Circle Q2投資家AMA：USDC、Arcと金融の未来に関する11の質疑応答記録

日時：2026年8月19日

登壇者：Jeremy Allaire、Circle共同創業者・会長兼CEO

まとめ：lufei

2026年8月19日、Circle共同創業者・会長兼CEOのJeremy Allaireが、投資家向けのQ2 2026 Earnings AMAを開催した。約47分間のやり取りのなかで、彼は11の質問に回答した。テーマは、Circleの組織的執行力、ステーブルコインの現実での応用、USDCのグローバル決済機会、Circleの長期的なビジネスモデル、Arcの5年間のビジョン、AIエージェント経済の信頼基盤、CPN、EURC、そしてCLARITY ActがUSDCの成長に与える影響に及んだ。

読者がこのAMAの核心を素早く把握できるように、まずJeremy Allaireが今回回答した11の質問を以下に挙げる。

Circleが決済、Arc、資本市場、金融インフラなどの領域で拡大を続けるなか、チームの執行力について最も自信を持てる点は何か。また、現時点でチームが最も強化すべき能力は何か。
ステーブルコインが現在、大規模に解決しようとしている現実の金融課題として最も近いものは何だと思うか。
USDCのグローバル決済分野における最大の機会はどこにあると思うか。
Jeremy、長期的に見て、Circleの主要な経済的エンジンはUSDCのリザーブ収入になるのか、それともUSDCを軸に構築される取引収入やインフラ収入になるのか。
今後5年間のUSDCとArcの発展について、どのような見通しやビジョンを持っているか。
AIエージェントが自律的にサービスを発見し、USDCで支払いできるようになった場合、資金が移動する前に最も基礎的な信頼のプリミティブとなるものは何か。
Circleは明らかにあなたの長期的なミッションだ。健康を保ち、そのミッションを遂行するために必要なエネルギーと明晰さを持ち続けるために、個人的に普段取り組んでいることはあるか。
Circleには、他社がCPNの拡大に参加・貢献できるようにする正式なパートナー、紹介、エコシステム、または事業開発プログラムはあるか。
Circleは、EURCがこれほど短期間で4億ドルの流通規模に達するためにどのような施策を講じたのか。また、今後この成長を維持するための施策は何か。
Arcはエージェント経済についてよく語るが、Arcの最大の強みは、実はエンドユーザーに優しい環境を提供し、一般消費者向けブロックチェーン製品がCryptoをバックグラウンドに隠し、ユーザーにとってほぼ見えないものにできる点にあるのではないか。
たとえCLARITY Actが9月に通過しなかったとしても、USDCの採用率は引き続き伸びると思うか。

以下では、AMAの実際の順序に沿って、この11の質問とJeremy Allaireの回答を完全にまとめる。

オープニング

いまどこにいるかに関わらず、皆さん、おはようございます、こんにちは、こんばんは。Circleの決算AMAへようこそ。この時間を使って皆さんの質問に答え、Circleの戦略や私たちが実行しようとしていることなど、Circleに関心を持つすべての皆さんと交流できる機会をとても嬉しく思う。

私たちはQ2決算を発表したばかりで、すでに多くの内容を共有している。今回はさらに議論を開き、より幅広いCircleのフォロワーに質問の機会を提供したい。AMAの進行中も質問を提出し続けることができる。私たちはできるだけ多くの質問を選んで回答するつもりだ。

質問1：Circleが決済、Arc、資本市場、金融インフラなどの領域で拡大を続けるなか、チームの執行力について最も自信を持てる点は何か。また、現時点でチームが最も強化すべき能力は何か。

質問者：Lufei

Jeremy Allaire：

これは非常に良い質問だ。CEOとして、私はチームの現在の執行状況と、会社の成長に伴ってさらに進化すべき領域についてよく考えている。まず、Circleは全体として非常によく執行できていると思う。IPO後、私たちのプロダクトの推進速度は非常に速く、新製品や新機能を市場に投入するスピードはかなり目覚ましい。

この能力は、Circleが長年にわたって築いてきた非常に強力な部門横断的コラボレーションの仕組みの上に成り立っている。私たちは金融インフラ、規制対象の金融商品、プラットフォームインフラ製品を同時に提供する必要があり、これには異なるチーム間の長期的かつ高度な連携が求められる。また、Circleはチームを拡大し続けているが、人員の増加は全体として緩やかで安定的だ。私たちは爆発的な拡大や大規模な人員増加というモデルを採用していない。成長速度を意識的にコントロールし、社内に十分な組織的厚み（institutional depth）を築きたいと考えてきた。各中核事業部門や主要ポジションのリーダーの多くは、すでに長く私たちと働いており、そのためCircleの内部には強い組織的結束力（institutional cohesion）がある。

もう1つ非常に重要な点がある。多くの企業と同様に、私たちはすでにAIとエージェンティック・インフラストラクチャ（Agentic Infrastructure）を深く活用し始めている。これは最初にソフトウェアエンジニアリングチームから始まり、現在は組織全体に拡大している。私はCircleの社員によく言っているが、これはあなたのキャリアの中で出会う可能性のある最も重要な機会の1つだ。なぜならAIは、各人に新たな能力の増幅器を加えるものであり、新しい「スーパーパワー」とも言えるからだ。

この能力を本当に活かせる人は、より強い学際的・部門横断的な能力を備えている必要がある。将来最も効率的な人材は、人間とAIエージェントを同時に調整でき、異なる領域をまたいで働ける人になるだろう。これがCircleの新製品投入スピードをさらに高めていることを、私たちはすでに目にしている。

私の個人的な経験で言えば、私はインターネットソフトウェアプラットフォームの開発に約30年携わってきた。Circleのプロダクトやエンジニアリングのリーダーの多くも、世界有数のテクノロジー企業出身だ。だから私たちは常にCircleをテクノロジー企業と捉えている。私たちが解決しようとしている課題は、根本的に技術革新への依存度が高い。Circleの技術革新のスピードは加速しており、これは非常に重要だ。

強化すべき能力については、常に存在する。Circleが世界の大手企業や金融機関が依存する金融市場インフラに近づくにつれて、私たちはいくつかの新しい能力を構築する必要がある。そのなかでも特に重要な領域がサイバーセキュリティリスク（Cyber Risk）だ。このリスクは急速に変化しており、Crypto業界で特に顕著だが、同時にテクノロジー業界と金融業界全体にも影響を及ぼしている。そのため、セキュリティ能力の強化は非常に重要だ。

もう1つの領域はグローバルな事業運営だ。Circleはまず中核市場を確立し、その後主要な金融センターへ段階的に進出し、現地でインフラ、流動性、運営能力を構築してきた。いま、私たちは数十の新興市場や世界のその他の国々に大きな成長機会があることを見ている。そのため、人材、運営、インフラを含むより強力なローカライズ能力を構築し、これらの市場に深く入り込もうとしている。これらの地域では、Arc、CPN、USDC、ステーブルコイン、その他Circleのデジタル資産商品に対する需要が非常に強い。これらが現在、私たちが重点的に強化している方向性だ。

質問2：ステーブルコインが現在、大規模に解決しようとしている現実の金融課題として最も近いものは何だと思うか。

質問者：viralfacts3122

Jeremy Allaire：

私たちはこの問題を非常に頻繁に考えている。私はよく、ステーブルコインは汎用的なデジタル通貨のアーキテクチャだと言っている。今日のステーブルコインの用途を観察すると、非常に幅広いスペクトルが見えてくる。

最もミクロな一端では、AIエージェントが別のAIエージェントに数分の1セントを支払い、推論やデータ処理などの認知的労働を購入することができる。従来の金融システムでは、こうした取引をこれまでまったく支えることができなかった。スペクトルの反対側では、大手機関投資家がステーブルコインとUSDCを運転資金や担保として、また従来のデリバティブ市場の金融インフラに活用し始めている。大規模な多国籍企業も、グローバルな資金管理やグループ内資金移動などにCircleのプロダクトとステーブルコインを利用し始めている。

質問の核心に戻ると、現在どのユースケースが真の大規模なプロダクト・マーケット・フィット（Product Market Fit）を形成しているか。私たちはすでにいくつかを明確に見ている。

第一に、デジタル資産市場だ。ステーブルコインは、年中無休でグローバルに利用でき、信頼できるデジタルドルを提供する。市場そのものが24時間365日、グローバルに動いている場合、この通貨は非常に適している。最初にプロダクト・マーケット・フィットを形成したのがデジタル資産市場であるのは自然なことだ。ステーブルコインはそのなかで運転資金、担保、現金、取引決済、支払いを担っており、ここにはすでに非常に強いプロダクト・マーケット・フィットがある。

そしてデジタル資産市場自体も変化しつつある。将来、この市場が扱う資産の範囲はますます広がり、取引対象はBitcoinや伝統的な意味での暗号資産（Crypto Asset）に限らず、あらゆる種類の資産や現実世界資産（Real World Assets）を含むようになる。私たちは、24時間365日市場、デジタル資産のトークン化、グローバルにソフトウェア化された市場の能力が、従来の資本市場へと段階的に入り込んでいく流れを目にしている。

株式取引や商品取引は、価格発見や資本配分など、それ自体が実体経済的な機能を持っている。したがって、従来金融とオンチェーン金融の融合（TradFi and Onchain convergence）はすでに始まっているが、まだ初期段階にある。

2つ目にすでにスケールしているユースケースは、新興市場におけるデジタルドルの価値保存です。世界の多くの地域で、USDCのようなデジタルドルへの需要が高まっています。中小企業、家計、さらには一部の大企業にとって、ステーブルコインは「1ドルの銀行口座の代替手段」に近いツールになり始めています。彼らは現地の銀行機能の一部を代替するためにステーブルコインを利用しています。

これらは商業活動、貯蓄、投資、そして国境を越えた支払いを支えることができます。世界で数億人単位の人々がすでにステーブルコインを使っていることを踏まえると、これは実際に大規模に解決され始めている問題に属します。もちろん、この市場は将来的にはさらに大きく成長する余地があります。

3つ目の明確なシナリオは、国境を越えた決済と国際送金です。ステーブルコインはクロスボーダー取引における決済のレッグ（settlement leg）になることができます。さらに、ステーブルコイン自体が最終的に受け取るお金になるケースも増えています。つまり、USDCは支払い、受け取り、価値保存、そして国境を越えた資金移動に同時に使えるということです。私たちはすでにCPNでこの状況を目にしています。

多くのクロスボーダー決済企業、フィンテック企業、銀行がCircleと協力し、自社のクロスボーダー決済能力にUSDCを組み込んでいます。VisaやMastercardなどの大規模な決済ネットワークも、クロスボーダー決済にステーブルコインを採用し始めています。ある市場の発行機関は、別の市場での資金決済を非常に迅速に完了できます。

次に、エージェンティック経済（Agentic Economy）は非常に大きな分野になると思います。ステーブルコイン、プログラマブルマネー（Programmable Money）、そして機械が仲介する金融インフラは、AIエージェントの世界に本来的に適しています。また、ステーブルコインの伝統的金融市場への浸透や、伝統的金融とオンチェーン金融の融合も今後も進むでしょう。

最終的に、ステーブルコインはリテール加盟店での支払いシーンに入っていくと考えています。これは加盟店のユニットエコノミクス（unit economics）を明確に改善し、同時に消費者に会員特典やリワード（Rewards）などの新しい価値を生み出します。このシナリオは今後数年のうちに徐々に現れてくると思います。長期的には、この通貨形態は加盟店の受け取り手段として非常に適していると信じています。現時点では、この市場は真の大量採用までまだ一定の距離があります。

質問3：USDCがグローバル決済分野で最も大きな機会はどこにあると考えますか？

質問者：fascinatingwatch594

Jeremy Allaire：

主にいくつかの側面があります。第1に国境を越えた決済、第2に資本市場での支払いと決済、第3にエージェンティック決済（Agentic Payments）です。

AIエージェントは本質的にクラウドとインターネットの中に存在し、タスクを実行する際の決定性が非常に高いです。現在すでに、x402などのエージェント決済プロトコル上では、エージェント決済の99%以上がUSDCを使っていることが観測されています。AIエージェントが必要としているのは、信頼できる通貨、広く受け入れられる会計単位、迅速な決済、極めて低いコスト、そして確定的な実行です。USDCはこれらの面でエージェントに非常に適しています。

もう1つの重要な機会はリテール決済です。現在非常に急速に成長している形態の1つが「ステーブルコインカード」です。多くの新しいデジタル銀行（ネオバンク）商品はステーブルコインの上に構築されています。ユーザーはデジタルウォレットとステーブルコインを保有し、ステーブルコインを送受信でき、DeFiに預け入れ、デジタル資産や現実世界資産（RWA）に投資し、同時にステーブルコイン残高を従来のカードネットワーク経由で加盟店での消費に使うことができます。Circleはこの分野のほぼすべての主要企業と提携しており、ここでの成長は非常に力強いと見ています。

さらに一歩進んで、販売時点決済（POS payment）も変化すると思います。アジアやラテンアメリカの多くの市場では、QRコードがすでに重要な販売時点決済手段になっています。したがって、「スマホウォレットでステーブルコインを保有する」ことから、「QRコードで加盟店にステーブルコインを直接即時決済する」ことへの飛躍は、実際にもうそれほど遠くありません。

これを実現するために、必ずしも従来型のカード端末は必要ありません。QRコードだけで決済受け入れシステム全体を高度化できることは世界で実証済みです。即時決済と極めて低い手数料がもたらすユニットエコノミクスは非常に重要です。

ステーブルコインが主要市場で合法的な電子通貨として徐々に認められ、特に米国でGENIUS Actが施行された後は、加盟店決済の受入れチェーン（merchant acceptance chain）全体のアップグレードが明らかに加速すると思います。ますます多くの加盟店決済インフラ企業がステーブルコイン決済をサポートし始めるでしょう。このプロセスが規模に達するには一定の時間がかかりますが、方向性は非常に明確です。

質問4：Jeremy、長期的に見て、Circleの主な経済的エンジンはUSDCの準備金収入になるのか、それともUSDCを中心に構築される取引収入やインフラ収入になるのか、どう考えていますか？

質問者：noahplumb5409

Jeremy Allaire：

これは非常に重要な質問です。私は投資家、取締役会、従業員によく話していますが、私たちは今もこの市場機会の発展のごく初期段階にいます。

現在、オンチェーンステーブルコイン全体の規模は約3,000億ドルにすぎません。この新しい金融経済システムを支えるオンチェーンインフラ（Onchain Infrastructure）はすでに10年以上発展してきましたが、機関が実際に採用できる成熟度にようやく達しつつあります。技術は規制当局や政策立案者が受け入れられる水準に達し始めており、世界の経済活動をこのインフラに移行させることが可能になりつつあります。

潜在市場規模（TAM、Total Addressable Market）全体を見ると、電子通貨そのものだけでなく、資本市場、決済、資金移動、金融インフラなど、通貨の上に構築されるさまざまな機能が含まれます。それを見れば、今日の私たちの位置は非常に小さいことがわかります。

私はインターネットに例えるのが好きです。今日のオンチェーン金融とステーブルコインは、おおよそインターネットの2002年段階にあると思います。インターネットはすでに第1波を経験し、非常に優れたプロダクトもいくつか登場し、多くの失敗もあり、多くの資本が流入しました。しかし業界全体は実際にはまだかなり初期段階にあります。

2002年当時は、むしろインターネット関連テクノロジーの弱気市場の近辺でした。しかし、その時点を境に、インターネットは持続的にスケールし、成熟し、最終的には社会全体に徐々に浸透していきました。Web、インターネットソフトウェア、デジタルメディア、通信は最終的にどこにでも存在するようになりました。インターネット金融システム（Internet Financial System）、ステーブルコイン、オンチェーンインフラは今日、まさにそうした段階にあると思います。

これはいくつかのことを意味します。第1に、将来ステーブルコインの規模は数千億ドルから数兆ドルへ拡大するでしょう。私たちの見解は、ステーブルコインはより高品質でより安全な通貨形態であり、したがって長期的には非常に広く流通するようになるというものです。

ステーブルコインを数千億ドルから数兆ドルへ拡大するために、Circleは世界中の流通チャネルやプラットフォームと協力し、彼らの参加を促す必要があります。私たちは世界クラスの金融機関、テクノロジー企業、フィンテック企業（FinTech）と提携し、それらがCircleのインフラを組み込み、Circleのインフラを採用し、それによってパートナーが収入を得られるようにし、またパートナーが自社ユーザーに報酬を提供できるようにする必要があります。そうすることで初めて、USDCを今日の規模から将来の規模へ拡大できます。

したがって、準備金収入（Reserve Income）は今後もCircleにとって非常に強力な経済的エンジンであり続けます。同時に、これらの利益はエコシステム全体でより多く分配されるようになります。エコシステムが成長すれば、すべての参加者が共に成長します。Circleはその中の利益分配関係を継続的に扱っていく必要があります。

私たちの目標は、既存事業から今日の利益をできるだけ絞り取ることではありません。私たちの目標は、エコシステム全体を数兆ドル規模に構築し、USDCを世界の金融・経済システムに広く統合することです。

同時に、私たちは多数のその他のプロダクト、プラットフォーム、サービスを非常に意識的に構築しています。その中には、ブロックチェーンインフラの取引収入や、さまざまな新しい提携モデルが含まれます。

CPNは非常にユニークな例です。CPNはオンチェーン決済ネットワーク（Onchain Payment Network）です。このネットワークが実際に稼働してからまだ約1年しか経っていませんが、すでに非常に力強い成長が見られます。私たちは、将来このネットワークが取引ごとの手数料を課すことができ、同時にネットワーク内に他の付加価値サービスを組み込むことで、より多くの収益化（monetization）を実現できると考えています。

次がArcです。私たちはArcを新しい経済オペレーティングシステム（Economic Operating System）と見なしています。それはまったく新しいビジネスモデルを生み出します。機会の規模としては、私たちはそれをAmazon Web Services級の機会とさえ見ています。

Arcは一種の経済クラウド（Economic Cloud）と理解できます。私たちは、将来これが非常に幅広いアプリケーションで使われると信じています。AIの加速的な発展に伴い、アプリケーション数はさらに増加するため、ArcはCircleにとって非常に重要な新しい収入源を生み出すでしょう。

ですからCircleは今後も準備金収益から収入を得続けると同時に、USDCの規模とネットワーク効果を拡大し続けます。その基盤の上で、私たちはアプリケーション層を上へ、インフラ層を下へ拡張すると同時に、より多くのデジタル資産、プロトコル、プラットフォームを通じて収入を多様化していきます。

質問5：今後5年間のUSDCとArcの発展について、どのような期待やビジョンを持っていますか？

質問者：0xbankas

Jeremy Allaire：

まずArcについて話します。Circleは「インターネット経済活動のインフラ」という問題を約13年間考えてきました。

2013年に私たちがCircleを創業したときの基本的な考え方の1つは、ブロックチェーンが最終的に分散型コンピューティングネットワーク（Distributed Computing Network）になるというものでした。人々はコード、つまりスマートコントラクト（Smart Contract）をこれらのネットワークにデプロイし、ソフトウェアが経済活動に直接参加・調整できるようにすることができます。同時に、あらゆる種類の記録やあらゆる種類の資産を、これらのコンピューティングネットワークに発行できます。

2013年当時、この考え方は非常に遠いものに聞こえました。過去10年以上にわたり、私たちはこの方向性が多くの反復を経験するのを見てきました。今、私たちは非常に特別な時点に入りつつあります。

法体系はこの技術への対応準備を整え始めている。技術はおそらくすでに第4世代の能力段階に入っている。世界各国の政府や主要金融機関、テクノロジー企業は、この経済インフラが将来の極めて重要な一部になると認識し始めている。

過去多くの人は、ブロックチェーンは主に投機的な暗号資産の取引に使われるか、せいぜい決済に使われると考えてきた。私たちの見方はさらに進んでいる。ブロックチェーンはオペレーティングシステム（Operating System）になりつつある。それは、経済的属性を持つアプリケーションを実行するために特化した分散型ネットワークOSだ。

ここで扱われるものは「お金を預けて送金する」ことをはるかに超える。最終的に経済そのものを支えることになる。

会社とは何かを考えてみよう。1つの会社は、本質的には一連の契約関係だ。所有構造、所有権をめぐる契約、会社に投資が入る仕組み、投資家へのキャッシュフローや配当の支払い、会社の資金管理、そして会社が世界で事業を行うために必要なさまざまな契約が含まれる。

将来、企業運営の仕組み全体がオンチェーンワールド（Onchain World）に移行する。オンチェーン企業（Onchain Corporations）が登場する。これらのオンチェーン企業はますますソフトウェアによって調整され、そのソフトウェア自体もますますAIによって作られ、実行されるようになる。

私にはより広い見立てがある。知能のためのOS（Operating Systems for Intelligence）と経済活動のためのOS（Operating Systems for Economic Activity）は徐々に融合していく。今後5年でこの流れが本格的に広がるのを目にすることになるだろう。

企業の形態はますますオンチェーン化・エージェンティック化（Onchain and Agentic）していく。企業同士のやり取り、取引、契約締結、そして企業のバックオフィスシステム全体が、徐々にこうした環境へ移行する。

Circleは、世界中の多様な参加者と共にArcを構築したいと考えている。これには、インフラの運用、インフラのアップグレード、インフラのガバナンスを行い、参加者がインフラ自体から経済的便益を得られるようにすることが含まれる。

世界の経済活動がますますこれらのOSに入るようになれば、USDCなどのオンチェーンマネー（Onchain Money）の役割は当然拡大する。世界の金融市場活動やより広範な経済活動が、これらのシステムやオンチェーン組織（Onchain Organization）によって仲介・運営されるようになれば、USDC、EURC、その他のデジタル通貨はいずれも非常に大きな成長を見せるだろう。

質問6：AIエージェントが自律的にサービスを発見し、USDCで支払いできるようになった場合、資金が動く前に最も基本的な信頼プリミティブとなるものは何か？

質問者：pawansatoshix

Jeremy Allaire：

これは私たちが多大な思考を注いできた問題だ。実際、先週『エージェントのためのオープンエコノミー』（The Open Economy for Agents）という論文を発表したばかりだ。その中で、エージェント経済システムが実際に構築されるために何が必要かを論じている。Circle Agent Stackがすでに提供している基盤機能と、今年の残りの期間で開発予定の機能についても説明している。

ここではいくつかの問題を解決する必要がある。1つ目は、エージェントを知る「Know Your Agent（KYA）」だ。Circleが自社の顧客を知る必要があるのと同様に、私たちはエンドユーザーや企業などの主体の身元を確認できる必要がある。規制対象の金融機関はもともとこうした対応が義務付けられているため、Circleはこの分野で非常に強い能力をすでに蓄積している。

将来、エージェント開発者にも同様にKYA（Know Your Agent）が必要になる。あるエージェントが他のエージェントとやり取りするとき、あるいは企業やユーザーがそのエージェントとやり取りするとき、私たちは暗号技術（Cryptography）を用いて検証可能な証明を提供する必要がある。つまり、表明（Assertions）、証明または認証（Attestations）、検証可能なアイデンティティ（Verifiable Identity）を通じて、そのエージェントが一体誰で、どのような権限と能力を持っているのかを証明する必要がある。

私たちは、これらの能力を既存のエージェントアイデンティティ（Agent Identity）やエージェントレジストリ（Agent Registry）などの標準と統合したいと考えている。インターネットはこれまで、ネットワークエンドポイントが信頼できるかどうかを証明するために認証局（Certificate Authority）などの仕組みを構築してきた。エージェントの世界にも同様の信頼保証レイヤー（Assurance Layer）が必要だ。

2つ目の問題は評判システム（Reputation）だ。評判システムは複雑だ。インターネットプラットフォームでの評価は非常に操作されやすいからだ。私たちはすでにさまざまな情報リストやオープンマーケットプレイス（Open Marketplace）でこの問題を目の当たりにしている。したがって、AIエージェントの能力と評判をどのように検証するかは大きな問題だ。

私たちは対応する仕組みを研究している。理想的には、継続的なフィードバックループを構築する必要がある。エージェントが使われ、取引と決済が発生し、ユーザーや他のエージェントがそれとやり取りし、こうした実際の行動からデータが生まれ、最終的により信頼できる評判システムが形成される。

3つ目はプログラマブルポリシー（Programmable Policies）だ。この分野ではすでに製品提供を始めている。Circleエージェントウォレット（Circle Agent Wallet）では支出ポリシー（Spending Policies）を設定できる。ユーザーは、エージェントがいくらまで使えるか、誰と取引できるかなどをプログラムで制御できる。Circleはこれらの機能を引き続き強化していく。

これらはすべて、エージェント経済の信頼システム全体にとって非常に重要な構成要素だ。Circleはx402 Foundationなどの業界標準の構築にも参加している。

質問7：Circleは明らかにあなたの長期的な使命だ。健康を保ち、この使命を果たすために必要なエネルギーと明晰な思考を持ち続けるために、あなた自身は普段何をしているのか？

質問者：Lufei

Jeremy Allaire：

この質問はとても気に入っている。個人的な状況をいくつか共有したい。

約10年前、私は徐々に気づいた。Circleのような複雑で長期的な使命を果たし、常に最高の状態で仕事に臨むためには、若い頃の生活習慣を変えなければならないと。そこで、いくつかの面で非常に自己規律的になった。

1つ目は、体に入れるものだ。私は食事と身体の健康に非常に気を遣い、何を摂取するかを非常に厳格に管理している。

2つ目は睡眠だ。私は非常に厳格で安定した睡眠の仕組みを持っている。十分な時間と質の高い睡眠を取ることが非常に重要だと考えているので、睡眠の質を確保するために多くのことを行っている。

3つ目はマインドフルネス（Mindfulness）だ。マインドフルネスは実はCircleのコアバリューの1つでもある。それが意味するものは多く、瞑想に限らない。私たちが世界にどう向き合うか、アクティブリスニング（Active Listening）、そして他者と接するときに本当に集中し、プレゼンス（Presence）のある状態を保てるかどうかも含まれる。

この実践には仏教的な考え方がいくらか含まれていると感じている。それは、破局的思考（Catastrophic Thinking）、つまり問題に直面したときに物事をどんどん最悪の結果へ想像してしまうことを避ける助けになる。課題に直面したとき、私はできるだけ平静を保ち、起きることを受け入れ、一歩ずつ問題を解決し、一日一日前に進むようにしている。これは私にとって非常に重要だ。

また、全体的な身体の健康もある。私は比較的活発に運動する習慣を維持しており、さまざまな種類の運動を行っている。こうした習慣は非常に重要だ。それらは私に優れたエネルギーと精神的鋭敏さ（Mental Acuity）を保たせてくれる。同時に、家族や子どもを含め、他者とより効果的につながることができると感じている。このバランスは非常に重要だ。

長期的で複雑な使命は、絶えず新たな課題を生み出す。それは単純でもなければ、順風満帆でもない。したがって、こうしたことに向き合い続けるには非常に強い規律が必要だ。これが、人生とCircleという使命に対する私の向き合い方だ。

質問8：Circleには、他社が参加してCPNの拡大を支援できる正式なパートナー、紹介、エコシステム、または事業開発プログラムはあるか？

質問者：Cindy Wang @nomadcindyy

Jeremy Allaire：

答えは「もちろんある」だ。Circleの公式サイトのCPNページには、CPNパートナー（CPN Partner）に応募できる入口がある。

最新の決算報告でも触れたが、現在すでに175社以上の金融機関がCPNに参加し、さまざまな形でネットワークに接続している。企業の事業タイプに応じて、異なる方法でCPNに接続できる。

同時に、私たちはCPNの拡張性（Extensibility）も高めている。つまり、将来的にはサードパーティがさまざまな付加価値サービスをCPNに接続できるようになる。例えば貿易金融（Trade Finance）だ。私たちはすでに、クロスボーダー決済向けに与信枠（Credit Facilities）を提供する事例をいくつか持っている。

Circleには、決済とCPNに完全に特化した事業開発チーム（Business Development Team）がある。このチームはグローバルで、世界各地に人員を配置している。

さらに、Circle Alliance Programもある。これはCircleのより広範なグローバルパートナープログラムだ。現在すでに数千社が参加している。参加企業はさまざまな特典を得られ、Circleとの接続や協業の機会をより多く得ることができる。

質問9：Circleは、EURCがこれほど短期間で4億ドルの流通規模に達するためにどのような措置を講じたのか。今後、この成長の勢いを維持するためにどのような措置を取るのか？

質問者：somtouwazie504

注：質問者の元の質問では4億ドルと書かれていたが、Jeremyは回答の中で4億ユーロと明確に訂正している。

Jeremy Allaire：

私たちはEURCの初期の発展に非常に満足しています。EURCの流通量はすでに4億ユーロを突破しました。これは4億ユーロであり、4億ドルではありません。現在EURCはすでに世界最大のデジタルユーロの一つです。

もちろん、数千億ドル規模のドル建てステーブルコインと比べると、ユーロ建てステーブルコイン市場全体は依然として非常に小さい。現在、すべてのユーロ建てステーブルコインの時価総額は合計で約10億ユーロに近い。

EURCの成功は主にいくつかの要因による。第一に、私たちは非常に早く参入した。初日から、Circleは欧州の規制枠組みの下でユーロ建てステーブルコインを立ち上げることを非常に強くコミットしていた。私たちは欧州の規制当局や金融機関と協力し、関連インフラを事前に構築した。そのため、MiCAが施行された時点で、EURCはすでに直接市場に参入できる状態だった。

第二に、私たちはCircleの既存のパートナーと流通体制を活用した。USDCはすでにエコシステム内で非常に広範な流通関係（Distribution Relationships）を構築しており、EURCはこの基盤の上に直接拡大することができた。欧州の主要な取引所の多くがEURCをサポートしており、ユーザーはさまざまなプラットフォームを通じて1:1でミントおよび償還（Mint and Redemption）を行うことができる。

同時に、私たちは主要なDeFiプロトコル（DeFi Protocol）と提携し、EURC市場、貸付市場、スワップ（Swap）、USDC/EURCの外国為替ツール（FX Tools）を構築している。

今後について言えば、私たちは依然として非常に初期の段階にいる。ドル建てステーブルコインもまだ初期であり、デジタルユーロとユーロステーブルコインはさらに初期だ。私がよく使う言葉がある。オンチェーン・マネー（Onchain Money）は現在の従来型電子マネーやレガシーな通貨システム（Legacy Money）より優れている、というものだ。

したがって、オンチェーン・デジタルユーロ（Onchain Digital Euro）の役割はますます大きくなるだろう。MiCAとその後の規制改正に伴い、また欧州が資本市場や現実資産（RWA）の機会を徐々に開放するにつれて、ユーロステーブルコインへの需要も高まるだろう。

それと同時に、プログラマブルなユーロステーブルコインには、プログラマブル・マネー（Programmable Money）やクロスボーダー決済（Cross-border Settlement）など、より多くの用途も生まれるだろう。新興市場でもEURCには機会があると考えている。世界中の企業や家計が、自らの通貨資産をさらに分散したいと考える可能性があるからだ。

Circleは、欧州および世界市場におけるEURCの役割を継続的に拡大するため、すでに複数の取り組みを進めている。

問題10：Arcはエージェント経済についてよく語るが、Arcの最大の強みは実は、エンドユーザーに優しい環境を提供し、消費者向けブロックチェーン製品がCryptoをバックグラウンドに隠し、ユーザーにとってほとんど見えないようにできる点にあるのではないか？

質問者：peterhaas

Jeremy Allaire：

これは良い質問だ。Arcのパブリック・メインネットは9月16日にローンチする。私たちは非常に興奮している。

Arcにはおおよそ5つの中核的な能力がある。AIネイティブおよびエージェント・アプリケーション（AI Native and Agentic Applications）はその1つだ。しかし興味深いのは、ArcをAIエージェントにとって魅力的にする要素が、そのまま一般のエンドユーザーにとってもArcをより使いやすくしている点だ。

Arcはステーブルコイン・ネイティブ・チェーン（Stablecoin Native Chain）だ。ネットワークのガス代および手数料モデル（Gas Fee and Fee Model）はUSDCを使用する。したがって、Arcのアプリを利用するユーザーは、最初に別の暗号トークンを購入する必要がなく、ガス代（Gas Fee）が何かを理解する必要さえない。

Arcの取引手数料は非常に低く、通常は数分の1セント程度のため、開発者がこれらの費用を完全に自己負担できる。

例を挙げよう。あなたがNetflixを利用するとする。NetflixはAmazon Web Services上に構築されているが、Netflixに支払うときに請求書に「AWS費用」という項目が個別に表示されることはない。Netflixがクラウドコンピューティング・インフラを利用するコストを、あなたが個別に支払うことはない。

しかし、これまでの多くのブロックチェーン・アプリケーション（Blockchain Application）はまさにそうだった。ユーザーは基盤となるコンピューティング・ネットワークの費用を自分で理解し、支払う必要があった。これは非常に不合理なユーザー体験だ。ユーザーは、アプリがどのコンピューティング・ネットワークを使っているかや、基盤となる取引・データ・インフラのコストがいくらかを気にする理由はない。

Arcはこのレイヤーを完全に消し去ることができる。開発者は、開発企業がAI推論コスト（AI Inference Cost）、AWSコスト、Google Cloudコストを負担するのと同じように、これらの取引コスト（Transaction Costs）を負担できる。

企業の開発者にとっても、はるかに便利になる。企業は通常、アプリを1つ開発するために、さまざまなデジタル商品（Digital Commodity）を保有し、複雑な会計処理を行い、コンプライアンスやカストディ（Custody）に対応することを望まない。企業がデジタルドル（Digital Dollars）を保有するだけでインフラを直接運用できるのであれば、財務・コンプライアンス・法律の面ではるかにシンプルになる。

したがって、あなたの質問の核心的な見立てに、私は強く同意する。Arcの主要な設計目標の1つは、基盤となるオペレーティングシステム（Operating System）をユーザーから見えなくすることだ。

ユーザーは、それが金融アプリであれ、ガバナンス・アプリであれ、エージェント・アプリであれ、アプリを使うだけでよい。ユーザーが注目するのはアプリそのものであり、基盤となる技術を気にしない。

ある技術がアーリーアダプター（Early Adopter）段階にあるとき、ユーザーは通常多くの技術的ハードルを我慢する。しかし、ブロックチェーンが最終的に数十億人にサービスを提供するなら、基盤技術はほぼ完全に見えなくなっていなければならない。Arcは、このシームレスなユーザー体験（Seamless User Experience）を実現するために、ブロックチェーン業界の歴史の中で行われた最も重要な試みの1つだと思う。

そして、この目標を実現するためにCircleが注力するのは開発者だ。プラットフォーム型ビジネスにとって、中心は常に開発者だからだ。どれだけ多くの開発者を引き付けられるか、開発者が成功できるか、そして開発者が最終的にどのようなユーザー体験を生み出せるかに関心を持つ必要がある。

Circleは現在、9月のメインネット・ローンチ（Mainnet Launch）に合わせて、関連する多くの製品を準備している。私たちの重点の1つは、開発者が非常に速く、安全で、信頼性の高い優れたユーザー体験を生み出せるようにすることだ。現在のセキュリティ脅威環境（Security Threat Environment）は過去とは明らかに異なっているため、安全性（Safety）、信頼性（Trustworthiness）、インフラの堅牢性（Infrastructure Robustness）、シンプルさ（Simplicity）が非常に重要になっている。

問題11：CLARITY Actが9月に成立しなかったとしても、USDCの採用率は引き続き伸びるとあなたは考えますか？

質問者：Jasmine_Sanchez

Jeremy Allaire：

端的に言えば、もちろん伸びる。

まず、ステーブルコインは世界的に合法的な金融システムの一部になりつつある。この傾向はほぼ世界各地で同時に起きている。そして多くの法域で、ステーブルコイン立法（Stablecoin Legislation）は、より広範な暗号資産市場構造の立法よりも速いスピードで進んでいる。日本もそうだし、欧州もそうだ。米国もすでにGENIUS Actを可決した。

これは来年1月に施行され、USDCのようなデジタルドルが正式に米国金融システムおよびドル金融システムの一部となる。これは非常に大きな進展であり、ステーブルコインの需要、成長、活動を引き続き押し上げるだろう。

もちろん、CLARITY Actも非常に重要だと考えている。業界全体のその他の市場、例えば取引市場（Trading Markets）、デリバティブ市場（Derivatives Markets）、トークン化（Tokenization）、資本市場にも明確なルールがほしいからだ。これらの分野に明確な登録・規制枠組み（Registration and Regulatory Structure）が存在することを望んでいる。

これは消費者保護、市場競争力、米国の競争力にとって重要だ。しかし、CLARITYが成立するかどうかは、ステーブルコイン自体が成長を続けられるかを左右するものではない。両者には相乗効果があるが、ステーブルコイン採用（Stablecoin Adoption）自体には独立した成長ロジックがある。

また、私たちは米国と米国政策に過度に注目しがちだと思う。米国政策はもちろん非常に重要で、世界の政策にも影響を与える。しかし、デジタル資産とデジタル通貨自体は高度にグローバル化しており、ブロックチェーン・インフラ自体がグローバルなコンピューティング・インフラであり、世界各地で関連する規制制度が整備されている。

実際には、現在のステーブルコイン採用の多くは米国外で起きている。私たちの機会は185カ国からもたらされている。世界の数十カ国でステーブルコインの需要が生まれている。

したがって、「米国企業が今どのようなルールで事業を行えるか」だけに注目していると、このトレンド全体の本当の規模を見落としがちだ。これは高度にグローバルな現象であり、Circle自体もこのトレンドの中にあるグローバル企業だ。

もちろん、関連法が正式に成立することを今も望んでいる。9月に成立しなかった場合でも、議会はその後も前進を続けるだろう。それと同時に、米国規制当局は、規制ガイダンスとルール策定（Guidance and Rulemaking）を通じて、デジタル資産市場が信頼でき、安全で、コンプライアンスに沿った形で発展できるようにすると明確に述べている。

したがって、たとえCLARITY Actが9月に成立しなかったとしても、USDCの発展は続くと考えている。