一、宏观流动性
货币流动性趋紧。美国政府的大举发债计划、大超预期的就业数据、惠誉降级事件，三股做空力量相会交织，抬高美元和美债收益率。美股短期过热，部分资金撤离。中国股市开始政策性托底刺激。加密市场波动性处于历史新低水平。
二、全市场行情
市值排名前100涨幅榜：
本周市场弱势震荡。短期defi龙头CRV和土狗项目BALD接连暴雷，影响市场情绪。场内流动性不足，机会多在链上小币新币。市场热点是RWA和OP。
- CRV：Curve是defi的主要稳定币交易所，近期被漏洞攻击，其创始人在借贷平台的清算风险暂时解除。孙宇晨等巨鲸和创始人在场外交易CRV并锁仓6个月，但筹码分散对长期币价不利。
- VELO: 近期由于OP激励活动，交易费收入创新高。同时基于OP的Base链热度较高，未来上面的项目或对VELO质押者进行空投。
- BNB：近期推出Sei和Cyberconnect两个新币打新活动。美国计划起诉币安交易所欺诈，币安的中国用户每月交易量900亿美元，约占收入的40%。
三、BTC行情
1）链上数据
市场交易进入冰点。7月链上总交易量下降17%，合规交易所现货交易量也下降17%，为2020年10月以来的最低交易量。7月BTC期货持仓量下降8%，期货成交量下降27%。
稳定币市值略有下降。7月稳定币发行量减少1%，其中USDT市场份额上升至72%，USDC下降至21%。
长期趋势指标MVRV-ZScore以市场总成本作为依据，反映市场总体盈利状态。当指标大于6时，是顶部区间；当指标小于2时，是底部区间。MVRV跌破关键水平1，持有者总体上处于亏损状态。当前指标为0.64，进入复苏阶段。
2）期货行情
期货资金费率：本周费率中性，但抄底情绪增加。费率0.05-0.1%，多头杠杆较多，是市场短期顶部；费率-0.1-0%，空头杠杆较多，是市场短期底部。
期货持仓量：本周总持仓量环比持平，缺乏突破前期BTC31000持仓量高点的利好。
期货多空比：1.6。市场情绪逐渐偏向抄底。散户情绪多为反向指标，0.7以下比较恐慌，2.0以上比较贪婪。多空比数据波动大，参考意义削弱。
3）现货行情
本周市场仍处于盘整模式，反复画门。短期投资者谨慎等待下跌，市场因为缺乏催化剂导致进一步盘整。从更广泛的宏观流动性周期来看，始终与BTC减半周期（自2008年以来）保持一致，实际上BTC价格更多是由需求驱动的，而不是由供给驱动的。
