著者: DeFiチーター

翻訳：PANews

カイル・サマニはAI、長寿技術、そしてロボティクスへと転身します。もしあなたが創業者、開発者、あるいは今日の暗号通貨業界に揺るぎない信念を持つ信奉者なら、その変化を実感できるでしょう。空気は一変しました。2021年の刺激的で混沌とした理想主義は、古臭く、集団的な沈黙に取って代わられました。

カイルはなぜ去ったのか？その答えは、すぐに削除された彼のツイートの中にある。

1. 暗号通貨は「根本的に期待していたほど楽しいものではない」

2. ブロックチェーンは単なる資産台帳です。

3. 「興味深い質問のほとんどはすでに回答されています。」

私にとって、これは単なる投資家の疲弊以上のものだ。ブロックチェーンと暗号通貨への諦めなのだ。これは、強い信念を持つ資本がAIの華やかさへと流れ始め、暗号通貨を金融における退屈な舞台裏の役割へと追いやるという、根本的な変化を示している。

しかし、私はこの絶望は嘘だということをあなたに伝えるためにこれを書いています。

業界は今、最も危険でありながら、最も重大な転換点を迎えています。私たちは暗号通貨の「エリート化」を目の当たりにしており、注意を怠れば、真の革命は「フィンテックの包み紙」によって葬り去られてしまうでしょう。

「フィンテックラッパー」の台頭

機関投資家がついにこの分野に参入したというニュースが、メディアを賑わせています。ETFが承認され、銀行はサブネットを試験運用し、資産運用会社は国債をトークン化しています。しかし、さらに先を見据える必要があります。

これらの機関は、暗号通貨の革新性とパーミッションレス精神に基づいて構築されているわけではない。彼らは「フィンテック・ラッパー」、つまりブロックチェーン技術を用いて決済効率を向上させるだけの製品を構築しているが、従来のシステムと同様のレントシーキングと仲介構造は維持している。

彼らは革新的な暗号通貨アーキテクチャに投資しているのではなく、単に自社のサイロをブロックチェーンに移植しているだけです。彼らにとってブロックチェーンは、より安価でグローバルなSQLデータベースに過ぎません。もし彼らの製品がプライベートネットワーク上でも動作可能であれば（ほとんどの企業はそうあるべきですが）、彼らは暗号通貨を開発しているのではなく、単にITインフラをアップグレードしているだけなのです。

銀行がプライベートブロックチェーンや「ウォールドガーデン」型ステーブルコインを立ち上げる際、彼らはフィンテックのラッパーを構築している。彼らは単に、従来のシステムのレントシーキングと仲介構造を維持しながら、決済効率を向上させるためにその技術を利用しているだけなのだ。

彼らは流動性を混乱させました。
対話するにはライセンスされた API が必要です。
これらは、異なるプライベート台帳間の調整に依存しています。

わずか数個のAPIキーでプライベートSQLデータベース上に製品を配置できる場合、それは暗号化された製品ではなく、単なるITアップグレードです。

ウェスタンユニオン症候群

「フィンテック・ラッパー」症候群の最も深刻な原因は、ステーブルコイン決済スタートアップ企業の絶え間ない出現だ。

これらのプロジェクトは、数秒で国境を越えてドルを送金できるという点で革命的だと自称しています。しかし、そのアーキテクチャを見てください。彼らはブロックチェーンを単なる輸送経路として扱っているだけです。

ユーザーAが通貨を入力します。
プロトコルはステーブルコインに変換されます。
ステーブルコインはウォレット X からウォレット Y に移動されます。
ユーザー B はオフチェーンで通貨を法定通貨に変換します。

これは暗号化された商品ではありません。これは秘密鍵を使用したウエスタンユニオン送金です。

これらのラッパーの致命的な欠陥は、オンチェーン上で価値を保持できないことです。価値はシステム内を流れますが、エコシステムには定着しません。経済的価値はスタートアップの株主によってオフチェーンで獲得される一方で、ブロックチェーン自体は、シンプルで安価で目に見えない、コモディティ化されたインターネットケーブルのように扱われています。

真の暗号化とは、単に「送金」するだけではありません。ロジックの同期実行こそが重要です。従来の金融の世界では、システムは非同期であり、流動性はニューヨーク証券取引所、ナスダック、ロンドン証券取引所、東京証券取引所に分散しています。ブローカーから銀行へ、そして融資プラットフォームへ資金を送金する場合、数日（T+2決済）かかります。これには3つの異なる台帳、3つの異なる信頼関係の前提、そしてあらゆる段階での摩擦が伴います。

しかし、DeFiでは、流動性プールは、あらゆるアプリケーション、ボット、ユーザーが仲介者の許可を求めることなく即座にアクセスできるグローバルリソースです。これは「理想主義」や「原理主義」ではなく、資本効率のためです。

2002年 vs. 2026年：「実用性」の変化

無視できない問題、それがAIです。人工知能は、目に見える形で魔法のように生産性を向上させる成果をもたらし、仮想通貨のぎこちないUXやガバナンスの茶番劇を時代遅れにしてしまうほど、その場の空気を奪っています。

これが信仰の危機につながっています。創業者は焦点を転換し、VCはブランドイメージを再構築しています。「分散化された世界」という主張は「決済時間を0.5秒短縮する」という主張へと変化しました。

しかし、歴史には興味深いリズムがあります。

現在は2002年のデジタル版です。

崩壊した。メディアはインターネットはメールと書籍の購入にしか役に立たないと喧伝している。「興味深い質問」には答えがあるはずだ。ドットコムバブル崩壊後も同じ構図だ。「情報スーパーハイウェイ」は失敗作と見なされている。

なぜでしょうか？初期のインターネット企業は、単なる「新聞の包み紙」、つまり物理的な新聞を画面に載せるだけの企業だったからです。インターネット本来の機能（ハイパーリンク、ソーシャルグラフ、ユーザー生成コンテンツ）を活用していませんでした。

しかし、観光客が去り、投機家が破産する中、残った建設業者たちはひっそりと光ファイバーケーブルを敷設し、クラウド、ソーシャルメディア、モバイルインターネット用のコードを書き続けました。2002年から2005年の「退屈な」時期は、私たちが今日生きている世界の懐妊期間だったのです。

私たちも今、まさに同じ局面に立っています。「フィンテックの包装紙」は、まさに現代の「新聞の包装紙」です。それらは、古い金融を新たな軌道に乗せているのです。

次のサイクルの勝者は、プライベートネットワークで機関を満足させようとするのをやめ、ブロックチェーンの固有の物理的特性を活用し始める逆張りの人たちです。

孤立したデータベースではなく、グローバルなデータベースです。
API 統合ではなくアトミックな構成可能性。
壁に囲まれた庭園ではなく、許可のないモビリティ。

逆張りの賭け：元帳を超えて

カイル・サマニ氏は、ブロックチェーンは単なる資産台帳だと考えている。これは、暗号通貨はウォール街の効率性を高めるだけだというコンセンサス的な見解である。しかし、投資においては、コンセンサス的な見解がアルファに繋がることは稀である。

反革命的な賭けは、信頼のない調整が実現できることの表面をかすめた程度にしか我々が到達していないということだ。

私たちはブラックロックのためにより良いデータベースを構築するためにここにいるわけではありません。プライベートサーバーでは実現できないものを構築するためにここにいるのです。

結論

創業者にとって、今こそ最も暗い瞬間だ。熱狂は去り、「楽して儲かる」という期待も消え、先見の明のある創業者は去ろうとしている。

良い。

彼らを放っておけ。価格を追いかける者たちに追いかけさせておけ。機関投資家たちに独自の台帳を構築させ、それをイノベーションと呼ぶようにさせろ。

これが大きなフィルターです。ブロックチェーンで最大のチャンスを掴む暗号プロジェクトは、銀行を模倣するものではありません。ブロックチェーンの中核特性であるパーミッションレス、コンポーザブル、トラストレスを重視し、従来のシステムでは解決できない問題を解決しようとするプロジェクトこそが、その可能性を秘めています。

「今が最良の時代であり、今が最悪の時代だ。」私たちはまだ終わりではありません。終わりの始まりに過ぎません。「フィンテックのラッパー」の時代は、気を散らすものです。真の仕事、つまり主権を持つインターネットを構築する仕事は、今から始まります。

集中力を保ち、不可能を可能にしましょう。

Stripe は、USDC および X.402 標準をサポートするマシンおよび AI エージェントによる支払いのプレビューを開始しました。

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