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先知30s研报速看

1.本篇研报分析目的是全方面的了解Verasity项目的信息及优劣势

2.Verasity所处注意力（数字广告）代币赛道所面临的竞争压力较大，但上升潜力巨大。

3.相较于同类竞品BAT，Theta等，该项目近期的市场热度和情绪较为高涨。

4.VRA长期市值处于「严重低估」的阶段。

5.Verasity团队背景出色且具备较强的执行力。

6.所处赛道有引领下一轮热点的潜力。

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概要

区块链技术发展至今，一直存在着这样一种论调：

「区块链+」 和 「+区块链」。

「区块链+」所代表的是原生于各大主流公链的链上去中心化产品。如DeFi，GameFi，NFT等。

「+区块链」所代表的往往是基于传统项目上区块链的赋能。如物流区块链，链上存证，物联网区块链等。

这两种不同领域的区块链产品往往存在极大的壁垒，这种壁垒形成的原因既跟技术有关，也跟商业模式，还有所谓的“文化”相关。原生的区块链应用，往往面临极大的扩展性难题，比如DeFi产品因为去中心化的要求而很难获取使用者的个人数据，所以在信用价值的利用上无法与互联网金融产品相提并论。这导致DeFi产品往往资金效率较低，这种情况在借贷场景中尤为显见。各类配套产品和数据的缺少使得DeFi产品对风控的要求更高，因此像“超额抵押”这种略显笨拙的模型才被广为采用。

以太坊的创始V神前段时间的在其个人Twitter中发声：“以太坊不应该只有DeFi”。

这也进一步证明，「区块链+」如果想要进一步开疆扩土，那么新的应用场景一定是很重要的，不然，很容易走进“圈地自萌”的怪圈。除非像“流动性挖矿”这样透支未来利润的激进型策略不断的涌现，否则很难维持更高的估值预期。

所以我们在之后的研究过程当中，也会侧重于一些新的未被当前区块链世界用户所充分了解其内在价值的项目。争取为我们团队内部以及看到研报的用户带来更多被低估的项目。

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项目分析

一. 所处赛道

狭义上来说，Verasity与BAT一样都应该属于注意力代.币这一赛道。通过去中心化的身份认证和经济激励模型来降低数字广告的欺诈问题，并且提升广告主的参与度和渠道的广告收入。这一赛道本质17年年底至18年年中的这段时期，曾经在市场中引起过广泛的关注。其中，BAT，Verasity, Prop，Flixxo等项目在那个时间段的关注度较高。

最终，在I.CO热潮的助推下，Verasity以0.0078美金的价格募集了近两千万美金。以I.CO价格为基准线，目前Verasity的回报率超过500%。而同时期的Prop，Flixxo的募资规模以及市场热度来说都均难分上下，但目前其项目回报却均已经处于行业平均回报率之下。

这可能是多方面原因所导致的：

1.注意力代.币本质上在做的是传统的互联网平台型产品形式+区块链经济模型和治理模型。所以这类产品往往需要直接与传统互联网产品相竞争。其所需要解决的问题不仅仅是更多的市场营销，甚至还需要肩负重塑已经较为成熟的业态的使命。这种赛道在需要销售“愿景”的时候往往是很动听的，但是在实际的运营过程中需要付出比DeFi，GameFi等链上原生产品更多的努力。

2.不论是BAT还是Verasity,都希望通过区块链特有的经济体系来提升展示类广告的转化。但是“激励量”本身就存在着虽然起量很快，欺诈较低，但是转化却很差的特性。且大部分广告主，更看重的指标不是曝光次数和停留时间，而是投放后的转化能力。所以，单纯的经济激励所带来的效果往往无法尽如人意，在整个业态中占据主导的还是那些拥有流量以及可以通过大数据实现精准投放，并提高转化的优质渠道。

3.在过去的两年时间内，区块链行业内部没有为这一赛道的产品提供足够的内循环环境。无法在区块链行业内部为该赛道的产品产生足够的源动力。这导致这些产品只能去跟传统厂商拼刺刀，自然面临极大的竞争压力，且在ICO之后很难产生实际利润，高额的支出最终使得他们难以为继。

面临这些问题，依然有Verasity，BAT，Theta等产品存活了下来，且均已实现了原定路线图的大部分内容。其所发布的产品都获得了数据上的稳步增长。

这主要也是因为：

赛道本身的潜力巨大，这是除了DeFi和GameFi以外，可以落地的最具规模，最具想象力的赛道之一。以Verasity的研究数据来看，在线广告市场的规模近4000亿美金，并且40%是被机器人所完全浪费的，如果可以消灭欺诈，广告主往往愿意花费5到10倍的价钱。

二. 产品生态：

目前，Verasity的产品生态很丰富，其中包括：

1.Esportfightclub.com

这是一个电子竞技游戏商店，赞助商可以在这个商店中发起私人比赛，公开比赛或者第三方的比赛。

类似于国内早先流行的浩方对战平台，但是Esportfightclub.com不解决游戏连线的问题，只为市场提供一个通用的竞赛举办平台，通过VRA和EFC积分实现了赛事举办，赛事传播，引导观看的一站式服务。该产品继承了Verasity生态内部的播放器，POV证明协议等产品，为Verasity生态提供了一个很好的应用层产品。

我们体验了这个平台，目前来看还处于较为早期的时期，但是这个产品的意义在于Verasity开始意识到如果想要真正突出重围，仅靠经济体系和POV证明协议去触达更多的流量是远远不足的，还应该自己建立渠道，既可以增加收入，加快盈利速度。还可以为其他的广告主和渠道方提供更好的范例。

2.VeraWallet

这是Verasity用户进入Verasity网络的官方入口，VeraWallet中提供了完善的存储，交易，赚取VRA的功能，且满足并支持账户代管和质押等功能。当前，使用VeraWallet加入VRA代币质押计划，可获得约25.55%的APY。并且提供了法币购买的入口港币，英镑，欧元等几十种法定货币直接购买VRA。

3.Triviata

赏金类APP，用户可以回答各类问题或者完成各种赏金任务来赚取VRA。大部分的赏金任务也多是来自于广告主的投放需求，比如下载并游玩某个游戏，在某个游戏中升级到某个特定的级别，回答某些产品的调查问卷等。

这类赏金类APP的好处是可以扩展Verasity系统可以承接的广告类型，从曝光类广告扩展到点击类，订阅类等。

4.Verasity.tv

Verasity.tv是专门为广告主提供的软件开发工具包（SDKs）。可以帮助广告主快速的将Verasity所提供的功能集成到YouTube、Twitch、Vimeo、 JWPlayer、 Brightcove、VideoJS、Kaltura、FlowPlayer、iVideoSmart等等多个视频播放平台。

5.POV证明协议

这是Verasity所宣称的核心之一，获得了美国专利认证的POV广告欺诈检测协议目标是降低广告欺诈问题。

Verasity的专利系统可以安全地验证观众指标(观看次数)，对外透明且能够防止篡改。对于依赖观众指标数据的Verasity来说，该系统可确保其生态系统中所有要素的真实性和完整性。当今的视频生态系统受到可疑(通常是虚假的)观看统计数据的困扰。这些统计数据被用来评估内容 或广告的价值，经过操纵而产生欺诈性收入。PoV™是一套专门用来安全验证生态系统内容消费的系统，对外透明且能够防止篡改。在Verasity 经济体中使用它来确保观众指标的真实性，从而确保生态系统的完整性。”

这是白皮书中对POV证明协议的描述，但是通过我们对细节的分析，我们发现，实际上区块链在这个协议当中所发挥的作用依然是数据的不可篡改和可溯源性，区块链技术不能解决广告欺诈的问题。

而真正解决广告欺诈的解决方案包括但不限于：

1）当观众创建账户时，会为其分配一个匿名ID，然后标记该用户生成的视频观看次数。

2）未登录的观看者仍然可以观看免费视频，但无法通过PoV™确认这些观看次数。单个用户不能同时进行多次观看。

3）大多数观众一次只能真正观看一个视频，而一些不良人士可能为了增加观看次数而尝试 使用多个浏览器同时观看。所以当一个用户同时播放多个视频时，PoV不会计算观看次数等等。

这些解决方案本质上还是希望通过各类判定规则上的限制来降低广告欺诈的风险，从官方所纰漏的实测数据来说，可以有效的降低近40%的欺诈风险。从数据来看十分有效的，但是数据测试的具体规则和判定维度等信息暂时没有查到相关的具体资料，大家可以谨慎判断。

6.产品作用和发展策略

 从Verasity所创造的产品生态当中，我们不难窥见各个产品的作用和Verasity总体的发展策略。

首先，我们可以很直观的发现，所有的产品总的来说可以分为三种类型：

第一种是渠道型产品，比如Esportfightclub.com，Ttiviata。这两个产品在生态中所发挥的作用是拓展盈利渠道，提供最佳范例，扩展业务范围等。

第二种是基础设施类产品，比如VeraWallet，Verasity.tv。这两个产品的所发挥的主要作用是为广告主提供便捷的发布，部署和管理工具。为用户提供功能齐全的官方钱包。

第三章是协议类产品，比如POV证明协议。这个产品的主要作用是提升品牌的整体形象，增强产品在竞争中的硬实力，增强渠道拓展的基础条件，增加产品生态的扩展性。

因此，根据以上各个产品的作用，我们不难发现。Verasity生态的整体发展策略还是十分清晰明了的，他们的团队深知这一赛道的项目存在着多种阻碍，要想突出重围，必须先巩固自身与传统互联网渠道或者数字广告交易平台的竞争优势，且必须通过完善的内部官方渠道来影响整个经济系统的循环，再通过优秀的范例来进一步提升产品的竞争力。

三. 团队资质

通过对整个竞争环境，以及各类生态产品的介绍，我们不难发现从这个赛道突围必须拥有一支完善，经验丰富且创造力也足够丰富的团队。需要重点指出的是，这一赛道的产品因为所需要面临的竞争对手不仅限于区块链行业。因此，对于团队的要求也更高。既需要专业的开发者和市场营销人员，还需要非常专业的法务支持和渠道拓展。

而Verasity团队的配置恰好符合我们的判断。

核心团队成员既包括专业的开发者，还包括内容，渠道拓展人员。其中创始人是资深的技术专家，基金总监则是非常具有经验的合规专家。当然团队的宣传是表面的，最重要的还是团队的实际工作表现。

从多个细节我们可以看出，Verasity团队的工作表现是值得我们所称赞的：

Verasity的白皮书的法律风险部分是笔者个人所投资的近百个项目中最详尽，最完善之一。

Verasity的动态更新的频次也令人欣慰，这跟笔者在18年投资和接触的近百个项目相比，非常值得称赞。

截至目前Roadmap所承诺的90%都已经完成，并且还在不断地扩展和进步。Verasity的各项数据也得到了令人满意的增长。

四. 经济模型

对于已经上线运行的项目来说，我们认为核心是商业模式和经济模型是否具备互助性。因此，关注的重点是生态内各个涉及VRA的经济环节是否达成了内环的自洽。

VRA的总产量为12,491,500,000枚，50%用于ICO，CMC披露的当前的市场流通为6,542,847,233，但是实际上Foundation所持有的部分目前在2020年已经售出了一部分，根据Verasity所公布的数据，实际的市场流通应该在8,188,469,457枚VRA，而总供应量由于Verasity的回购销毁政策，下降到10,356,527,868

目前的代币持仓分配（以官方最后一次披露为准）“

从已经展示的各类使用场景来看，VRA的经济体系主要包含以下六个方面：

产出——赚取——质押——花费——收入流——回购销毁

需要特别注意的是，未解锁的代币将会与当前价格相关，2020年由于价格较低，团队代币未解锁。而2021年由于各项数据的上涨，解锁的代笔量如果低于回购的代币量，则总供应将进一步降低。

所以，整个经济体系的核心想办法提高收入流的收入。

五. 运营数据

一个区块链项目的各项运营数据同样是我们所需要关注的要点之一，这往往代表了这个项目的受关注程度。

从2020年9月份至今，项目各类社交媒体数据增长超过722.6%，活跃度增长423%

Lunarcrush数据显示（年）

进入8月中旬以来，看涨情绪增长至300%

这也跟最近这段时间的市场表现重合。总体数据来说，twitter粉丝数13.3万人，官方今天Telegram人数约28604人，平均在线率约为12%（不同时段的在线人数取平均值）这些数据与同类产品BAT来说差别不大，但是动态数据的近期表现要明显强于BAT，可能与近期市场发声频率有关。

六. 发展策略

前文已经提到了当前Verasity的发展策略，我们上周与Verasity的CEO进行对话，并进一步佐证猜想。

Verasity接下去的发展重点必然是我们所提到的那三架马车：

推广渠道类范例型产品，

完善基础设施型产品，

提升协议型产品。

而除了原定的发展策略之外，我们通过与CEO的对话得知Verasity还将有两项大的举措：

1.通过POV协议来帮助日渐火热的NFT市场解决欺诈问题。（NFT产品可复制性太高，普通用户容易被假冒的NFT产品所欺骗）

2.通过电竞与+NFT的结合，发行基于游戏装备道具类NFT，帮助游戏厂商推广的同时，增加收入流的增长渠道。

七. 问题及建议

存在问题：

1.区块链技术所带来的生产关系改变确实具备颠覆传统行业的想象力，但是当前的生产关系决定了话语权还是在渠道和数据的掌控者。因此，单纯的通过区块链想颠覆传统的数字广告交易业态难度太大。

2.POV对NFT市场的欺诈验证确实有一定的帮助，但是这种帮助更像是个数据溯源的过程，在实际的用例当中，只需要浏览器支持NFT的认证即可达成同样的效果。

建议：

1.Verasity着重发展行业内部的广告业态，当前的区块链应用生态已于2018年大不相同，很多优质的DeFi，GameFi项目由DAO来驱动，这些项目应该很乐于通过标准的链上广告系统来发布广告并获得转化。

这种策略有助于Verasity更加迅速的完成盈利，也更容易增加Verasity在区块链行业内部的曝光。

2.Verasity在后期的实际落地过程中可尝试与浏览器，发行平台建立联系，共同搭建NFT认证标准。

3.前述的宣传和推广的重点在如何更好的解决广告主所面临的广告欺诈问题，但是我们认为“watch to earn”在当前的市场环境中更加流行，获取足够的用户，并且通过Verasity的经济体系将其沉淀，也许可以更进一步的帮助Verasity获得更高广告主的青睐。

从用户数据，使用场景，经济模型等各个角度分析，Verasity的市值处于「严重低估」的阶段。相对于同级别竞品来说，有较大的增长空间，

从团队层面分析，该团队效率和执行力较高，相比于大部分更高估值的项目来说，团队更加成熟，且商业模式已经具备实际落地场景支撑。该项目也是受到币安赵长鹏认可的项目之一。整个赛道也许可以成为继DeFi，GameFi之后的新的市场引爆点，笔者对这一赛道的定义为「DataFi」。但是传统渠道所带来竞争压力巨大，突围难度较高。