ミームが衰え、物語が冷める：ソラナの周期的なブームは80ドルを下回ると終了。

執筆者: Mach 、Foresight News

最も成功しているパブリックブロックチェーンの1つであるSolanaも、困難な時期に直面しています。

2月5日の市場暴落以降、SolanaトークンSOLは一時67ドルまで下落し、2023年12月以来の安値を記録しました。現在、SOLの最新価格は80ドルで、24時間で3.57%の下落となっています。月足チャートを見ると、SOLは2025年10月の高値から5ヶ月連続で下落しており、最大で71%以上の下落を記録しています。エコシステムで最も有名なNFTであるMad Ladsは、最高値で4万ドルを超える価値があったにもかかわらず、底値が22 SOL（約1,760ドル相当）まで下落したことがありました。

この強気相場を振り返ると、SOLは8ドルの安値から295ドルまで上昇し、パブリックチェーンの中でも非常に好調なパフォーマンスを見せました。ミームセクターの急成長と相まって、トランプ米大統領でさえSolanaネットワークで自身のトークンをローンチすることを決定し、この時期には数え切れないほどの富裕層向けニュースが生まれました。

しかし、市場が弱気になり、トークンの価格が下落し、TVLが半減し、オンチェーン取引量が急落し、成長のフライホイールが失速すると、Solanaもさまざまな問題に直面しました。

ミームの流行は終わった。

このミームブームのサイクルはSolanaから始まりました。2024年後半から2025年初頭にかけて、SolanaはPump.funプラットフォームを通じて「ミームサマー」を巻き起こし、1日あたりの新規トークン発行数が一時1万を超え、ピーク時の取引量は60億ドルを超えました。DogwifhatやBonkといったミームトークンの時価総額は急上昇し、Solana全体の活動をピークに押し上げました。このピークはトランプ大統領のトランプ発言と重なり、史上最高の295ドルに達しました。しかし、様々な詐欺や富裕効果の喪失により、2025年半ばからミームブームは冷め始め、多くのプロジェクトの卒業率は2%未満となり、資金が流出し始めました。

Defilamaのデータによると、Memeプラットフォーム「pump.fun」は2025年頃の数ヶ月で取引量が過去最高を記録しました。週ごとの取引量は2回30億ドルを超えましたが、その後は着実に減少しました。2026年初頭には、取引量は5億ドル前後で推移しており、これはピーク時のわずか6分の1にまで減少しました。

一方、一部のミームのトラフィックはBNB Chainに移行しました。BNB ChainはFour.Memeプラットフォームを通じて急速に注目を集めました。2025年後半には、「Binance Life」や「I'm Coming!」といった中国をテーマにしたミームがFOMO（取り残されることへの恐怖）を引き起こし、BNB Chainのミーム時価総額はほぼゼロから数億ドルにまで成長し、24時間取引量は4億6000万ドルに達しました。対照的に、Solanaのミーム時価総額は依然として数十億ドルを維持しているものの、成長は停滞しており、多くのプロジェクトがピーク時から95%以上下落しています。

2025年10月、BNB ChainはトレンドミームリストでSolanaを一時的に追い抜き、明確な資金ローテーションを示しました。BNB Chainミームが急上昇すると、Solanaの資金は減少しました。BNB Chainミームが下落すると、一部の資金は流入したものの、勢いは弱まりました。さらに、影響力のある人物であるCZ/He Yiの影響を受けたBNB Chainは短期的な成長を遂げましたが、SolanaのPump.funは先行者利益にもかかわらず、ストーリー展開と資金調達の不足により停滞しました。

Meme ウェーブの終焉は、パブリックチェーントークンの需要も減少したことを意味します。

パブリックブロックチェーンの議論は冷めつつある

さらに、パブリックブロックチェーンに関するナラティブの全体的な冷え込みは、Solanaのエコシステム拡大計画をさらに弱体化させました。2025年から2026年にかけて、暗号資産市場は初期の高レバレッジと過剰なナラティブ拡大から後退しました。セレブトークンやミームブームといった多くの脆弱なナラティブは急速に衰退し、より実用的で機関投資家の支援を受けた分野に焦点が移りました。「高速パブリックブロックチェーン」としてのSolanaのナラティブは当初開発者を惹きつけましたが、市場が「よりディープバリューゾーン」に入ると、投資家はビットコインやイーサリアムといった主流資産の「デジタルゴールド」または「決済レイヤー」としての位置付けを好み、全体的な弱気相場の継続につながり、Solanaからの資金流出を悪化させました。

このナラティブの弱点は、パブリックブロックチェーンの競争が、単純なTPS（1秒あたりのトランザクション数）の競争から、エコシステムの成熟度と規制遵守に重点を置く競争へと移行していることを反映しています。Solanaがこれまで築いてきたTPSとエコシステムの優位性は薄れ、ミームとエアドロップによるインセンティブの両方が新規ユーザーにとっての魅力を低下させています。

一方、イーサリアムメインネットの大幅な速度向上は、Solanaの中核的な優位性を弱めました。イーサリアムは2025年のFusakaアップグレードを通じて、データブロブ容量を3から6～9に増加させ、PeerDASメカニズムを導入しました。これにより、取引手数料が大幅に削減され、スループットが向上し、取引量とアクティブアドレスが回復しました。

データによると、イーサリアムのDEX取引量は2025年末に全体的に増加しました。2026年には、Glamsterdamアップグレードによりほぼ完璧な並列処理が実現し、ブロック検証のさらなる高速化と手数料の削減が実現し、メインネットは「オペレーティングシステム」レベルに近づきます。これらの改善により、イーサリアムのメインネットのTPSとコストはSolanaレベルに近づくと同時に、より高いセキュリティと分散性を維持し、ユーザーがSolanaに切り替える必要性を軽減します。

もう一つの新興競合であるBaseも急成長を遂げており、特にAIトークンで多くのユーザーを獲得しています。DefiLlamaのデータによると、そのTVL（総付加価値）は40億ドルという高水準を維持しています。

トークン化ブームの中、RWAはイーサリアムへの集中を強めており、Solanaエコシステムをさらに疎外させています。2026年2月12日現在、rwa.xyzのデータによると、イーサリアムメインネット上のRWA資産総額は149億ドルであるのに対し、Solanaはわずか17億ドルと、大きな差があります。RWAのトークン化トレンドは安定性とコンプライアンスを重視しており、イーサリアムが主導的な地位を占めていることから、Solanaが足場を築くことは困難です。

デジタル資産の財務購入は、全体的な弱気相場の売り圧力を相殺することができなかった。

デジタル資産財務（DAT）の観点から見ると、2025年にはDATモデルが大流行し、Forward Industries、Upexi、Sharps Technologyなどの多くの上場企業が民間資金調達や債券発行を通じて大量のSOLを財務資産として購入していました。

2026年に入ると、SOLの価格が2025年のピークである200ドルから80ドル前後まで下落したため、これらのDAT企業の時価総額は大幅に縮小しました。例えば、SOLの買収に15億8000万ドルを投じたForward Industriesは、現在わずか5億5500万ドルしか価値がなく、一部の投資家の信頼を失っています。

さらに、DAT の買い漁りは弱まり、新規企業の参入は鈍化し、ロックされた SOL の早期購入により流通供給量は減少したものの、市場全体の弱気圧力を相殺するには至りませんでした。

ビットコインとイーサリアムは、最近の弱気相場で大幅な価格下落に見舞われました。BTCは12万6000ドルから6万7000ドルに、ETHは4900ドルから2000ドルに下落しました。

2026年1月、Solanaの創設者Toly氏はXで中国語で「現在、Solanaの最大の課題は何だと思いますか？」とツイートしました。彼のコメント欄には、直接のやり取りがない、Meme以外の製品エコシステムに対するユーザーの認識が限られているなど、さまざまなフィードバックと回答が寄せられました。

おそらく Solana は独自の解決策を見つけるでしょう。