著者: 張 雅奇、ハードAI
概要：AI主導のシナリオに関するレポートが世界的な売りを誘発し、IBM株は1日で13%急落し、25年ぶりの大幅な下落を記録しました。レポートの著者であるシャー氏は、市場の反応は「予想をはるかに上回った」と述べ、今後18ヶ月でホワイトカラーの雇用が5%減少する可能性があると警告し、失業の負のフィードバックループを抑制するために政府にAIへの課税を促しました。雇用喪失が予想よりも早く発生すれば、消費経済全体がリスクに直面することになります。シャー氏は、「今や誰もがAIに多額の投資をしており、新たな買い手はほとんど残っていない」と述べています。
全文は次のとおりです。
週末に発表されたAIの影響に関するシナリオベースのレポートが引き起こした世界的な株式市場の急落を受けて、共同執筆者のアラップ・シャー氏は火曜日に公に発言し、市場の反応が予想をはるかに上回ったことを認め、大量失業の波に備えて政府にAIへの課税を求めた。
ロータス・テクノロジー・マネジメントの最高投資責任者（CIO）は、ブルームバーグテレビジョンのインタビューで、AIの進歩により今後18ヶ月でホワイトカラーの雇用が5%減少する可能性があると警告し、政策介入がなければ米国が最も大きな打撃を受けるだろうと述べた。保険や銀行といったサービス集約型産業は、さらに大きなリスクに直面すると予測している。
シャー氏は、労働力代替の影響を相殺し、消費者需要を守るため、政府はAIによる増分的あるいは予期せぬ利益に課税することを検討すべきだと述べた。彼は、ホワイトカラー労働者の代替は負のフィードバックループを生み出すと考えている。企業は利益率を上げるために従業員を解雇し、その削減分をAIに再投資することで、さらなる解雇を促すのだ。
ウォール・ストリート・ニュースが既報の通り、週末に発表されたレポートは、2028年のシナリオを描いており、機械知能の急速な進歩によって生産性が向上する一方で、人間の労働力の多くが時代遅れとなり、失業、消費の落ち込み、S&P500などの株価指数の下落につながると予測している。シャー氏は、「当初は軽微な反応だろうと考えていたが、実際には予想を大きく上回った」と認めた。AI関連の取引は約3年半前から続いており、概ね上昇傾向にあるため、市場に新規の買い手はほとんど残っていないため、この反応はある程度合理的だと述べた。
01 市場の反応は予想をはるかに上回った
Citrini Researchがソーシャルメディアで発表したこのレポートは、ナシム・タレブ氏の市場警告やAIスタートアップ企業Anthropicの発言と相まって、大規模な売りを誘発しました。IBMの株価は1日で13%急落し、過去25年間で最大の1日下落率を記録しました。DoorDash、American Express、KKR、Blackstoneの株価はいずれも6%以上下落し、関連ソフトウェアETFは4.8%下落し、9月の高値からの累計下落率は約35%に拡大しました。
シャー氏は市場の反応に驚いたと認めた。「小さな反応は予想していたが、予想をはるかに上回るものだった」と火曜日に語った。
彼は、米国市場の水準を考えると、この反応はそれほど驚くべきことではないと分析した。「AI取引は3年半にわたって続いており、基本的には上昇傾向にあります。現在、誰もが買いポジションに完全に投資しており、新規の買い手はそれほど多くありません。」
このレポートは2028年という仮定のシナリオを提示しているが、シャー氏は、この時期は過去の過ちからどのように学ぶべきかという議論を促すには十分に遠い時期であると同時に、警鐘を鳴らすには十分に近い時期であると説明している。AIがビジネスモデルを混乱させるのではないかという懸念から、ここ数週間の市場のボラティリティとハイテク株の下落は、シトリニのレポートによってさらに増幅され、広範囲にわたる混乱と雇用喪失への不安が深まっている。
02 ホワイトカラー雇用は「嵐の目」にある
シャー氏は、米国では過去3年間、ホワイトカラーの雇用がほとんど創出されていないと指摘した。「多くの仕事がAI、特にAIエージェントに置き換えられるだろう。こうしたツールが本格的に普及し始めたのは、ここ数ヶ月のことだ。」
彼は、IT関連職種とその雇用がまさに危機の渦中にあると考えている。IT関連職種の雇用は2023年のピークから約8%減少している。報告書の想定シナリオでは、深刻な経済縮小により、ホワイトカラー労働者の15%が18ヶ月以内に職を失い、他の雇用機会も失われると予測されている。
シャー氏は、政策介入がなければ、この層はブルーカラーやギグエコノミーへと追いやられ、これらの市場における平均賃金が大幅に低下すると警告した。今後5年間、米国のホワイトカラー雇用はAIの影響を示す重要な指標となるだろう。労働市場がよりダイナミックな米国では、AIの影響が最も早く現れる可能性がある。「米国では他の地域よりも従業員を解雇するのがはるかに容易だ」とシャー氏は付け加えた。
03. 失業の影響を相殺するために AI 税を課すことを提案する。
シャー氏は、AIによって引き起こされる労働力不足に対処するため、政府に対策を講じるよう求めた。また、消費者の需要を守るため、AIによる増加分や予想外の利益への課税を検討するよう提案した。
「AIに適切な課税をせずに、AIがこれらの仕事を代替することを許せば、それは消費者経済の根幹にまで影響を及ぼし、それが真のリスク伝染シナリオとなる」とシャー氏は述べ、次のように強調した。
「この報告書を市場に発表したのは、個別銘柄のリスクが重要というだけでなく、さらに重要なのは、雇用が予想よりも早く失われ、対策が講じられなければ、経済全体と消費経済がリスクに直面することになるからだ。」
報告書の調査結果によると、ホワイトカラー労働者の代替によって生じる負のフィードバックループは、金融、保険、ソフトウェアといった仲介サービスを基盤とする産業の需要を弱めるだろう。DoorDashやUber Eatsといったフードデリバリーサービスを含む、可処分所得に依存する消費者向けプラットフォームは、最もリスクの高いセクターと考えられている。
04 業界の差別化がますます顕著に
シャー氏は、AIの恩恵はもはや均等ではなく、広がり始めており、市場は徐々にどの業界が勝ち組となり、どの業界が圧力を受けるかを見極めつつあると指摘する。「ソフトウェア業界がその好例です。市場はAIの脅威を理由にソフトウェア株の売りを1年近く続けており、この傾向はここ数週間で著しく加速しています。」
彼は、仲介業界も現実的なリスクに直面していると述べた。Citriniレポートに記載されている潜在的なシナリオによると、AIエージェントはMastercardやVisaなどの決済処理会社が請求する取引手数料を廃止することで決済業界に混乱をもたらし、ユーザーの費用を節約する可能性がある。
投資戦略について、シャー氏は「AIによって破壊的な変化が起こると考える企業は通常、空売りする。一方で、AIの恩恵を受けると見込む半導体株を相当量保有している」と明らかにした。トレーダーがAIの長期的な影響を見極める中、ソフトウェア企業を含め、短期的には市場のボラティリティがさらに高まるとシャー氏は予想している。「市場のボラティリティが急上昇する時期に入りつつある」とシャー氏は述べた。
ブルームバーグによると、シトリニ・リサーチはジェームズ・ヴァン・ギーレン氏によって設立されました。レポートには「以下はシナリオの想定であり、予測ではない」と明記されており、その唯一の目的は、比較的未調査のシナリオをシミュレートすることです。シャー氏はAI企業リトルバードのCEOであり、ロータス・テクノロジー・マネジメントのマネージングパートナーです。以前は、フードデリバリーサービスのシスルを共同設立し、後にアルファセンスに買収された金融データプラットフォームのセンティエオのCEO兼会長を務めました。
