決済業界の世代交代：数千億ドル規模のユニコーン企業StripeがPayPalを買収し、ステーブルコインとAIに多額の投資を行う可能性がある。

著者: ナンシー、PANews

決済のパイオニアである PayPal が買収される可能性がある。噂によると、買収先はまだ株式を公開していない新興決済サービス Stripe だという。

インターネット時代を代表する2つの企業は、全く異なる決済戦略を持ち、現在では別々の道を歩んでいる。1社は1590億ドルという高い評価額を獲得し、もう1社は注目が薄れた後、長期にわたる再評価サイクルに入っている。

今のところ、この新興企業はまだナスダックに上場しておらず、上場しないという戦略的な自由を維持することを選択しており、ステーブルコインとAIへの賭けを加速させ、まったく新しい金融分野に多額の投資を行っている。

決済業界の転換点：同社が業界の先駆者であるPayPalを買収する計画があるという噂が広まっている。

世界の決済業界では、変化の風が静かに吹き始めています。

ブルームバーグが関係筋の話として伝えたところによると、ストライプはペイパルまたはその資産の買収に当初は関心を示しており、同社の資産の全部または一部の買収を検討しているという。

つい最近、Stripeの社長であるジョン・コリソン氏はインタビューで、「PayPalはここ数年、非常に厳しい状況にあります。Apple PayやGoogle Payといった企業の台頭により、市場環境は劇的に変化しました。合併や買収について推測することはできませんが、PayPalが困難な時期を乗り越えてきたことは間違いありません」と述べました。この評価が、買収の噂を煽っています。

PayPal の物語は、インターネット金融の第一世代の典型です。

eBay時代に誕生したPayPalは、グローバルなクロスボーダー決済の絶対的なインフラとなり、ピーク時には時価総額3,600億ドルを誇る決済帝国を築き上げました。ピーター・ティール、イーロン・マスク、デビッド・サックス、リード・ホフマンといった著名人が代表を務めるPayPalマフィアは、シリコンバレーのスタートアップ・エコシステムに大きな影響を与えました。しかし、時代は変わりました。アクティブユーザーの伸び悩み、経営陣の混乱、そしてライバル企業との激しい競争により、この巨大企業の株価は急落し、市場シェアは縮小し、資本市場におけるPayPalの将来性に対する期待は急速に薄れつつあります。

2010年に設立されたStripeは、先行企業のゆっくりとしたためらいがちな歩みとは対照的に、モバイルインターネットブームとSaaSスタートアップの波がもたらした絶好の機会を捉えました。「わずか数行のコードで決済機能を統合する」というミニマリスト的な経験を基に、Stripeは急速に成長を遂げ、当初は決済APIツールとしてスタートしましたが、グローバル決済、収益成長、資金管理、コンプライアンスをカバーするフルスタックのインフラを提供する巨大企業へと成長しました。

現在、この目に見えない紙幣印刷機は、世界で最も価値があり、最も急速に成長している民間テクノロジー企業の一つです。

Stripeの2025年度年次報告書によると、同社のサービスは500万以上の企業をカバーしており、昨年の決済処理総額は1.9兆ドルに達し、これは世界のGDPの約1.6%に相当します。この新興企業は最近、驚異的な評価額1590億ドルの社内株式買い戻しプログラムを開始しました。一方、かつてのリーダーであるPayPalの時価総額は現在わずか540億ドルです。

揚子江のように、新しい世代は古い世代を凌駕する。この買収が最終的に完了すれば、シリコンバレーの歴史において最も象徴的な事例の一つとなるかもしれない。

4億を超えるアクティブアカウントと、アメリカの若者に人気の送金ツールであるVenmoやBraintreeといった資産を擁するStripeは、これらの資産を買収することで、消費者向けサービスの提供を充実させ、決済処理市場における競争力を強化することができます。さらに、PayPalの米ドル建てステーブルコインであるPYUSDは、Stripeの進行中の暗号通貨戦略と完全に一致しています。

Stripe にとって、今回の買収は規模の拡大だけでなく、インフラからトラフィックのエントリーポイントまでのギャップを埋める重要な戦略的動きとなる可能性があります。

豊富な資金を持つストライプは、遅ればせながら鐘を鳴らす儀式を行った。

評価額が継続的に上昇し、財務状況が健全であるにもかかわらず、Stripe は短期的には IPO の計画はありません。

ストライプは以前から株式公開の準備ができていて、将来の上場計画についてゴールドマン・サックスやJPモルガン・チェースなどの大手投資銀行を顧問として雇ってきたが、いまだ上場ボタンを押したことはなく、これは近年の資本市場の上場の波の加速とは歩調を合わせていない。

Stripe の自信は、健全な財務状況から直接生まれています。

資金調達の必要性から上場する多くの企業とは異なり、Stripeは既に収益を上げており、安定したプラスのキャッシュフローを維持しています。日常業務、事業拡大、そしてM&Aに必要な資金は、独自のキャッシュフロー創出能力とプライベートエクイティファイナンスによって調達可能です。初期投資家と従業員の収益化ニーズについては、定期的な公開買付けと二次市場への株式譲渡を通じて段階的な出口戦略を提供し、上場せずに部分的な収益化を可能にしています。これにより、IPOの緊急性はある程度軽減されます。

さらに重要なのは、プライベートアイデンティティがもたらす戦略的な余地があることです。

ストライプの共同創業者であるパトリック・コリソン氏とジョン・コリソン氏によると、上場企業は通常「収穫」を優先する必要があるが、非公開のままであれば、インフラ開発や長期投資により多くのリソースと時間を投入でき、四半期ごとの財務報告や予測ではなく、顧客と製品にエネルギーを集中できるという。

過去6年間、Stripeは競合他社のほとんどよりも高い割合で収益を研究開発に割り当ててきました。2025年だけでも、Stripeは350件以上の製品アップデートをリリースしました。同時に、Stripeは買収とエコシステムの拡大を通じて競争優位性を築いてきました。例えば、Metronomeの買収は今年、年間10億ドルの収益を生み出すと予想されています。

このロジックは、現在の発展段階において特に重要です。Stripeは依然として事業拡大サイクルにあり、研究開発、製品イノベーション、戦略的買収、そしてグローバル展開への投資を継続的に増やしていく必要があります。特に、急速に発展しているAIやステーブルコインといった、投資額が大きく、サイクルが長く、不確実性が高い分野は、必ずしも短期的に利益につながるとは限りません。

仮に現時点で上場した場合、その戦略的なペースは必然的に財務報告サイクルの影響を受け、利益の周期的な変動が過大評価され、誤解される可能性があります。また、市場センチメントの変動は、組織の判断や投資決定に悪影響を及ぼす可能性があります。

より現実的な視点として、Stripeにとって、世界のフィンテック業界は過去2年間で評価額の見直しを経験しており、性急なIPOが必ずしも理想的な価格設定につながるとは限らないという点が挙げられます。景気循環的なリスクを負うよりも、事業そのものに時間をかける方が賢明です。

もちろん、延期するからといってリスクがないわけではありません。例えば、公開買付けや自社株買いは一時的な流動性しか提供できず、長期的には公開市場の継続的な出口メカニズムに取って代わることはできません。従業員や初期投資家は、最終的には透明性と安定性のある流動性チャネルを必要としています。さらに重要なのは、将来の技術トレンド、規制環境、そして競争環境はいつでも変化する可能性があるということです。Stripeが脚光を浴びることを決意したとしても、資本市場が必ずしも同じプレミアムを与えるとは限りません。

ステーブルコインとAIエージェント：Stripeの新たな野望

従来の決済手段が成熟するにつれ、Stripeはインターネット経済における金融オペレーティングシステムへと急速に進化し、次なる金融の軌道を掴もうとしています。ステーブルコインとAIエージェントは、Stripeが注力する新たなエンジンとなりつつあります。

Stripeの暗号通貨への熱意は一時的な流行ではありません。2015年にはビットコイン決済のサポートをいち早く開始しましたが、インフラの未成熟さを理由に事業を停止しました。2022年に暗号通貨決済分野に復帰し、その2年後にはUSDCなどのステーブルコインのプロモーションを開始しました。

過去 1 年間、Stripe は暗号通貨分野で一連の動きを見せてきました。これには、昨年の取引量が 3 倍以上に増加したステーブルコインプラットフォーム Bridge の巨額での買収、1 億 1,000 万のプログラム可能なウォレットをサポートする Privy の買収、および 1 秒未満の決済、エンタープライズグレードの支払いチャネル、プライバシーオプション、準拠システムとの相互運用性を重視した、拡張性の高いブロックチェーン Tempo を Paradigm と提携して立ち上げることが含まれます。

ストライプは2025年の年次報告書で、暗号資産市場の冬はまだ終わっていないものの、ステーブルコインは活況を呈していると率直に述べました。ステーブルコインの決済取引量は約4,000億ドルに倍増し、そのうち約60%がB2B決済であると推定されています。

AIエージェントの台頭に伴い、Stripeはマシン決済にも注力しています。Stripeは、AIエージェントが将来的に徐々に独立した経済主体となり、決済、サブスクリプション、資本配分といったビジネス活動を自律的に処理するようになると考えています。AI主導の取引が数多く出現するでしょうが、既存の金融インフラはマシンツーマシン（M2M）決済向けに設計されていません。この新しいタイプの経済活動を支えるには、基盤となる決済ネットワークを再構築する必要があり、ステーブルコインと高スループットブロックチェーンが重要な推進力となるでしょう。

「ストライプがUSDCに大きく賭けている根本的な理由は、まさにこの点に関係しています。Tempoは、未来の世界では高度にスケーラブルなブロックチェーンが求められるのに対し、既存のブロックチェーンは技術的なトレードオフにより十分なスケーラビリティを備えていないからです。私たちの理念は、人間だけでなくAIエージェントもこの機能を必要としているということです。そのため、Tempoはこの分野における私たちの中核戦略の一つです」とジョン・コリソン氏は最近のインタビューで述べています。

AI主導のエージェントコマース時代に対応するため、StripeもAI事業の成長を積極的に推進しています。過去1年間、StripeはOpenAIと連携してオープンスタンダードのAgentic Commerce Protocol（ACP）を開発し、AIプラットフォームと加盟店間の共通技術言語を確立することで、プログラマティックコマースのワークフローとインスタントチェックアウトをサポートしました。また、Agentic Commerce Suite、Shared Payment Tokens、そしてx402プロトコルを統合した機械決済システムのプレビュー版もリリースしました。

Stripe は、これらを非主流の試みではなく、「世代に影響を与える可能性」を持つインフラストラクチャと見ており、普遍的な相互運用性とオープンデザインがその賭けの背後にある中核的な論理となっています。

このように、数千億ドルの価値を持つこのユニコーン企業は、インターネット経済成長の次の波を捉えるという野心をますます明らかにしています。