金は約5,000ドルまで回復した。
2025年1月以降、金価格は3,000ドル、4,000ドル、4,500ドルという3つの主要な心理的障壁を次々と突破し、2026年初頭には5,600ドルまで急騰し、半月足らずで世界のほとんどの資産クラスをアウトパフォームしました。しかしながら、現在の金価格高騰の原動力となっているナラティブは弱まりを見せています。新FRB議長の政策スタンスが、高金利がより長期間維持されるのではないかという憶測を呼び起こしています。米ドルと米国債の利回りの潜在的な上昇は、無利子金に直接的な圧力をかけています。また、地政学的リスクの短期的な緩和も安全資産への需要を弱め、市場センチメントは貪欲から慎重へと変化しています。
金は今後も上昇を続けるのでしょうか？買い続けるべきでしょうか？長期的には、金価格上昇の根幹となるロジックは依然として揺らいでいません。世界的な脱ドル化と中央銀行の外貨準備の多様化の潮流は深まり続け、世界の中央銀行（特に新興国）は数年連続で金の純買い越しを続けており、金価格の堅固な構造的な買い基盤を築いています。世界的な債務の高騰、分断された地政学的情勢、そして将来の経済不確実性により、金の究極の安全資産としての特性と価値のアンカー機能はますます顕著になっています。
1970年代後半から2008年以降の金の強気相場を振り返ると、その過程で20%を超える急激な調整局面が見られました。しかし、これらの調整局面は最終的には強気相場における「燃料補給ステーション」となり、最終的な目的地ではありませんでした。真に強力なサイクルでは、急落はしばしば短期間でリスク回避を完了させ、弱いポジションを帳消しにし、その後、より強力な長期買いに牽引されて市場は再び持ち直し、新たな高値に達します。
金は今でも価値のある投資ですが、金を購入する経験は前世紀のままです。
なぜブロックチェーンに金を入れるのでしょうか?
伝統的な現物金投資は、通常、長く「重い」チェーンです。投資家は、規制当局に購入を依頼し、全額を支払い、リスクの高い現物輸送を自ら手配し、最終的に貸金庫を購入するか、保管の安全性を確保するために銀行の貸金庫を借りるなど、一連の煩雑な手順を踏む必要があります。
このモデルには明らかに大きな改善の余地があります。第一に、現物市場の営業時間は取引の柔軟性を制限し、世界の金価格の24時間365日の変動に対応できません。第二に、現物の金の保管と配送は複雑で時間がかかるだけでなく、固定の保管費用と保険料も発生します。第三に、従来の金塊は分割が難しく、投資額の上限が高いため、分散投資ニーズを持つ多くの小口投資家が投資対象から除外されています。さらに、従来のオフライン取引は記録管理が不十分で透明性が不十分であり、決済遅延と取引相手の信用リスクは依然として懸念事項となっています。
現物金の流動性と保管に関する課題に対処するため、金ETFなどの商品は、証券化を通じて投資家に効率的な取引ツールを提供してきました。現在、XAUtのようなトークン化された金商品は、ブロックチェーン技術を活用することで、デジタルゴールドの限界をさらに広げています。金ETFと比較して、トークン化された金は、ネイティブなオンチェーンプログラミング性、24時間365日のグローバル流通、そしてほぼ無限の分割可能性を備えており、DeFiなどの様々なシナリオへのより柔軟な統合を可能にします。重要なのは、トークン化された金は従来のツールに取って代わるものではなく、プログラミング性、24時間365日の流動性、そしてセグメント化された利用という点で、投資家にとって補完的な次世代の選択肢を提供することです。
比較ディメンション | トークン化された金 | 伝統的な現物金 | 金ETF |
参加基準 | 低（小数点以下6桁までの分割をサポート） | 高い（標準的な金塊を購入する費用を負担する必要がある） | （証券口座開設および最低申込金額の要件を満たす必要があります） |
取引時間 | 24時間365日、中断のないグローバル取引 | 物理的な市場の営業時間によって制限される | 証券市場の取引時間に基づく |
所有権属性 | 株式による現物金の直接所有 | 物理的財産の直接所有 | ETF証券権益のみを保有しており、金は直接保有していません。 |
保管コスト | 準拠機関による保管のため、個人の倉庫保管/保険費用はかかりません。 | 倉庫保管費および保険料はお客様ご負担となります。 | ファンド会社は統合カストディサービスを提供しており、年間管理手数料が必要です。 |
機能拡張性 | DeFi エコシステムに統合することで、融資や資金調達などの付加価値機能を実現できます。 | 静的ストアドバリュー機能のみ | 流通市場取引のみ |
物理的な償還の利便性 | LBMA基準を満たす実物の金と直接交換可能 | これは物理的なアイテムであり、引き換えは必要ありません。 | 一般投資家は現物商品を直接償還することはできず、認定ディーラーのみが償還を申請できます。 |
トークン化された金、従来の物理的な金、金ETFの主な違いの比較表
従来のETFとは異なり、ゴールドトークンは単なる証券化された価格証明書ではなく、オンチェーン上で厳密に1:1で物理的な金の所有権を証明するものです。つまり、トークン保有者は単に価格変動に賭けるのではなく、金庫に保管された金を真に所有していることになります。一定の条件下では、投資家は物理的な金を直接引き出すことも可能ですが、これはほとんどのETFでは不可能です。さらに重要なブレークスルーは「アクティベーション」にあります。従来の金は金庫に静的に保管されますが、ゴールドトークンはブロックチェーン上で流通できます。DeFiエコシステムに統合することで、担保、貸付、その他の方法を通じて利息を生み出し、金を静的な価値保存手段から利息を生み出す「生きた資産」へと変貌させます。
究極的には、金のトークン化の核心的価値は、物理的な金の保有、流動性、そして金融化という矛盾を完璧に解決することにあります。これまで投資家は、物理的な金を購入して保管の手間を我慢するか、ETFを購入して資産の直接的な支配権を放棄するかという二者択一を迫られていました。金のトークン化は第三の道を切り開きます。投資家は物理的な金の所有による安心感を享受しながら、ブロックチェーンネットワークを通じて金融リターンとより高い流動性を獲得できるのです。資産の安全性と資本効率の両方を重視する富裕層にとって、「物理的な基盤」と「デジタルリターン」を両立させるこのモデルは、将来の資産配分における最適なソリューションとなります。
伝統的な金融の選択肢
金のトークン化は暗号通貨業界における一方的な熱狂ではなく、むしろ伝統的な金業界の積極的なデジタル変革の結果である。
ロンドン貴金属市場協会（LBMA）は、 2025年1月にゴールドバー・インテグリティ・インデックス（GBI）データベースを正式に立ち上げました。ブロックチェーン技術を活用することで、LBMAは採掘、精錬、保管に至るまで、金地金のライフサイクル全体にわたるトレーサビリティを実現しました。2025年12月時点で、対象引渡しリストに掲載されているすべての精錬所がデータベースに加わっています。この変革は、世界の現物金市場の根底にあるロジックが「紙の証明書」から「デジタル指紋」へと移行したことを意味し、大規模な金のトークン化のための紛れもない物理的基盤を提供します。
大手銀行もこの競争に参入しています。ロンドンでは、HSBCが分散型台帳技術を用いて金庫内の現物金を粒度化し、重い金塊をデジタル取引可能な証券に変換しました。シンガポールでは、DBS銀行とスタンダード・チャータード銀行が、Liberaなどのプラットフォームを通じて、トークン化された金をベースとしたクロスボーダー決済の試験運用を行っています。スマートコントラクトを通じて、銀行は金資産を瞬時に取引担保に変換できるため、クロスボーダー決済の所要時間は数日から数分に短縮され、世界的な流動性媒体としての金の効率性を根本的に変革します。
これらの事実は、トークン化された金のエコシステム基盤が成熟したことを示しています。もはや単なる概念ではなく、伝統的な金融市場とデジタル市場を繋ぐ成熟したツールとなっています。現在、世界の金の価格決定力は依然として主にロンドンとニューヨークに集中していますが、「金の西から東へのシフト」という大きな潮流の下、世界の主要な現物金消費地であるアジア市場は、デジタル手段を通じて「飛躍」を図っています。金のトークン化は、このプロセスを加速させる原動力の一つです。
「トークン化された金」を所有するにはどうすればいいですか?
こうした背景の中、香港のコンプライアンス遵守型仮想資産市場は大きな前進を遂げました。HashKey Holdings Limited（3887.HK）の公式発表によると、香港で初めて認可を受けた小売向け仮想資産取引所であるHashKey Exchangeが、 Tether Gold（XAUt）の取引を開始しました。現在、プロの投資家はHashKey Exchangeの店頭（OTC）取引プラットフォームと資産管理チャネルを通じて直接取引を行うことができます。
今日、HashKey Exchangeのコンプライアンスハブを通じて、投資家は規制の枠組みを離れることなく、法定通貨、ステーブルコイン、そして金資産をシームレスに交換することができます。従来の金融市場では取引時間が限られている状況において、24時間365日取引をサポートする金トークンは、より柔軟で資本効率の高い資産配分パスを市場に提供し、マクロ経済イベントへの柔軟な対応を可能にします。トークン化によって、金は主に物理的に保有され、長期的な価値の保存手段として利用されていた資産から、デジタル金融システム内で流通・利用可能な資産へと拡大しました。これにより、配分コストが削減されると同時に、HashKeyのライセンスシステムにより、資産の保管と取引のセキュリティが大幅に強化されます。
HashKey Exchangeの資産管理チャネルは、安全で透明性の高い規制枠組みの中で、多様な資産配分マトリックスの構築に取り組んでいます。現在、このチャネルはマネーマーケットファンド（MMF）やコモディティといったコア投資商品を網羅し、高品質な資産のオンチェーン化プロセスを加速させています。
より深いレベルでは、これらの商品は香港のRWA（不動産トークン化資産）促進政策の野心に応えるものです。従来の資産のオンチェーン化のための標準化されたセキュリティテンプレートを提供するだけでなく、新たな投資パラダイムを導き、投資家がコンプライアンスや極端な市場環境下における決済を心配することなく、デジタル金融の利便性を享受できるようにします。安定的かつ効率的な資産を求める投資家にとって、この種のコンプライアンスに準拠したトークン化された金を選択することは、アジアにおけるデジタル変革のトレンドに合致し、不安定な時代における資産収益への最適な道筋を示しています。
