每週一至週五上午，聚焦宏觀、美股、AI、貴金屬與原油等方向，用數據復盤市場、用趨勢把握先機，由PANews出品。

美股三連跌終結，但市場還沒完全放心

週二美股三大指數集體上漲，結束了連續三天的下跌。道瓊斯指數漲 0.74%，標普500指數漲 0.89%，納斯達克指數漲 1.29%。這次反彈主要靠科技股，尤其是晶片股和AI硬體股帶動。簡單說，前幾天跌得最狠的一批股票，昨晚反彈也最猛。但這並不代表市場風險完全解除。

BTIG策略師Jonathan Krinsky提醒，雖然指數漲了，但市場內部並不算健康，因為上漲的股票數量並沒有明顯多於下跌股票，成交量也偏低。

高盛數據顯示，此前高波動科技股短時間內最多跌了約 33%，已經非常超賣。昨晚很多空頭被迫回補倉位，也就是之前押注下跌的人不得不買回來平倉，這進一步放大了上漲。

高盛和瑞銀認為，這輪動量股拋售可能已經接近尾聲，可以逐步重新買入AI和半導體；但BTIG更謹慎，認為反彈已經接近壓力位，短線不宜追太猛。

中東局勢緊張推高油價，通膨壓力又回來了

美國和伊朗衝突繼續升級，美軍已連續第11晚打擊伊朗境內目標。川普再次威脅，可能很快打擊伊朗地下核設施；伊朗則警告，如果美國繼續攻擊，地區內美國及其盟友的利益都可能遭到報復。

市場擔心荷莫茲海峽和紅海航線受到影響，布蘭特原油重新站上 91美元/桶，創6月中旬以來新高；WTI原油也漲到 85美元/桶上方。

黃金罕見和原油同步上升，站上4130美元，現貨白銀一度漲約 5%，逼近60美元。

高盛警告，如果荷莫茲海峽持續受阻到第四季度，布蘭特油價可能衝到120美元。國際能源署IEA也提醒，在衝突升級、商業庫存下降的情況下，石油供應安全不能掉以輕心。

油價的暴力拉升徹底喚醒了市場的通膨恐懼，引發債市慘烈拋售。10年期美債殖利率直線拉升至4.63%的兩個月高點，2年期和30年期殖利率分別升至4.25%和5.13%。美元指數走強至101.3，美元兌日圓更是歷史性地跌破163大關，創1986年以來新低，日本當局的干預警報已拉滿。

RBC Capital Markets利率策略師Izaac Brook指出，能源價格持續上漲是當日利率上行的主要原因，而2年期殖利率突破4.20%、10年期突破4.60%的技術位後，走勢被夏季低流動性進一步放大。

關稅政策再成擾動因素

美國貿易代表暗示，美國政府可能很快推出新的關稅政策，替代即將到期的10%全球進口關稅。新政策可能以所謂「強迫勞動」為由，對60個國家和地區加徵10%至12.5%的關稅。

川普還表示，進口仿製藥從2026年8月1日起繼續享受兩年零關稅，但之後關稅會先升到 100%，再升到 200%。這主要是為了推動藥品生產回流美國。

這些政策會增加企業成本，也可能推高部分商品價格。對市場來說，關稅意味著兩個問題：一是通膨可能更難降，二是企業利潤率可能受到擠壓。

AI硬體「絕地反攻」：儲存晶片逼空，半導體從熊市邊緣拉回

昨晚美股最強的板塊是半導體，尤其是儲存晶片。費城半導體指數大漲 5.21%，創6月22日以來最大單日漲幅；VanEck半導體ETF漲 4.52%，iShares半導體ETF漲 5.45%。儲存晶片與硬體供應鏈指數漲超 11%，Roundhill儲存ETF漲 10.91%，很多個股漲幅超過10%。

為什麼儲存晶片突然大漲？核心原因有三個。

第一，前幾天跌太多，出現了技術性反彈。很多做空資金被迫平倉，推動股價快速拉升。
第二，華爾街開始重新看好AI帶來的儲存需求。摩根士丹利認為，數據中心儲存晶片短缺正在加劇，可能延續到2028年，儲存晶片價格從二季度到三季度至少上漲 25%。
第三，中國開源AI模型Kimi K3引發新的需求想像。美銀分析師Vivek Arya認為，開源模型越多，企業和開發者越可能自己部署模型，這會增加對HBM、DRAM、NAND等儲存晶片的需求。

簡單說，市場之前擔心低成本AI會減少晶片需求，但現在華爾街換了個角度：開源AI可能讓更多人使用AI，反而需要更多儲存和算力。

不過，市場也沒有完全樂觀。LPL Financial首席技術策略師Adam Turnquist表示，這次下跌更像是前期漲太快後的健康調整，不是AI基本面壞了。但接下來投資者會更關注科技公司花這麼多錢建數據中心，到底能不能賺回來。

具體項目動作及股價波動：

美光科技漲12.17%：美光是昨晚儲存晶片反彈的核心代表，市值重回萬億美元關口。美銀研報成為直接催化劑，該行認為Kimi K3等開源模型會推動本地部署需求，帶來更多HBM、DRAM和NAND需求；摩根士丹利也認為數據中心儲存短缺還會持續。相關儲存股集體大漲：閃迪漲 14.27%，SK海力士漲 13.75%，西部數據漲 12.51%，希捷科技漲 11.14%。
英偉達漲1.97%：公司在AMD AI活動前夕披露Vera Rubin平台進展，稱Vera Rubin NVL72正在全球量產爬坡，CoreWeave、谷歌雲、微軟Azure、甲骨文雲等已開始部署；CoreWeave實測數據顯示，新系統每兆瓦Token吞吐量較上代躍升10倍。英偉達還公佈Vera CPU已於6月交付OpenAI、Anthropic和SpaceX，正式把戰火燒向AMD和英特爾的伺服器CPU腹地。CoreWeave上漲8.92%
美國超微公司AMD漲8.11%：AMD將在本週舉行AI相關活動，市場提前押注其AI晶片和機架級AI系統Helios。AMD希望用GPU、CPU、網絡和軟件組成完整AI基礎設施，挑戰英偉達主導地位。
英特爾漲8.64%：一方面受半導體板塊整體反彈帶動，另一方面公司宣布與網絡安全公司飛塔合作開發下一代安全處理器SP6，採用Intel 4工藝生產。這被視為英特爾代工業務爭取外部客戶的積極信號。相關晶片股方面，台積電漲 5.55%，ARM漲 7.46%。
超微電腦（SMCI）收漲7.01%，盤後大漲約20%：因Q4營收指引雖接近區間低端，但毛利率大幅上調至15-17%，新訂單突破600億美元，積壓訂單創紀錄。
Nebius大漲18.78%：英偉達披露持有Nebius約 9.3% 股權，市場認為這說明Nebius在AI雲服務領域獲得英偉達生態認可。Northland同時將Nebius目標價從248美元大幅上調至410美元，並維持「跑贏大市」，稱其有機會在長期規模達8000億美元的AI即服務市場取得約14%市佔率。相關雲計算服務商：CoreWeave漲 8.92%，Hut 8漲 7.98%，IREN漲 2.71%。
光通信板塊集體走強，Applied Optoelectronics漲 12.76%，Coherent漲 11.15%，Lumentum漲 9.41%，Ciena漲近 8%，邁威爾科技漲 6.68%，康寧漲 6.08%。市場認為AI數據中心需要大量GPU，也需要高速網絡和光模塊來連接這些設備，所以光通信也跟著受益。
SpaceX上漲3.08%，終結七連跌：公司將於8月4日發佈上市後首份財報，8月6日將迎來規模高達約1160億美元的首批股票解禁，最多9.115億股原本受限股票將獲得出售資格。S3 Partners估算，目前SpaceX空頭頭寸約 250億美元，佔流通股約 32%。馬斯克回應稱，長期大量做空SpaceX的公司「存活概率極低」。相關太空與國防概念：Rocket Lab盤後漲超 5%，因獲得美國空軍 2.66億美元亞軌道發射合約。
特斯拉上漲2.53%：市場等待特斯拉盤後財報，重點關注汽車交付、汽車毛利率、儲能業務、FSD自動駕駛進展以及長期規劃。特斯拉近期估值壓力不小，財報需要證明公司不只是電動車企業，也能繼續講好AI和能源故事。
谷歌下跌1.38%：谷歌發佈了幾款成本更低的Gemini模型，包括Gemini 3.6 Flash、Gemini 3.5 Flash-Lite和網絡安全模型Gemini 3.5 Flash Cyber。但市場更關心旗艦Gemini 3.5 Pro何時推出，以及AI投入能不能轉化成收入。財報中，廣告、雲業務、YouTube和AI資本開支會是重點。
蘋果上漲0.35%：公司據稱將於7月28日推出「Apple Upgrade」設備租賃計劃，支援多數iPhone、Mac、iPad和Apple Watch，聯手Klarna提供金融支持，以更低月供刺激硬件銷售。Klarna一度漲11%，最終收漲 1.44%。這被市場視為蘋果在產品漲價週期中降低消費者購機門檻的一次銷售模式大調整。
微軟下跌1.13%：微軟與法國AI公司Mistral擴大合作，簽署數十億美元歐洲AI基礎設施協議，將使用Mistral擴大的歐洲GPU基礎設施來支持雲和AI服務。股價下跌更多是因為財報前資金重新調整倉位，不是消息本身明顯利空。
Oklo收漲6.31%，盤後續漲近6%；X-Energy收漲7.22%，盤後再漲超8%。特朗普政府推出 2億美元AI核電加速計劃，Oklo和X-Energy入選，微軟、英偉達同步參與。市場認為，AI數據中心耗電巨大，核能可能成為長期解決方案。相關AI電力主題繼續受到關注。
Danaher（DHR）跌10.99%：公司二季度營收和利潤均超預期，並上調全年每股收益指引，但生物製藥業務客戶訂單時間推遲引發市場擔憂。

接下來需要關注：

7月22日21:00：三星Galaxy全球新品發布會舉行，市場關注新款設備是否搭載更多端側AI功能。
7月22日至23日AMD 「Advancing AI 2026」大會：CEO蘇姿豐發表演講，AMD將展示AI晶片和機架級AI系統進展。市場會重點比較AMD與輝達的差距，以及2026至2027年AI數據中心收入空間。如果AMD給出強指引，可能繼續支撐半導體反彈；如果低於預期，昨晚的晶片逼空行情可能降溫。
7月23日凌晨美股盤後財報：谷歌、特斯拉、IBM、德州儀器、ServiceNow將於美股盤後發布財報。

谷歌：持有SpaceX股份價值為940億美元，其中約800億美元受短期禁售協議約束

熱門文章