過即時監控 TokenJar 合約內的資產淨值，銷毀等值 UNI 以提取費用資產，並在二級市場拋售完成無風險套利。

鏈上交易活躍度與協議捕獲價值呈正相關，進而推動更多套利者透過銷毀 UNI 來提取收益，形成 UNI 代幣通縮飛輪。

換言之，官方把「公司回購」變成了「鏈上拍賣協議收入」。

Dune 數據顯示其銷毀數據仍在穩步增長。

Robinhood 為了省去自家做市商的成本，更為規避 SEC 對傳統券商上架代幣化證券的嚴苛監管，把非美散戶和股票代幣接到了公開 AMM，而不是只放在自家 RFQ 裡，Uniswap 在 Robinhood Chain 上佔據重要地位。Robinhood Chain 的交易額穩定變成 UNI 的淨減少，從而推動幣價上漲。

Uniswap 苦於 UNI 代幣被罵零現金流已久，它需要真實的外部收益來支撐其通縮模型，而 Robinhood 又恰好需要龐大深度且足夠去中心化的結算層來處理其股票代幣。

TradeFi 與 DeFi 在深度融合。

Uniswap：v4部署將於本週開始逐步推出，預計所有合約下週將全面部署上線

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